En Wall Street…
Resumen de sesión
Renta variable
Hubo sorpresas macro decepcionantes. Todos los datos secundarios de empleo de enero fueron muy débiles. Hoy nadie se salvó.
La amplitud del SPX, a diferencia de ayer, fue negativa: solo 200 nombres en verde durante la sesión.
El Nasdaq extendió sus pérdidas por debajo de su media móvil de 100 días.
Tecnología y software siguieron siendo un lastre. El software está ahora en su nivel más alto de sobreventa desde junio de 2024 (y uno de los niveles más extremos de la historia), encadenando ocho sesiones consecutivas en rojo.
La volatilidad de las “Mag7” se está acelerando notablemente.
McEligott advierte que el mercado de opciones sobre índices de renta variable, por primera vez hoy, comenzó a descontar un cierto malestar real o riesgo real de caída, con volatilidades implícitas y realizadas volviéndose más nerviosas. El S&P rompió su media móvil de 50 días y probó los 6.800 puntos. Michael Ball, de Bloomberg, señala que un sector de 0DTE añadió gamma positivo, lo que ayudó a desacelerar la venta masiva
La lectura de SpotGamma es que, por debajo de aproximadamente 6.900 puntos, el contexto de gamma de largo plazo parece menos favorable.
Renta fija
Un informe JOLTS realmente negativo hizo que los rendimientos de las acciones y los bonos cayeran significativamente, prolongando las caídas previas.
Fue la mayor caída diaria del rendimiento a 10 años desde noviembre de 2025. Hoy los bonos actuaron como refugio.
Divisas y materias primas
Al igual que el dólar, que subió un 0,33%.
Lo que volvió a moverse con violencia —para sorpresa de nadie que revisara ayer las volatilidades— fueron los metales preciosos. La plata llegó a caer un 19%.
El oro al contado intentó superar brevemente los 5.000 dólares, pero terminó cayendo otro 4%.
Bitcoin cotizó nuevamente por debajo de los mínimos electorales de Trump, en torno a 62.000 dólares (el mismo nivel que tenía en noviembre de 2021).
Fue la mayor caída diaria de Bitcoin desde el colapso de FTX, un movimiento de cinco sigmas en relación con los últimos tres años.
¿A qué puede deberse esta “venta de todo”? Cuando se producen ventas tan fuertes en determinados activos, normalmente hay apalancamiento detrás. Están saltando margin calls y los operadores se ven obligados a vender cualquier cosa para hacer frente a posibles liquidaciones.
El precio del petróleo cayó alrededor de un 2% ante la relativa “calma con Irán”.
Comentarios de acciones
Por sectores
Finviz
Lo más destacado
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Alphabet (GOOGL): Elevó sus planes de capex para 2026, reavivando la preocupación de los inversores sobre la escala y el retorno de las inversiones en IA; cabe destacar que el BPA, los ingresos y los ingresos de Cloud superaron las expectativas.
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Microsoft (MSFT): Rebajada por Stifel al considerar que las estimaciones para 2027 son demasiado optimistas.
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Qualcomm (QCOM): Débil previsión para el próximo trimestre, ya que la dirección advirtió que una escasez global de memoria afectará a la guía a corto plazo.
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Arm (ARM): Ingresos por licencias flojos; la guía solo superó ligeramente las expectativas y el débil outlook de su cliente clave QCOM aumentó las preocupaciones sobre la exposición al mercado de smartphones en medio de la escasez de memoria.
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Align Tech (ALGN): Superó las expectativas tanto en ingresos como en beneficios.
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Snap (SNAP): Sorpresa positiva en beneficio por acción, ingresos por encima de lo esperado y anunció un programa de recompra de acciones por 500 millones de dólares.
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Tapestry (TPR): Las métricas trimestrales impresionaron.
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Hershey (HSY): Sólidas métricas en el cuarto trimestre con una guía de BPA para 2026 destacable.
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Cigna (CI): BPA e ingresos superaron las previsiones y elevó el dividendo un 3,3%.
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Hims and Hers (HIMS): Anunció que venderá una versión del fármaco Wegovy de Novo Nordisk (NVO) por 49 dólares al mes; tanto NVO como Eli Lilly (LLY) se vieron presionadas por la noticia.
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Shell (SHEL): No alcanzó las expectativas de beneficio, ya que los menores precios del crudo, la debilidad en el trading de petróleo y un negocio químico complicado compensaron una producción ligeramente superior.
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FMC (FMC): Los ingresos no alcanzaron las previsiones, con una caída del 12% interanual y una guía débil para el próximo trimestre y el conjunto del ejercicio.
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Estee Lauder (EL): Los ingresos quedaron ligeramente por debajo de lo esperado.
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Blue Owl (OWL): Sus ejecutivos señalaron que la exposición total a préstamos vinculados a software representa el 8% de los activos bajo gestión.
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Anthropic: Lanzó el modelo de IA Claude Opus 4.6, que califica como “líder en la industria” en finanzas, lo que presionó a valores de software como FactSet (FDS) y Thomson Reuters (TRI).
En la sesión europea…
Resumen de sesión
Las acciones europeas cayeron el jueves después de que el Banco Central Europeo mantuviera los tipos de interés sin cambios, sin ofrecer pistas sobre su próximo movimiento, mientras los inversores evaluaban resultados mixtos de varias compañías, incluidos pesos pesados como Shell y BNP Paribas.
El índice paneuropeo STOXX 600 retrocedió un 1%, su mayor caída en más de dos semanas, alejándose del cierre récord alcanzado el miércoles.
El Banco Central Europeo mantuvo los tipos en el 2%, tal y como se esperaba, y reforzó las apuestas del mercado de que la política monetaria permanecerá estable durante algún tiempo. “La inflación está en un buen punto”, afirmó Christine Lagarde, presidenta del BCE.
Sin embargo, la inflación subyacente en la UE se ha moderado más rápido de lo previsto, agravada por el fortalecimiento del euro. “El BCE restó importancia a las preocupaciones sobre la reciente fortaleza del euro frente al dólar, ya que no es un fenómeno nuevo y ya está incorporado en sus proyecciones económicas”, señaló Kiran Ganesh, estratega multiactivo en UBS Global Wealth Management.
Los sectores sensibles a los tipos, como inmobiliario y construcción, cayeron un 0,8% y un 0,4%, respectivamente.
Por su parte, Novo Nordisk se desplomó un 7,9% tras un informe de Reuters que indicaba que Hims and Hers Health lanzará copias del medicamento Wegovy del laboratorio danés a un precio introductorio de 49 dólares al mes.
Los resultados empresariales estuvieron dominados por bancos y compañías de recursos básicos, mientras los inversores analizaban las cuentas para medir el sentimiento en un entorno de incertidumbre geopolítica y contexto macroeconómico difuso.
Las acciones bancarias cayeron un 3,5%, siendo el mayor lastre para el índice de referencia. BBVA se dejó un 8,8% y presionó al IBEX español, ya que unos costes superiores a lo esperado eclipsaron el mayor beneficio neto trimestral del banco.
En contraste, BNP Paribas subió un 1,2% después de que el mayor banco de la eurozona por activos publicara un beneficio del cuarto trimestre superior a las expectativas.
Las mineras retrocedieron un 3,4%, con Aurubis bajando un 2,9% tras presentar un beneficio operativo trimestral por debajo de lo estimado. Asimismo, Glencore cayó un 7% y las acciones de Rio Tinto en Londres perdieron un 2,6% después de que esta última anunciara que ya no mantiene conversaciones con Glencore sobre una posible fusión que habría creado la mayor minera del mundo.
El sector tecnológico europeo avanzó un 0,9%, recuperándose tras la presión generada por la última actualización de Anthropic AI sobre las compañías de software, mientras que Alphabet publicó resultados sólidos y anticipó un fuerte aumento del capex en 2026.
“Mientras el capex siga creciendo, las compañías que lo estén captando seguirán ganando y hoy eso está dentro del sector tecnológico, especialmente en los nombres de semiconductores”, afirmó Craig Cameron, gestor de carteras en Templeton Global Equity Group.
Algunos comentarios de acciones
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La compañía de defensa Rheinmetall cayó un 6,5% ante señales de distensión en las tensiones geopolíticas entre Estados Unidos e Irán.
En la sesión asíatica…
Las bolsas de Asia-Pacífico cerraron mayoritariamente a la baja, arrastradas por la continuidad de las ventas en el sector tecnológico en EE. UU. y la incertidumbre en torno a las negociaciones entre Estados Unidos e Irán, mientras que las materias primas se vieron presionadas durante la noche, con la plata cayendo a doble dígito.
El ASX 200 fue lastrado por la debilidad en mineras y valores ligados a recursos básicos tras el retroceso de las materias primas subyacentes, aunque las pérdidas se vieron parcialmente compensadas por la resistencia del sector financiero y del consumo.
El Nikkei 225 mostró indecisión al inicio, pero finalmente cedió y cayó por debajo del nivel de 54.000 puntos, en línea con el tono negativo predominante en la región.
El Hang Seng y el Shanghai Composite también retrocedieron, con debilidad destacada en mineras, inmobiliarias y aseguradoras. Ni el aumento de liquidez por parte del PBoC ni las informaciones sobre una llamada “excelente” entre Trump y Xi lograron impulsar el apetito por el riesgo.
Los fondos cuantitativos y multiestratificados se desploman en su peor día desde la liquidación por la COVID-19
- El L/S sistemático (cuantitativo) bajó 82 puntos básicos, su peor día desde el 2/10/25, impulsado por la venta masiva de impulso y la presión apretada de posiciones cortas. Las pérdidas provienen de las carteras de Europa y EE. UU. Lo único positivo: sigue subiendo un 2,5% en lo que va del año.
- El análisis fundamental de L/S bajó 93 pb (alfa: -65 pb), su peor día desde el 13/11/25, impulsado por la liquidación masiva de momentum y la liquidación masiva de posiciones largas concentradas. Sube un 2,2% en lo que va del año. Los gestores centrados en EE. UU. bajaron 93 pb (subieron un 0,7% en lo que va del año) y los gestores centrados en TMT bajaron 319 pb.
- Las carteras de renta variable multiestratificadas (con un apalancamiento de 4,5x) bajaron 190 puntos básicos , su peor día desde el 9/4/25, impulsado por la liquidación masiva de posiciones largas por impulso y la presión excesiva sobre las posiciones cortas. Las pérdidas se originaron principalmente en la parte estadounidense de su cartera. Ahora acumulan un aumento del 3,9% en lo que va del año.
Como escribe Mario Laicini de Goldman, las fluctuaciones del miércoles afectaron gravemente a todas las estrategias de renta variable simultáneamente, con más de dos tercios de los fondos de cada índice a la baja . La última vez que las tres estrategias cayeron más de 75 puntos básicos en un solo día ocurrió durante la ola de ventas provocada por la COVID-19, hace algunos años.
Volviendo al escritorio principal de Goldman , a continuación se analizan las exposiciones generales al riesgo:
El apalancamiento bruto general aumentó 1,7 puntos (impulsado por el valor de mercado) hasta el 306%, mientras que el apalancamiento bruto en EE. UU. cayó 0,8 puntos hasta el 225% (percentil 98 a un año). Tanto la exposición bruta como la neta se mantienen elevadas en comparación con el año anterior. Más detalles:
- Libro PB completo (todas las estrategias): El apalancamiento bruto aumentó +1,7 puntos diarios, impulsado en su totalidad por el impacto positivo de +2,2 puntos del valor de mercado (es decir, las caídas de precios/pérdidas de pérdidas y ganancias redujeron el denominador en el cálculo del apalancamiento), lo que compensó el impacto de -0,6 puntos de la actividad. El apalancamiento neto disminuyó -0,5 puntos diarios, impulsado tanto por el valor de mercado como por la actividad.
- EE.UU. Fundamental L/S: El apalancamiento bruto cayó -0,8 pts día/día a 225% (percentil 98 a un año, percentil 100 a cinco años), mientras que el apalancamiento neto aumentó +1,0 pts día/día a 54,5% (percentil 74 a un año, percentil 56 a cinco años).
Como se señaló anteriormente, hasta ahora las ventas dentro de los sectores estaban contenidas, pero no más, y el flujo comercial de EE. UU. está comenzando a verse afectado a nivel de mercado: las acciones individuales vieron la mayor actividad de reducción de ingresos brutos en dólares desde octubre según Goldman, liderada por las reversiones de riesgo en los sectores industrial, de tecnología de la información y de materiales.
En general, las acciones estadounidenses registraron ventas netas moderadas el miércoles (-0,7 DE en un año), impulsadas por ventas en corto y, en menor medida, por ventas en largo (3,2 a 1). Las acciones individuales y los productos macro también registraron ventas netas, representando el 79 % y el 21 % del total de ventas netas en dólares, respectivamente.
- Los fondos de capital riesgo vendieron acciones individuales por segunda sesión consecutiva (5 de las últimas 6, con una desviación estándar de -1,1 en un año), impulsada principalmente por las ventas a largo plazo. Si bien la caída bruta de los ingresos en dólares en acciones individuales estadounidenses el miércoles fue la mayor en más de tres meses (puntuación Z de -1,4 en un año), aún no fue extrema (por ejemplo, a principios de marzo de 2025) y fue relativamente moderada en comparación con las fuertes fluctuaciones de precios observadas en múltiples factores.
- Cinco de los 11 sectores experimentaron una caída de su actividad bruta, liderada en dólares por Industrial (ventas largas > coberturas cortas), Tecnología de la Información (ventas largas > ventas cortas) y Materiales (ventas largas > coberturas cortas). Por otro lado, Finanzas (compras largas), Productos Básicos (compras largas > ventas cortas) y Servicios Comerciales (compras largas) registraron el mayor aumento en dólares en la actividad bruta de negociación.
- Dentro de Info Tech, Semis & Semi Equip, Comms Equip y Tech Hardware fueron los subsectores con mayores ventas netas el miércoles, todos liderados por ventas largas, mientras que IT Services y en menor medida Software fueron los más comprados netamente, ambos impulsados por compras largas, lo que apunta a (1) rotación de factores y (2) señales nacientes de una mayor ofensiva del lado largo en nombres selectos de servicios de información y software que han tenido grandes ventas netas hasta la fecha.
Finalmente, al analizar con más detalle las acciones con peor rendimiento hoy, no sorprenderá que la ola de ventas de software se extienda a ocho días consecutivos, ya que la volatilidad de Factor continúa, al igual que las rotaciones: las acciones cíclicas se quedan atrás de las defensivas {UBPTCYDE}, con una caída del 2%, tras una serie de datos más débiles de Challenger y JOLTS. La presión tecnológica continúa, especialmente en software.
