Supera una tormenta: cómo construir tu propia inversión conservadora en Bolsa

Opiniones KAU inversión: Construir tu portfolio conservador.

Opiniones KAU inversión: VALUE & MOMENTUM: DOS IMPORTANTES FACTORES

Vamos a hacer un experimento que se centra en la utilidad del Value y Momentum. Esta basado en el estudio de investigación de Cliff Asness de AQR para estrategias Long/Short y usaremos el robo-advisor zonavalue.com para llevar a la práctica el experimento.

Cliff Asness es probablemente el inversor con mayor expertise en el área de la inversión Long/Short y fue quien, trabajando en Goldman Sach, como director del área cuantitativa, fundó el Goldman Sach Global Alpha: el primer fondo Quant que hacía trading cuantitativo de la industria financiera. Su trabajo se circunscribe al uso de robo-advisors que procesan la información a alta velocidad y que basan su análisis en el tradicional Value Investing y Momentum guiados por la mano de este genial inversor.

Después de esta reconocida aventura con la que se granjeó un éxito y popularidad enormes, fundó su propia gestora en 1998: AQR. Actualemente gestiona más de $159.2 billones a través de diferentes Hedge Funds todos ellos con distintas versiones de su modelo cuantitativo, y que se caracterízan, algunos de ellos, por una elevada rentabilidad con muy baja volatilidad.

Hoy vamos a estudiar una estrategia para general Alpha de retorno absoluto que tiene el objetivo de rentabilidad razonable a una volatilidad muy, muy baja. Es decir, el modelo que muchos inversores querrían para sus inversiones de perfil conservador y que no le ofrecen los fondos de inversión tradicionales que pueden suscribir a través de sus entidades fiancieras.

El modelo, descrito en uno de sus documentos de investigación, explica con todo detalle el proceso, y que podéis encontrar en la Data Base de AQR

Los datos muestran el resultado neto de aplicar estrategias Long/Short usando factores de Value o Momentum sobre el mercado de acciones entre el 31/01/1972-82 y el 30/09/2016, mes a mes. En concreto muestra el exceso de rentabilidad de la estrategia o dicho de otro modo el Alpha, es decir la diferencia entre posiciones largas y cortas. El objetivo de estas estrategias radica en lo que se conoce como retorno absoluto, es decir, generar rentabilidades elevadas absolutas con baja volatilidad, suba o baje el mercado.

El resultado del estudio es:

EUROPE EQUITIES (EU)


DATE	VAL^EU	MOM^EU	VAL&MOM
31/08/1981	-1,90%	1,10%	-0,40%
30/09/1981	0,30%	-4,50%	-2,10%
31/10/1981	4,50%	-1,90%	1,30%
30/11/1981	0,20%	-0,50%	-0,15%
31/12/1981	5,00%	-0,90%	2,05%
31/01/1982	2,60%	0,70%	1,65%
28/02/1982	0,20%	-0,50%	-0,15%
31/03/1982	3,00%	1,70%	2,35%
30/04/1982	-0,10%	2,30%	1,10%
31/05/1982	-1,70%	1,50%	-0,10%
30/06/1982	2,60%	-4,90%	-1,15%
31/07/1982	-3,10%	-0,10%	-1,60%
31/08/1982	0,60%	4,40%	2,50%
30/09/1982	-1,60%	1,00%	-0,30%
31/10/1982	3,00%	1,90%	2,45%
30/11/1982	0,30%	2,20%	1,25%
31/12/1982	5,20%	-0,90%	2,15%
31/01/1983	5,60%	2,30%	3,95%
28/02/1983	1,90%	0,30%	1,10%
31/03/1983	5,80%	5,40%	5,60%
30/04/1983	-1,70%	-1,10%	-1,40%
31/05/1983	3,50%	2,90%	3,20%
30/06/1983	1,90%	5,80%	3,85%
31/07/1983	0,60%	3,60%	2,10%
31/08/1983	0,50%	1,40%	0,95%
30/09/1983	-1,90%	1,30%	-0,30%
31/10/1983	0,40%	-0,80%	-0,20%
30/11/1983	1,90%	5,40%	3,65%
31/12/1983	1,40%	1,10%	1,25%
31/01/1984	5,30%	-0,30%	2,50%
29/02/1984	1,90%	-1,40%	0,25%
31/03/1984	2,50%	-1,00%	0,75%
30/04/1984	-2,50%	6,30%	1,90%
31/05/1984	1,90%	-3,00%	-0,55%
30/06/1984	-1,30%	-0,40%	-0,85%
31/07/1984	-0,80%	-0,40%	-0,60%
31/08/1984	-0,10%	4,90%	2,40%
30/09/1984	0,20%	-1,60%	-0,70%
31/10/1984	1,20%	3,70%	2,45%
30/11/1984	0,70%	-1,80%	-0,55%
31/12/1984	-0,50%	0,10%	-0,20%
31/01/1985	-0,80%	-0,50%	-0,65%
28/02/1985	2,90%	0,10%	1,50%
31/03/1985	-1,00%	2,30%	0,65%
30/04/1985	0,50%	0,40%	0,45%
31/05/1985	-1,50%	3,90%	1,20%
30/06/1985	2,10%	-0,20%	0,95%
31/07/1985	2,80%	-1,50%	0,65%
31/08/1985	-1,20%	3,80%	1,30%
30/09/1985	1,50%	1,00%	1,25%
31/10/1985	1,60%	-0,70%	0,45%
30/11/1985	5,80%	-5,10%	0,35%
31/12/1985	0,20%	2,70%	1,45%
31/01/1986	1,40%	2,10%	1,75%
28/02/1986	4,70%	5,40%	5,05%
31/03/1986	1,10%	6,00%	3,55%
30/04/1986	-2,80%	-2,30%	-2,55%
31/05/1986	0,10%	-1,10%	-0,50%
30/06/1986	-2,10%	1,20%	-0,45%
31/07/1986	-3,00%	6,50%	1,75%
31/08/1986	1,90%	-1,00%	0,45%
30/09/1986	1,40%	-1,10%	0,15%
31/10/1986	-2,30%	0,90%	-0,70%
30/11/1986	-2,00%	1,40%	-0,30%
31/12/1986	1,60%	0,50%	1,05%
31/01/1987	-2,10%	8,40%	3,15%
28/02/1987	-1,00%	2,90%	0,95%
31/03/1987	0,80%	0,50%	0,65%
30/04/1987	-0,70%	-2,30%	-1,50%
31/05/1987	2,50%	0,40%	1,45%
30/06/1987	1,40%	-4,70%	-1,65%
31/07/1987	-0,40%	0,00%	-0,20%
31/08/1987	-2,30%	4,00%	0,85%
30/09/1987	1,20%	2,80%	2,00%
31/10/1987	3,20%	-4,60%	-0,70%
30/11/1987	-2,40%	0,10%	-1,15%
31/12/1987	-2,90%	2,90%	0,00%
31/01/1988	1,10%	2,50%	1,80%
29/02/1988	-0,20%	-8,10%	-4,15%
31/03/1988	3,00%	5,00%	4,00%
30/04/1988	0,50%	-2,30%	-0,90%
31/05/1988	1,60%	-3,70%	-1,05%
30/06/1988	1,60%	-5,60%	-2,00%
31/07/1988	2,40%	-1,60%	0,40%
31/08/1988	0,20%	-0,80%	-0,30%
30/09/1988	0,40%	0,40%	0,40%
31/10/1988	1,40%	-0,10%	0,65%
30/11/1988	1,90%	1,30%	1,60%
31/12/1988	1,30%	1,00%	1,15%
31/01/1989	1,50%	0,30%	0,90%
28/02/1989	1,30%	-2,30%	-0,50%
31/03/1989	2,60%	4,80%	3,70%
30/04/1989	0,30%	2,40%	1,35%
31/05/1989	1,60%	0,20%	0,90%
30/06/1989	0,70%	1,10%	0,90%
31/07/1989	-0,10%	2,00%	0,95%
31/08/1989	-1,20%	2,10%	0,45%
30/09/1989	-3,40%	2,20%	-0,60%
31/10/1989	-1,30%	-0,90%	-1,10%
30/11/1989	-2,50%	4,10%	0,80%
31/12/1989	-0,50%	3,00%	1,25%
31/01/1990	1,70%	3,00%	2,35%
28/02/1990	-1,40%	2,70%	0,65%
31/03/1990	-2,20%	3,40%	0,60%
30/04/1990	2,20%	-5,80%	-1,80%
31/05/1990	0,30%	0,10%	0,20%
30/06/1990	-1,40%	2,80%	0,70%
31/07/1990	-2,90%	4,40%	0,75%
31/08/1990	-2,20%	-0,10%	-1,15%
30/09/1990	-1,90%	2,30%	0,20%
31/10/1990	-3,40%	1,60%	-0,90%
30/11/1990	-2,60%	2,30%	-0,15%
31/12/1990	1,10%	0,20%	0,65%
31/01/1991	2,70%	-3,50%	-0,40%
28/02/1991	5,70%	-11,30%	-2,80%
31/03/1991	1,30%	-2,10%	-0,40%
30/04/1991	-0,40%	0,30%	-0,05%
31/05/1991	-1,00%	1,00%	0,00%
30/06/1991	-0,90%	0,30%	-0,30%
31/07/1991	-1,20%	1,90%	0,35%
31/08/1991	1,40%	2,20%	1,80%
30/09/1991	0,40%	2,30%	1,35%
31/10/1991	-0,30%	1,90%	0,80%
30/11/1991	2,10%	0,40%	1,25%
31/12/1991	-0,90%	-0,10%	-0,50%
31/01/1992	3,60%	1,40%	2,50%
29/02/1992	-0,10%	1,10%	0,50%
31/03/1992	-2,70%	0,30%	-1,20%
30/04/1992	0,50%	0,80%	0,65%
31/05/1992	1,90%	0,90%	1,40%
30/06/1992	-0,30%	5,20%	2,45%
31/07/1992	-2,80%	4,60%	0,90%
31/08/1992	-1,30%	5,40%	2,05%
30/09/1992	-6,00%	9,00%	1,50%
31/10/1992	1,80%	-6,10%	-2,15%
30/11/1992	2,20%	-2,40%	-0,10%
31/12/1992	0,60%	2,80%	1,70%
31/01/1993	5,20%	-5,40%	-0,10%
28/02/1993	-0,10%	0,30%	0,10%
31/03/1993	-4,20%	-0,70%	-2,45%
30/04/1993	3,00%	3,30%	3,15%
31/05/1993	0,80%	1,20%	1,00%
30/06/1993	2,80%	-0,80%	1,00%
31/07/1993	1,90%	-0,90%	0,50%
31/08/1993	2,40%	1,50%	1,95%
30/09/1993	-2,20%	0,10%	-1,05%
31/10/1993	0,50%	1,90%	1,20%
30/11/1993	0,00%	-2,40%	-1,20%
31/12/1993	3,70%	1,10%	2,40%
31/01/1994	5,90%	3,80%	4,85%
28/02/1994	0,70%	-2,00%	-0,65%
31/03/1994	2,30%	-3,80%	-0,75%
30/04/1994	3,30%	0,10%	1,70%
31/05/1994	0,40%	-2,10%	-0,85%
30/06/1994	-2,30%	-0,60%	-1,45%
31/07/1994	2,30%	-0,60%	0,85%
31/08/1994	-0,70%	0,40%	-0,15%
30/09/1994	-1,70%	0,90%	-0,40%
31/10/1994	-0,60%	0,20%	-0,20%
30/11/1994	1,10%	-2,40%	-0,65%
31/12/1994	-1,10%	-1,10%	-1,10%
31/01/1995	2,30%	2,90%	2,60%
28/02/1995	-2,40%	-1,00%	-1,70%
31/03/1995	-4,50%	-1,50%	-3,00%
30/04/1995	1,70%	-0,60%	0,55%
31/05/1995	1,10%	-1,50%	-0,20%
30/06/1995	-3,40%	2,70%	-0,35%
31/07/1995	1,20%	-0,10%	0,55%
31/08/1995	-1,70%	0,40%	-0,65%
30/09/1995	-1,50%	5,60%	2,05%
31/10/1995	-1,90%	3,10%	0,60%
30/11/1995	0,60%	1,80%	1,20%
31/12/1995	-0,20%	1,90%	0,85%
31/01/1996	-0,30%	-1,40%	-0,85%
29/02/1996	-0,60%	0,40%	-0,10%
31/03/1996	-1,70%	3,10%	0,70%
30/04/1996	2,40%	-0,30%	1,05%
31/05/1996	-0,20%	0,50%	0,15%
30/06/1996	-2,50%	0,60%	-0,95%
31/07/1996	-2,40%	-0,20%	-1,30%
31/08/1996	-0,50%	1,80%	0,65%
30/09/1996	-1,70%	1,70%	0,00%
31/10/1996	-1,30%	3,70%	1,20%
30/11/1996	-0,90%	1,50%	0,30%
31/12/1996	2,40%	2,00%	2,20%
31/01/1997	0,70%	0,90%	0,80%
28/02/1997	0,90%	-0,30%	0,30%
31/03/1997	1,50%	0,30%	0,90%
30/04/1997	-0,70%	1,20%	0,25%
31/05/1997	1,10%	3,00%	2,05%
30/06/1997	0,10%	0,70%	0,40%
31/07/1997	0,00%	2,20%	1,10%
31/08/1997	2,10%	-2,60%	-0,25%
30/09/1997	1,30%	4,10%	2,70%
31/10/1997	0,20%	-2,10%	-0,95%
30/11/1997	-1,70%	0,40%	-0,65%
31/12/1997	-1,30%	1,00%	-0,15%
31/01/1998	-0,90%	1,60%	0,35%
28/02/1998	-0,50%	3,10%	1,30%
31/03/1998	2,80%	3,40%	3,10%
30/04/1998	-1,00%	-2,30%	-1,65%
31/05/1998	-0,90%	0,10%	-0,40%
30/06/1998	-2,50%	0,20%	-1,15%
31/07/1998	-3,80%	6,00%	1,10%
31/08/1998	-1,60%	-0,80%	-1,20%
30/09/1998	-2,20%	-5,00%	-3,60%
31/10/1998	3,50%	1,10%	2,30%
30/11/1998	-3,80%	2,40%	-0,70%
31/12/1998	-4,50%	3,40%	-0,55%
31/01/1999	-4,00%	2,90%	-0,55%
28/02/1999	2,90%	-2,30%	0,30%
31/03/1999	5,10%	-6,40%	-0,65%
30/04/1999	5,40%	-4,70%	0,35%
31/05/1999	-0,40%	0,90%	0,25%
30/06/1999	-0,50%	1,20%	0,35%
31/07/1999	3,40%	1,00%	2,20%
31/08/1999	-0,10%	2,30%	1,10%
30/09/1999	-1,60%	2,20%	0,30%
31/10/1999	-4,60%	2,50%	-1,05%
30/11/1999	-8,40%	7,60%	-0,40%
31/12/1999	-5,90%	3,10%	-1,40%
31/01/2000	-7,10%	5,70%	-0,70%
29/02/2000	-21,40%	10,50%	-5,45%
31/03/2000	12,40%	-7,80%	2,30%
30/04/2000	5,70%	-5,90%	-0,10%
31/05/2000	9,50%	-7,40%	1,05%
30/06/2000	0,70%	-1,00%	-0,15%
31/07/2000	1,50%	1,50%	1,50%
31/08/2000	-0,20%	2,80%	1,30%
30/09/2000	2,40%	-4,20%	-0,90%
31/10/2000	10,20%	-5,60%	2,30%
30/11/2000	13,30%	-5,80%	3,75%
31/12/2000	3,50%	-0,70%	1,40%
31/01/2001	3,10%	-6,10%	-1,50%
28/02/2001	11,30%	4,80%	8,05%
31/03/2001	3,60%	2,70%	3,15%
30/04/2001	-2,80%	-5,80%	-4,30%
31/05/2001	2,00%	5,10%	3,55%
30/06/2001	1,30%	7,90%	4,60%
31/07/2001	0,90%	2,80%	1,85%
31/08/2001	1,70%	6,20%	3,95%
30/09/2001	-2,10%	10,30%	4,10%
31/10/2001	3,20%	-7,20%	-2,00%
30/11/2001	3,50%	-9,90%	-3,20%
31/12/2001	1,40%	1,70%	1,55%
31/01/2002	2,80%	3,20%	3,00%
28/02/2002	1,00%	4,70%	2,85%
31/03/2002	-0,80%	-5,70%	-3,25%
30/04/2002	2,60%	5,40%	4,00%
31/05/2002	0,60%	5,40%	3,00%
30/06/2002	-2,10%	9,10%	3,50%
31/07/2002	1,30%	7,50%	4,40%
31/08/2002	-0,20%	1,80%	0,80%
30/09/2002	-5,90%	16,40%	5,25%
31/10/2002	5,30%	-10,20%	-2,45%
30/11/2002	8,30%	-10,50%	-1,10%
31/12/2002	-1,80%	12,60%	5,40%
31/01/2003	1,40%	1,90%	1,65%
28/02/2003	-6,30%	9,10%	1,40%
31/03/2003	-1,50%	4,50%	1,50%
30/04/2003	7,10%	-15,90%	-4,40%
31/05/2003	0,50%	-1,80%	-0,65%
30/06/2003	4,30%	-3,70%	0,30%
31/07/2003	3,80%	-7,20%	-1,70%
31/08/2003	1,20%	-3,40%	-1,10%
30/09/2003	-1,70%	1,70%	0,00%
31/10/2003	1,10%	5,00%	3,05%
30/11/2003	1,50%	0,00%	0,75%
31/12/2003	-0,10%	-0,30%	-0,20%
31/01/2004	0,60%	2,40%	1,50%
29/02/2004	-0,10%	-0,50%	-0,30%
31/03/2004	-0,20%	-2,10%	-1,15%
30/04/2004	2,10%	-1,80%	0,15%
31/05/2004	-1,50%	0,20%	-0,65%
30/06/2004	1,90%	0,70%	1,30%
31/07/2004	2,20%	1,30%	1,75%
31/08/2004	-0,60%	2,40%	0,90%
30/09/2004	-0,80%	3,10%	1,15%
31/10/2004	0,30%	-0,30%	0,00%
30/11/2004	2,50%	0,10%	1,30%
31/12/2004	-0,60%	1,10%	0,25%
31/01/2005	0,90%	1,20%	1,05%
28/02/2005	3,20%	0,30%	1,75%
31/03/2005	-1,10%	-1,20%	-1,15%
30/04/2005	-1,20%	1,80%	0,30%
31/05/2005	0,60%	0,80%	0,70%
30/06/2005	0,50%	3,10%	1,80%
31/07/2005	0,30%	0,90%	0,60%
31/08/2005	-0,20%	2,30%	1,05%
30/09/2005	-1,00%	3,60%	1,30%
31/10/2005	0,80%	-2,60%	-0,90%
30/11/2005	0,20%	-1,20%	-0,50%
31/12/2005	0,60%	1,40%	1,00%
31/01/2006	-0,20%	5,20%	2,50%
28/02/2006	0,60%	0,50%	0,55%
31/03/2006	1,20%	2,50%	1,85%
30/04/2006	-1,80%	3,00%	0,60%
31/05/2006	0,70%	-3,60%	-1,45%
30/06/2006	0,50%	-0,40%	0,05%
31/07/2006	1,20%	-0,80%	0,20%
31/08/2006	1,10%	-1,00%	0,05%
30/09/2006	2,50%	0,00%	1,25%
31/10/2006	1,20%	0,80%	1,00%
30/11/2006	-1,30%	1,50%	0,10%
31/12/2006	0,50%	2,20%	1,35%
31/01/2007	0,60%	1,50%	1,05%
28/02/2007	0,50%	-0,10%	0,20%
31/03/2007	-3,50%	1,90%	-0,80%
30/04/2007	0,50%	-0,20%	0,15%
31/05/2007	-1,50%	0,60%	-0,45%
30/06/2007	0,20%	-1,20%	-0,50%
31/07/2007	-2,20%	1,20%	-0,50%
31/08/2007	-0,50%	-0,70%	-0,60%
30/09/2007	-2,30%	2,50%	0,10%
31/10/2007	-0,80%	1,30%	0,25%
30/11/2007	-1,90%	0,40%	-0,75%
31/12/2007	-0,30%	2,40%	1,05%
31/01/2008	0,30%	-0,20%	0,05%
29/02/2008	-1,10%	3,00%	0,95%
31/03/2008	0,30%	-1,80%	-0,75%
30/04/2008	0,40%	-0,40%	0,00%
31/05/2008	-1,50%	2,90%	0,70%
30/06/2008	-4,80%	10,40%	2,80%
31/07/2008	0,50%	-0,70%	-0,10%
31/08/2008	3,30%	-4,50%	-0,60%
30/09/2008	-0,70%	1,60%	0,45%
31/10/2008	-2,20%	4,10%	0,95%
30/11/2008	0,00%	4,20%	2,10%
31/12/2008	-0,70%	0,10%	-0,30%
31/01/2009	-3,00%	5,50%	1,25%
28/02/2009	-3,60%	6,30%	1,35%
31/03/2009	4,70%	-11,80%	-3,55%
30/04/2009	14,10%	-24,00%	-4,95%
31/05/2009	2,20%	-7,50%	-2,65%
30/06/2009	-1,50%	3,30%	0,90%
31/07/2009	3,50%	-3,10%	0,20%
31/08/2009	6,50%	-8,20%	-0,85%
30/09/2009	-0,10%	-3,30%	-1,70%
31/10/2009	-0,80%	3,70%	1,45%
30/11/2009	-2,60%	1,20%	-0,70%
31/12/2009	0,30%	1,50%	0,90%
31/01/2010	-0,60%	0,50%	-0,05%
28/02/2010	-3,40%	0,30%	-1,55%
31/03/2010	3,10%	5,00%	4,05%
30/04/2010	1,10%	3,30%	2,20%
31/05/2010	-2,90%	0,40%	-1,25%
30/06/2010	-2,80%	1,70%	-0,55%
31/07/2010	2,10%	-2,40%	-0,15%
31/08/2010	-3,40%	2,20%	-0,60%
30/09/2010	1,00%	6,40%	3,70%
31/10/2010	0,10%	0,20%	0,15%
30/11/2010	-3,20%	8,60%	2,70%
31/12/2010	1,90%	2,20%	2,05%
31/01/2011	5,90%	-9,60%	-1,85%
28/02/2011	0,30%	-0,50%	-0,10%
31/03/2011	-0,50%	3,00%	1,25%
30/04/2011	0,40%	3,30%	1,85%
31/05/2011	-2,30%	1,90%	-0,20%
30/06/2011	-1,20%	2,80%	0,80%
31/07/2011	-3,60%	0,60%	-1,50%
31/08/2011	-3,50%	0,40%	-1,55%
30/09/2011	-2,60%	-0,40%	-1,50%
31/10/2011	1,20%	-0,80%	0,20%
30/11/2011	-3,80%	5,90%	1,05%
31/12/2011	-2,30%	2,20%	-0,05%
31/01/2012	2,00%	-9,00%	-3,50%
29/02/2012	0,00%	-3,80%	-1,90%
31/03/2012	-3,60%	3,60%	0,00%
30/04/2012	-6,50%	10,00%	1,75%
31/05/2012	-4,40%	8,10%	1,85%
30/06/2012	3,70%	-5,90%	-1,10%
31/07/2012	-2,70%	5,00%	1,15%
31/08/2012	2,20%	-5,10%	-1,45%
30/09/2012	0,80%	0,40%	0,60%
31/10/2012	0,30%	0,90%	0,60%
30/11/2012	-0,50%	2,00%	0,75%
31/12/2012	4,60%	-2,30%	1,15%
31/01/2013	1,60%	-0,60%	0,50%
28/02/2013	-4,40%	4,80%	0,20%
31/03/2013	-2,00%	2,50%	0,25%
30/04/2013	2,50%	0,30%	1,40%
31/05/2013	2,90%	0,70%	1,80%
30/06/2013	-2,30%	1,50%	-0,40%
31/07/2013	1,50%	3,80%	2,65%
31/08/2013	0,00%	-3,20%	-1,60%
30/09/2013	0,10%	2,10%	1,10%
31/10/2013	2,10%	1,20%	1,65%
30/11/2013	-1,20%	2,40%	0,60%
31/12/2013	-1,30%	1,40%	0,05%
31/01/2014	-0,20%	1,40%	0,60%
28/02/2014	-0,50%	2,50%	1,00%
31/03/2014	4,50%	-3,20%	0,65%
30/04/2014	4,00%	-4,10%	-0,05%
31/05/2014	-1,20%	0,10%	-0,55%
30/06/2014	-1,30%	0,10%	-0,60%
31/07/2014	-0,30%	-1,70%	-1,00%
31/08/2014	-2,80%	0,40%	-1,20%
30/09/2014	-2,10%	0,50%	-0,80%
31/10/2014	-3,40%	0,50%	-1,45%
30/11/2014	-1,90%	0,00%	-0,95%
31/12/2014	-1,30%	1,80%	0,25%
31/01/2015	-0,20%	3,50%	1,65%
28/02/2015	-0,50%	-2,30%	-1,40%
31/03/2015	-2,30%	2,00%	-0,15%
30/04/2015	4,20%	-4,50%	-0,15%
31/05/2015	-3,30%	4,10%	0,40%
30/06/2015	-2,10%	1,50%	-0,30%
31/07/2015	-4,20%	5,00%	0,40%
31/08/2015	1,50%	0,00%	0,75%
30/09/2015	-2,50%	3,20%	0,35%
31/10/2015	2,20%	-2,40%	-0,10%
30/11/2015	-2,30%	1,40%	-0,45%
31/12/2015	-2,30%	3,90%	0,80%
31/01/2016	2,40%	0,30%	1,35%
29/02/2016	2,50%	-3,70%	-0,60%
31/03/2016	3,20%	-3,30%	-0,05%
30/04/2016	3,50%	-4,20%	-0,35%
31/05/2016	-3,00%	3,40%	0,20%
30/06/2016	0,60%	5,30%	2,95%
31/07/2016	0,60%	-2,90%	-1,15%
31/08/2016	-0,10%	-2,70%	-1,40%
30/09/2016	0,90%	0,80%	0,85%
Totales	119,60%	269,70%	194,65%

Rentabilidad Media Anual		5,52%

Características

Nos hemos permitido la licencia de plantear un portfolio combinado Long/Short VAL&MOM 50/50
VALUE está basado en el P/BV
MOM está basado en el Price Index 12m

Plug in

Antes de continuar, permitirme introducir la estadística de un experimento previo que hemos hecho con un portfolio VALUE PURO usando el ratio que consideramos más significativo para clasificar compañías dentro de este estilo de inversión: EV/EBIT. Llamaremos a este portfolio PURE VALUE sort by EV/EBIT y lo usaremos para comparar la estrategia que propone Cliff Asness con ésta, que consideramos es la estrategia clásica de inversión en Renta Variable. No pretendemos al usar este ratio establecer con él la mejor fórmula de inversión, sino de la manera más simple y estandarizada hacer una aproximación básica a la idea de Value, tal y como hace Asness en este trabajo, donde no pretende que el P/BV o el Price Index 12m sean más que aproximaciones naturales a la idea general de Value o Momentum.

Aquí esta:

Estudio PURE VALUE (EV/EBIT Decile Equally-Weighted)

Takeaways

El modelo Long/Short VAL&MOM 50/50 genera una rentabilidad anual media del 5,52% Vs. 19,08%
Fijaros que el peor mes de la serie ha acarreado unas pérdidas máximas de un -5,45% en febrero del año 2000, mientras que por comparación el peor mes en una estrategia de PURE VALUE sort by EV/EBIT se sitúa en el -24%.
Long/Short VAL&MOM 50/50 Máx. Drawdown -13,5% Vs. PURE VALUE sort by EV/EBIT Máx. Drawdown -58%.

El modelo de Asness induce a pensar que un portfolio combinado VAL&MOM 50/50 con estos ratios tan simples y en su versión Long/Short nos permite generar una buena rentabilidad para ser un portfolio de Retorno Absoluto, con una muy baja volatilidad mensual. El riesgo máximo asumido queda en poco más de un 5%.

La ventaja de este tipo de estrategias es no sólo la combinación de VAL con MOM, sino el hecho de combinar LONG y SHORT. Al invertir en posiciones largas (Long – alcistas) y cortas (short – bajistas) estamos invirtiendo en ambas direcciones del mercado con lo que podemos compensar el riesgo, a costa de una menor rentabilidad.

Cómo aplicar el modelo de Cliff Asness para un portfolio que combine Long/Short VAL&MOM 50/50 con zonavalue.com

1. Lo primero es entrar en zonavalue.com con tu usuario y contraseña.

2. Luego ves a la sección de TRADING y pica en el Radar Profesional, rellena los datos sobre mercados, y criterios de selección. En este caso, para VALUE (P/BV) y para MOMENTUM (Price Index 12m).

MOMENTUM

VALUE

Con el resultado de los 4 radares, para clasificar las acciones de los mercados seleccionados, deberíamos construir nuestra cartera.

50% Value Long/Short, lo que significa que compraríamos el primer 10% de la clasificación de Long y venderíamos el primer 10% de la clasificación de Short.

50% Momentum Long/Short, lo que significa que compraríamos el primer 10% de la clasificación de Long y venderíamos el primer 10% de la clasificación de Short.