Comentarios de Mesa de Trading

S&P -48 pb, cerrando en 7.636, con un MOC de 265 M$ a la VENTA. NDX -29 pb en 29.421, R2K -132 pb en 2.921 y Dow -77 pb en 52.380. Se negociaron 14.849 millones de acciones en todas las bolsas de renta variable de EE. UU., frente a una media diaria YTD de 18.785 millones de acciones. VIX +471 pb en 16,46, WTI +411 pb en 96,85 $, Treasury de EE. UU. a 10 años +0,050 pb en 4,8386%, oro +92 pb en 4.396, DXY +4 pb en 98,83 y Bitcoin -28 pb en 78.256 $. Nuestra mesa estuvo hoy en un 4/10 en la escala de niveles de actividad, terminando +342 pb mejor a COMPRAR frente a una media de 30 días de +129 pb. Los hedge funds terminaron planos en el día, mientras que los LOs terminaron como pequeños compradores netos, impulsados por la demanda de productos macro y healthcare.

La renta variable cerró a la baja por segundo día consecutivo mientras las rentabilidades vuelven a máximos locales (el Treasury estadounidense a 10 y 20 años vuelve a sus niveles más altos desde 2023), después de que la cifra de recompra del Tesoro de EE. UU. estuviera “justo” en línea con las expectativas del mercado. La amplitud de mercado fue pobre, con 404 valores del S&P cerrando en rojo (la mayor cifra desde el 17 de junio), y el crudo cerrando hoy por encima de 100 $ ante la ausencia de una salida diplomática a la vista en Oriente Medio. La combinación de petróleo y yields más altos pesó sobre Consumo y Cíclicas, las Mag7 cerraron mayoritariamente a la baja, con META como clara excepción al alza gracias a Muse, y el trade de IA estuvo mixto hoy pese al sentimiento positivo en torno a GPT-6/Astra.

En otros temas de tecnología, hoy se celebra el segundo día de la conferencia Communacopia de GS. Principales comentarios hasta ahora:

Commerce x AI (un debate emergente entre inversores esta semana), similar a la conversación de ayer con eBay: ETSY presentó la historia de la IA como una oportunidad, con primeros éxitos derivados de mejorar el matching del marketplace y mostrar inventario más relevante a los compradores, con el objetivo final de crear una experiencia de compra más atractiva y eficiente tanto para compradores como para vendedores. La IA ha permitido una comprensión más profunda del inventario, de los compradores y de la intención de compra, permitiendo a Etsy mostrar listings personalizados y relevantes, mejorar la conversión y aumentar la consideración de compra en todo el marketplace.

Sobre Agentic Commerce, Etsy se ha asociado con LLMs de terceros y plataformas emergentes de IA para garantizar que su inventario único y diferenciado siga siendo descubrible independientemente de dónde comiencen los consumidores su proceso de compra. Aunque todavía se encuentra en una fase inicial, el tráfico procedente de plataformas agénticas sigue siendo pequeño pero con una elevada intención de compra, y la dirección confía en que las experiencias agénticas complementarán el actual proceso de compra.

DERIVADOS: Día más tranquilo hoy en la mesa, ya que la atención del mercado estuvo centrada en el anuncio de recompra del Tesoro de esta mañana y en la continuación de nuestra conferencia TMT más tarde durante el día. La volatilidad fixed-strike del SPX subió ligeramente en la parte corta de la curva mientras el spot se mantuvo en rojo, y apenas registró cambios en vencimientos más largos. La volatilidad del NDX tuvo un mejor comportamiento junto con el spot y estuvo demandada en la parte corta y media de la curva. El skew estuvo demandado a lo largo de toda la curva en ambos índices.

Con el fuerte peor comportamiento del spot, la volatilidad fixed-strike del RUT estuvo ofrecida en la parte media y larga de la curva, mientras que subió ligeramente en los vencimientos gamma. En cuanto a flujos, vimos compradores de skew durante el movimiento de hoy. En el espacio macro/temático, seguimos viendo flujo relacionado con nuestra conferencia tecnológica, con compras importantes de upside a corto plazo en semiconductores. Tras la publicación de la recompra del Tesoro, vimos compras de upside a corto plazo en TLT durante la caída provocada por la subida de tipos. El movimiento implícito del S&P hasta mañana es del 0,55%.