Ahorra hasta un 80% en retrocesiones con zonavalue.com
Ahorra hasta un 80% en retrocesiones con zonavalue.com
Ahorra hasta un 80% en retrocesiones con zonavalue.com
Ahorra hasta un 80% en retrocesiones con zonavalue.com

Mohnish Pabrai: “busca tus ideas de inversión empezando por las que más cayeron el año anterior”. “Momentum” has been defeated.

Mohnish Pabrai

Un día escuché a Mohnish Pabrai decir que a él le parecía interesante buscar sus ideas de inversión empezando por las acciones que más habían caído el año anterior.

Es interesante, ¿verdad?.

De alguna forma viene a referir que su visión CONTRARIAN es la que define su estilo de inversión.

Value Investment de origen, contrarian, deep value…

 

“Buy way off the map”, Buffett

 

Tiene sentido. Todo inversor Value es Contrarian de vocación aunque pocos lo llevan a la práctica. La mayoría de inversores Value, y más aquellos que forman parte de la industria de Wall Street o la City Londinense, son sucedáneos de los verdaderos Value Investors; de aquellos que hacen lo que el propio Buffett hacía al principio de su carrera, cuando decía aquello de “comprar acciones a las que les queda una última calada”.

Comprar “basura”, parece que hoy no encaja con la etiqueta de Value Investor. Sin embargo, ¿qué enseñaba Graham, sino a comprar “basura”?. Parece que vende más la idea que Buffett trajo a posteriori con aquello de “comprar empresas maravillosas a un precio justo”, sin embargo el Value de origen, el Contrarian, no es sino lo contrario: “comprar empresas justas a un precio maravilloso”.

Y de esto se trata…

 

Hoy por hay hay muchas vertientes y estilos de inversión, pero nada tan rentable ha habido nunca como el CONTRARIAN.

Sin embargo, Mohnish Pabrai no hace referencia con esta frase a su sesgo de inversión, simplemente es una cuestión de atar cabos, pues todos sabemos que es un Value Investor, y esa cita tan sólo reafirma lo obvio.

Por otro lado, hay una particularidad en esta afirmación: va en contra el Momentum.

El Momentum dice de comprar aquellas empresas que más subieron por ejemplo el año anterior, Price Index a 12m, y muchos inversores lo usan (Cliff Asness de AQR, Wesley Gray de Alpha Architect, Patrick O’Shaughnessy de O’Shaughnessy Asset Management, y otros ).

Pero lo que está diciendo Pabrai es de hacer lo contrario, comprar aquellas que más bajaron (bueno no dice de comprarlas, sino de empezar por ahí para analizarlas), lo que significa que se está poniendo en el lado contrario de los inversores Momentum.

¿Y tiene esto sentido?

Momentum: Price Index 12m

Mohnish Pabrai

  • deducción de costes de transacción 0.2% ● Market Cap > 50 millones ● Universo Acciones: España, Alemania, Francia, Italia y Portugal ● Portfolios: Top 20 del ranking, equi-ponderados ● Todos los sectores ● Rotación Anual ● Períodos fiscales para la construcción de los portfolios.

 

Lo primero que vemos es que en los últimos 10 años, el Momentum como tal no ha funcionado como promete cuando ampliamos los plazos de estudio. Ya lo ha explicado muchas veces Cliff Asness respecto de que el Momentum tiende a tener ciclos muy buenos y otros de muy baja performance. Y aunque en plazos de tiempo muy largos suele funcionar bien, nos topamos con que hay plazos más cortos donde nos podemos ver envueltos en un ciclo de pobres resultados, como hubiera pasado en los últimos 10 años.

Vamos a ver qué pasa si hacemos lo que dice Mohnish Pabrai. En realidad en este caso consiste en lo contrario, en aplicar una idea más contrarian usando un modelo tendencial como es el Momentum. Usaremos el Price Index 12m (inverso).

 

Momentum Inverso: Price Index 12m (inverso)

Mohnish Pabrai

  • deducción de costes de transacción 0.2% ● Market Cap > 50 millones ● Universo Acciones: España, Alemania, Francia, Italia y Portugal ● Portfolios: Top 20 del ranking, equi-ponderados ● Todos los sectores ● Rotación Anual ● Períodos fiscales para la construcción de los portfolios.

 

Takeaways

En este caso no queda más remedio que darle la razón a Mohnish Pabrai. Tiene más sentido comprar aquellas empresas que más han caído a lo lado del período previo de estudio, pues las que más han caído tienden a revertir a la media.

En este caso, la rentabilidad del modelo alcanza un 11,51% anual medio con una Volatilidad del 28%.

Por tanto, tal y como dice Mohnish, parece que empezar por las empresas que más han caído antes, es un buen sitio en el que buscar oportunidades de inversión.

Gracias Mohnish Pabrai

 

Abre tu cuenta en DeGiro y empieza a invertir en más de 50 mercados de todo el mundo con bajas comisiones.

 

Abre tu cuenta en DeGiro y empieza a invertir en más de 50 mercados de todo el mundo con bajas comisiones.

 

Abre tu cuenta en DeGiro y empieza a invertir en más de 50 mercados de todo el mundo con bajas comisiones.

 

Abre tu cuenta en DeGiro y empieza a invertir en más de 50 mercados de todo el mundo con bajas comisiones.

 
Telegram Noticias en tiempo real

BUSCADOR

ÚLTIMOS TITULARES

Terminamos las actualizaciones por hoy… Diego se despide… Volvemos mañana antes de las 08:00 (02:00 ET)

} 22:11 | 04/10/2023

Bolsa

Cierra una sesión alcista para los índices americanos (por fin): SPX +0.88%, NDX +1.56% y Dow +0.44% (más rezagado por la caída de la energía, que fue el peor sector). Esto ocurrió después de una considerable caída de los rendimientos del Tesoro americano, especialmente el de 30 años, que reaccionó de forma rápida al tocar el nivel psicológico del 5%. Como datos importantes a mencionar, unos datos de PMI e ISM en línea con lo esperado, con unos datos de inflación algo preocupantes. El dato de empleo ADP, que se suele interpretar como un adelanto de las nóminas, fue malísimo, y eso hizo arrancar con buen pie a los índices. A destacar la gran caída del petróleo WTI, más de un 5%, sin aparentemente ningún dato fundamental que lo respalde. A tener en cuenta que octubre tiene peor estacionalidad en este activo y que China está de vacaciones, por lo que la demanda es menor. También en el petróleo existe la teoría de que el Gobierno ha impulsado el precio en los últimos meses para obtener unos niveles de IPC elevados, ya que el último dato de IPC que se conocerá antes de las elecciones será en octubre de 2024, y de esa forma mostrar un interanual inferior. Es una teoría con lagunas, como por ejemplo los niveles de reserva en mínimos desde 1983. ¿Cómo va a bajar el precio ante las reducciones de oferta? Desde mi punto de vista, pienso que algo que también ha influido es la caída de la demanda de gasolina, donde también afecta unos precios nunca antes tan elevados para estas fechas. En el mercado SPX, muchos factores alineados para un posible rebote en el corto plazo: el mayor número de valores en mínimos desde octubre de 2022, el 93% de ellos por debajo de su media móvil de 50 días y unos niveles de cortos en máximos desde marzo y a niveles de septiembre y octubre. Veremos si los datos de Nóminas del viernes son desencadenantes para ello; a partir de la semana que viene, la estacionalidad mejora.

} 22:09 | 04/10/2023

Bolsa

(Reuters) – Los precios del petróleo se derrumbaron más de un 5% el miércoles, debido a que la destrucción de la demanda de combustible y un panorama macroeconómico más sombrío ocuparon un lugar central en las operaciones del día.

} 21:56 | 04/10/2023

Bolsa

(Reuters) – Los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense a largo plazo bajaron el miércoles desde máximos de 16 años, después de que los retornos a 30 años superaron el 5%, ya que los inversores temen que la Reserva Federal mantenga las tasas más altas durante más tiempo en su lucha por reducir la inflación.

} 21:55 | 04/10/2023

Bolsa

La renta variable estadounidense sube mientras se enfrían los rendimientos y el petróleo – ForexLive

} 21:49 | 04/10/2023

Bolsa

JPM señala que, en la última década, los grandes movimientos hacia rendimientos más altos se han situado en el rango de 50-150 puntos básicos, con una duración de 2-3 meses. Estamos bastante arriba en la “distribución” y la duración media debería llegar pronto a su fin.

} 21:19 | 04/10/2023

Bolsa

“La cotización de LVMH ha caído más de un 20% desde su máximo, y ahora se encuentra más de un 5% por debajo de su PER medio de 10 años. Sostenemos que el sector está descontando un debilitamiento significativo de la demanda, pero hemos recogido comentarios constructivos de la actualidad durante las Semanas de la Moda de Milán y París. Creemos que la corrección del sector es exagerada y LVMH es nuestra principal opción. Preferimos las empresas que están impulsando el gasto en marketing para sostener la demanda y moderando las subidas de precios para evitar la resaca post-YOLO. LVMH está haciendo ambas cosas”. (Sanford Bernstein)

} 21:18 | 04/10/2023

Bolsa

Analista de Fitch: Después de la destitución del presidente de la cámara de EE.UU., la avanzada en las negociaciones de financiación gubernamental probablemente permanecerá tensa.

} 21:16 | 04/10/2023

Bolsa

Analista de Fitch: El cierre del gobierno de EE.UU. no afectará la calificación soberana estable AA+ de EE.UU.

} 21:15 | 04/10/2023

Bolsa

La mayor caída del petróleo en un día desde septiembre de 2022.

} 20:40 | 04/10/2023

Bolsa