Con la mayor parte de Europa aún cerrada por el Primero de Mayo y Japón cerrado toda la semana, la liquidez fue menor. La mesa de operaciones de Goldman Sachs indicó que su nivel de actividad era de 3 sobre 10.

El Dow Jones fue el índice más afectado hoy,

mientras que el Nasdaq tuvo un mejor comportamiento. Todos los principales índices estadounidenses terminaron en números rojos.

Uno de los temas más destacados del día fue el sector del transporte marítimo, ya que Amazon presentó un conjunto de servicios logísticos que permitirán a las empresas contratar transporte y distribución como un paquete. Esto provocó caídas en las acciones de competidores como FedEx y UPS.

El VIX sigue indicando más inquietud entre los operadores de lo que sugieren los niveles actuales.

Las expectativas de subida de tipos de interés aumentaron hoy, hasta situarse en una probabilidad de 1 entre 3 de que se produzca una subida en 2026, acercándose de nuevo a los máximos alcanzados durante la guerra con Irán.

Los bonos del Tesoro cayeron hoy (con Japón cerrado durante la semana) y el tramo corto tuvo un peor comportamiento. El bono a 2 años subió más de 11 puntos básicos en su máximo del día.

La rentabilidad del bono a 30 años volvió a superar el 5,00%, alcanzando su nivel más alto desde julio de 2025, a solo 8 puntos básicos de un máximo de 18 años.

El dólar subió ligeramente durante la jornada.

El oro retrocedió hasta los 4.500 dólares, su nivel más bajo desde finales de marzo.

Bitcoin estuvo muy volátil, fluctuando entre 78.500 y 80.500 dólares varias veces en las últimas 24 horas. A pesar de esta volatilidad intradía, acumula cinco días consecutivos de subidas y alcanza su nivel más alto desde enero.

El precio del petróleo WTI cerró la sesión por encima de los 100 dólares.

Los precios de la gasolina en surtidores están alcanzando nuevos máximos desde la guerra con Irán.

Las acciones europeas cayeron el lunes, ya que las hostilidades en Oriente Medio no mostraron señales de relajación y los precios del petróleo se dispararon. Los inversores se enfrentan a la posibilidad de nuevas subidas de tipos de interés por parte del Banco Central Europeo este año.

El índice paneuropeo STOXX 600 (.STOXX) cerró con una caída del 1%, hasta los 605,51 puntos, su mayor descenso en un solo día en aproximadamente un mes.

La mayoría de los sectores del STOXX terminaron en negativo en una jornada marcada por un incidente en el Estrecho de Ormuz, donde un barco surcoreano fue alcanzado por una explosión, y por un incendio en un puerto petrolero de Emiratos Árabes Unidos provocado por drones iraníes. Estos eventos reflejan el control de Teherán sobre el petróleo en Oriente Medio.

El ejército de Estados Unidos afirmó que dos buques mercantes estadounidenses lograron atravesar el estrecho, sin especificar cuándo. Irán negó que se hubiera producido ningún cruce, y no hubo indicios de que el “Project Freedom” del presidente Donald Trump haya provocado un aumento significativo del tráfico marítimo en la zona.

“El mercado europeo está mucho más expuesto al impacto de los altos precios de las materias primas que la economía estadounidense… esto está generando una presión considerable y hace que los inversores se lo piensen dos veces”, señaló Michael Brown, estratega senior de Pepperstone.

El temor a que los elevados precios del petróleo, derivados de la guerra con Irán, impulsen la inflación a nivel global ha provocado una fuerte revalorización de las expectativas de política monetaria. Según datos de LSEG, los mercados ya descuentan plenamente al menos tres subidas de 25 puntos básicos por parte del Banco Central Europeo este año.

Los bancos de la eurozona (.SX7E) fueron especialmente castigados, con una caída del 2,7%, registrando su mayor descenso diario en más de seis semanas.

Las automovilísticas (.SXAP) retrocedieron un 2,1% después de que el presidente de EE. UU., Donald Trump, anunciara el viernes por la noche que elevará los aranceles a coches y camiones procedentes de la Unión Europea hasta el 25% esta semana, desde el 15% previamente acordado.

Las acciones europeas siguen cotizando más de un 4% por debajo de sus niveles previos a la guerra, ya que la dependencia energética de la región ha intensificado las preocupaciones sobre inflación y crecimiento. Mientras tanto, Wall Street y los mercados globales han rebotado impulsados por el optimismo en torno a la inteligencia artificial.

Las bolsas de Asia-Pacífico cotizaron en su mayoría al alza, aunque con menor liquidez debido a la ausencia de los mercados de Japón y China continental.

El ASX 200 recortó las ganancias iniciales, pero se mantuvo en rango a la espera de la decisión del RBA, donde se espera una subida de 25 puntos básicos.

El KOSPI se disparó en la apertura, con los gigantes de semiconductores liderando las subidas: SK Hynix +10%, Samsung Electronics +3,5%.

El Hang Seng abrió al alza, impulsado por la fortaleza del sector tecnológico, aunque las operaciones del Stock Connect (Northbound y Southbound) permanecieron cerradas por el festivo del Día del Trabajo en China continental.

Gasto de Hiperescaladores

Como señala Morgan Stanley, el gasto de capital está aumentando de nuevo (más en 2027 que en 2026): el modelo de negocio de las empresas de hiperescala gira en torno a una fuerte inversión de capital plurianual, seguida de un aumento de los ingresos y del ROIC.

GOOGL aumentó su gasto de capital para 2026 en 5.000 millones de dólares (un 3%) en el extremo superior, y MSFT también elevó sus expectativas de gasto de capital. Sin embargo, dado el creciente volumen de pedidos pendientes, Morgan Stanley ha elevado sus estimaciones de gasto de capital para 2027 y ahora prevé que GOOGL y AMZN inviertan 300.000 millones y 225.000 millones de dólares, respectivamente, en centros de datos en 2027.

En total, esto eleva el gasto de capital a poco más de 800 mil millones de dólares para las cinco grandes (AMZN, GOOGL, META, MSFT y ORCL), ¡y aumentará a más de 1,1 billones de dólares en 2027!

Como escribió Andrew Sheets, estratega jefe de activos múltiples de Morgan Stanley, durante el fin de semana: «¿Esos ~800.000 millones de dólares en gastos de capital de hiperescaladores que pronosticamos para 2026? Es casi el doble de la cifra gastada en 2025 y el triple de la de 2024. El año que viene, mis colegas estiman que el gasto de capital de los hiperescaladores estadounidenses podría alcanzar los 1,1 billones de dólares».

Y sin embargo, con la mayoría de las empresas de hiperescala, que durante muchos años fueron una mina de oro gracias a sus modelos de negocio con poco inventario, ahora con un flujo de caja negativo o cercano a él, a modo de recordatorio, aquí está el flujo de caja libre de Amazon en los últimos años…

… eso significa que la mayor parte del gasto tendrá que financiarse mediante nueva deuda, como escribe Andrew Sheets en sus reflexiones sobre las implicaciones del récord de gasto de capital:

• En primer lugar, el desembolso de una empresa se convierte en los ingresos de otra, y muchos de los “ganadores” del mercado bursátil han estado directamente vinculados a este desarrollo histórico. Solo en abril, las acciones de semiconductores estadounidenses subieron un 38%. El mercado, y Morgan Stanley Research, siguen centrados en los beneficiarios de la IA .
• En segundo lugar, si bien las empresas tecnológicas estadounidenses cuentan con enormes recursos, estos desembolsos son tan grandes que aún requieren un endeudamiento considerable. Nuestros equipos de Estrategia de Crédito prevén una emisión récord de bonos este año, y el endeudamiento de las empresas tecnológicas estadounidenses representa una parte importante de ello.

Hasta ahora, esto se está confirmando, con una oferta de bonos de grado de inversión en EE. UU. que registra un aumento del 20 % interanual . Gran parte de este endeudamiento tecnológico se está produciendo con vencimientos superiores a la media, lo que significa una oferta aún mayor en términos de “duración ajustada”. 

En conjunto, Morgan Stanley considera que esto genera un desequilibrio aún mayor entre el crédito y la renta variable. Un gasto sostenido podría respaldar los mercados en general, pero implicaría una elevada oferta de crédito y una presión alcista sobre los diferenciales. Si el gasto se debilita, el impacto en la confianza y el apetito por el riesgo podría repercutir negativamente en el crédito.