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Opiniones KAU inversión: Construir tu portfolio conservador.

Opiniones KAU inversión: VALUE & MOMENTUM:  DOS IMPORTANTES FACTORES 

Vamos a hacer un experimento que se centra en la utilidad del Value y Momentum. Esta basado en el estudio de investigación de Cliff Asness de AQR para estrategias Long/Short y usaremos el robo-advisor zonavalue.com para llevar a la práctica el experimento.
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Cliff Asness es probablemente el inversor con mayor expertise en el área de la inversión Long/Short y fue quien, trabajando en Goldman Sach, como director del área cuantitativa, fundó el Goldman Sach Global Alpha: el primer fondo Quant que hacía trading cuantitativo de la industria financiera. Su trabajo se circunscribe al uso de robo-advisors que procesan la información a alta velocidad y que basan su análisis en el tradicional Value Investing y Momentum guiados por la mano de este genial inversor.
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Después de esta reconocida aventura con la que se granjeó un éxito y popularidad enormes,  fundó su propia gestora en 1998: AQR. Actualemente gestiona más de $159.2 billones a través de diferentes Hedge Funds todos ellos con distintas versiones de su modelo cuantitativo, y que se caracterízan, algunos de ellos, por una elevada rentabilidad con muy baja volatilidad.
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Hoy vamos a estudiar una estrategia para general Alpha de retorno absoluto que tiene el objetivo de rentabilidad razonable a una volatilidad muy, muy baja. Es decir, el modelo que muchos inversores querrían para sus inversiones de perfil conservador y que no le ofrecen los fondos de inversión tradicionales que pueden suscribir a través de sus entidades fiancieras.
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El modelo, descrito en uno de sus documentos de investigación, explica con todo detalle el proceso, y que podéis encontrar en la Data Base de AQR
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Los datos muestran el resultado neto de aplicar estrategias Long/Short usando factores de Value o Momentum sobre el mercado de acciones entre el 31/01/1972-82 y el 30/09/2016, mes a mes. En concreto muestra el exceso de rentabilidad de la estrategia o dicho de otro modo el Alpha, es decir la diferencia entre posiciones largas y cortas. El objetivo de estas estrategias radica en lo que se conoce como retorno absoluto, es decir, generar rentabilidades elevadas absolutas con baja volatilidad, suba o baje el mercado.
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El resultado del estudio es:
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EUROPE EQUITIES (EU)
     
DATE VAL^EU MOM^EU VAL&MOM
31/08/1981 -1,90% 1,10% -0,40%
30/09/1981 0,30% -4,50% -2,10%
31/10/1981 4,50% -1,90% 1,30%
30/11/1981 0,20% -0,50% -0,15%
31/12/1981 5,00% -0,90% 2,05%
31/01/1982 2,60% 0,70% 1,65%
28/02/1982 0,20% -0,50% -0,15%
31/03/1982 3,00% 1,70% 2,35%
30/04/1982 -0,10% 2,30% 1,10%
31/05/1982 -1,70% 1,50% -0,10%
30/06/1982 2,60% -4,90% -1,15%
31/07/1982 -3,10% -0,10% -1,60%
31/08/1982 0,60% 4,40% 2,50%
30/09/1982 -1,60% 1,00% -0,30%
31/10/1982 3,00% 1,90% 2,45%
30/11/1982 0,30% 2,20% 1,25%
31/12/1982 5,20% -0,90% 2,15%
31/01/1983 5,60% 2,30% 3,95%
28/02/1983 1,90% 0,30% 1,10%
31/03/1983 5,80% 5,40% 5,60%
30/04/1983 -1,70% -1,10% -1,40%
31/05/1983 3,50% 2,90% 3,20%
30/06/1983 1,90% 5,80% 3,85%
31/07/1983 0,60% 3,60% 2,10%
31/08/1983 0,50% 1,40% 0,95%
30/09/1983 -1,90% 1,30% -0,30%
31/10/1983 0,40% -0,80% -0,20%
30/11/1983 1,90% 5,40% 3,65%
31/12/1983 1,40% 1,10% 1,25%
31/01/1984 5,30% -0,30% 2,50%
29/02/1984 1,90% -1,40% 0,25%
31/03/1984 2,50% -1,00% 0,75%
30/04/1984 -2,50% 6,30% 1,90%
31/05/1984 1,90% -3,00% -0,55%
30/06/1984 -1,30% -0,40% -0,85%
31/07/1984 -0,80% -0,40% -0,60%
31/08/1984 -0,10% 4,90% 2,40%
30/09/1984 0,20% -1,60% -0,70%
31/10/1984 1,20% 3,70% 2,45%
30/11/1984 0,70% -1,80% -0,55%
31/12/1984 -0,50% 0,10% -0,20%
31/01/1985 -0,80% -0,50% -0,65%
28/02/1985 2,90% 0,10% 1,50%
31/03/1985 -1,00% 2,30% 0,65%
30/04/1985 0,50% 0,40% 0,45%
31/05/1985 -1,50% 3,90% 1,20%
30/06/1985 2,10% -0,20% 0,95%
31/07/1985 2,80% -1,50% 0,65%
31/08/1985 -1,20% 3,80% 1,30%
30/09/1985 1,50% 1,00% 1,25%
31/10/1985 1,60% -0,70% 0,45%
30/11/1985 5,80% -5,10% 0,35%
31/12/1985 0,20% 2,70% 1,45%
31/01/1986 1,40% 2,10% 1,75%
28/02/1986 4,70% 5,40% 5,05%
31/03/1986 1,10% 6,00% 3,55%
30/04/1986 -2,80% -2,30% -2,55%
31/05/1986 0,10% -1,10% -0,50%
30/06/1986 -2,10% 1,20% -0,45%
31/07/1986 -3,00% 6,50% 1,75%
31/08/1986 1,90% -1,00% 0,45%
30/09/1986 1,40% -1,10% 0,15%
31/10/1986 -2,30% 0,90% -0,70%
30/11/1986 -2,00% 1,40% -0,30%
31/12/1986 1,60% 0,50% 1,05%
31/01/1987 -2,10% 8,40% 3,15%
28/02/1987 -1,00% 2,90% 0,95%
31/03/1987 0,80% 0,50% 0,65%
30/04/1987 -0,70% -2,30% -1,50%
31/05/1987 2,50% 0,40% 1,45%
30/06/1987 1,40% -4,70% -1,65%
31/07/1987 -0,40% 0,00% -0,20%
31/08/1987 -2,30% 4,00% 0,85%
30/09/1987 1,20% 2,80% 2,00%
31/10/1987 3,20% -4,60% -0,70%
30/11/1987 -2,40% 0,10% -1,15%
31/12/1987 -2,90% 2,90% 0,00%
31/01/1988 1,10% 2,50% 1,80%
29/02/1988 -0,20% -8,10% -4,15%
31/03/1988 3,00% 5,00% 4,00%
30/04/1988 0,50% -2,30% -0,90%
31/05/1988 1,60% -3,70% -1,05%
30/06/1988 1,60% -5,60% -2,00%
31/07/1988 2,40% -1,60% 0,40%
31/08/1988 0,20% -0,80% -0,30%
30/09/1988 0,40% 0,40% 0,40%
31/10/1988 1,40% -0,10% 0,65%
30/11/1988 1,90% 1,30% 1,60%
31/12/1988 1,30% 1,00% 1,15%
31/01/1989 1,50% 0,30% 0,90%
28/02/1989 1,30% -2,30% -0,50%
31/03/1989 2,60% 4,80% 3,70%
30/04/1989 0,30% 2,40% 1,35%
31/05/1989 1,60% 0,20% 0,90%
30/06/1989 0,70% 1,10% 0,90%
31/07/1989 -0,10% 2,00% 0,95%
31/08/1989 -1,20% 2,10% 0,45%
30/09/1989 -3,40% 2,20% -0,60%
31/10/1989 -1,30% -0,90% -1,10%
30/11/1989 -2,50% 4,10% 0,80%
31/12/1989 -0,50% 3,00% 1,25%
31/01/1990 1,70% 3,00% 2,35%
28/02/1990 -1,40% 2,70% 0,65%
31/03/1990 -2,20% 3,40% 0,60%
30/04/1990 2,20% -5,80% -1,80%
31/05/1990 0,30% 0,10% 0,20%
30/06/1990 -1,40% 2,80% 0,70%
31/07/1990 -2,90% 4,40% 0,75%
31/08/1990 -2,20% -0,10% -1,15%
30/09/1990 -1,90% 2,30% 0,20%
31/10/1990 -3,40% 1,60% -0,90%
30/11/1990 -2,60% 2,30% -0,15%
31/12/1990 1,10% 0,20% 0,65%
31/01/1991 2,70% -3,50% -0,40%
28/02/1991 5,70% -11,30% -2,80%
31/03/1991 1,30% -2,10% -0,40%
30/04/1991 -0,40% 0,30% -0,05%
31/05/1991 -1,00% 1,00% 0,00%
30/06/1991 -0,90% 0,30% -0,30%
31/07/1991 -1,20% 1,90% 0,35%
31/08/1991 1,40% 2,20% 1,80%
30/09/1991 0,40% 2,30% 1,35%
31/10/1991 -0,30% 1,90% 0,80%
30/11/1991 2,10% 0,40% 1,25%
31/12/1991 -0,90% -0,10% -0,50%
31/01/1992 3,60% 1,40% 2,50%
29/02/1992 -0,10% 1,10% 0,50%
31/03/1992 -2,70% 0,30% -1,20%
30/04/1992 0,50% 0,80% 0,65%
31/05/1992 1,90% 0,90% 1,40%
30/06/1992 -0,30% 5,20% 2,45%
31/07/1992 -2,80% 4,60% 0,90%
31/08/1992 -1,30% 5,40% 2,05%
30/09/1992 -6,00% 9,00% 1,50%
31/10/1992 1,80% -6,10% -2,15%
30/11/1992 2,20% -2,40% -0,10%
31/12/1992 0,60% 2,80% 1,70%
31/01/1993 5,20% -5,40% -0,10%
28/02/1993 -0,10% 0,30% 0,10%
31/03/1993 -4,20% -0,70% -2,45%
30/04/1993 3,00% 3,30% 3,15%
31/05/1993 0,80% 1,20% 1,00%
30/06/1993 2,80% -0,80% 1,00%
31/07/1993 1,90% -0,90% 0,50%
31/08/1993 2,40% 1,50% 1,95%
30/09/1993 -2,20% 0,10% -1,05%
31/10/1993 0,50% 1,90% 1,20%
30/11/1993 0,00% -2,40% -1,20%
31/12/1993 3,70% 1,10% 2,40%
31/01/1994 5,90% 3,80% 4,85%
28/02/1994 0,70% -2,00% -0,65%
31/03/1994 2,30% -3,80% -0,75%
30/04/1994 3,30% 0,10% 1,70%
31/05/1994 0,40% -2,10% -0,85%
30/06/1994 -2,30% -0,60% -1,45%
31/07/1994 2,30% -0,60% 0,85%
31/08/1994 -0,70% 0,40% -0,15%
30/09/1994 -1,70% 0,90% -0,40%
31/10/1994 -0,60% 0,20% -0,20%
30/11/1994 1,10% -2,40% -0,65%
31/12/1994 -1,10% -1,10% -1,10%
31/01/1995 2,30% 2,90% 2,60%
28/02/1995 -2,40% -1,00% -1,70%
31/03/1995 -4,50% -1,50% -3,00%
30/04/1995 1,70% -0,60% 0,55%
31/05/1995 1,10% -1,50% -0,20%
30/06/1995 -3,40% 2,70% -0,35%
31/07/1995 1,20% -0,10% 0,55%
31/08/1995 -1,70% 0,40% -0,65%
30/09/1995 -1,50% 5,60% 2,05%
31/10/1995 -1,90% 3,10% 0,60%
30/11/1995 0,60% 1,80% 1,20%
31/12/1995 -0,20% 1,90% 0,85%
31/01/1996 -0,30% -1,40% -0,85%
29/02/1996 -0,60% 0,40% -0,10%
31/03/1996 -1,70% 3,10% 0,70%
30/04/1996 2,40% -0,30% 1,05%
31/05/1996 -0,20% 0,50% 0,15%
30/06/1996 -2,50% 0,60% -0,95%
31/07/1996 -2,40% -0,20% -1,30%
31/08/1996 -0,50% 1,80% 0,65%
30/09/1996 -1,70% 1,70% 0,00%
31/10/1996 -1,30% 3,70% 1,20%
30/11/1996 -0,90% 1,50% 0,30%
31/12/1996 2,40% 2,00% 2,20%
31/01/1997 0,70% 0,90% 0,80%
28/02/1997 0,90% -0,30% 0,30%
31/03/1997 1,50% 0,30% 0,90%
30/04/1997 -0,70% 1,20% 0,25%
31/05/1997 1,10% 3,00% 2,05%
30/06/1997 0,10% 0,70% 0,40%
31/07/1997 0,00% 2,20% 1,10%
31/08/1997 2,10% -2,60% -0,25%
30/09/1997 1,30% 4,10% 2,70%
31/10/1997 0,20% -2,10% -0,95%
30/11/1997 -1,70% 0,40% -0,65%
31/12/1997 -1,30% 1,00% -0,15%
31/01/1998 -0,90% 1,60% 0,35%
28/02/1998 -0,50% 3,10% 1,30%
31/03/1998 2,80% 3,40% 3,10%
30/04/1998 -1,00% -2,30% -1,65%
31/05/1998 -0,90% 0,10% -0,40%
30/06/1998 -2,50% 0,20% -1,15%
31/07/1998 -3,80% 6,00% 1,10%
31/08/1998 -1,60% -0,80% -1,20%
30/09/1998 -2,20% -5,00% -3,60%
31/10/1998 3,50% 1,10% 2,30%
30/11/1998 -3,80% 2,40% -0,70%
31/12/1998 -4,50% 3,40% -0,55%
31/01/1999 -4,00% 2,90% -0,55%
28/02/1999 2,90% -2,30% 0,30%
31/03/1999 5,10% -6,40% -0,65%
30/04/1999 5,40% -4,70% 0,35%
31/05/1999 -0,40% 0,90% 0,25%
30/06/1999 -0,50% 1,20% 0,35%
31/07/1999 3,40% 1,00% 2,20%
31/08/1999 -0,10% 2,30% 1,10%
30/09/1999 -1,60% 2,20% 0,30%
31/10/1999 -4,60% 2,50% -1,05%
30/11/1999 -8,40% 7,60% -0,40%
31/12/1999 -5,90% 3,10% -1,40%
31/01/2000 -7,10% 5,70% -0,70%
29/02/2000 -21,40% 10,50% -5,45%
31/03/2000 12,40% -7,80% 2,30%
30/04/2000 5,70% -5,90% -0,10%
31/05/2000 9,50% -7,40% 1,05%
30/06/2000 0,70% -1,00% -0,15%
31/07/2000 1,50% 1,50% 1,50%
31/08/2000 -0,20% 2,80% 1,30%
30/09/2000 2,40% -4,20% -0,90%
31/10/2000 10,20% -5,60% 2,30%
30/11/2000 13,30% -5,80% 3,75%
31/12/2000 3,50% -0,70% 1,40%
31/01/2001 3,10% -6,10% -1,50%
28/02/2001 11,30% 4,80% 8,05%
31/03/2001 3,60% 2,70% 3,15%
30/04/2001 -2,80% -5,80% -4,30%
31/05/2001 2,00% 5,10% 3,55%
30/06/2001 1,30% 7,90% 4,60%
31/07/2001 0,90% 2,80% 1,85%
31/08/2001 1,70% 6,20% 3,95%
30/09/2001 -2,10% 10,30% 4,10%
31/10/2001 3,20% -7,20% -2,00%
30/11/2001 3,50% -9,90% -3,20%
31/12/2001 1,40% 1,70% 1,55%
31/01/2002 2,80% 3,20% 3,00%
28/02/2002 1,00% 4,70% 2,85%
31/03/2002 -0,80% -5,70% -3,25%
30/04/2002 2,60% 5,40% 4,00%
31/05/2002 0,60% 5,40% 3,00%
30/06/2002 -2,10% 9,10% 3,50%
31/07/2002 1,30% 7,50% 4,40%
31/08/2002 -0,20% 1,80% 0,80%
30/09/2002 -5,90% 16,40% 5,25%
31/10/2002 5,30% -10,20% -2,45%
30/11/2002 8,30% -10,50% -1,10%
31/12/2002 -1,80% 12,60% 5,40%
31/01/2003 1,40% 1,90% 1,65%
28/02/2003 -6,30% 9,10% 1,40%
31/03/2003 -1,50% 4,50% 1,50%
30/04/2003 7,10% -15,90% -4,40%
31/05/2003 0,50% -1,80% -0,65%
30/06/2003 4,30% -3,70% 0,30%
31/07/2003 3,80% -7,20% -1,70%
31/08/2003 1,20% -3,40% -1,10%
30/09/2003 -1,70% 1,70% 0,00%
31/10/2003 1,10% 5,00% 3,05%
30/11/2003 1,50% 0,00% 0,75%
31/12/2003 -0,10% -0,30% -0,20%
31/01/2004 0,60% 2,40% 1,50%
29/02/2004 -0,10% -0,50% -0,30%
31/03/2004 -0,20% -2,10% -1,15%
30/04/2004 2,10% -1,80% 0,15%
31/05/2004 -1,50% 0,20% -0,65%
30/06/2004 1,90% 0,70% 1,30%
31/07/2004 2,20% 1,30% 1,75%
31/08/2004 -0,60% 2,40% 0,90%
30/09/2004 -0,80% 3,10% 1,15%
31/10/2004 0,30% -0,30% 0,00%
30/11/2004 2,50% 0,10% 1,30%
31/12/2004 -0,60% 1,10% 0,25%
31/01/2005 0,90% 1,20% 1,05%
28/02/2005 3,20% 0,30% 1,75%
31/03/2005 -1,10% -1,20% -1,15%
30/04/2005 -1,20% 1,80% 0,30%
31/05/2005 0,60% 0,80% 0,70%
30/06/2005 0,50% 3,10% 1,80%
31/07/2005 0,30% 0,90% 0,60%
31/08/2005 -0,20% 2,30% 1,05%
30/09/2005 -1,00% 3,60% 1,30%
31/10/2005 0,80% -2,60% -0,90%
30/11/2005 0,20% -1,20% -0,50%
31/12/2005 0,60% 1,40% 1,00%
31/01/2006 -0,20% 5,20% 2,50%
28/02/2006 0,60% 0,50% 0,55%
31/03/2006 1,20% 2,50% 1,85%
30/04/2006 -1,80% 3,00% 0,60%
31/05/2006 0,70% -3,60% -1,45%
30/06/2006 0,50% -0,40% 0,05%
31/07/2006 1,20% -0,80% 0,20%
31/08/2006 1,10% -1,00% 0,05%
30/09/2006 2,50% 0,00% 1,25%
31/10/2006 1,20% 0,80% 1,00%
30/11/2006 -1,30% 1,50% 0,10%
31/12/2006 0,50% 2,20% 1,35%
31/01/2007 0,60% 1,50% 1,05%
28/02/2007 0,50% -0,10% 0,20%
31/03/2007 -3,50% 1,90% -0,80%
30/04/2007 0,50% -0,20% 0,15%
31/05/2007 -1,50% 0,60% -0,45%
30/06/2007 0,20% -1,20% -0,50%
31/07/2007 -2,20% 1,20% -0,50%
31/08/2007 -0,50% -0,70% -0,60%
30/09/2007 -2,30% 2,50% 0,10%
31/10/2007 -0,80% 1,30% 0,25%
30/11/2007 -1,90% 0,40% -0,75%
31/12/2007 -0,30% 2,40% 1,05%
31/01/2008 0,30% -0,20% 0,05%
29/02/2008 -1,10% 3,00% 0,95%
31/03/2008 0,30% -1,80% -0,75%
30/04/2008 0,40% -0,40% 0,00%
31/05/2008 -1,50% 2,90% 0,70%
30/06/2008 -4,80% 10,40% 2,80%
31/07/2008 0,50% -0,70% -0,10%
31/08/2008 3,30% -4,50% -0,60%
30/09/2008 -0,70% 1,60% 0,45%
31/10/2008 -2,20% 4,10% 0,95%
30/11/2008 0,00% 4,20% 2,10%
31/12/2008 -0,70% 0,10% -0,30%
31/01/2009 -3,00% 5,50% 1,25%
28/02/2009 -3,60% 6,30% 1,35%
31/03/2009 4,70% -11,80% -3,55%
30/04/2009 14,10% -24,00% -4,95%
31/05/2009 2,20% -7,50% -2,65%
30/06/2009 -1,50% 3,30% 0,90%
31/07/2009 3,50% -3,10% 0,20%
31/08/2009 6,50% -8,20% -0,85%
30/09/2009 -0,10% -3,30% -1,70%
31/10/2009 -0,80% 3,70% 1,45%
30/11/2009 -2,60% 1,20% -0,70%
31/12/2009 0,30% 1,50% 0,90%
31/01/2010 -0,60% 0,50% -0,05%
28/02/2010 -3,40% 0,30% -1,55%
31/03/2010 3,10% 5,00% 4,05%
30/04/2010 1,10% 3,30% 2,20%
31/05/2010 -2,90% 0,40% -1,25%
30/06/2010 -2,80% 1,70% -0,55%
31/07/2010 2,10% -2,40% -0,15%
31/08/2010 -3,40% 2,20% -0,60%
30/09/2010 1,00% 6,40% 3,70%
31/10/2010 0,10% 0,20% 0,15%
30/11/2010 -3,20% 8,60% 2,70%
31/12/2010 1,90% 2,20% 2,05%
31/01/2011 5,90% -9,60% -1,85%
28/02/2011 0,30% -0,50% -0,10%
31/03/2011 -0,50% 3,00% 1,25%
30/04/2011 0,40% 3,30% 1,85%
31/05/2011 -2,30% 1,90% -0,20%
30/06/2011 -1,20% 2,80% 0,80%
31/07/2011 -3,60% 0,60% -1,50%
31/08/2011 -3,50% 0,40% -1,55%
30/09/2011 -2,60% -0,40% -1,50%
31/10/2011 1,20% -0,80% 0,20%
30/11/2011 -3,80% 5,90% 1,05%
31/12/2011 -2,30% 2,20% -0,05%
31/01/2012 2,00% -9,00% -3,50%
29/02/2012 0,00% -3,80% -1,90%
31/03/2012 -3,60% 3,60% 0,00%
30/04/2012 -6,50% 10,00% 1,75%
31/05/2012 -4,40% 8,10% 1,85%
30/06/2012 3,70% -5,90% -1,10%
31/07/2012 -2,70% 5,00% 1,15%
31/08/2012 2,20% -5,10% -1,45%
30/09/2012 0,80% 0,40% 0,60%
31/10/2012 0,30% 0,90% 0,60%
30/11/2012 -0,50% 2,00% 0,75%
31/12/2012 4,60% -2,30% 1,15%
31/01/2013 1,60% -0,60% 0,50%
28/02/2013 -4,40% 4,80% 0,20%
31/03/2013 -2,00% 2,50% 0,25%
30/04/2013 2,50% 0,30% 1,40%
31/05/2013 2,90% 0,70% 1,80%
30/06/2013 -2,30% 1,50% -0,40%
31/07/2013 1,50% 3,80% 2,65%
31/08/2013 0,00% -3,20% -1,60%
30/09/2013 0,10% 2,10% 1,10%
31/10/2013 2,10% 1,20% 1,65%
30/11/2013 -1,20% 2,40% 0,60%
31/12/2013 -1,30% 1,40% 0,05%
31/01/2014 -0,20% 1,40% 0,60%
28/02/2014 -0,50% 2,50% 1,00%
31/03/2014 4,50% -3,20% 0,65%
30/04/2014 4,00% -4,10% -0,05%
31/05/2014 -1,20% 0,10% -0,55%
30/06/2014 -1,30% 0,10% -0,60%
31/07/2014 -0,30% -1,70% -1,00%
31/08/2014 -2,80% 0,40% -1,20%
30/09/2014 -2,10% 0,50% -0,80%
31/10/2014 -3,40% 0,50% -1,45%
30/11/2014 -1,90% 0,00% -0,95%
31/12/2014 -1,30% 1,80% 0,25%
31/01/2015 -0,20% 3,50% 1,65%
28/02/2015 -0,50% -2,30% -1,40%
31/03/2015 -2,30% 2,00% -0,15%
30/04/2015 4,20% -4,50% -0,15%
31/05/2015 -3,30% 4,10% 0,40%
30/06/2015 -2,10% 1,50% -0,30%
31/07/2015 -4,20% 5,00% 0,40%
31/08/2015 1,50% 0,00% 0,75%
30/09/2015 -2,50% 3,20% 0,35%
31/10/2015 2,20% -2,40% -0,10%
30/11/2015 -2,30% 1,40% -0,45%
31/12/2015 -2,30% 3,90% 0,80%
31/01/2016 2,40% 0,30% 1,35%
29/02/2016 2,50% -3,70% -0,60%
31/03/2016 3,20% -3,30% -0,05%
30/04/2016 3,50% -4,20% -0,35%
31/05/2016 -3,00% 3,40% 0,20%
30/06/2016 0,60% 5,30% 2,95%
31/07/2016 0,60% -2,90% -1,15%
31/08/2016 -0,10% -2,70% -1,40%
30/09/2016 0,90% 0,80% 0,85%
Totales 119,60% 269,70% 194,65%
 
Rentabilidad Media Anual 5,52%
.
Características
  • Nos hemos permitido la licencia de plantear un portfolio combinado Long/Short VAL&MOM 50/50
  • VALUE está basado en el P/BV
  • MOM está basado en el Price Index 12m
.
Plug in
.
Antes de continuar, permitirme introducir la estadística de un experimento previo que hemos hecho con un portfolio VALUE PURO usando el ratio que consideramos más significativo para clasificar compañías dentro de este estilo de inversión: EV/EBIT. Llamaremos a este portfolio PURE VALUE sort by EV/EBIT y lo usaremos para comparar la estrategia que propone Cliff Asness con ésta, que consideramos es la estrategia clásica de inversión en Renta Variable. No pretendemos al usar este ratio establecer con él la mejor fórmula de inversión, sino de la manera más simple y estandarizada hacer una aproximación básica a la idea de Value, tal y como hace Asness en este trabajo, donde no pretende que el P/BV o el Price Index 12m sean más que aproximaciones naturales a la idea general de Value o Momentum.
.
Aquí esta:
.
 
Estudio PURE VALUE (EV/EBIT Decile Equally-Weighted)
Value
.
Takeaways
  • El modelo Long/Short VAL&MOM 50/50 genera una rentabilidad anual media del 5,52% Vs. 19,08%
  • Fijaros que el peor mes de la serie ha acarreado unas pérdidas máximas de un -5,45% en febrero del año 2000, mientras que por comparación el peor mes en una estrategia de PURE VALUE sort by EV/EBIT se sitúa en el -24%.
  • Long/Short VAL&MOM 50/50 Máx. Drawdown -13,5% Vs. PURE VALUE sort by EV/EBIT Máx. Drawdown -58%.
.
El modelo de Asness induce a pensar que un portfolio combinado VAL&MOM 50/50 con estos ratios tan simples y en su versión Long/Short nos permite generar una buena rentabilidad para ser un portfolio de Retorno Absoluto, con una muy baja volatilidad mensual. El riesgo máximo asumido queda en poco más de un 5%.
.
La ventaja de este tipo de estrategias es no sólo la combinación de VAL con MOM, sino el hecho de combinar LONG y SHORT. Al invertir en posiciones largas (Long – alcistas) y cortas (short – bajistas) estamos invirtiendo en ambas direcciones del mercado con lo que podemos compensar el riesgo, a costa de una menor rentabilidad.
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.
Cómo aplicar el modelo de Cliff Asness para un portfolio que combine Long/Short VAL&MOM 50/50 con zonavalue.com
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1. Lo primero es entrar en zonavalue.com con tu usuario y contraseña.
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2. Luego ves a la sección de TRADING y pica en el Radar Profesional, rellena los datos sobre mercados, y criterios de selección. En este caso, para VALUE (P/BV) y para MOMENTUM (Price Index 12m).
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MOMENTUM

momentum
.
VALUE
 
value radares
.
Con el resultado de los 4 radares, para clasificar las acciones de los mercados seleccionados, deberíamos construir nuestra cartera.
.
  • 50% Value Long/Short, lo que significa que compraríamos el primer 10% de la clasificación de Long y venderíamos el primer 10% de la clasificación de Short.
  • 50% Momentum Long/Short, lo que significa que compraríamos el primer 10% de la clasificación de Long y venderíamos el primer 10% de la clasificación de Short.
  • Re-balanceos Mensuales y portfolios equi-ponderados.

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ÚLTIMOS TITULARES

Terminamos las actualizaciones por hoy… Diego se despide… Volvemos mañana antes de las 08:00 (02:00 ET)

} 22:11 | 04/10/2023

Bolsa

Cierra una sesión alcista para los índices americanos (por fin): SPX +0.88%, NDX +1.56% y Dow +0.44% (más rezagado por la caída de la energía, que fue el peor sector). Esto ocurrió después de una considerable caída de los rendimientos del Tesoro americano, especialmente el de 30 años, que reaccionó de forma rápida al tocar el nivel psicológico del 5%. Como datos importantes a mencionar, unos datos de PMI e ISM en línea con lo esperado, con unos datos de inflación algo preocupantes. El dato de empleo ADP, que se suele interpretar como un adelanto de las nóminas, fue malísimo, y eso hizo arrancar con buen pie a los índices. A destacar la gran caída del petróleo WTI, más de un 5%, sin aparentemente ningún dato fundamental que lo respalde. A tener en cuenta que octubre tiene peor estacionalidad en este activo y que China está de vacaciones, por lo que la demanda es menor. También en el petróleo existe la teoría de que el Gobierno ha impulsado el precio en los últimos meses para obtener unos niveles de IPC elevados, ya que el último dato de IPC que se conocerá antes de las elecciones será en octubre de 2024, y de esa forma mostrar un interanual inferior. Es una teoría con lagunas, como por ejemplo los niveles de reserva en mínimos desde 1983. ¿Cómo va a bajar el precio ante las reducciones de oferta? Desde mi punto de vista, pienso que algo que también ha influido es la caída de la demanda de gasolina, donde también afecta unos precios nunca antes tan elevados para estas fechas. En el mercado SPX, muchos factores alineados para un posible rebote en el corto plazo: el mayor número de valores en mínimos desde octubre de 2022, el 93% de ellos por debajo de su media móvil de 50 días y unos niveles de cortos en máximos desde marzo y a niveles de septiembre y octubre. Veremos si los datos de Nóminas del viernes son desencadenantes para ello; a partir de la semana que viene, la estacionalidad mejora.

} 22:09 | 04/10/2023

Bolsa

(Reuters) – Los precios del petróleo se derrumbaron más de un 5% el miércoles, debido a que la destrucción de la demanda de combustible y un panorama macroeconómico más sombrío ocuparon un lugar central en las operaciones del día.

} 21:56 | 04/10/2023

Bolsa

(Reuters) – Los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense a largo plazo bajaron el miércoles desde máximos de 16 años, después de que los retornos a 30 años superaron el 5%, ya que los inversores temen que la Reserva Federal mantenga las tasas más altas durante más tiempo en su lucha por reducir la inflación.

} 21:55 | 04/10/2023

Bolsa

La renta variable estadounidense sube mientras se enfrían los rendimientos y el petróleo – ForexLive

} 21:49 | 04/10/2023

Bolsa

JPM señala que, en la última década, los grandes movimientos hacia rendimientos más altos se han situado en el rango de 50-150 puntos básicos, con una duración de 2-3 meses. Estamos bastante arriba en la “distribución” y la duración media debería llegar pronto a su fin.

} 21:19 | 04/10/2023

Bolsa

“La cotización de LVMH ha caído más de un 20% desde su máximo, y ahora se encuentra más de un 5% por debajo de su PER medio de 10 años. Sostenemos que el sector está descontando un debilitamiento significativo de la demanda, pero hemos recogido comentarios constructivos de la actualidad durante las Semanas de la Moda de Milán y París. Creemos que la corrección del sector es exagerada y LVMH es nuestra principal opción. Preferimos las empresas que están impulsando el gasto en marketing para sostener la demanda y moderando las subidas de precios para evitar la resaca post-YOLO. LVMH está haciendo ambas cosas”. (Sanford Bernstein)

} 21:18 | 04/10/2023

Bolsa

Analista de Fitch: Después de la destitución del presidente de la cámara de EE.UU., la avanzada en las negociaciones de financiación gubernamental probablemente permanecerá tensa.

} 21:16 | 04/10/2023

Bolsa

Analista de Fitch: El cierre del gobierno de EE.UU. no afectará la calificación soberana estable AA+ de EE.UU.

} 21:15 | 04/10/2023

Bolsa

La mayor caída del petróleo en un día desde septiembre de 2022.

} 20:40 | 04/10/2023

Bolsa