En Wall Street…
Resumen de sesión
Renta variable
Los rendimientos de los bonos globales se están disparando, mostrando ciertas tensiones en los mercados de renta variable.
La gota que colmó el vaso fue una mala subasta a 20 años. Los rendimientos a 30 años volvieron a dispararse por encima del 5,00%, alcanzando su nivel más alto desde octubre de 2023. Además, los diferenciales de swap están cayendo, lo que vuelve a encender las alertas rojas sobre la estabilidad del mercado de bonos.
ZeroHedge
El aumento de los rendimientos desencadenó una liquidación inmediata de acciones en general, hundiendo a todas las principales empresas. La amplitud ha sido débil por tercera sesión consecutiva. Y el S&P500 cayó rapidamente por debajo de los 5900 puntos, aunque aun arriba de la media de 200:
Las acciones con mayor porcentaje de posiciones en corto hoy sufrieron grandes caídas. Si utilizamos esto como medición del interés minorista, parece que ha aflojado en las últimas sesiones.
ZeroHedge
Renta fija
Con los rendimientos americanos en estos niveles tan elevados —superiores a los de la pausa arancelaria del 9 de abril— me pregunto qué noticia podría frenarlo.
ZeroHedge
Debería ser una intervención, porque desde el 9 de abril hasta el acuerdo con China todo lo que podía pasar era bueno, ya que partíamos desde lo peor. En cambio, desde la semana pasada, cuando se logró el acuerdo con China y la pausa, ya no hay nada mejor que eso, por lo que las noticias tenderán a ser peores.
Divisas y materias primas
El dólar volvió a caer cerca de sus mínimos del año hasta la fecha (hasta los mínimos de septiembre de 2024).
El oro volvió a subir por encima de los 3.300 dólares,
mientras que Bitcoin marcó hoy un nuevo máximo histórico.
Los precios del petróleo tuvieron mucho movimiento: subieron más de un 3% por titulares de la CNN sobre inminentes ataques israelíes a las instalaciones nucleares iraníes, para luego desplomarse tras el aumento de los inventarios de crudo y gasolina, y finalmente por la reducción de riesgos del mercado en general.
Comentarios de acciones
Por sectores
Finviz
Lo más destacado
- Tesla (TSLA): Implementará 1 millón de GPUs de Nvidia (NVDA).
- UnitedHealth Group (UNH): Una investigación de The Guardian reveló que la empresa pagó en secreto a residencias de ancianos para reducir traslados hospitalarios de residentes enfermos, como parte de esfuerzos de recorte de costes que han ahorrado millones, pero que en ocasiones pusieron en riesgo la salud de los pacientes; UNH afirmó que el Departamento de Justicia investigó estas alegaciones y encontró inexactitudes significativas en la investigación.
- Nvidia (NVDA): Su CEO afirmó estar abierto a colaborar con Broadcom (AVGO) en NVLink Fusion.
- Apple (AAPL): El CEO Cook se reunió con el presidente Trump en la Casa Blanca el martes.
- Take-Two Interactive (TTWO): Anunció una oferta de acciones comunes por 1.000 millones de dólares, vendiendo 4,75 millones de acciones a 225,00 USD.
- Super Micro Computer (SMCI): Su CEO dijo que planean expandir la capacidad de producción de servidores en EE. UU. debido al rápido crecimiento global de la demanda de IA.
- LVMH (MC FP): Advirtió sobre una debilidad continuada en el sector lujo debido a los problemas en China.
En la sesión europea…
Resumen de sesión
Las bolsas europeas cerraron planas el miércoles, manteniéndose cerca de los máximos de casi dos meses alcanzados en la sesión anterior, ya que la falta de nuevos catalizadores sostuvo la expectativa de que un mayor gasto público en Europa impulsará la inversión entre los grandes grupos corporativos.
El STOXX 50 cerró sin cambios en los 5.455 puntos y el índice paneuropeo STOXX 600 se mantuvo en 554.
El sector tecnológico lideró las subidas durante la sesión, con Infineon subiendo un 2,5% tras anunciar una colaboración con Nvidia para desarrollar una nueva arquitectura de suministro energético para centros de datos.
También cerraron con sólidos avances empresas como Deutsche Telekom, Nokia, ASML y el holding tecnológico Prosus.
Por el contrario, las compañías de consumo discrecional lideraron las pérdidas, ante las persistentes dudas sobre el gasto de los consumidores asiáticos en lo que queda del año. Hermès, LVMH y Kering cayeron más de un 2%.
Fuera de la Eurozona, la energética escocesa SSE retrocedió un 1,7% tras publicar sus resultados y recortar 3.000 millones de libras de su plan de inversión.
En la sesión asíatica…
Las bolsas asiáticas subieron impulsadas por el optimismo persistente en torno a posibles acuerdos comerciales entre Estados Unidos y varios países. El índice MSCI Asia Pacific avanzó un 0,6%, alcanzando su nivel más alto desde el 7 de octubre.
TSMC, Alibaba y Tencent estuvieron entre los principales impulsores del referente regional. Los principales índices bursátiles en economías con fuerte presencia tecnológica como Corea del Sur y Taiwán subieron al menos un 1% cada uno, mientras que los mercados también operaron al alza en Hong Kong, Australia e India.
El indicador asiático del MSCI se encuentra aproximadamente a un 1% de superar su máximo registrado a finales de septiembre.
Comentarios sobre Hedge Fund
5 puntos clave del último monitor de tendencias de Goldman Hedge Fund que analizó 684 fondos de cobertura con $3,1 billones de posiciones brutas de capital ($2,0 billones largos y $1,1 billones cortos), según el último conjunto de presentaciones 13-F al 15 de mayo de 2025.
1. RENDIMIENTO : Los fondos de cobertura de renta variable estadounidense con posiciones largas/cortas mantuvieron una rentabilidad del +1% en lo que va del año a pesar de la volatilidad del contexto macroeconómico. Mientras tanto, la lista VIP de Goldman Sachs de las posiciones largas más populares (ticker: GSTHHVIP) ha tenido una rentabilidad del +6% en lo que va del año, superando al S&P 500 (+1%), al S&P 500 con ponderación equivalente (+2%) y a una cesta de las posiciones cortas más concentradas (GSCBMSAL, -12%).
Las posiciones largas populares de los fondos de cobertura han superado a las posiciones cortas concentradas en todos los sectores, excepto en el financiero .
Las posiciones largas más populares se quedaron atrás durante el primer trimestre, ya que los fondos redujeron su apalancamiento neto, pero se han recuperado con fuerza durante el último mes gracias al reapalancamiento de los fondos. La cesta VIP ha subido un 26 % desde su mínimo de abril, superando al S&P 500 con ponderación equivalente en un 9 % y compensando su bajo rendimiento del primer trimestre. Por el contrario, una cesta de las acciones con el interés corto más concentrado (GSCBMSAL) se quedó 17 puntos porcentuales por debajo del S&P 500 con ponderación equivalente durante la ola de ventas del mercado y solo superó su rendimiento en 10 puntos porcentuales durante el repunte posterior.
2. APALANCAMIENTO E INTERESES EN CORTO PLAZO : Los fondos de cobertura han elevado el apalancamiento bruto a un máximo histórico, mientras que el apalancamiento neto se mantiene bajo . El apalancamiento bruto y neto fundamental de los fondos de cobertura de renta variable, tanto long-short como long-short, se sitúa ahora en los percentiles 100 y 16 en comparación con los últimos cinco años .
El aumento del apalancamiento bruto se ha visto impulsado por un fuerte incremento de las posiciones cortas en ETF y acciones individuales . Los sectores financiero e informático son los únicos dos donde la acción mediana presenta una posición corta significativamente inferior a la media como porcentaje del capital flotante en comparación con los últimos 30 años. Goldman estima que los fondos de cobertura iniciaron el segundo trimestre con 218.000 millones de dólares de posiciones cortas en ETF y 948.000 millones de dólares en acciones individuales. Los datos de abril de Goldman Sachs Prime Services mostraron el mayor aumento mensual en las posiciones cortas de ETF estadounidenses en más de 10 años.
3. FONDOS DE COBERTURA VIP : Las acciones de megacapitalización se mantienen entre las posiciones largas más populares de los fondos de cobertura. AMZN, META, MSFT, NVDA y GOOGL siguen siendo las cinco acciones más populares. La lista VIP contiene las 50 acciones que aparecen con mayor frecuencia entre las 10 principales inversiones de los fondos de cobertura fundamentales.
La canasta ha superado al S&P 500 en el 59% de los trimestres desde 2001, con un exceso de retorno trimestral promedio de 51 puntos básicos. 13 nuevos componentes: ANSS, APO, BAC, IAC, JNPR, JPM, LRCX, MU, PCG, SCHW, SE, TDG, THC.
4. INCLINACIONES TEMÁTICAS: Los fondos de cobertura ingresaron al segundo trimestre con la mayor exposición a los cíclicos en relación con los defensivos desde 2014.
Esta tendencia representó un obstáculo durante la caída del mercado en el primer trimestre, pero contribuyó a impulsar la rentabilidad de los fondos en el trimestre, con los cíclicos superando a los defensivos en un +11 %. A pesar de la volatilidad macroeconómica, los fondos mantuvieron una exposición relativamente estable a la IA durante el trimestre.
Entre las acciones con exposición a IA (GSTMTAIP), LRCX y MU se unieron a la lista de fondos de cobertura VIP de este trimestre. KMI y SRE se unieron a nuestra lista de estrellas en ascenso con el mayor aumento en el número de propietarios de fondos de cobertura.
5. SECTORES: Los fondos de cobertura redujeron su inversión neta en salud y aumentaron su inversión en tecnologías de la información, consumo discrecional e industria . La rotación de inversiones en salud se concentró en biofarmacia, con BMY y CRL en la lista de estrellas fugaces de Goldman.
Las inclinaciones sobreponderadas de los fondos en los sectores industrial y de consumo discrecional representan casi las posiciones más grandes en esos sectores durante la última década.
En Consumo Discrecional, FND, LAD, TPR, WH y YUM entraron en nuestra lista de Estrellas Emergentes con el mayor aumento en popularidad de los fondos de cobertura. KNX se unió a la lista desde el sector Industrial.
