En Wall Street…
Resumen de sesión
Renta variable
Pese a todo, las acciones se recuperaron desde sus peores niveles del día, lo que indica una baja preocupación del mercado por la independencia de la Fed. El mayor riesgo para la Reserva Federal se sitúa el 21 de enero, cuando la Corte Suprema escuche los argumentos orales en el caso contra la gobernadora de la Fed, Lisa Cook, tal y como señalan los estrategas de Wells Fargo.
Las empresas de pequeña capitalización superaron al resto del mercado,
con el Nasdaq y el S&P siguiéndoles de cerca tras el repunte.
El Dow Jones, por su parte, tuvo dificultades para mantener las ganancias.
Las acciones del Mag7 superaron hoy al S&P 493 gracias a una ola de compras concentrada en el cierre europeo, lo que también impulsó a los principales índices.
Zerohedge
El mejor comportamiento de las small caps se debió en gran medida a una notable cobertura de posiciones cortas durante ese mismo cierre europeo.
ZeroHedge
Renta fija
El mercado de tipos reflejó una reacción igualmente contenida a las noticias sobre la investigación a la Reserva Federal, en línea con el resto de activos, lo que pone de manifiesto la falta de información claramente aprovechable por ahora.
Los rendimientos terminaron al alza, pero muy lejos de los máximos de pánico iniciales del día, con subidas de solo 1–2 puntos básicos.
Divisas y materias primas
El dólar cayó durante la sesión en medio del cruce Powell–DoJ, aunque no logró recuperarse al ritmo de las acciones.
Apoyado por la debilidad del dólar, el oro superó los 4.600 dólares.
A medida que aumentan los flujos de refugio ante el temor por la independencia de la Fed, los metales preciosos siguen beneficiándose, con la plata superando de nuevo de forma clara al resto.
La volatilidad d ela plata ambién repunto:
Bitcoin reaccionó a los titulares sobre la Fed como cabía esperar, con un rally violento inicial que posteriormente fue vendido.
Los precios del petróleo se mantuvieron firmes y extendieron las ganancias recientes, con el WTI de nuevo por encima de los 59 dólares.
Comentarios de acciones
Por sectores
Finviz
Lo más destacado
- Trump pide un tope del 10% a los tipos de interés de las tarjetas de crédito durante un año. Destaca el impacto potencial para Capital One Financial (COF), Synchrony Financial (SYF), JPMorgan (JPM) y Citigroup (C).
- Allegiant Travel (ALGT) adquirirá Sun Country (SNCY) por 18,89 dólares por acción.
- Apple (AAPL) ha seleccionado Gemini de Alphabet (GOOGL) para impulsar Siri con inteligencia artificial, con lanzamiento previsto en 2026.
- Citi (C), según informes, recortará aproximadamente 1.000 empleos esta semana como parte de un plan de reducción de costes.
- CrowdStrike (CRWD) fue rebajada por KeyBanc a Sector Weight desde Overweight.
- Duolingo (DUOL) anunció una transición en la dirección financiera (CFO); los resultados preliminares del 4T decepcionaron.
- Exelixis (EXEL): la previsión de ingresos para FY26 quedó por debajo de las expectativas.
- Meta (META) planea recortar alrededor del 10% del personal de Reality Labs, según el New York Times.
- Moderna (MRNA): la guía de ingresos para 2025 estuvo en línea con las estimaciones del mercado.
- Palantir (PLTR) fue mejorada por Citi a Buy desde Neutral.
- Shake Shack (SHAK): la métrica preliminar de ingresos del 4T quedó por debajo de lo esperado.
- Snowflake (SNOW) fue rebajada por Barclays a Equal Weight desde Overweight.
- UnitedHealth (UNH) habría utilizado tácticas agresivas para recopilar diagnósticos que incrementan los pagos de miembros de Medicaid Advantage.
En la sesión europea…
Resumen de sesión
Las bolsas europeas cerraron la sesión del lunes en máximos históricos, aunque con avances modestos, ya que la amenaza del Gobierno de Estados Unidos de imputar al presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, reavivó la preocupación de los inversores por la independencia del banco central.
El índice paneuropeo STOXX 600 terminó con una subida del 0,2%, hasta los 610,95 puntos, con las compañías de metales preciosos Aurubis y Fresnillo entre las mayores ganadoras por sectores.
La posibilidad de que el presidente estadounidense, Donald Trump, pueda forzar tipos de interés más bajos impulsó el precio del oro —un activo sin rendimiento—, que además se ve favorecido por la demanda de refugio en un contexto de elevadas tensiones geopolíticas.
El DAX alemán sumó un 0,6% y cerró también en máximos históricos, encadenando diez sesiones consecutivas al alza, su racha ganadora más larga desde agosto de 2024. La mayoría del resto de bolsas regionales cerraron prácticamente planas.
El índice de volatilidad alcanza su nivel más alto en más de un mes
El mercado está lidiando con riesgos geopolíticos, incluida la captura de Venezuela por parte de Estados Unidos y la violencia en Irán. Las acciones de defensa subieron un 0,5%, ampliando las ganancias a siete sesiones consecutivas.
Reflejando el nerviosismo de los inversores, el índice de volatilidad Euro STOXX aumentó 0,68 puntos, hasta 16,2, su nivel más alto en más de un mes.
Ipek Ozkardeskaya, analista sénior de mercados en Swissquote, afirmó que espera que los flujos de inversión continúen dirigiéndose hacia la renta variable europea.
“Los sectores que volverán a estar en el punto de mira serán los de minería, debido a la reactivación de la ‘operación de depreciación’ y al aumento de los precios de las materias primas duras, como el oro, la plata, el cobre u otras similares”, señaló.
Los sectores cervecero y automovilístico, también en foco
En el ámbito corporativo, Heineken cayó un 4,1%, hasta su nivel más bajo en tres meses, después de que la cervecera neerlandesa anunciara que su consejero delegado, Dolf van den Brink, dejará el cargo.
Los inversores evaluaron los resultados trimestrales del sector del automóvil. Las acciones de Porsche retrocedieron un 6% ante la preocupación de que las estimaciones actuales para los resultados del fabricante de coches de lujo sean demasiado elevadas, mientras que Volkswagen perdió un 1,3% después de que las entregas de vehículos cayeran un 4,9% en el cuarto trimestre de 2025.
Los bancos revirtieron las pérdidas iniciales después de que Trump pidiera el viernes un tope del 10% a los tipos de interés de las tarjetas de crédito durante un año, a partir del 20 de enero, aunque sin ofrecer detalles.
“Un límite del 10% en los tipos de las tarjetas de crédito, aproximadamente la mitad del tipo medio actual, alteraría por completo la economía básica del sector, obligando a los prestamistas a replantearse cómo gestionan el riesgo y a quién están dispuestos a conceder crédito”, afirmó Matt Britzman, analista sénior de renta variable en Hargreaves Lansdown.
Algunos comentarios de acciones
- BE Semiconductor Industries subió un 7,3% después de que el proveedor de equipos para chips publicara pedidos preliminares del cuarto trimestre mejores de lo esperado.
- Las acciones de la biotecnológica francesa Abivax recortaron las ganancias iniciales y cerraron con una subida del 5%, tras un informe de prensa que señalaba que el gigante farmacéutico estadounidense Eli Lilly seguía interesado en adquirir la compañía.
En la sesión asíatica…
El índice MSCI Asia Pacífico excluyendo Japón llegó a avanzar hasta un 0,8%, con lo que se encamina a romper una racha de tres sesiones consecutivas de caídas. Alibaba, Tencent y TSMC fueron los valores que más impulsaron al índice.
La mayoría de los mercados cotizaron en positivo, con las acciones chinas listadas en Hong Kong y los índices de Taiwán y Corea del Sur entre los principales ganadores. Japón permaneció cerrado por festivo.
El mercado surcoreano, con fuerte peso tecnológico, prolongó su rally de inicio de año, con el Kospi subiendo por séptima sesión consecutiva hasta marcar un nuevo máximo histórico. El índice ha cerrado al alza en todas las sesiones de lo que va de 2026 y se encuentra a menos de un 10% del ampliamente comentado nivel de 5.000 puntos.
Goldman afirma que “el panorama general sigue siendo favorable” antes de los resultados.
10 acciones y temas en foco…
1. Acción hasta la fecha
¿Qué nos dicen las primeras cintas en 2026?
(.. más allá de alguna volatilidad comercial temprana..!!)… Ganadores de 12 meses +15% YTD… Cortos más populares +13%… Tecnología no rentable +12%… Corea +9%… Semiconductores +8%… Materiales +6%… R2K +6%… Par beta de TMT +5%… Industriales +4%… NDX +2%… Mag7 plano… Software -1%… e, impresionantemente , China SHCOMP subió 14 de 15 sesiones.
2. Los mejores inbounds de la semana pasada
Comentarios sobre la debilidad de DASH el viernes (sí, parece indicar un buen posicionamiento). ¿Por qué AMZN finalmente está despegando? ¿Es duradero? ¿Y el software? ¿Hay una diferencia en NVDA, AVGO y AMD frente a sus competidores de IA? ¿Por qué hay tanta volatilidad en memoria y óptica estos días? ¿Qué impulsa la acción de px? ¿Qué cambia el rumbo de RBLX? ¿Configuraciones/bogeys tempranos? (MSFT, TSM).
3. Ganancias
La temporada de EPS del 4T comienza esta semana (en tecnología tenemos INFY y TSM). El consenso espera un crecimiento de EPS del S&P 500 del 7% interanual en el 4T de 2025, pero, escribe Ben Snider / GIR, este pronóstico parece demasiado conservador una vez más, ya que el EPS del S&P 500 creció un 10% o más durante cada uno de los primeros tres trimestres de 2025, superando las estimaciones de los analistas en un promedio de +6 pp. Se espera (de nuevo) que el crecimiento de EPS sea liderado por Tech (se espera que la acción mediana de Info Tech crezca EPS en un +13%) y, en la parte superior del registro, el consenso espera un crecimiento de EPS del 20% para la tecnología de megacapitalización frente a solo un crecimiento de EPS del 3% para el S&P 493 (gráfico a continuación)… en el frente de IA, las estimaciones de consenso muestran que el crecimiento del gasto de capital interanual de los hiperescaladores se desacelerará del +75% en el 3T al +54% en el 4T y al +24% para finales de 2026 – aunque Ben/GIR espera revisiones al alza de estas estimaciones, pero cree que el crecimiento del gasto de capital de hecho se desacelerará en 2026.
Fuente: Bloomberg, Goldman Sachs
4. Semifinales
Uhhhhh … ¿Qué está pasando exactamente? … Semicap, memoria y analógica suben un 15-50% para empezar el año, frente a todas las empresas de informática que se mantuvieron estables o a la baja (AMD, NVDA, AVGO). A continuación, se muestra el gráfico de líderes/rezagados del año hasta la fecha…
Fuente: Bloomberg, Goldman Sachs
Las preguntas más importantes que recibimos en el CES:
1) ¿Obtienes una “puesta al día” de Compute (AVGO, AMD, NVDA) frente a los “componentes”? Francamente, aquí hay algunos puntos de vista del tipo “por qué no lo harías”…
2) ¿Qué pasa con el volumen de stock único, especialmente en redes y memoria (tipos MRVL, CRDO, LITE, SNDK)?
3) ¿Estas acciones analógicas se estancan hasta marzo según las guías trimestrales o qué? Un movimiento bastante grande, ¿no?
4) ¿Alguna buena jugada de robótica/IA física?
5 ) ¿ Hasta dónde puede llegar (o llegará) la historia del “viento en contra del precio de la memoria” en el sector tecnológico?
6) ¿Las perspectivas de ganancias de TSM/Semicp son poco atractivas ahora, o todo va bien? (Samsung se mantiene estable/baja ligeramente tras los resultados del OP)…
5. DASH vs. UBER
…ambos nombres muy actuales para comenzar el año, con el sentimiento de los inversores inclinándose (mucho) más alcista en DASH (los alcistas creen que esto puede volver a ser un compuesto de superar y subir después de informar a un año de inversiones en la última llamada de EPS) que en UBER (el sentimiento de HF se inclina decididamente cauteloso, en gran medida vinculado a la incertidumbre de los AV y un debate sobre la velocidad del margen en 2026)… en ese contexto, la verdad quizás (incómoda) es que UBER (azul) ha superado a DASH (blanco) durante el último año por 3 puntos – gráfico a continuación (y francamente, también han trazado trayectorias de acciones muy similares durante este período)… Entonces, ¿qué le depara 2026 al ‘par’?
Fuente: Bloomberg, Goldman Sachs
6. Debilidad de ANET
… las acciones bajan 4 días seguidos y vuelven a los niveles de principios de agosto… realmente no parece nada “nuevo” que señalar, solo los mismos debates de los inversores sobre la competencia/visibilidad (caja blanca), la trayectoria de los márgenes dada la combinación (CSP/caja azul), la valoración (se ha negociado en un rango de 25x-50x en los últimos años, en las constantes de NTM) y la magnitud del alza de las estimaciones (por ejemplo, cuán conservadora fue la guía de ingresos inicial del 20%+ para el año calendario 26)… el gráfico a continuación son las revisiones de EPS (naranja) frente al precio de las acciones (blanco)… ¡cuidado con la brecha!
Fuente: Bloomberg, Goldman Sachs
7. Software
…si bien hubo cierto optimismo táctico a principios de año con respecto al potencial de reversión en algunos sectores del software [señal: Software subió un ~5% de lunes a miércoles de esta semana, su mejor racha de 3 días desde mayo de 2025]… esa tesis fue desafiada por un desvanecimiento a finales de la semana, emblemático de la baja confianza de los inversores en medio de debates tanto a corto plazo (guías del 4T / AC26) como a medio plazo (IA / codificación / competencia). De hecho, los servicios de TI / consultoría han superado al software en ~10+ puntos en los últimos 2 meses. No, no es un error tipográfico… a medida que nos adentramos en las ganancias, los inversores buscarán que la línea azul inferior (crecimiento de ARR de la industria) se estabilice, o incluso se doble más, como prueba de que la IA está más cerca de un valor neutral / positivo para el grupo (y no del viento en contra que el mercado está contemplando actualmente).
Fuente: Bloomberg, Goldman Sachs
8. Las grandes tecnológicas = suma cero
Un tema que seguimos destacando desde la mesa de negociación es la naturaleza cada vez más de suma cero de las megacapitalizaciones, lo cual se refleja tanto en el rendimiento como en los flujos de trabajo . Para empezar el año, AMZN se ha distinguido del resto, con un repunte en la confianza impulsado por un escenario favorable (la empresa con peor rendimiento en 2025), el apalancamiento en el consumidor y la creciente percepción de que existen múltiples maneras de obtener ganancias en IA (nube, rentabilidad, chips, comercio electrónico). Por otro lado, AAPL ha bajado en 7 de 8 sesiones (y ha vuelto a estar por debajo de su media móvil de 100 días) debido al temor a que el aumento de los precios de la memoria afecte los márgenes de los productos, la preocupación por las tendencias en las historias de las aplicaciones, el posicionamiento en IA y una reducción generalizada de las posiciones defensivas para empezar el año.
Fuente: Bloomberg, Goldman Sachs
9. Cíclicos
Los sectores de semirremolques, materiales e industriales están en alza este año en medio de un inicio de año procíclico . Un grupo que realmente ha destacado es el de transportes, que se encuentra en el extremo superior de un rango de varios años y ahora se acerca a otra posible ruptura. Históricamente, este es el segmento que suele liderar cuando el ciclo se estabiliza y comienza a subir de nuevo. (h/t L Coppersmith)
Fuente: Bloomberg, Goldman Sachs
10. Pagos
En relación con el punto anterior sobre los cíclicos, un área en la que estoy pensando más (y en la que estoy obteniendo más información) ha sido Pagos, especialmente nombres como V, MA, Adyen, KLAR, AFRM… mientras que gran parte del enfoque (y el rendimiento) del sector financiero GICS se ha centrado en los bancos… Los pagos son interesantes con el proceso de pensamiento siendo: puntos de entrada atractivos + mejor confianza del consumidor en el 1T (OBBB) + algunas historias temáticas (comercio agentic, etc.) + comparaciones más fáciles (debilidad del consumidor de gama baja en el 1T, aranceles durante el verano, cierre en el otoño)… haciendo doble clic aquí, Will/GIR publicó una buena nota la semana pasada sobre las perspectivas para 2026, incluyendo un fragmento a continuación sobre Comercio Agentic, que parece una posible historia de varios años en Tecnología.
Dicho todo esto, Callahan concluye que la buena noticia es que solo hemos pasado una semana, las perspectivas generales siguen siendo favorables (datos de empleo, tasas, gasto en tecnología, impulso de la IA) y las ganancias están a la vuelta de la esquina (se espera nuevamente que el crecimiento de EPS sea liderado por Info Tech y Mag 7).
