El S&P 500 cayó 144 puntos básicos y cerró en 7.365, con un desequilibrio de cierre (MOC) de 5.500 millones de dólares comprador. El Nasdaq 100 (NDX) retrocedió 329 puntos básicos hasta 29.347, el Russell 2000 (R2K) perdió 94 puntos básicos hasta 2.976 y el Dow Jones bajó 9 puntos básicos hasta 51.666.
Se negociaron 24.738 millones de acciones en todas las bolsas estadounidenses frente a una media diaria en lo que va de año de 19.546 millones. El VIX subió 1.314 puntos básicos hasta 19,54, el WTI cayó 69 puntos básicos hasta 73,35 dólares, el Treasury estadounidense a 10 años descendió hasta 4,4949%, el oro cayó 188 puntos básicos hasta 4.111 dólares, el DXY avanzó 36 puntos básicos hasta 101,38 y Bitcoin retrocedió 307 puntos básicos hasta 62.398 dólares.
El mercado adoptó una postura de aversión al riesgo de cara a la sesión de hoy tras la caída del 10% del KOSPI durante la noche, que terminó extendiéndose a la sesión estadounidense, liderada por el sector de semiconductores y memorias. El Nasdaq 100 cerró con una caída cercana al 3,3%, su tercera mayor corrección diaria del último año. El índice de semiconductores SOX cayó casi un 8%, marcando la octava ocasión este mes en la que registra un movimiento diario superior al ±5%.
Durante la noche, los inversores extranjeros vendieron más de 2.500 millones de dólares en acciones coreanas, mientras que los principales valores registraron volúmenes récord. SK Hynix movió 26.000 millones de dólares, el mayor volumen nominal de su historia. También hubo una fuerte actividad en productos apalancados: el ETF apalancado 2x sobre Hynix negoció 3.500 millones de dólares y terminó cayendo un 24%.
Otros factores que explican la debilidad incluyen:
- Preocupación por las recientes emisiones de acciones y la posibilidad de nuevas ampliaciones de capital.
- Dudas sobre las fuentes de financiación del gasto en las grandes tecnológicas.
- Factores específicos de compañías, como la reciente salida de ingenieros clave de Google.
- Los resultados de Micron previstos para mañana por la noche. La acción ha caído en cinco de las últimas seis ocasiones tras presentar resultados, reforzando la idea de que depende menos de las ganancias trimestrales que otras compañías vinculadas a la IA.
- Se estima que los fondos de pensiones estadounidenses venderán 40.000 millones de dólares en acciones al cierre de mes, la mayor estimación de ventas de la historia.
El mercado probablemente seguirá moviéndose en un entorno con pocos catalizadores durante las próximas semanas, a medida que se acerca el festivo del 4 de julio. Los principales eventos próximos serán el dato de inflación PCE del jueves y el rebalanceo del Russell 2000 del viernes.
La actividad de negociación fue moderada. El flujo procedente de gestores de activos y hedge funds fue vendedor, especialmente concentrado en tecnología y productos macro, aunque sin señales de pánico ni sobre reacción. La negociación vía ETF representó inicialmente el 36% del volumen total, un nivel elevado pero inferior al observado durante los episodios de máxima volatilidad de marzo.
Derivados
La corrección de hoy fue ordenada pese a la fuerte caída de las tecnológicas. La principal historia de la sesión fue el mejor comportamiento relativo de la volatilidad del Nasdaq 100, donde el movimiento bajista realizado triplicó el valor implícito del straddle.
La diferencia entre la volatilidad implícita a un mes del NDX y la del S&P 500 sigue ampliándose y ya supera los 10 puntos de volatilidad, situándose en el percentil 99 de los últimos doce meses.
En el S&P 500, la volatilidad de corto plazo tuvo demanda, aunque apenas hubo cambios en los vencimientos más largos. En términos de flujos, se observaron compras de protección mediante skew en el S&P 500 y compras de puts bajistas en el Nasdaq 100.
La mesa de derivados sigue prefiriendo los put spreads sobre el QQQ con vencimiento a final de mes como cobertura principal. En el segmento de acciones individuales y temáticas, destacó una gran operación de tipo collar sobre el ETF de semiconductores SMH.
En general, los flujos fueron relativamente tranquilos, aunque algunos clientes aprovecharon para defender determinadas mega caps mediante estrategias alcistas de volatilidad.
Actualmente, el mercado de opciones descuenta para mañana un movimiento implícito del 0,83% para el S&P 500 y del 1,6% para el QQQ.
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