En Wall Street…
Resumen de sesión
Renta variable
El mercado sigue sumido en la calma veraniega… Aunque los resultados de Nvidia de mañana pueden empezar a hacerlo despertar.
Zerohedge
Hoy se observa una interesante divergencia entre acciones, bonos y petróleo crudo, con los bonos registrando un rendimiento notablemente superior en relación con los demás y las acciones mostrando un rendimiento inferior.
Zerohedge
En los últimos minutos, los mercados repuntaron a medida que el petróleo bajaba, lo que mejoró ligeramente el panorama. El Nasdaq tuvo un mejor desempeño.
Las acciones se vieron impulsadas hoy por una importante subida repentina de las posiciones cortas, la mayor en tres semanas. Lo que ayudó al Russell 2000:
El sector tecnológico tuvo un mejor desempeño, mientras que los sectores de energía y productos básicos se quedaron rezagados.
La amplitud del SPX fue ligeramente negativa, mientras el índice continúa cotizando en el rango de entre 7.600 y 7.700 puntos.
Renta fija
Las expectativas del mercado sobre los cambios en los tipos de interés de la Reserva Federal cayeron hoy de forma moderada, hasta situarse en 26 puntos básicos de subidas para lo que queda de 2026.
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La probabilidad de que haya subidas de tipos en septiembre y diciembre es de tan solo un 40%.
Eso, sumado al descenso del petróleo, provocó una caída de los rendimientos de los bonos en toda la curva, con los bonos a largo plazo registrando un mejor desempeño (2Y -3 puntos básicos, 30Y -6 puntos básicos). Los rendimientos a 30 años han bajado 10 puntos básicos desde el viernes.
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Divisas y materias primas
El dólar cerró la jornada con una ligera caída.
El oro se acercó a los 4.700 dólares durante la jornada, el nivel más alto desde el 14 de mayo, antes de volver a estabilizarse.
Bitcoin superó los 81.000 dólares durante la jornada, por primera vez desde el 15 de mayo, antes de retroceder.
Mientras tanto, los precios del petróleo ofrecieron algo de alivio hoy, cayendo un 3%, con el Brent por debajo de los 90 dólares.
Comentarios de acciones
Por sectores
Finviz
Lo más destacado
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Alibaba Group (BABA): Jack Ma compra acciones de Alibaba por valor de 600 millones de HKD.
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DICK’S Sporting Goods (DKS): Informe muy débil; las métricas trimestrales quedaron por debajo de las expectativas y la compañía recortó sus previsiones debido a la debilidad en calzado y ropa deportiva. Por simpatía, Nike y Lululemon también cotizan a la baja.
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Tesla (TSLA): Ha elevado en 5.000 dólares el precio en EE. UU. de las versiones de doble motor y tracción total premium del Cybertruck.
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United Airlines (UAL): Anuncia la mayor expansión de su red internacional en la historia de la compañía, con 10 nuevas ciudades internacionales y tres nuevas rutas entre Europa y Asia.
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Advanced Micro Devices (AMD): Raymond James eleva su recomendación de “Outperform” a “Strong Buy”, al esperar que AMD supere a Intel en el mercado de CPUs.
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Paramount Skydance (PSKY): Según informes, estaría considerando vender HGTV para resolver las demandas judiciales con Warner (WBD).
En la sesión europea…
Resumen de sesión
Las bolsas europeas subieron el martes, ya que los inversores encontraron alivio en un paquete de sanciones de Estados Unidos contra Irán menos severo de lo temido y en la caída de los precios del petróleo, mientras que las ganancias de los grandes valores industriales y sanitarios impulsaron al índice de referencia.
Las nuevas medidas del secretario del Tesoro de Estados Unidos, Scott Bessent, destinadas a asfixiar económicamente a Irán, tuvieron un impacto limitado en los mercados, ya que Washington evitó imponer sanciones a los socios comerciales de Teherán.
Irán prometió tomar represalias contra la ampliación de las sanciones estadounidenses y afirmó confiar en que sus principales socios comerciales resistirán la campaña de presión de Washington.
El índice paneuropeo STOXX 600 cerró con una subida del 0,35%, hasta los 656,48 puntos, situándose apenas un 0,6% por debajo de su máximo histórico alcanzado a principios de este mes.
El sector sanitario lideró las ganancias con una subida del 1,2%. Novo Nordisk avanzó un 2,9% después de que JPMorgan elevara su precio objetivo para el fabricante danés de medicamentos contra la obesidad, citando unas mayores previsiones de ventas a largo plazo. Su competidora Zealand Pharma subió un 5,6%.
El sector industrial avanzó un 1,1%, registrando su mayor subida en tres semanas, después de que Melrose Industries se disparara un 10,4% tras proporcionar un calendario para reanudar completamente la producción en GKN Aerospace.
La producción había sido suspendida a finales de mayo en una planta situada en las afueras de Los Ángeles después de que el sobrecalentamiento de un tanque generara temor a una posible explosión.
Las acciones de defensa y aeroespacial también avanzaron un 0,9%.
Los inversores también evaluaron las señales de recuperación de la economía alemana, después de que el PIB creciera más de lo esperado durante el segundo trimestre y la confianza empresarial alcanzara en agosto su nivel más alto en un año.
Carsten Brzeski, responsable global de macroeconomía de ING, señaló que, aunque todavía es demasiado pronto para hablar de una recuperación económica autosostenida, el crecimiento por encima del potencial durante el primer y segundo trimestre del año, junto con cuatro meses consecutivos de mejora de la confianza, son señales prometedoras.
Sin embargo, Brzeski advirtió de que los elevados precios del petróleo, un probable shock derivado de unos precios del gas más altos durante la próxima temporada de calefacción y una renovada tensión comercial representan riesgos para las perspectivas económicas de Alemania.
Algunos comentarios de acciones
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Limitando las ganancias del índice, las acciones del sector del lujo cayeron un 1,2%, con la matriz de Gucci, Kering, retrocediendo un 3,3%.
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El sector tecnológico avanzó un 0,2% antes de los resultados de Nvidia del miércoles, en medio de la preocupación de que el fabricante de chips pueda tener dificultades para cumplir unas expectativas muy elevadas.
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Las compañías europeas de software y datos terminaron a la baja después de que Google, propiedad de Alphabet, anunciara su herramienta Gemini Enterprise para abogados y bufetes.
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La empresa francesa de servicios corporativos Capgemini y el fabricante de software Wolters Kluwer, cotizado en Ámsterdam, fueron algunos de los más castigados, con caídas del 1,8% y del 3,1%, respectivamente.
En la sesión asíatica…
Las bolsas de APAC cotizaron mixtas tras el tono apagado de Wall Street, donde la mayoría de los principales índices cayeron por la debilidad del sector tecnológico y por los obstáculos derivados de las sanciones del “Día D económico” contra Irán y la guerra comercial entre Estados Unidos y Canadá.
El ASX 200 cotizó al alza gracias a la fortaleza de los sectores tecnológico, sanitario y financiero domésticos, mientras los inversores digerían una gran cantidad de resultados empresariales y unas actas de la reunión de agosto del RBA relativamente equilibradas.
El Nikkei 225 mostró movimientos en ambas direcciones y fue recuperando gradualmente las pérdidas iniciales hasta entrar en terreno positivo. Informes recientes señalan que Japón está considerando eximir del impuesto de sociedades las ganancias derivadas de la venta de negocios no estratégicos si las compañías reinvierten esos ingresos en adquisiciones.
El KOSPI tuvo un peor comportamiento en medio de los recientes obstáculos para el sector tecnológico. Las acciones de SK Hynix también estuvieron bajo presión después de que los miembros del sindicato rechazaran por un estrecho margen el acuerdo salarial provisional, con un 50,1% de votos en contra.
El Hang Seng y el Shanghai Composite cotizaron con tono débil en medio de la publicación de resultados empresariales y de la cautela provocada por las sanciones de Estados Unidos contra Irán. Las advertencias a los países con vínculos económicos con Irán aumentan el riesgo de nuevas fricciones entre Estados Unidos y China, mientras Washington también estudia imponer aranceles del 7,5% por sobrecapacidad a China.
Citadel Securities advierte que el plan de “represión financiera” de Bessent traslada la presión a otros ámbitos, pero no la elimina
La intervención del secretario Bessent en el tramo largo es otro recordatorio de que los mercados de bonos siguen siendo el punto de presión para los gobiernos de todo el mundo…
El Tesoro duplicará como mínimo el límite máximo de recompras de bonos a 10-30 años para apoyo a la liquidez, pasando de 2.000 millones de dólares a 4.000 millones de dólares por operación hasta el 4 de noviembre. Según el calendario publicado, quedan siete operaciones relevantes, lo que implica una capacidad de recompra adicional de al menos 14.000 millones de dólares, equivalente a alrededor del 13% de la emisión trimestral prevista de bonos a 20 y 30 años.
Ha habido un debate considerable sobre si esto equivale a una flexibilización cuantitativa (QE), su relevancia a largo plazo y su sostenibilidad. Conviene volver a lo básico. El Tesoro está comprando bonos fuera de circulación a los intermediarios, pero esas compras deben financiarse mediante emisiones en otros lugares. Dado que el tamaño de las subastas de cupones se mantiene estable y los bonos del Tesoro (CMB) siguen siendo el amortiguador financiero del Tesoro, la compensación más probable es una emisión adicional a corto plazo.
Por lo tanto, esto no es flexibilización cuantitativa en el sentido convencional… el volumen total de deuda pública no disminuye y la liquidez del sistema no tiene por qué aumentar. La descripción más clara es la Operación Twist, liderada por el Tesoro… prácticamente neutral en términos de liquidez , pero lejos de ser neutral en términos de duración .
El Tesoro está sustituyendo de facto la deuda a largo plazo en manos del sector privado por títulos a corto plazo, reduciendo así la cantidad de plazos que el mercado debe absorber y, en igualdad de condiciones, aplanando la curva.
El efecto de señalización puede ser tan importante como el flujo en sí. Independientemente del lenguaje formal en torno a la liquidez del mercado, la intervención sugiere que la Administración se siente incómoda con los rendimientos a largo plazo y está dispuesta a utilizar políticas de gestión de la deuda para contrarrestarlos.
La coincidencia temporal con la participación de Estados Unidos en la intervención del yen japonés también es destacable. Japón sigue siendo el mayor tenedor extranjero de bonos del Tesoro, con alrededor de 1,12 billones de dólares, lo que representa aproximadamente el 12 % de las tenencias extranjeras declaradas.
Tenencias extranjeras de bonos del Tesoro estadounidense
Un yen más débil, junto con mayores rendimientos de los bonos del gobierno japonés (JGB), aumenta el incentivo para que los inversores japoneses repatrien capital o reduzcan su exposición a bonos del Tesoro sin cobertura, mientras que la intervención directa en divisas puede generar la necesidad de liquidez en dólares. Limitar el riesgo de ventas forzadas de bonos del Tesoro fue, por lo tanto, una de las razones que justificaron la disposición de Bessent a apoyar al Ministerio de Finanzas japonés. Desde esta perspectiva, ambas intervenciones están relacionadas: una reduce la cantidad de duración que llega al mercado privado, mientras que la otra ayuda a contener una posible fuente de ventas a largo plazo.
En términos más generales, esto equivale a una represión financiera marginal… los responsables políticos intentan suprimir la señal del mercado en lugar de resolver la contradicción subyacente de una flexibilización procíclica en medio de un ciclo generacional de gastos de capital con pleno empleo.
El mensaje del mercado de bonos es claro: la política fiscal o monetaria debería ser más restrictiva.
Impedir que los bonos del Tesoro se liquiden a precios más bajos no elimina esa presión, sino que simplemente la traslada a otro lugar. Si el ajuste se limita a los bonos, es más probable que se manifieste a través del tipo de cambio; un dólar más débil, entonces, alivia las condiciones financieras y aumenta la inflación mediante una mayor demanda nominal y precios de importación más elevados.
En última instancia, los hogares podrían pagar las consecuencias de la falta de voluntad de los responsables políticos para arreglar el tejado mientras brilla el sol.
La solución duradera no reside en la intervención repetida, sino en decisiones más difíciles en materia de política fiscal y en la disposición de los bancos centrales a anticiparse a la inflación, incluso, si fuera necesario, mediante el aumento de los tipos de interés.
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