La inflación al consumo -IPC- americana creció en abril 6 décimas elevando la tasa interanual hasta el 3.8% frente al +3.3% del mes anterior. La subyacente aumentó dos décimas hasta el +2.8%, ambos han subido más de lo que esperaba el consenso de expertos y la tasa general de IPC alcanza el nivel más elevado en 3 años y se encuentra en un nivel casi el doble del objetivo de control de la Reserva Federal.
INFLACION INTERANUAL EEUU.
La fuerte subida del precio de la energía ha sido el principal catalizador de la subida del IPC y es previsible que a partir de ahora surjan efectos de segunda ronda o impacto del encarecimiento de la energía sobre otros productos como fertilizantes, alimentos en general, tarifas aéreas, gas, transportes, etc… Se espera que la inflación continúe alta un tiempo.
El aumento de precios desglosado por componentes y en tasa interanual señala del problema de fondo, el precio del petróleo ha subido un +54.3% en los últimos 12 meses y la gasolina +28.4%, y en tanto que el Estrecho de Ormuz permanezca cerrado las tensiones de precios continuarán.
El encuentro de Trump con Xi Jinping previsto para esta semana puede ser constructivo si China se aviene a interceder con Irán de cara a la reapertura del Estrecho tal como presumiblemente quiere Trump, ahora bien, si China no responde y el West Texas continúa al alza rebasando niveles técnicos de control, entonces cuidado con los bonos.
WEST TEXAS, diario.
Tras conocer la marcha de la inflación y observando al West Texas subir más de un 3% en la jornada de ayer, los inversores decidieron vender bonos presionando los precios a la baja, la rentabilidad subió y el T Bond supera de nuevo el 5%. Recordemos que la zona técnica clave a defender está alrededor del 5.10% y si es superada con convicción habrá problemas en los mercados en general.
T BOND, semana.
Los inversores están escarmentando con la falsa «seguridad» del activo libre de riesgo que durante décadas hasta hace poco tiempo era considerado el Bono a 10 años. Acumulan minusvalías continuadas en sus inversiones en bonos desde 2021, 5 años perdiendo dinero, y su predisposición para acumular posiciones es baja y decreciente, la demanda es insuficiente para cubrir la oferta galopante esperada de forma orgánica.
El repunte de la inflación es un peligro muy real que puede hacer descarrilar a los mercados de deuda aunque observada desde el prisma de su impacto sobre la demanda, su ascenso podría tener las semanas contadas.
La salud financiera del consumidor es precaria (cerca del 55% de la población USA no cuenta con liquidez suficiente o acceso a fondos para afrontar un gasto de emergencia de $1,000) y cualquier subida adicional del precio de la cesta de la compra provocará destrucción de la demanda adicional, en cuyo caso, las presiones inflacionistas terminarían frenando en seco. El coste real de la vida ha subido muy por encima de lo que refleja el dato de inflación oficial, como todo el mundo sabe que sucede (y también aquí en España).
La calle está sufriendo mientras que los mercados financieros están celebrando, paradójico, y la fuerte escalada alcista de las bolsas ha conseguido atraer de nuevo el interés de los inversores; primeros en llegar los insiders, que siempre suelen comprar con antelación, después poco a poco han ido entrando institucionales a medida que e se extendía el rally y finalmente los particulares han llegado a la fiesta después del estado de miedo extremo que registraron justo alrededor de los mínimos de abril.
Los particulares han pasado del pánico a casi euforia en menos de dos meses, el indicador de sentimiento Fear and Greed Index ha pasado desde 12 a 68 (sobre 100). Por tanto, no todos los inversores están en situación eufórica pero si los de carácter más especulativo y que operan en mercados de derivados que muestran un comportamiento eufórico, están disparando la compra de Opciones Call (apuestas por subidas) mientras que están cerrando sus posiciones en Opciones Put (bajistas).
En estas condiciones de sentimiento, con los índices presentando estructuras de alzas en vertical sobre extendidas, sobrecompra extrema, una estacionalidad poco favorable para próximas semanas, etc…, es previsible que los últimos en llegar y de perfil más agresivo acaben perdiendo dinero con sus posiciones alcistas y no solo en opciones.
Para después, de acuerdo con nuestro escenario de mayor probabilidad, observar al mercado en próximas semanas conquistando nuevos máximos históricos.
NASDAQ-100, diario.
SP500, diario
DOW JONES, diario.
El Indicador de Apetito por el Riesgo de Goldman Sachs se encuentra en el nivel más alto en más de cinco años y representa una de las lecturas más altas de las que se tiene registro.
Algo deben saber los expertos para que la curva de cotizaciones del crudo West Texas en sus distintos vencimientos se encuentre en una situación técnicamente denominada «Backwardation» (el precio al contado del West Texas es mayor que el precio de los futuros a 12 meses). Cuando esto sucede, el precio tiende a descender, aunque no muy acusadamente.
Si el West Texas deja de subir y mejor si corrige, si la destrucción de la demanda se intensifica y las expectativas y lecturas de IPC en próximos meses tienden a ceder, entonces el mercado de bonos podría resultar aliviado y trasladar cierta tranquilidad a la renta variable. En caso contrario, abróchense los cinturones!.
Stay tunned!.
Interesados en recibir más información de mercados, gráficos, estrategias… suscríbanse al blog por sólo €39 al mes o €99 al trimestre, recibirán claves para invertir y ganarán dinero con sencillas estrategias de probada eficacia y riesgo limitado siempre bajo control.
Información en cefauno@gmail.com.
Twitter: @airuzubieta
