El Nasdaq 100 fue el gran perdedor de la jornada. De hecho, registró su peor sesión desde julio.

Las acciones relacionadas con la IA sufrieron un duro golpe, especialmente en comparación con el S&P 500 excluyendo las compañías de IA, después de que se conociera que los ingresos anualizados de OpenAI son aproximadamente 20.000 millones de dólares inferiores a lo previsto, según documentos financieros compartidos con los inversores. Esta enorme brecha podría frenar el optimismo sobre el crecimiento de la demanda de IA.

De hecho, el RSP cerró con una subida del 0,6%.

El sector energético fue el que mejor se comportó, impulsado por el repunte del petróleo, mientras que los productos básicos registraron fuertes compras.

Sigue llamando la atención la baja volatilidad, que está ayudando a que los fondos sistemáticos aumenten su posicionamiento.

Por otro lado, las rentabilidades de los bonos cerraron a la baja, con los bonos a largo plazo registrando un mejor comportamiento. Parece que empieza a observarse cierto agotamiento en el movimiento.

El dólar fluctuó con bastante fuerza durante la jornada, moviéndose en dirección contraria al euro, aunque terminó prácticamente sin cambios.

El oro subió ligeramente, mientras que la plata mostró una mayor debilidad.

Bitcoin se desplomó durante la jornada y volvió a poner a prueba el nivel de los 80.000 dólares.

Por último, el precio del petróleo WTI cerró al alza, aunque sufrió una importante corrección desde los máximos del día después de que Trump afirmara que no atacaría Irán antes del 3 de noviembre.

Las bolsas europeas cayeron el jueves, mientras que el sector bancario descendió hasta mínimos de más de tres meses. Una nueva oleada de ventas en el mercado de bonos y los elevados precios del petróleo avivaron los temores de que una mayor inflación pueda perjudicar al crecimiento económico.

El índice paneuropeo STOXX 600 cerró con una caída del 0,8%, alcanzando mínimos de casi cuatro meses.

Los bancos europeos retrocedieron un 2%. El alemán Deutsche Bank, el español Banco Santander, el francés Société Générale y el italiano UniCredit acumularon su segunda jornada consecutiva de descensos, mientras las rentabilidades de los bonos de la eurozona se acercaban a sus máximos recientes.

«Lo que estamos viendo en los bancos europeos es que esta creciente crisis de deuda en euros está lastrando las expectativas de crecimiento, justo cuando los precios de la energía están elevando las expectativas de inflación y el BCE no va a poder intervenir de una manera que proporcione alivio al mercado», afirmó Ipek Ozkardeskaya, analista sénior de Swissquote.

El CAC 40 francés cayó un 0,5%, hasta mínimos de más de seis meses, con Francia en el centro de las preocupaciones de los inversores debido a sus dificultades para controlar un déficit presupuestario superior al 5% del PIB.

Las rentabilidades de los bonos de la eurozona aumentaron con fuerza el jueves, ya que el encarecimiento de la energía intensificó las preocupaciones sobre la inflación.

Al mismo tiempo, los inversores continuaron vendiendo deuda de países altamente endeudados, como Francia e Italia, lo que provocó un aumento de las primas de riesgo y de sus costes de financiación.

«Cuando los precios del petróleo superan los 100 dólares, es muy difícil que cualquier mercado de bonos de una economía desarrollada tenga un buen comportamiento, especialmente en aquellos países con elevados niveles de endeudamiento», señaló Kathleen Brooks, directora de análisis de XTB.

«Francia sigue estando en el punto de mira de todos, y parece probable que las rentabilidades de sus bonos continúen aumentando y permanezcan elevadas mientras el país no consiga abordar sus problemas fiscales y el BCE siga mostrando poca disposición a intervenir».

La oleada global de ventas de bonos, impulsada por las expectativas de nuevas subidas de tipos de interés por parte de los bancos centrales y la creciente preocupación por los niveles de deuda pública, ha llevado las rentabilidades de numerosos países de la eurozona a máximos de varias décadas.

La mayoría de los sectores del STOXX 600 cerraron en negativo.

El sector energético fue una de las pocas excepciones, beneficiándose de una subida superior al 3% en los precios del petróleo, debido a la persistente preocupación por el suministro procedente de Oriente Medio, una región clave para la producción mundial.

Por otro lado, las actas de la última reunión de política monetaria de la Reserva Federal mostraron que sus miembros están divididos sobre la conveniencia de seguir subiendo los tipos de interés.

Mientras tanto, los responsables del Banco Central Europeo (BCE) trataron de moderar las expectativas de una subida de tipos a corto plazo, argumentando que las tendencias de la inflación subyacente muestran un panorama más favorable.

Las bolsas de Asia-Pacífico cotizaron mayoritariamente a la baja, siguiendo el cierre negativo de Wall Street, donde los índices retrocedieron desde sus recientes máximos históricos en medio de la volatilidad del mercado de bonos. El sentimiento inversor también se vio presionado por el repunte del petróleo debido a los riesgos geopolíticos, después de que varias informaciones señalaran que el ejército estadounidense había recibido órdenes de prepararse para posibles ataques contra Irán. Según estas informaciones, el presidente Trump estaba valorando cuándo llevarlos a cabo y podría reanudar los ataques antes de las elecciones de mitad de mandato, aunque todavía no se había tomado ninguna decisión.

ASX 200: El índice australiano retrocedió debido a la debilidad de las compañías mineras, de materiales y de recursos naturales, que contrarrestó las ganancias del sector energético y la resistencia de los sectores defensivos. Además, se observó un repunte de las expectativas de inflación.

Nikkei 225: El índice japonés volvió a situarse por debajo de los 70.000 puntos, prolongando la pérdida de impulso del reciente rally liderado por las compañías tecnológicas. Por su parte, el TOPIX registró un comportamiento todavía peor después de que la Bolsa de Tokio anunciara sus planes de reducir aproximadamente un 40% el número de empresas que componen el índice, hasta las 986 compañías.

KOSPI: El índice surcoreano estuvo presionado, mientras las acciones de Samsung Electronics mostraban indecisión tras la publicación de sus resultados preliminares del tercer trimestre. Aunque el beneficio operativo de la compañía se disparó un 783% interanual, la cifra quedó por debajo de las elevadas expectativas del mercado.

Hang Seng y Shanghai Composite: Los índices chinos mostraron debilidad pese a la reanudación de la actividad bursátil en China continental después de una semana de cierre por festivos. Las acciones tecnológicas estuvieron bajo presión y el sentimiento inversor también se vio perjudicado por las tensiones comerciales, después de que trascendiera que la Unión Europea estaría preparando un límite temporal a las importaciones de vehículos híbridos chinos.

“Parece insostenible…”: La resiliencia del SPX parece cada vez más frágil. Por BBG

El S&P 500 se está comportando de forma notable, pero el margen de error se está reduciendo a medida que los mayores rendimientos, el alza del petróleo, un dólar más fuerte y un ciclo de inversión en IA con mayor apalancamiento suponen obstáculos para el liderazgo concentrado de las acciones.

El mercado muestra cada vez más resiliencia ante la presión. Las acciones se mantienen cerca de máximos históricos, pero los vientos en contra del contexto macroeconómico han provocado un cambio notable en el liderazgo. Los rendimientos de los bonos del Tesoro se encuentran cerca de máximos de varias décadas, el petróleo ha superado los 100 dólares y el dólar se está fortaleciendo, todo ello respaldado por los persistentes riesgos geopolíticos y fiscales y una Reserva Federal que mantiene una postura restrictiva.

La subasta de bonos a 10 años del miércoles, que registró una actividad excepcionalmente alta, ofreció cierto alivio temporal, pero las presiones durante la noche han hecho que los rendimientos vuelvan a situarse en torno a los niveles previos a la subasta en toda la curva.

La tensión en torno a la IA está aumentando, convirtiendo este sector en un mercado más orientado a la selección de valores que al comercio de impulso amplio y de alta volatilidad del pasado.

La demanda de capacidad de procesamiento sigue siendo exponencial, con Samsung y TSMC registrando un crecimiento enorme, pero cada vez es más difícil impresionar al mercado.

Al mismo tiempo, el desarrollo de la IA recurre cada vez más a la financiación mediante deuda a medida que se agota el flujo de caja libre, y  comienzan a aparecer señales de tensión en el segmento inferior del crédito tecnológico.

Gracias a James Crombie.

En consecuencia, se puede afirmar con mayor seguridad que las señales entre diferentes activos se están volviendo más defensivas. Los inversores se inclinan por posiciones largas en dólares, pero a corto plazo, mientras que el posicionamiento en renta variable se mantiene concentrado en empresas tecnológicas de gran capitalización, es decir, de alta calidad.

Los diferenciales de crédito se mantienen notablemente estables en el grado de inversión, pero la tensión aumenta a largo plazo. En una nota reciente, JPMorgan observa un creciente nivel de préstamos apalancados por debajo de 60 centavos, mientras que el 39% de los préstamos en dificultades corresponden al sector tecnológico, a medida que se acerca un obstáculo para la refinanciación. Esto está elevando los diferenciales de crédito a alrededor de 1000 puntos básicos.

Mientras tanto, la geopolítica mantiene viva la inflación mediante la rigidez de los precios de la energía y el aumento constante de los costes logísticos. La sensación no es de aversión al riesgo absoluta, sino de menor margen de error: un grupo cada vez más reducido de acciones se ve obligado a absorber condiciones financieras más restrictivas, a medida que las crecientes estimaciones de tipos de interés neutrales chocan con un ciclo de inversión en IA cada vez más apalancado que impulsa un crecimiento más amplio.

Esto parece cada vez más insostenible.