OPCIONES FINANCIERAS
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Los fondos de cobertura o hedge funds son vehículos de inversión que persiguen el rendimiento absoluto de sus inversiones, esto es, obtener rentabilidades positivas en cualquier entorno de mercado, tanto si el mercado sube como si baja. Pero ¿Qué significa que estén abiertos? ¿Operan todos los hedge funds de la misma forma? ¿Cuáles son sus estrategias de inversión? Comprender estos pilares básicos de los hedge funds nos ayudará a entender mejor los mercados y la gran industria de la inversión alternativa.

Qué es un fondo de cobertura

Entre los fondos de inversión, los fondos de cobertura buscan principalmente la rentabilidad en cualquier momento de mercado. Quizás, la denominación “Fondo de Retorno Absoluto” sería más precisa, sobre todo porque no todos los fondos de cobertura mantienen una cobertura explícita en su cartera de inversiones. Sin embargo, la definición de “Fondo de Cobertura” ha llegado a integrar a casi cualquier fondo de retorno absoluto que invierta en los mercados financieros o que aplique estrategias de inversión no tradicionales, incluyendo por ejemplo, la venta en corto, el apalancamiento, el arbitraje, los swaps, etc.

Los fondos de cobertura pueden invertir en un gran número de estrategias y quizás se identifican más fácilmente por su estructura, que suele variar mucho a la de un fondo de inversión tradicional, con comisiones ligadas al rendimiento más que al capital gestionado, elevados requisitos de inversión mínima y restricciones en cuanto a los tipos de inversores y los periodos de entrada y salida.

¿Qué significa la cobertura de los fondos?

Cubrir significa, de forma simple, gestionar el riesgo. En el mercado existen muchos tipos de riesgo diferentes: de mercado, de tipos de interés, de inflación, sectorial, regional, de divisa, etc. Los gestores de fondos de cobertura utilizan todo el arsenal de armas financieras, como vender en corto, comprar o intercambiar opciones, futuros, materias primas o divisas para tratar de gestionar todos estos tipos de riesgos.

¿Están todos los fondos de cobertura cubiertos?

Realmente no. No todos los fondos de cobertura están cubiertos, algunos fondos pueden ser Long Only (sólo compran activos a largo plazo). Es por ello, por lo que la definición de fondos de cobertura actualmente engloba a muchos tipos de estrategias alternativas de inversión, más que la estrategia de cubrir una cartera de activos con posiciones en corto por si las principales posiciones pierden valor. Muchos fondos de cobertura utilizan el apalancamiento, algo que solo suele estar permitido en este tipo de fondos alternativos.  

Cómo funciona un hedge fund paso a paso

Los fondos de cobertura se crearon originalmente para mantener posiciones tanto largas como cortas. Esto significaba que el fondo estaba “cubierto” para reducir el riesgo. Los inversores podían ganar dinero independientemente de si el mercado subía o bajaba. Actualmente existen hedge funds con tantas estrategias como posibilidades, pero ciertas características siguen siendo diferenciales con respecto a otro tipo de fondos.

Por lo general, los fondos de cobertura tienen una estructura de comisiones mixta, con una comisión de gestión del 1-2% sobre el total de los activos, más una comisión de éxito del 20%.

Los rendimientos de los fondos de cobertura dependen en mayor parte de la habilidad del gestor del fondo, más que de las condiciones del mercado. En este caso, los gestores hacen todo lo posible para generar buenos rendimientos a pesar de los movimiento del mercado.

 Comparativa fondo de cobertura vs fondo de inversión

Las características principales de los fondos de cobertura son:

  • Tipo de inversor limitado a inversores con altos patrimonios
  • No están regulados ni deben presentar cierta información periódica
  • Amplio espectro de inversiones, ya que pueden invertir en multitud de activos y países
  • Uso del apalancamiento
  • Menor liquidez:
  • Mayores comisiones
  • Pueden vender en corto

Características de los fondos de inversión tradicionales:

  • Abiertos a todo tipo de inversores
  • Están regulados y deben aportar información periódica
  • Horizonte de inversión limitado a tipos de activos o países
  • No usan el apalancamiento limitado
  • Alta liquidez para comprar o vender participaciones
  • Menores comisiones
  • Límites para vender en corto

Como vemos, los fondos tradicionales tienen un perfil de riesgo más moderado, tendiendo ciertas limitaciones tanto en el tipo de activos como en los porcentajes que pueden invertir en un solo emisor o en un cierto tipo de operación. Por su lado los hedge funds buscan aportar una gestión diferencial a sus clientes, muchas veces sirven como una forma de descorrelacionar una cartera de inversión o como cobertura para unas posiciones largas en el mercado.

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ÚLTIMOS TITULARES

Terminamos las actualizaciones por hoy… Diego se despide… Volvemos mañana con el vidoe habitual.

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Bitcoin cerró la semana con pérdidas después de intentar superar los 100.000 dólares. Los valores relacionados con Bitcoin también se vieron afectados por la debilidad minorista. Coinbase, que subió con fuerza en la preapertura (+5%) tras la noticia de que la SEC retirará su caso contra el exchange, terminó desplomándose un 8% hasta su nivel más bajo desde noviembre de 2024. Por último, los precios del petróleo cayeron por quinta semana consecutiva, aunque de manera modesta.

} 22:36 | 21/02/2025

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El oro sigue en tendencia alcista y aún no ha tenido una semana negativa en 2025, marcando un nuevo récord esta semana (su octava semana consecutiva al alza).

} 22:36 | 21/02/2025

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El índice del dólar sufrió otro golpe esta semana (ha caído en 5 de las últimas 6 semanas), volviendo a cotizar por debajo de su media móvil de 100 días hasta mínimos de 2 meses. Atención al par USD/JPY, ya que los datos sólidos de Japón y su IPC reciente están fortaleciendo aún más al yen, lo que podría llevar a ventas en Carry-Trade.

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Los rendimientos del Tesoro terminaron la semana a la baja, cayendo entre 8 y 10 puntos básicos hoy, principalmente tras los datos económicos débiles. Las expectativas de recorte de tasas en 2025 aumentaron hoy, volviendo a cerca de 50 puntos básicos.

} 22:36 | 21/02/2025

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Las acciones de IA lograron recuperarse al inicio de la semana, pero cerraron en mínimos del lunes de DeepSeek. El VIX también repuntó y cerró por encima de 18.

} 22:35 | 21/02/2025

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Este movimiento parece evidenciar el colapso de la fortaleza minorista que se vio a inicios de año: En las últimas dos semanas, las acciones de impulso se desplomaron casi un 8%, la mayor caída desde mayo de 2023. Las acciones meme bajan por cuarta sesión consecutiva. Las acciones con mayor porcentaje de cortos han caído a mínimos de 5 sesiones, después de que esta misma semana intentaran romper un máximo de hace 7 semanas.

} 22:35 | 21/02/2025

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Hoy fue el peor día (y la peor semana en general) para las acciones de pequeña capitalización en dos meses y la peor semana para el Dow desde octubre. Todas las principales bolsas terminaron en niveles técnicos críticos: Nasdaq y S&P 500 regresaron a su media móvil de 50 días. Dow Jones cayó por debajo de su media móvil de 100 días. Russell 2000 cayó por debajo de su media móvil de 200 días.

} 22:35 | 21/02/2025

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Todas las principales acciones de EE.UU. cayeron durante la semana, con las de pequeña capitalización y el Dow liderando las pérdidas. En el caso del Dow Jones, la caída de UnitedHealth (UNH) le restó más de 200 puntos al índice.

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Los datos de vivienda de la semana fueron horrorosos y los datos del PMI de Servicios publicados hoy cayeron a zona de contracción. Es importante recordar que estos son datos preliminares y que un solo dato no marca una tendencia. Sin embargo, esta sería la primera contracción del sector servicios desde inicios de 2023.

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Además, el mercado, observando los datos económicos, parece estar dándose cuenta de las grandes contradicciones en las políticas de Trump. La narrativa de que “la economía es fuerte y favorable” está empezando a cambiar.

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Cierra Wall Street con grandes liquidaciones tras el vencimiento de febrero El mercado cerró con fuertes caídas tras el vencimiento de febrero: S&P 500 -1.71%, Nasdaq -2.06%, Dow Jones -1.69% y Russell 2000 -2.94%. El impulso minorista parecía desvanecerse en los últimos días, y hoy quedó claro con el vencimiento.

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Jensen Huang, consejero delegado de NVDA, habla de DeepSeek: «Creo que el mercado respondió a la R1 como si dijera: ‘Dios mío, se acabó la IA. Nos ha caído del cielo, ya no necesitamos hacer ningún cálculo’. Es exactamente lo contrario».

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El skew está alto, lo que indica una mayor demanda de opciones de protección. El SDEX no había cerrado en este nivel en mucho tiempo.

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Gamma positiva → Los dealers cubren su exposición delta comprando futuros en las caídas y vendiendo en los repuntes. Esto aumenta la liquidez/estabilidad y reduce la volatilidad. Gamma negativa → Ahora los dealers se ven obligados a vender futuros en las caídas y comprar en los repuntes para mantenerse neutrales. Esto reduce la liquidez y aumenta la volatilidad/inestabilidad.

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La gamma implícita de los dealers ahora está en -360 millones, después de casi dos semanas en territorio positivo. Aunque el S&P 500 solo ha caído un 1.4%, los operadores de opciones se han mostrado algo exuberantes y han renovado contratos demasiado alto y demasiado rápido.

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