Kevin Warsh toma el control como presidente de la Reserva Federal americana y ayer se estrenó en su primera reunión del FOMC.
La FED decidió mantener los tipos de interés congelados en el 3,75% por cuarta vez consecutiva y de acuerdo con lo esperado, sin embargo, la gran sorpresa estuvo en el famoso gráfico de puntos (dot plot), que sufrió un giro radical anticipando subidas de tipos. El FOMC de ayer resultó «hawkish».
El tono del breve comunicado y especial atención a la inflación provocó que los mercados de deuda descontaran una próxima subida de tipos.
La curva de tipos sufrió un importante viraje debido a dos factores: uno la violenta reacción de los bonos del Tesoro a 2 años (el más sensible a tipos de interés oficiales) que experimentó su mayor subida diaria en tres meses, escalando 14 puntos básicos hasta tocar máximos de más de un año, y dos, mientras que la rentabilidad del bono a 30 años -T. BOND- quedó inalterada.
CURVA DE TIPOS, DIFERENCIAL BONOS 2-30 AÑOS.
La situación fiscal USA se está volviendo cada vez más inquietante, el descontrol fiscal es crónico, con un gobierno que gasta actualmente unos $7 billones al año de mientras que ingresa cerca de $5 billones, un exceso de gasto del 40% que ni siquiera es noticia después de tantos años incurriendo sistemáticamente en déficit.
No es noticia habitual de prensa y la mayoría de la población convive con este problema sin apenas conocimiento, aunque cualquier persona mínimamente interesada en las finanzas lo sabe y quienes si lo llevan advirtiendo y sufriendo severamente desde hace más de 6 años son los inversores en mercados de deuda soberana.
¿Quién iba a imaginar hace 6 años que invertir en el activo considerado refugio y más seguro del mundo iba a causar unas pérdidas del 50%?, ajustada por inflación, la pérdida supera ampliamente el 60%.
TBOND, semana.
La coyuntura general del mercado y posibilidades del T Bond presentadas hace unas semanas (pautas, análisis técnico, de sentimiento, posicionamiento o estacionalidad) convergían apuntando hacia el inicio inminente de in proceso de rebote de los precios, el entorno técnico existente permitió desarrollar una estrategia de riesgo muy bajo y gran potencial de rentabilidad que nuestros lectores recibieron puntualmente y gracias a la que acumulan un rentabilidad hasta ahora de +35%, más lo que esperamos siga acumulando en próximas semanas.
ETF BONOS USA X5 -5TLT-, semana.
El gobierno americano ha creado un volumen de deuda muy significativo y crece a un ritmo galopante, también la deuda que financiar, necesita emitir deuda a chorros pero la demanda de toda esa deuda está cayendo.
Esta disminución de la demanda está impulsada por factores diversos y principalmente por la pérdida de confianza y el escarmiento de 6 años acumulando fuertes minusvalías y mientras el descontrol fiscal no ha sido corregido un ápice, así como por los temores de algunos grandes tenedores internacionales de deuda ante posibles sanciones.
El FOMC de ayer publicó la actualización de previsiones económicas para 2026, 2027 y 2028, con expectativas corregidas respecto a marzo; PIB algo más bajo ahora que en marzo, la tasa de paro apenas sin cambios, el IPC también a peor y los tipos de interés oficiales FED FUNDS más arriba.
Warsh verbalizó algunos puntos de interés en su rueda de prensa.
- “Reconocemos que la inflación ha estado funcionando muy por encima del objetivo de inflación del 2 por ciento establecido por la Fed desde hace mucho tiempo, y eso ha venido ocurriendo durante más de 5 años. Los precios persistentemente altos son una carga para el pueblo estadounidense.
- Pero el pasado reciente no tiene por qué ser un prólogo. Me complace informar que los miembros del FOMC son firmes y unánimes: este comité garantizará la estabilidad de precios.
- En cualquier institución, un cambio de liderazgo es una oportunidad natural y oportuna para reafirmar su misión, revisar las prácticas actuales y considerar si esas prácticas cumplen de la mejor manera con nuestros objetivos. Mis colegas de la Fed y yo trabajaremos en estrecha colaboración para evaluar qué cambios podrían mejorar la conducción de la política monetaria”.
El Sr Warsh confirmó la anteriormente anunciada desaparición del “forward guidance” y también que a partir de ahora el comunicado emitido por el FOMC en sus reuniones será sustancialmente más corto y simple. También, anunció la formación de cuatro nuevos grupos de trabajo de la FED centrados en: política de comunicación, balance de la FED, en el uso de las fuentes actualmente existentes y finalmente en la productividad y el empleo.
Mr. Warsh estrenó ayer esa nueva forma de comunicación de la FED al presentar un comunicado verdaderamente escueto, mucho más de lo que venía siendo habitual, vean su contenido:
- “La actividad económica se está expandiendo en forma sólida a pesar de la elevada incertidumbre debida, en parte, al conflicto en Oriente Medio. El crecimiento de la productividad y la inversión de capital son fuertes.
- El crecimiento del empleo ha evolucionado al mismo ritmo que oferta de mano de obra y el porcentaje de desempleo ha cambiado poco.
- La inflación se mantiene elevada en relación con el objetivo del 2% del Comité, reflejando en parte los problemas en las cadenas de suministro que han provocado aumentos de precios en ciertos sectores, incluida la energía. El Comité logrará alcanzar la estabilidad de precios”.
La FED tiene en nómina a un regimiento de más de 400 expertos y economistas, trabajando desde hace décadas sobre todos estos y otros asuntos Quizá el Sr Warsh necesitaba lanzar alguna novedad para decorar su primera aparición oficial al frente de la institución monetaria más importante del mundo.
Volviendo con las expectativas de tipos, 9 de los 18 miembros apuestan por subidas 6 y de esos 9 ven necesaria más de una subida de aquí a final de año.
Las perspectivas de tipos de la FED fueron inmediatamente recogidas por los inversores y trasladadas a los mercados de futuros monetarios (del mercado CME Group) que ahora otorgan una probabilidad de subida de tipos en la próxima reunión del FOMC del 29 de julio del 38.5%.
A partir de ahora, los inversores tendrán que adaptarse a una FED menos comunicativa y más impredecible, el impacto de la falta de transparencia es incertidumbre y los mercados suelen responder con mayor volatilidad.
Al reducir la comunicación la FED facilita su existencia, se libera de ataduras, gana en libertad de movimientos y puede actuar a conveniencia en cualquier momento sin ser criticada en caso de que la decisión sea contraria a la predisposición anteriormente comunicada. Por eso Warsh prefiere no comunicar nada.
Las autoridades monetarias deben actuar proactivamente y anticiparse a los acontecimientos, esta falta de transparencia anunciada puede facilitar su trabajo pero también deteriorar su imagen y prestigio.
Los inversores en bolsa reaccionaron a la primera reunión del FOMC bajo la batuta de Warsh vendiendo acciones, ante el temor confirmado de subida de tipos antes de final de año, por la elevada inflación.
El Nasdaq bajó un 1,3% el SP500 un -1.2% y el Dow Jones perdió un -0.98%, cerrando más de 500 puntos abajo. Las tendencias alcistas continúan y las pautas técnicas apenas sufrieron daño con el retroceso de ayer.
NASDAQ-100, diario.
SP500, diario.
DOW JONES, diario.
Interesados en recibir más información de mercados, gráficos, estrategias… suscríbanse al blog por sólo €39 al mes o €99 al trimestre, recibirán claves para invertir y ganarán dinero con sencillas estrategias de probada eficacia y riesgo limitado siempre bajo control.
Información en cefauno@gmail.com.
Twitter: @airuzubieta
