S&P -54 pb, cerrando en 6.909, con un MOC de 1.500 millones de dólares a comprar.
NDX -116 pb en 25.034.
Russell 2000 +52 pb en 2.677 y Dow +3 pb en 49.499.
Se negociaron 19.590 millones de acciones en las bolsas estadounidenses frente a una media diaria en lo que va de año de 19.260 millones.
VIX +402 pb en 18,65.
WTI +18 pb en 65,54 $.
T-Note a 10 años -4 pb en 4,01%.
Oro +64 pb en 5.197.
DXY +6 pb en 97,76.
Bitcoin -229 pb en 67.379 $.
Se produjo un unwind de momentum en TMT, con el par de IA de Goldman Sachs registrando su peor sesión desde DeepSeek, mientras que hubo una fuerte demanda de coberturas en software (+3). El software vinculado a IA frente a semiconductores tuvo su mejor día relativo en más de un año.
La sesión dio la sensación de ser resultado de un posicionamiento muy unilateral de cara a una semana de resultados, donde empezaron a verse señales de “las acciones no caen con malas noticias” (casos como HPQ, WDAY, CRM) y/o “las acciones no suben con buenas noticias”, como NVDA, que cayó un -5,5%.
La debilidad de NVDA se atribuyó principalmente a:
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La acción llegaba muy comprada y bien posicionada antes de resultados (subía +3% de lunes a miércoles).
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Persisten dudas en el mercado sobre las cifras de 2027 (cuándo será el pico de capex de los hiperescaladores y el pico de beneficios de NVDA).
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Existen catalizadores relevantes en las próximas semanas (conferencia la semana que viene y GTC de NVDA después), lo que podría estar frenando nuevas entradas.
En mesa se observó que era mucho mejor comprar NVDA ayer y durante la semana previa a resultados, pero hoy prácticamente no hubo continuación, y la caída atrajo oferta en todo el complejo de semiconductores.
Callahan sobre NVDA: fue un trimestre de inflexión importante (guía de ingresos creciendo en la zona media de las teens trimestralmente), pero la acción sigue revalorándose a múltiplos más bajos (cotiza en torno a 15x el BPA estimado de 12,65 $ para 2027 según GIR) y es uno de los pocos nombres en TMT que no parece reflejar continuidad del momentum de IA hacia 2027+. Otros componentes y mercados finales ligados a IA cotizan en niveles que implican un crecimiento muy elevado hacia 2027+, lo que, en teoría, debería respaldar el caso alcista ante un calendario cargado de catalizadores.
El nivel de actividad fue bajo (4 sobre 10). El “floor” cerró en -108 pb en ventas frente a una media de 30 días de -18 pb. La mesa no estuvo especialmente activa, posiblemente indicando que el de-risking y el de-grossing top-down ya se estaban ejecutando previamente. Los hedge funds quedaron claramente descolocados por el movimiento de hoy.
Gestores de activos terminaron como vendedores netos moderados (-650 millones), con ventas en productos macro y tecnología, compensadas por compras en materiales y servicios de comunicación.
Hedge funds finalizaron como vendedores netos por -2.000 millones, con ventas concentradas en productos macro y coberturas dispersas en software y consumo discrecional.
Recordatorio: la exposición larga en software y servicios en EE. UU. ha caído al nivel más bajo registrado. El ratio agregado long/short en software y servicios se sitúa en 1,14 (frente a 1,82 al inicio de 2026 y un máximo histórico de 4,74), también el nivel más bajo observado.
Derivados: fuerte venta al inicio con NVDA en foco, materializando el movimiento implícito a la baja. El sentimiento apunta más a un proceso de de-grossing que a un problema estructural del mercado. El contexto macro actual no parece lo suficientemente débil como para sostener una caída significativa del S&P, por lo que el riesgo se concentra más en factores específicos.
Las volatilidades de strikes fijos en SMH cayeron, lo que sugiere de-grossing más que presión estructural en semis vía volatilidad. En índices, las volatilidades de strikes fijos del S&P estuvieron planas y el complejo VIX no mostró movimientos destacados. El skew se mantiene demandado a lo largo de la curva.
En flujos, se observó compra en la estructura temporal y roll de coberturas de índice a 2–3 meses vista. El movimiento implícito hasta final de semana se amplió hasta aproximadamente 65 pb.
