Comentarios de Mesa de Trading

S&P +26 pb, cerrando en 7.748, con un MOC de 2.300 M$ a VENDER. NDX +74 pb en 29.742, R2K +61 pb en 3.045 y Dow -4 pb en 53.770. Se negociaron 15.528 millones de acciones en todas las bolsas de renta variable de EE. UU., frente a una media diaria YTD de 19.229 millones de acciones. VIX -530 pb en 14,47, crudo WTI +48 pb en 82,8 $, bono de EE. UU. a 10 años sin cambios en 4,6884%, oro +92 pb en 4.410, DXY +17 pb en 100 y Bitcoin -50 pb en 63.379 $.

El rango más estrecho del año pese al repunte del volumen hoy (ayer fue el cuarto día más tranquilo del año). Sesgo Pro-Momentum hoy +6%, impulsado por ambas patas (ganadores a 12 meses +4% / perdedores a 12 meses -1,5%), con una fuerte vuelta al riesgo en semiconductores / complejo de IA tras mejores resultados (CRWV +20%, LITE +13%, SMCI +19%), frente a una reversión en software e internet (-1%). En otros segmentos, continuó el uso de los ADR chinos como fuente de financiación tras el fuerte comportamiento de precios / momentum de fabricantes de chips en Corea durante la noche (informes de un mayor interés inversor en Samsung y SK Hynix). Valores individuales destacados: INTC +3%, firme tras la oferta, y SPCX +9% tras mostrar fortaleza después del vencimiento del lock-up (recordatorio: SPCX, 200 millones de acciones publicadas en corto, y el short interest se ha mantenido elevado tras el vencimiento del lock-up). Nuestro floor estuvo en un 3 sobre 10 en términos de niveles generales de actividad. Gestoras de activos y HFs se inclinaron ligeramente hacia compras netas, con demanda coincidente en tecnología.

En el frente macro, el IPC salió benigno hoy (subyacente +22 pb sin redondear frente a +20 pb de consenso). GIR actualizó nuestra estimación de PCE subyacente a +0,23% (desde +0,26% antes de la publicación) = 3,27% interanual. El mercado ahora descuenta solo un 38% de probabilidad de una subida en septiembre.

TRAS EL CIERRE: COHR -5% (la acción había subido +8% hoy) .. supera estimaciones / guía por encima (BPA supera en ~7%) // CSCO +2% .. supera / eleva previsiones mientras los ingresos ACELERAN hasta +18% interanual en el 4T fiscal, aunque los márgenes brutos del 1T fiscal se guían a la baja trimestre a trimestre hasta 65-66% (frente a 66,3% en el 4T fiscal) // CBRS: -11% (la acción cerró +12% en el día), ingresos core de 210 M$, frente a consenso de 194 M$, + márgenes brutos core del 41%.. Guía para ingresos del 3T de 214-216 M$ (consenso BBG en 212 M$)… Guía para márgenes brutos core del 3T de 38-40%… Nota: la compañía celebrará el evento Supernova el 18 de agosto, sin detalles sobre la agenda en el comunicado de prensa (es decir, la próxima semana).

DERIVADOS: Día tranquilo en la mesa de volatilidad pese al IPC de esta mañana y a los anuncios centrados en IA durante la noche. La volatilidad del NDX subió por la mañana, pero cayó con fuerza a medida que avanzó la sesión, con todos los índices de nuevo cotizando con spot al alza y volatilidad a la baja. El diferencial entre la volatilidad implícita a 1 mes del NDX y la del SPX sigue ampliándose, registrando su cambio a 10 días más pronunciado a la baja en una ventana de 5 años. A la mesa le gustan los call spreads de corto plazo sobre QQQ hasta finales de agosto, que ofrecen una forma atractiva de posicionarse para una ruptura alcista del NDX manteniendo definida tanto la prima como el riesgo bajista. En cuanto a flujos, vimos varias implementaciones de esta estrategia alcista sobre QQQ mediante call spreads con vencimientos a finales de agosto y octubre. El movimiento implícito del S&P para el resto de la semana es de 63 pb.