Atención al riesgo crediticio en IA ¿preludio de crisis?. Antes SP500 –>8.200. Por Antonio Iruzubieta

El repunte de los CDS se ha agudizado después de que Oracle anunciara el 10 de junio planes para invertir $70.000 millones en la expansión de centros de datos, originando un repunte de la preocupación de los inversores quienes observan que el gasto en infraestructura de IA avanza más rápido que la generación de flujo de caja a corto plazo, cuestión sobre la que hacemos hincapié y hemos señalado aquí desde el pasado otoño.

Además, la empresa de calificación de deuda S&P Global Ratings ha rebajado la calificación crediticia de Oracle a BBB y queda a solo un paso del estatus de bono basura, debido a la creciente incertidumbre sobre la rentabilidad -ROI- mientras que Oracle continúa inmersa en un plan de inversiones masivas relacionadas con la IA.

El riesgo crediticio de Oracle ha alcanzado niveles de crisis total, repercutiendo directamente sobre la cotización de sus acciones que se han dejado más de un 60% dese los máximos registrados en otoño de 2025.

Las necesidades de financiación de los hyperscalers son estratosféricas y también las de algunas otras empresas vinculadas con el desarrollo de la IA, lo inquietante es que el «fundraising» está llevando a cabo a través de fórmulas de ingeniería financiera y contable que enmascaran los riesgos reales, que venimos señalando en estas líneas desde hace casi un año.

Los proyectos de financiación circular, de vehículos de propósito especial -SPV en inglés-, de prácticas contables que empañan la realidad de las cuentas y demás artimañas están sirviendo para que las gigantes tecnológicas consigan su dinero pero a medida que pasa el tiempo son cada vez más los inversores que están en alerta (de ahí la fuerte subida de los CDS) y algunos prefieren reducir exposición al riesgo de esas empresas en bolsa.

El Banco de Pagos Internacionales ha alertado formalmente en sus informes sobre el riesgo sistémico que estas prácticas suponen para la estabilidad financiera global.

Nvidia es el gigante tecnológico y hasta la fecha el rey en rentabilizar el desarrollo de la IA, la segunda empresa de mayor capitalización del mundo con ~$4.7 billones, también está inmersa en mega proyectos de financiación y enmascaramiento de la realidad financiera.

Está pactando con distintas empresas acuerdos relacionados con IA por un valor superior a los $750.000 millones y está negociando actuar como avalista financiero para respaldar hasta $250.000 millones con el fin de ayudar a OpenAI a arrendar potencia de cálculo de un proyecto de centro de datos en EEUU.

Este aval no incluye el coste de los procesadores que irán dentro del centro de datos y, por separado, NVIDIA está discutiendo otra línea de financiación comercial de $350.000 millones destinada exclusivamente a cubrir las compras masivas que OpenAI le hará de sus propios chips de IA de última generación.

Los acuerdos han despertado preocupación entre inversores y analistas sobre la financiación circular, el potencial de una demanda distorsionada y pérdidas magnificadas si la IA no logra generar beneficios. Los expertos e inversores están reaccionando con gran prudencia, Nvidia está asumiendo un riesgo crediticio tremendo al financiar y avalar con cientos de miles de millones de dólares a sus propios clientes.

Si la burbuja de la IA se enfría y empresas como OpenAI no logran rentabilizar sus mega inversiones, el impacto irá dirigido directamente la línea de flotación de la propia Nvidia, será sistémico.

El riesgo crediticio de Nvidia está explotando al alza, los CDS a 5 años se han disparado hasta ~82 puntos básicos, el nivel más alto desde que se introdujo este contrato en noviembre de 2025 y tanto, las acciones de Nvidia apenas han cotizado este deterioro y ha originado una divergencia notable entre ambos. Ojo!

Los inversores en mercados de crédito suelen reaccionar más rápido a los riesgos y a factores de deterioro potencial de los balances que los de renta variable. El mercado de bonos parece estar descontando y cotiza ya de manera efectiva una serie de riesgos que los inversores de renta variable aún no quieren o pueden anticipar.

La cotización de Nvidia continúa en zona de máximos históricos y aunque sostenida y con posibilidad de desplegar un nuevo tramo al alza (Objetivo ~310?) se están generando síntomas técnicos evidentes de agotamiento de la tendencia.

Las sorpresas macro ayer conocidas combinadas con los buenos resultados que presentó Microsoft el miércoles dieron lugar a un optimismo renovado de los inversores, compras y un fuerte movimiento al alza de los índices con el Nasdaq disparado un +3.36%, SP500 +1,66%, Dow Jones +1,19% y Russell 2000 +1,37%.

Ayer al cierre de Wall Street presentaron resultados AMZN y APPL.

Amazon rebasó expectativas holgadamente y sus acciones hoy anticipan subidas cercanas al 12%. Apple, sin embargo, falló en los ingresos de servicios y China, aunque obtuvo unas ventas récord en el trimestre, el crecimiento en su potente negocio de servicios no alcanzó las expectativas de Wall Street y  sus acciones hoy vienen cayendo más del 7%.

Hay vida más allá de la tecnología y nuestros lectores aprovechan las diversas estrategias de riesgo bajo y controlado que frecuentemente compartimos, como la siguiente que acumula casi un +20% desde junio mientras que el Nasdaq ha llegado a perder un -11%.

FRESENUIS MEDICAL -FMS-, diario.

Hoy finaliza el mes de julio y es también la última sesión de la semana, el análisis técnico en las actuales condiciones de mercado  y especialmente la evaluación de los cierres en cada uno de los espacios temporales (día, semana y mes) y sus huellas técnicas en gráficos de velas japonesas o Candlesticks, y otros como Bullish Percentage Indices, se hacen imprescindible para validar escenarios y proyectar posibilidades (¿SP500–>8.200?)

El post del lunes incluirá información detallada al respecto.

Por otra parte, continuamos con la atención centrada en el sector cripto y generando una rentabilidad importante a través de distintas estrategias compartidas con suscriptores, una rentabilidad elevada pero sólo una ínfima parte de la proyectada.

BLOCK INC -XYZ-, semana.

Analizamos y monitorizamos muy estrechamente la evolución y perspectivas de las monedas digitales, los diversos factores directamente relacionados con la formación de precios y tendencias con especial interés en la irrupción de las stablecoins, serias candidatas a cambiar el panorama financiero y también bancario apoyadas en tecnologías Defi basadas en blockchain.

Tenemos identificadas empresas vinculadas con la revolución en ciernes, algunas ya han empezado a beneficiarse y están aumentando sus ventas de manera radical. Desarrollamos estrategias, como la anterior y otras que compartimos con nuestros lectores. Se trata de estrategias de muy sencilla aplicación (no productos derivados, sin necesidad de disponer de wallets cripto ni apertura de cuentas en intermediarios de nuevo cuño…) de riesgo controlado y proyecciones alcistas verdaderamente explosivas.

Interesados en recibir información gratuita relacionada con expectativas del universo cripto y nombres de empresas concretas con proyecciones alcistas de triple dígito pueden enviar solicitud al correo: cefauno@gmail.com, sin ningún compromiso.