En este artículo vamos a tratar de explicar en profundidad en ratio PEG, y seguiremos en detalle el siguiente guión:
- ¿Qué es el PEG?
- Cómo se interpreta el PEG
- Ventajas del uso del PEG en inversión Growth
- Desventajas del uso de PEG
- Bola de cristal (baktesting)
- Cómo aplicarlo con herramientas de screening
- Vídeo relacionado: el PER
¿Qué es el PEG?
Este ratio relaciona el PER con el crecimiento en el beneficio por acción (EPS por sus siglas en Inglés) esperado.
Cómo se interpreta el PEG
La interpretación de este ratio es muy sencilla, si es alto indica que la acción está sobre-valorada o cara; mientras que si es bajo, consideraremos que ésta esta infra-valorada o barata.
En definitiva estamos determinado el valor de una empresa teniendo en cuenta el crecimiento de los resultados; lo que resulta en una mayor precisión y más completo análisis que el ratio PER.
Ventajas del uso del PEG en inversión Growth
La inversión en crecimiento (Growth) requiere del análisis de empresas que estén en crecimiento, para lo cuál el ratio PEG nos va a ayudar a encontrarlas, y lo hará con más sentido que la típica y contra-intuitiva forma de interpretar que un PER alto indica crecimiento.
Cuando una empresa presenta un PER bajo, puede parecer que ésta es una buena compra; sin embargo, si añadimos el factor crecimiento, la historia puede ser muy distinta.
Cuanto más pequeño sea el ratio PEG, la acción puede estar más devaluada para un determinado nivel de resultados. En cualquier caso, es comúnmente aceptado que un Ratio PEG menor que 1 es deseable.
Desventajas del uso de PEG
Por otro lado, el Ratio PEG tiene una particularidad que le convierte en dudoso, pues no es lo mismo usar tasas de crecimiento históricas para el cálculo de este ratio si esperados una desviación futura de la tasa de crecimiento corriente.
Bola de cristal (baktesting)
El uso del PEG Ratio de forma aislada en factoring investing o screening investing (inversión cuantitativa), arroja el siguiente resultado:
La rentabilidad en backtesting del ratio PEG es del 21,04% CAGR, con una Volatilidad del 28,76% y un ratio Sharpe del 0,73.
Como podemos ver, este ratio mejora considerablemente la rentabilidad que obtiene de forma aislada el ratio PER.
*Hemos usado en el backtesting portfolios equi-ponderados formados por el TOP20 del ranking que resulta de ordenar el universo de acciones Zona Euro (España, Alemania, Francia, Italia y Portugal) de menor a mayor PEG, teniendo en cuanta adicionalmente que ninguna de las acciones tuviera un PEG mayor que 1. Y usando una capitalización mayor a 100 millones de euros.
Cómo aplicarlo con herramientas de screening
Screening es lo que hacemos para localizar las empresas que cumplen las características que como inversores buscamos tengan las empresas objeto de inversión. En este caso, voy a buscar el TOP70 (por cortar por algún sitio) de empresas que cumplan las características del estudio previo que hoy cumplirían esas condiciones:
Países
- España
- Alemania
- Francia
- Italia
- Portugal
Sectores
- Basic materials
- Capital goods
- Conglomerates
- Consumer cyclical
- Consumer non cyclical
- Energy
- Financial
- Healthcare
- Services
- Technology
- Transportation
- Utilities
Orden
- Orden 1: PEG Ratio
Condiciones
- PEG Ratio < 1
- Market Cap > 100.000.000
Dirección
- Largo
Fecha: 03/07/2017
Cualquiera de las acciones que aparecen en la lista de resultados cumpliría las condiciones de estudio. En el caso del backtesting se estudió la rentabilidad que arrojaba la compra del TOP20 de esta lista cuando se hacía la búsqueda a principio de cada año natural, con lo que las acciones que componían cada portfolio año tras año durante los 15 años de estudio eran aquellas que mejor PEG tenían de entre las del universo de acciones cada año.
Si un inversor quisiera hacer eso mismo hoy, ésta sería la lista resultante.
Fuente:zonavalue.com | Herramienta de Backtesting (gratuita) y Screening
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