PROGRAMA GESTION DE CARTERAS
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En esta ocasión, Daniel Pérez, Analista de fondos de Inversión de Zonavalue Club y Kau Markets EAF, conversó a través de la pantalla, debido a la situación de crisis mundial, con Alfonso de Gregorio y Lola Jaquotot en un nuevo “Conversaciones Con”.

 

Alfonso de Gregorio y Lola Jaquotot de Trea AM posando en un despacho

Alfonso es el responsable de Renta Variable en Trea Asset Management y de la Gestora en España. Además, anteriormente fue Director de Inversiones en Gesconsult SGIIC. Por su parte, Lola Jaquotot es gestora de Renta Variable en Trea Asset Management.

 

Trea Asset Management

 

En este “Conversaciones con” en streaming nos desvelaron el proceso de inversión de la gestora española, cómo y por qué seleccionan las compañías en las que invierten y cuándo cambian una por otra en su cartera. Asimismo, señalaron tres casos prácticos de estas empresas: Grifols, FCC y Cellnex.

 

La gestora Trea AM, como explicó Lola Jaquotot, invierte en compañías que siguen criterios ESG, entre los que se encuentran temáticas como Medio Ambiente, Infraestructuras, Salud y Conectividad. De hecho, el 70% de su cartera está invertido bajo esos criterios.

 

Diapositiva de la presentación empleada por los gestores de Trea AM sobre las temáticas en las que la gestora tiene su cartera invertida

En la ronda de preguntas con los participantes en este “Conversaciones Con”, Alfonso de Gregorio y Lola Jaquotot explicaron que, en estos momentos, “hay bastante incertidumbre en cuanto al sector turístico ya que el 99% de los hoteles a nivel mundial están cerrados, por lo que estamos siendo bastante cautos en este tema”.

 

El responsable de la gestora en España, por su parte, explicó, ante la pregunta de si se consideran Value o Growth, que simplemente “nos dedicamos a analizar y a comprar empresas macro, y cuando vemos que las cosas van mal, nos salimos de ellas. Es decir, si hay un cambio importante o coyuntural a nivel macro, hacemos lo oportuno para salirnos de esas compañías”.

 

“También es verdad que tenemos un poco de todo. Pero sí hay que mencionar que los fondos Value no tienen muy en cuenta lo macro, y eso para nosotros es un pilar fundamental a la hora de la inversión”, apuntó de Gregorio.

 

Por último y en este sentido, Lola Jaquotot recalcó que “no solo se puede pensar en comprar barato”. “Hay empresas que un Value no hubiera comprado nunca por su precio y, luego, esas compañías han demostrado que lo han hecho bastante bien. En el equilibro está la virtud”.

 

Zonavalue Club

 

Desde Zonavalue Club, trabajamos día a día para compartir con todos los inversores interesados nuestro conocimiento, continuando la labor que desde nuestros inicios nos impusimos como eje fundamental: contribuir con nuestro trabajo a la pedagogía financiera y ayudar a quien pueda estar interesado.

 

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Terminamos las actualizaciones por hoy… Diego se despide… Volvemos mañana con el video habitual… Descansen

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El índice del dólar volvió a subir a los máximos de la semana hoy y ayer, terminando la mejor semana para el dólar desde principios de junio. Las ganancias del oro a principios de semana se borraron, cerrando la semana sin cambios. Bitcoin subió por segunda semana consecutiva (su mejor semana desde marzo) y volvió a superar los USD 67,000 por primera vez en seis semanas. Mientras tanto, el petróleo WTI cerró por debajo de 80 dólares, el nivel más bajo en un mes.

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Las acciones de Magnificent 7 han perdido 1.3 billones de dólares en capitalización de mercado desde el pico del 10/7, siendo la mayor caída en siete días para esa cesta de valores de Goldman. El VIX tuvo una gran semana, subiendo por encima de 16, su mayor salto semanal absoluto desde marzo de 2023 (implosión del SVB). Los bonos también se vendieron junto con las acciones, y los rendimientos de los bonos del Tesoro terminaron la semana con un aumento de alrededor de 5 puntos básicos en toda la curva.

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Aun así, el S&P 500 lleva 352 días sin registrar una caída del 2%, la racha más larga en 14 años. Sin embargo, no impidió que el S&P500 tuviera su peor semana desde abril. El día estuvo marcado por el mayor apagón tecnológico del mundo, tras una mala actualización de CrowdStrike, que paralizó todo literalmente, lo que llevó a la compañía a lastrar un 20% en premercado, aunque finalmente cerró con una caída del 0.11%.

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El ratio P/E anticipado a 12 meses para el S&P 500 es de 21.2. Este ratio P/E está por encima del promedio de 5 años (19.3) y por encima del promedio de 10 años (17.9). Según Factset.

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El Dow Jones cayó alrededor de un 1% el viernes después de que una interrupción tecnológica global cerrara aeropuertos e interrumpiera negocios en todo el mundo. WSJ

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Los inversores asignan de manera optimista una probabilidad del 100% a un recorte de tasas de la Fed el 18 de septiembre, una probabilidad del 75% a que Trump gane las elecciones de EE.UU. el 5 de noviembre y una probabilidad del 68% a un “aterrizaje suave”. BofA

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Spotgamma señala que la expiración de opciones de abril también tuvo la expiración del VIX dos días antes de la expiración del viernes, y nuestros datos muestran que eso es significativo: el 68% de las veces, cuando la expiración del VIX ocurre antes de OPEX, el rendimiento del SPX se invierte de la semana anterior a la semana posterior. En otras palabras, si estamos a la baja en la semana de OPEX, el 68% de las veces hay un rally la semana siguiente. Cuando la expiración del VIX es después de OPEX, esa estadística cae al 52%. Actualmente, la expiración del VIX fue hace 2 días, y esa mañana de expiración (las opciones del VIX expiran a las 9:30 AM ET) marcó una fuerte caída en los precios de las acciones. Esta semana, el SPX ha caído un 2.5%, mientras que el NDVA ha bajado un 10%. Esto es un espasmo de correlación.

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¿Por qué los multimillonarios y los chicos del Valle están a bordo del tren MAGA? “A medida que aumenta la probabilidad de un segundo mandato para el presidente Trump, también lo hace la probabilidad de una extensión de los recortes de impuestos corporativos e individuales de Trump de 2017 más allá de 2025.” (Yardeni)

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En los años en los que el S&P 500 obtuvo un rendimiento superior al 10% durante el primer semestre, el índice fue más alto el 82,6% del tiempo en el segundo semestre y un 7,7% en promedio.

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