En Wall Street…

Resumen de sesión

Renta variable

Fue una sesión muy débil para una industria en concreto, que arrastró al resto del mercado: software. Las acciones de software se encuentran en su nivel más bajo desde abril de 2025.

La mesa de operaciones de Goldman cita tres factores clave:

Nuevas capacidades de lanzamiento antrópicas para su instalación de cowork de agencia.
Varios recortes de EPS en empresas de IA consideradas de riesgo en todo el mercado (Publicis -10% en Francia, TI -26% en beneficios).
La dinámica actual del momentum.

No es coincidencia que las acciones de crédito privado también se vieran fuertemente castigadas hoy, dado que una parte relevante de sus carteras está financiando empresas de software.

ZeroHedge

La mesa de operaciones de Goldman Sachs señaló que “estamos extremadamente ocupados” y asignó un 8 sobre 10 en términos de niveles generales de actividad, con un sesgo vendedor del 9% en todo el parqué. Se trata del sesgo de venta más alto registrado hasta la fecha. Tanto los hedge funds (HF) como los long-only (LO) mantienen sesgos de venta muy elevados.

ZeroHedge

Continúan las tensiones entre OpenAI y Nvidia, lo que llevó a esta última a caer más de un 5% entre ayer y hoy.

Los Siete Magníficos fueron el principal lastre de la sesión. De hecho, la amplitud del S&P 500 fue ligeramente positiva, pero estos valores pesaron de forma significativa sobre el índice.

El Nasdaq fue el peor índice del día,

mientras que el Russell fue el mejor. Las empresas de pequeña capitalización superaron al S&P 500 por segundo día consecutivo.

El sector defensivo, junto con materiales básicos y energía, tuvo un fuerte empuje.

Renta fija

Los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense cayeron durante la sesión, aunque solo de forma marginal, ya que la debilidad inicial dio paso a compras rotativas a medida que las acciones estadounidenses retrocedían.

Divisas y materias primas

El dólar también cayó, aunque con un movimiento muy ligero.

Pero no todo fue rojo: los metales preciosos extendieron su rebote, con subidas del 6–7%.

En el oro:

Y en la plata:

Bitcoin siguió mostrando una fuerte presión vendedora, aunque por el momento los 75.000 dólares parecen actuar como un soporte sólido.

Por último, la creciente tensión en Irán impulsó al alza el precio del petróleo.

Comentarios de acciones

Por sectores

Finviz

En la sesión europea…

Resumen de sesión

El índice bursátil de referencia de Europa cerró el martes en un nuevo máximo histórico, tras un ligero avance, ya que una fuerte venta en compañías de software y publicidad compensó el rally de los valores ligados a materias primas.

El índice paneuropeo STOXX 600 terminó la sesión con una subida del 0,1%, hasta los 617,93 puntos, después de haber cerrado también en máximos históricos el lunes.

“Al inicio de la sesión, la moderación en la venta de metales dio un impulso energético a los inversores y vimos un mejor apetito por el riesgo. Pero, a medida que avanzó la jornada, empezamos a ver cómo ese apetito se desvanecía”, señaló Ipek Ozkardeskaya, analista sénior de mercados en Swissquote.

El sector de medios fue el que lideró las caídas, con un descenso del 5,9%, su mayor caída diaria en cerca de seis años, mientras que las acciones de tecnología retrocedieron un 4,2%, su mayor caída en más de diez meses.

Operadores y analistas apuntaron al lanzamiento del plug-in legal de Anthropic para su chatbot de IA generativa Claude como uno de los catalizadores del movimiento generalizado, al llevar a los inversores a replantearse si las empresas incumbentes pueden defender sus modelos de negocio, subrayando así la amenaza disruptiva de la IA sobre el sector software.

La presión se concentró especialmente en proveedores de análisis legal y profesional. En el Reino Unido, RELX cayó un 14,4%, mientras que la neerlandesa Wolters Kluwer bajó un 12,7%. La alemana SAP retrocedió un 4,6%.

Otras compañías de servicios profesionales también cotizaron a la baja: Experian, Sage Group y London Stock Exchange Group registraron descensos de entre el 6,7% y el 12,8%.

Las acciones de publicidad también estuvieron bajo presión. La francesa Publicis cayó un 9,2%, a pesar de prever un crecimiento orgánico del 4% al 5% para 2026.

El sector de recursos básicos fue el que más subió, con un avance del 4,2%.

Los valores ligados a materias primas habían estado bajo presión desde finales de la semana pasada, siguiendo la caída de los precios de los metales preciosos ante la especulación de que el próximo presidente de la Reserva Federal de EE. UU., Kevin Warsh, podría adoptar un tono más agresivo. El aumento de los requisitos de margen en la CME también enfrió el rally de los metales, aunque los precios han recuperado parte de las pérdidas desde finales del lunes.

El sector minero europeo sigue siendo el mejor comportamiento del año, con una subida superior al 18%.

El sector de energía avanzó un 1,5% a medida que los precios del petróleo repuntaban ligeramente.

Algunos comentarios de acciones

La mayor gestora de activos de Europa, Amundi, subió un 1,7% tras informar de entradas netas superiores a lo esperado en el cuarto trimestre.
Por su parte, el proveedor alemán de obleas semiconductoras Siltronic cayó un 8%, a pesar de haber superado las previsiones de beneficio operativo e ingresos del cuarto trimestre.

En la sesión asíatica…

Las bolsas de APAC cotizaron mayoritariamente al alza, con varias plazas recuperándose con fuerza tras la fuerte venta del día anterior, impulsadas por el tono positivo procedente de Wall Street, donde los mercados repuntaron tras un sólido ISM Manufacturero.

El ASX 200 avanzó con tecnología y mineras liderando las subidas, aunque el recorrido alcista fue limitado a medida que el foco se desplazó hacia el Reserve Bank of Australia (RBA), que subió los tipos por primera vez en más de dos años y adoptó un tono claramente hawkish en materia de inflación.

El Nikkei 225 se disparó apoyado en la reciente debilidad de la divisa y logró consolidarse con fuerza por encima de los 54.000 puntos, marcando un máximo histórico intradía.

El KOSPI destacó con un fuerte rebote tras el desplome del día anterior, después de que la Korea Exchange activara un sidecar al inicio de la sesión para suspender temporalmente la negociación programada tras una subida abrupta del índice local.

El Hang Seng y el Shanghai Composite comenzaron la sesión rezagados, con presión inicial sobre las acciones tecnológicas, sin catalizadores claros, aunque algunos operadores lo atribuyeron a temores por una posible subida del IVA. El Hang Seng TECH Index llegó a reentrar brevemente en territorio de mercado bajista, tras caer más de un 20% desde su máximo de octubre.

No obstante, los mercados chinos recortaron pérdidas posteriormente, alineándose con el rally generalizado en Asia.

¿Por qué el mercado de valores tiende a corregirse en febrero?

I. Minoristas: La demanda se mantiene elevada

La actividad minorista en enero fue excepcional . La demanda en Citadel Securities, tanto en acciones al contado como en opciones, alcanzó niveles récord en enero, con entradas netas diarias promedio y contratos muy por encima de los estándares históricos. La demanda fue muy direccional y se concentró en un conjunto reducido de exposiciones temáticas de beta alta, incluyendo tierras raras, energía nuclear, drones, acciones sensibles a las criptomonedas y metales preciosos, que se destacaron entre los de mejor rendimiento en lo que va de año.

El comportamiento minorista no solo fue activo, sino también persistente. Los operadores minoristas de Citadel Securities fueron compradores netos de acciones al contado y se inclinaron direccionalmente a comprar opciones cada semana en lo que va de año . En total, las entradas netas de enero crecieron más del 50 % en comparación con enero de 2025, lo que subraya la magnitud de la demanda a principios de año. La actividad de opciones también alcanzó nuevos máximos de enero, con los operadores minoristas en nuestra plataforma operando un 22 % más de opciones en promedio cada día en comparación con enero de 2025, más del 50 % por encima del promedio de enero de 2020-2025. En conjunto, estos flujos reforzaron el impulso de principios de año y amplificaron las fluctuaciones de precios en los nombres favoritos.

Entradas netas de efectivo minorista de enero: las más altas registradas
Entradas netas diarias promedio de enero, indexadas a 2020

Fuente: Citadel Securities, GMI, al 3 de febrero de 2026. Las cifras son solo ilustrativas. Las cifras de rendimiento pasado no garantizan resultados futuros.

Volúmenes de opciones minoristas de enero: el más alto registrado
Contratos diarios promedio de enero, indexados a 2020

Fuente: Citadel Securities, GMI, al 3 de febrero de 2026. Las cifras son solo ilustrativas. Las cifras de rendimiento pasado no garantizan resultados futuros.

Indicador de Riesgo Minorista Activado/Desactivado: percentil 95 hoy.
Retrospectiva de un año .

Indicador de riesgo minorista activo/desactivado, propiedad de Citadel Securities, basado en la dinámica del flujo minorista durante el último año

Fuente: Citadel Securities, al 3 de febrero de 2026. Las cifras son solo ilustrativas. Las cifras de rendimiento pasado no garantizan resultados futuros.

Indicador de riesgo minorista activo/inactivo propio de Citadel Securities basado en el percentil de distribución de la puntuación

Fuente: Citadel Securities, al 3 de febrero de 2026. Las cifras son solo ilustrativas. Las cifras de rendimiento pasado no garantizan resultados futuros.

Relación de dirección de compra/venta minorista: sesgada hacia una mejor compra en 39 de las últimas 40 semanas
, semanalmente, desde enero de 2025

Fuente: Citadel Securities, GMI, al 3 de febrero de 2026. Las cifras son solo ilustrativas. Las cifras de rendimiento pasado no garantizan resultados futuros.

Un área donde la participación minorista destacó fue la de los metales preciosos . La actividad minorista en este sector fue extremadamente alta en comparación con los estándares históricos, coincidiendo con un período de volatilidad excepcional. Del 2 al 29 de enero, el oro se recuperó aproximadamente un 25% y la plata un 61%, antes de revertirse drásticamente el viernes 30 de enero, con una caída del 9% para el oro y del 26% para la plata; esta última marcó la mayor liquidación diaria registrada en el mercado spot de la plata.

Este aumento de actividad fue más visible en el mercado de opciones, con un volumen minorista diario promedio en opciones de metales preciosos en nuestra plataforma que alcanzó casi 7 veces el valor base de 2023.

Opciones minoristas de metales preciosos (ADV)
anuales, normalizadas hasta 2023

Fuente: Citadel Securities, GMI, al 3 de febrero de 2026. Las cifras son solo ilustrativas. Las cifras de rendimiento pasado no garantizan resultados futuros.

Al comenzar febrero, la pregunta clave no es si la demanda minorista desaparece, sino si puede mantener el ritmo récord de enero. Muchos de los temas que lideraron en enero ahora son más extensos y están cada vez más concurridos, lo que los hace más sensibles a cualquier moderación en los flujos o cambios en el sentimiento.

Históricamente, la actividad minorista en efectivo en Citadel Securities ha tendido a moderarse de enero a febrero, con patrones estacionales desde 2017 que muestran una disminución constante en el nocional neto luego del aumento de principios de año.

La reciente evolución de los precios sugiere que este riesgo cobra mayor relevancia. Los periodos de rotación hacia el crecimiento de gran capitalización y las acciones defensivas han coincidido con la presión en los sectores minoristas , lo que subraya su vulnerabilidad si se ralentizan las compras incrementales.

La estructura del mercado de acciones y opciones está cambiando. Ayer fue un buen ejemplo.

En cuanto a las opciones, cabe destacar que la actividad minorista podría mantenerse elevada, ya que los vencimientos del lunes y miércoles de las acciones de Mag7, AVGO e IBIT comenzaron a cotizar ayer (2 de febrero) como opciones con vencimiento a 0 días (0DTE) , lo que amplía un conjunto de productos donde la participación minorista ha sido históricamente la más concentrada. Por ejemplo, tras solo un día de negociación con vencimiento a 0 días (0DTE) en TSLA (una de las acciones más activas en el mercado de opciones), más del 44 % del volumen de opciones de ayer correspondió al vencimiento a 2 de febrero (0DTE).

Como se destacó en el Detalle minorista de ayer: descripción general de enero de 2026, anticipamos que la incorporación de los vencimientos de lunes/miércoles ampliará la ventana para el comercio táctico de acciones individuales por parte del comercio minorista, redistribuirá la actividad a lo largo de la semana y brindará un importante viento de cola para el crecimiento del volumen a partir de febrero .

Efectivo minorista: proporción del nocional neto por mes,
enero de 2017 – diciembre de 2025

Fuente: Citadel Securities, GMI, al 3 de febrero de 2026. Las cifras son solo ilustrativas. Las cifras de rendimiento pasado no garantizan resultados futuros.

Los 0DTE de acciones individuales ya representan una parte significativa del volumen de opciones
con vencimiento el 2 de febrero

Fuente: Bloomberg, compilado por Citadel Securities, GMI, al 3 de febrero de 2026. Las cifras son solo ilustrativas. Las cifras de rendimiento pasado no garantizan resultados futuros.

II. Rotación: Los líderes de enero se enfrentan a una prueba en febrero

La rotación fue una característica definitoria de enero y creo que esta dinámica continuará en las elecciones de mitad de período.

El liderazgo del mercado se alejó del crecimiento estrecho y de larga duración y se acercó a los cíclicos, los activos reales y la exposición de igual ponderación, incluso cuando los índices principales siguieron respaldados.

Energía, Materiales, Consumo Básico e Industrias lideraron el rendimiento al inicio del año, mientras que Tecnología y Finanzas se quedaron atrás . Esto reflejó una mayor amplitud de mercado y un perfil de participación más amplio al inicio del año.

Rendimiento del sector SPX
en enero de 2026

Fuente: Bloomberg, compilado por Citadel Securities, GMI, al 3 de febrero de 2026. Las cifras son solo ilustrativas. Las cifras de rendimiento pasado no garantizan resultados futuros.

Contribución del sector al movimiento del SPX
en enero de 2026