En Wall Street…
Resumen de sesión
Renta variable
La combinación de la preocupación por la inflación y el aumento de los rendimientos está afectando tanto a las acciones de consumo discrecional como a las tecnológicas de mayor duración. Además, las inquietudes relacionadas con la inteligencia artificial agravan todavía más el mal comportamiento actual del sector tecnológico.
Los resultados de Tesla (-14%) y Alphabet (-7%) tampoco ayudaron. Fue un día nefasto para el conjunto de los Siete Magníficos, el peor desde abril de 2025.
Es evidente que la narrativa de «castigar a quienes gastan y celebrar a quienes reciben» sigue vigente. El nuevo aumento del gasto de capital de Alphabet, junto con el incremento vertiginoso de sus compromisos de inversión futuros, ha inquietado a los inversores.
La preocupación es especialmente relevante porque otros gigantes tecnológicos presentarán sus resultados la próxima semana y se enfrentan al riesgo de sufrir una reacción negativa similar por parte del mercado.
En términos más generales, el S&P 500 ha caído por debajo del nivel de riesgo de 7.480 puntos señalado por SpotGamma. Los riesgos macroeconómicos y empresariales se están intensificando, debilitando el soporte mecánico subyacente.
Recuperar los 7.500 puntos mejoraría la estructura y aliviaría la presión, pero ahora todas las miradas se dirigen al soporte situado en los 7.400 puntos.
Renta fija
Las tensiones geopolíticas han provocado que las probabilidades de una subida de tipos en la reunión del FOMC de la próxima semana aumenten hasta aproximadamente el 38%.
ZeroHedge
Nick Timiraos señala que, incluso si la Reserva Federal mantiene los tipos, el debate continuará. Septiembre podría convertirse en la próxima fecha clave para una subida si persisten los riesgos inflacionistas.
Los rendimientos de los bonos se dispararon hasta niveles que, durante las tensiones arancelarias y las vividas en marzo de este mismo año, provocaron la aparición del denominado «put de Trump».
ZeroHedge
La rentabilidad del bono del Tesoro estadounidense a 30 años alcanzó el 5,18%, su nivel más alto desde abril de 2006.
Al mismo tiempo, los tipos de interés reales a 30 años rozan el 3%, máximos desde 2008.
Divisas y materias primas
El dólar también repuntó,
debilitando al oro y al resto de los metales preciosos.
Bitcoin cayó por debajo de los 65.000 dólares.
Todo ello estuvo provocado, principalmente, por el repunte de los precios del petróleo, que vuelven a mirar hacia los 100 dólares tras el aumento de las tensiones no solo en el estrecho de Ormuz, sino también en el estrecho de Bab el-Mandeb por las acciones de los hutíes de Yemen.
Comentarios de acciones
Por sectores
Finviz
Lo más destacado
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Alphabet (GOOGL): La previsión de un fuerte aumento del gasto de capital en inteligencia artificial eclipsó los sólidos ingresos del negocio de la nube.
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Tesla (TSLA): El beneficio quedó por debajo de las expectativas, ya que los descuentos, la caída de los ingresos por créditos regulatorios, la presión sobre los márgenes y el elevado gasto en inteligencia artificial y robótica contrarrestaron las entregas récord de vehículos.
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IBM (IBM): Resultados débiles, aunque llegaron después de unas cifras preliminares del segundo trimestre muy negativas.
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Texas Instruments (TXN): Las previsiones optimistas no cumplieron con las elevadas expectativas tras el reciente repunte de la acción, pese al crecimiento generalizado en los segmentos industrial, de centros de datos y automoción.
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ServiceNow (NOW): El beneficio por acción, los ingresos y los ingresos por suscripciones superaron las expectativas.
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CSX (CSX): Los ingresos y el beneficio superaron las previsiones.
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Southwest Airlines (LUV): El beneficio quedó por debajo de las expectativas y la previsión de BPA para el conjunto del año decepcionó.
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RTX (RTX): Excelentes métricas trimestrales y sólidas perspectivas.
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Thermo Fisher (TMO): Los ingresos, el EBIT ajustado y el BPA ajustado superaron las expectativas.
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Honeywell (HON): Los ingresos superaron el consenso de Wall Street.
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Bleecker Street Research publicó un informe bajista sobre Lyft (LYFT).
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OpenAI está lanzando Health en ChatGPT.
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AMD (AMD) afirmó que su nueva CPU para servidores mantiene una amplia ventaja frente a los chips basados en Arm (ARM). También aseguró que su nueva EPYC ofrece un 20% más de rendimiento que la CPU de Nvidia.
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Además, AMD y Cerebras (CBRS) ofrecerán una solución de inferencia de inteligencia artificial que combinará el rack de GPU AMD Helios con el chip a escala de oblea de Cerebras.
En la sesión europea…
Resumen de sesión
Las bolsas europeas sufrieron el jueves su mayor caída diaria en más de dos semanas, lastradas por unos resultados empresariales poco alentadores, los comentarios restrictivos de los bancos centrales y los elevados precios del petróleo.
El índice paneuropeo STOXX 600 cayó un 1,3%, hasta los 638,5 puntos. El índice ha tenido dificultades para salir del estrecho rango en el que se ha movido este mes, mientras las persistentes tensiones en Oriente Medio refuerzan los temores inflacionistas.
Aunque el Banco Central Europeo mantuvo los tipos de interés sin cambios el jueves, el mercado interpretó los comentarios de su presidenta, Christine Lagarde, como una señal de una posible subida en septiembre.
«El BCE está mostrando una postura claramente restrictiva. Pese a todos los datos que analizará de aquí a septiembre, la decisión dependerá, en gran medida, de la evolución de los precios del petróleo y de la situación en Oriente Medio», afirmó Claus Vistesen, economista jefe para la eurozona de Pantheon Macroeconomics.
Los futuros del crudo Brent alcanzaron el jueves los 100 dólares por barril por primera vez desde mayo, después de que los hutíes de Yemen afirmaran haber atacado dos petroleros saudíes en el mar Rojo, aumentando la preocupación por posibles interrupciones del suministro mundial.
El repunte del petróleo impulsó un 1,54% a las acciones europeas del sector energético.
Mientras tanto, el índice de alimentación y bebidas cayó un 4,1%, lastrado por Nestlé, cuyas acciones se desplomaron cerca de un 8%, registrando su mayor caída desde 1989.
La compañía elevó sus previsiones de crecimiento orgánico de las ventas para el conjunto del año, pero anunció que venderá una parte de su negocio de agua y bebidas prémium a Platinum Equity.
Las acciones tecnológicas retrocedieron un 2,9%, encabezadas por STMicroelectronics, que cayó un 17,7% después de que el fabricante de chips pronosticara unos ingresos para el tercer trimestre ligeramente inferiores a las expectativas del mercado.
BE Semiconductor perdió un 7,3% tras publicar sus resultados del segundo trimestre.
Compensando parcialmente las pérdidas, Soitec se disparó cerca de un 22% después de que sus ingresos trimestrales superaran las expectativas.
El sentimiento hacia las acciones tecnológicas sigue siendo desigual. Los inversores han castigado a los hiperescaladores estadounidenses, como Alphabet, por el aumento de su gasto en inteligencia artificial, mientras que las compañías beneficiarias de esas inversiones se enfrentan a valoraciones muy elevadas.
«Cada vez surgen más preguntas sobre de dónde procederán los ingresos futuros. Hace doce meses, la atención estaba puesta en los hiperescaladores y se planteaban las mismas dudas. Ahora, los semiconductores han empezado a caer», afirmó Rushabh Amin, gestor de carteras multiactivo de Allspring Global Investments.
«Incluso cuando los resultados son razonables, existe cierta presión derivada de una ligera reversión del sentimiento y del posicionamiento de los inversores».
Algunos comentarios de acciones
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TotalEnergies avanzó un 2,5% después de presentar sus mejores resultados trimestrales en casi tres años, impulsados por el aumento de los precios del petróleo y la solidez de los márgenes de refino.
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La aerolínea de bajo coste easyJet subió un 2,7%, pese a registrar una caída del 70% en su beneficio del tercer trimestre.
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El grupo forestal finlandés Stora Enso publicó el jueves un beneficio operativo trimestral inferior a las expectativas del mercado, lo que provocó una caída de aproximadamente el 8,5% en sus acciones.
En la sesión asíatica…
Las bolsas de Asia-Pacífico cotizaron mayoritariamente al alza, ya que la fortaleza del sector de los semiconductores permitió a la región ignorar el débil cierre de Wall Street y la creciente escalada geopolítica en Oriente Medio.
El ASX 200 avanzó gracias al mejor comportamiento de los sectores vinculados a las materias primas y los materiales. El sentimiento también se vio respaldado por unos sólidos datos de empleo.
El Nikkei 225 se disparó en la apertura, aunque se alejó de los máximos de la sesión debido al aumento de los precios del petróleo y tras encontrar resistencia en torno a los 67.000 puntos.
El KOSPI continuó impulsado por los avances del sector de los semiconductores, con Samsung Electronics y SK Hynix en positivo. Los grandes conglomerados surcoreanos, conocidos como chaebols, dominaron la lista de mayores subidas, mientras los inversores también asimilaban unos datos del PIB de Corea del Sur mejores de lo esperado.
El Hang Seng y el Shanghai Composite mostraron un comportamiento mixto. Hong Kong avanzó gracias a la fortaleza de las compañías mineras, mientras que el mercado continental se mostró apagado ante la persistencia de las tensiones comerciales.
Estados Unidos está investigando a la empresa china de inteligencia artificial Moonshot por su acceso a chips y para determinar si utilizó semiconductores estadounidenses en el entrenamiento de sus modelos.
El oro demostrará su capacidad de resistencia ante las reservas y la carga de la deuda.
Los peores días del oro probablemente hayan quedado atrás, ya que los bancos centrales siguen comprando el metal precioso. La perspectiva de un aumento en la emisión de bonos soberanos también está reactivando su atractivo como cobertura contra el riesgo de que los gobiernos reduzcan sus deudas mediante la inflación.
El oro en lingotes subió en julio, cotizando por encima de los 4100 dólares la onza, y se encamina a su primer mes de ganancias desde el inicio de la guerra en Oriente Medio. Esto ocurre a pesar de que la reanudación de las hostilidades entre Estados Unidos e Irán ha provocado un nuevo repunte en los precios del petróleo crudo tras dos meses de caída.
El avance del oro indica que los inversores podrían estar volviendo a este metal como una estrategia de diversificación, a medida que aumenta la incertidumbre sobre el futuro de la guerra, el presidente Trump intenta reactivar sus planes arancelarios y persisten las dudas sobre la sostenibilidad del auge impulsado por la inteligencia artificial.
La caída de los precios del oro entre marzo y junio llevó a más bancos centrales que nunca a anunciar que prevén aumentar sus reservas , que son aproximadamente diez veces mayores que las del oro en los ETF. El banco central de China incrementó sus reservas en junio por vigésimo mes consecutivo, con su mayor compra desde 2023. Polonia está en camino de igualar su cifra de 2025, cuando informó haber comprado más oro que cualquier otro banco central.
El argumento a favor del oro a largo plazo se basa en gran medida en las expectativas de una demanda sostenida por parte de inversores a largo plazo. Esto se centra en bancos centrales con grandes recursos y en inversores minoristas que lo perciben como una alternativa a la mayoría de los activos financieros. La relativa estabilidad de la oferta de oro, junto con un riesgo de contraparte mínimo, lo hace atractivo para inversores con horizontes temporales más amplios. Estos compradores se apoyan en el notable rendimiento superior del oro en comparación con las acciones durante este milenio, incluso teniendo en cuenta una década de incertidumbre.
Ese es el tipo de compradores que cobraron protagonismo en los últimos años, cuando el oro registró ganancias asombrosas a pesar de los mayores rendimientos reales y un dólar estadounidense más fuerte, dinámicas que anteriormente se consideraban que con seguridad harían bajar los metales preciosos.
El ritmo general de compra de oro por parte de los bancos centrales se aceleró en el primer trimestre de 2026, con compras netas del sector oficial que totalizaron 244 toneladas, frente a las 208 toneladas del trimestre anterior, según estimaciones del Consejo Mundial del Oro.
Esto ocurre incluso cuando Turquía, Rusia y Azerbaiyán vendieron el metal precioso por sus propios motivos específicos.
Mientras tanto, los especuladores que comenzaron 2026 invirtiendo masivamente en oro, cuyos precios se duplicaron con creces en los tres años anteriores, abandonaron la operación cuando el metal se desplomó tras la guerra, que avivó las apuestas a favor de subidas de tipos de interés, lo que redujo el atractivo del oro, que no genera rendimientos . Las tenencias de ETF también comenzaron a disminuir, lo que subraya la probabilidad de que los inversores financieros en general se hayan alejado del oro como inversión basada en el impulso del mercado.
El punto de inflexión clave para el oro se produjo en 2022, cuando la congelación de gran parte de las reservas de divisas de Rusia en respuesta a la invasión de Ucrania puso de manifiesto la vulnerabilidad de las reservas nacionales. Este suceso impulsó a los bancos centrales a adoptar una postura más decidida respecto al oro.
A medida que el papel del metal precioso se expandía rápidamente, la disminución de la participación del dólar en las reservas mundiales no hizo sino acelerarse . Más recientemente, la disposición mostrada por algunos bancos centrales a vender oro para respaldar sus monedas durante la guerra de Irán también ha reforzado, sin duda, el valor del metal como activo de reserva, lo que ilustra los beneficios de las carteras diversificadas.
Esto no significa que el oro sea inmune a una escalada bélica severa que dispare rápidamente los precios del petróleo crudo por encima de los 100 dólares el barril. El dólar sigue siendo el refugio seguro frente a ese tipo de riesgos, como ya he argumentado anteriormente. Del mismo modo, un resurgimiento del optimismo en torno al auge de la IA que impulse las acciones tecnológicas hacia sus máximos históricos y lleve a los inversores a apostar por numerosas subidas de tipos de interés por parte de la Reserva Federal y otros bancos centrales también sería perjudicial.
Sin embargo, la resistencia que está mostrando ahora el oro indica que los factores positivos que impulsaron la subida de precios a un ritmo sólido desde finales de 2023 siguen vigentes.
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