El S&P 500 cerró con una caída de 56 puntos básicos en 6.831, con un MOC (Market on Close) de 5.000 millones de dólares para comprar. El Nasdaq 100 (NDX) bajó 29 pb hasta 25.020. El Russell 2000 (R2K) cayó 191 pb hasta 2.586 y el Dow Jones retrocedió 161 pb hasta 47.955.
Se negociaron 22.200 millones de acciones en todas las bolsas de EE. UU., frente a una media diaria en lo que va de año de 19.450 millones. El VIX subió 12,06% hasta 23,7, el WTI avanzó 6,21% hasta 79,33 $, el bono del Tesoro a 10 años subió 3 pb hasta 4,13%, el oro cayó 124 pb hasta 5.075, el dólar (DXY) subió 28 pb hasta 99,05 y Bitcoin bajó 2,79% hasta 71.298 $.
Las acciones estadounidenses cerraron ampliamente a la baja, con los pares de momentum de Goldman Sachs cayendo entre 3% y 5% en el día, mientras la volatilidad (VIX), los rendimientos y el petróleo volvieron a subir, con los titulares nocturnos dominados nuevamente por el conflicto en Oriente Medio, a pesar de cierta estabilización en Asia.
Se vio un desarme claro de posiciones, con fuertes ventas en sectores defensivos donde había habido rotación en las últimas semanas (seguros P&C, inmobiliario, consumo básico y salud), mientras que sectores que habían estado fuera de favor subieron con fuerza (alternativos, fintech, pagos, software, etc.).
El sector software terminó liderando las subidas (+3%) y ya acumula +15% desde los mínimos, encadenando cuatro días consecutivos al alza. Los factores clave han sido condiciones de sobreventa (el posicionamiento según el prime brokerage de Goldman Sachs estaba en mínimos históricos), el hecho de que las acciones dejaron de caer ante malas noticias (por ejemplo Workday sube +25% desde el mínimo tras resultados), mejores reacciones a resultados (Veeva, Okta), las “alianzas” de Anthropic con empresas establecidas en lugar de desplazarlas, y que OpenAI está reduciendo sus ambiciones de comercio directo dentro de GPT.
Desde el punto de vista de flujos, este rebote parece impulsado principalmente por la cesación de la fuerte oferta de acciones y coberturas de cortos.
Datos de empleo (NFP) mañana: se estima que el dato principal aumente +45.000 empleos (frente a +55.000 esperados), con salarios medios por hora (AHE) +0,3% mensual y una tasa de desempleo subiendo a 4,4%. La sensación es que mientras el dato no sea negativo, el mercado no reaccionará demasiado al empleo mañana. El mercado descuenta un movimiento del 0,99% hasta el cierre de mañana.
En el trading floor, la actividad fue baja: el nivel general se calificó como 4 en una escala de 1 a 10. El flujo total terminó -319 pb en ventas, frente a una media de +30 pb en los últimos 30 días. La actividad en acciones individuales sigue limitada, con inversores sin convicción clara.
Los gestores de activos fueron vendedores netos por 1.000 millones de dólares, con ventas concentradas en macro y tecnología. Los hedge funds fueron vendedores netos por 700 millones, con ventas en macro y servicios de comunicación y compras en salud.
Liquidez: la actividad en ETFs sigue elevada (40% del volumen total), mientras que la liquidez en el libro de órdenes sigue baja (4,8 millones de dólares en el top of book).
Tras el cierre: Gap cae -9% tras resultados mixtos. Es difícil que el valor reaccione bien dado que hoy otras compañías del sector specialty retail (AEO y VSCO) no subieron pese a buenos resultados.
Derivados: otro día de alta volatilidad lateral, con el rango intradía del S&P 500 más estrecho registrado al inicio de un año. Hoy se materializó más de un straddle completo a la baja, y los flujos estuvieron dominados por coberturas, principalmente compradores de spreads de puts, lo cual el desk considera lógico dado el nivel actual de skew.
Siguen pensando que los ratio put spreads en el S&P 500 son la operación más atractiva en el corto plazo. Durante el día hubo fuerte demanda de volatilidad mientras el mercado caía y el skew se materializaba. La volatilidad de la volatilidad intradía también fue elevada, aunque finalmente la volatilidad cayó con fuerza cuando el mercado rebotó hacia el cierre.
