Hoy los índices americanos sí sufrieron algo más de realidad. El S&P 500 abrió por debajo de su rango reciente, que estaba bien definido. Esto significa que el nivel de 6.800, que había sido soporte, ahora pasaba a actuar como resistencia.

Los titulares de la mañana no ayudaban, especialmente con Trump sugiriendo un armamento ilimitado, lo que podría advertir de un conflicto más prolongado, algo que Wall Street todavía no parece tener completamente descontado.

Sin embargo, las noticias y rumores sobre posibles alivios en el mercado del petróleo, junto con el desgaste de las fuerzas iraníes, ayudaron a provocar un rebote. El S&P 500 logró recuperar los 6.800 puntos.

Algunas industrias como el software o la ciberseguridad consiguieron cerrar en verde. El VIX, aunque llegó a acercarse a los 30 puntos, también terminó calmándose.

Los rendimientos de los bonos del Tesoro se movieron en una auténtica montaña rusa durante la sesión: subieron junto con el precio del crudo y posteriormente revirtieron a la baja cuando el petróleo comenzó a moderarse. Aun así, terminaron el día en niveles más altos.

Las expectativas de recortes de tipos también han caído con fuerza en los últimos días.

El dólar subió con fuerza al inicio de la sesión, aunque posteriormente perdió parte de esas ganancias tras los comentarios de Trump, justo en una zona técnica de resistencia relevante.

El oro se desplomó hasta los 5.000 dólares y rebotó de inmediato. Aun así, fue un día muy negativo para el metal, con una caída cercana al 4%.

Bitcoin apenas registró cambios durante la jornada.

Y, por último, el petróleo volvió a ser la clave. Trump afirmó que tomará medidas para aliviar las tensiones en el estrecho de Ormuz, lo que provocó una caída desde los máximos de la sesión. Aun así, el Brent se mantiene por encima de los 81 dólares y el WTI por encima de los 74 dólares, aunque lejos de los picos alcanzados durante el día.

Las acciones europeas cayeron hasta su nivel más bajo en más de un mes el martes, arrastradas por una venta global de renta variable mientras los inversores evaluaban la posibilidad de una guerra prolongada en Oriente Medio y el impacto inflacionario del fuerte repunte del petróleo.

El índice paneuropeo STOXX 600 cerró con una caída del 3,1%, situándose aproximadamente un 5% por debajo del máximo histórico que había alcanzado el viernes.

Muchos mercados regionales y sectores, incluido el propio STOXX 600, registraron sus mayores caídas diarias desde abril, cuando los aranceles del llamado “Liberation Day” anunciados por el presidente estadounidense Donald Trump sacudieron los mercados globales.

“Por ahora, cualquier alto el fuego parece una posibilidad remota, ya que Irán parece dispuesto a seguir dañando los intereses occidentales en Oriente Medio… Esto está empujando a los mercados a la baja hoy, ya que la amenaza de un conflicto prolongado se vuelve cada vez más realista”, afirmó Lindsay James, estratega de inversiones en Quilter.

Todos los sectores del STOXX 600 se vieron arrastrados por las caídas, lideradas por el sector financiero. El índice bancario cayó hasta un mínimo de casi tres meses, con los bancos centrados en el Reino Unido —considerados más expuestos al riesgo en Oriente Medio— registrando los mayores descensos. HSBC fue uno de los valores con mayor peso en las pérdidas, cayendo un 5,2%.

El sector asegurador también retrocedió con fuerza, cayendo un 4,2%, mientras que las acciones industriales bajaron un 3,6%.

El índice español IBEX —muy expuesto al sector financiero— cayó un 4,6%, hasta su nivel más bajo desde mediados de diciembre,

mientras que el DAX alemán —muy dependiente de las exportaciones— tocó un mínimo de tres meses.

Los precios del petróleo subieron un 7%, encadenando su tercera sesión consecutiva al alza. El Brent alcanzó máximos de 19 meses mientras la guerra entraba en su cuarto día, con ataques iraníes que interrumpieron el transporte marítimo comercial en el estratégico estrecho de Ormuz.

Aun así, esto apenas sirvió de refugio para las compañías energéticas, que cayeron un 1,4%, recordando que un petróleo más caro puede actuar tanto como shock de demanda como impulso de beneficios cuando los inversores adoptan un modo claramente risk-off.

Las compañías del sector viajes siguieron bajo fuerte presión. Lufthansa cayó un 4%, IAG —matriz de British Airways— perdió un 5,4% y Air France-KLM se desplomó un 7,9%.

Los inversores temen que un shock energético vuelva a impulsar la inflación mientras presiona aún más un crecimiento ya débil, especialmente en Europa, que depende en gran medida de productos transportados a través de ese corredor estratégico y donde las rutas alternativas podrían encarecer los costes.

“Si estas subidas del petróleo se mantienen, los picos de inflación se convierten en una posibilidad real y la trayectoria de los tipos de interés vuelve a ponerse en duda”, señaló James.

Según datos recopilados por LSEG, el mercado ya descuenta un 40% de probabilidad de subida de tipos en 2026, frente al 25% que se estimaba anteriormente en la sesión.

Reflejando el aumento de la tensión, el índice de volatilidad europeo V2TX subió por cuarta sesión consecutiva hasta su nivel más alto desde mediados de abril.

Las bolsas de Asia-Pacífico (APAC) estuvieron bajo presión, con el apetito por el riesgo afectado por las tensiones geopolíticas mientras el conflicto con Irán entraba en su cuarto día y el presidente de Estados Unidos, Donald Trump, advertía de posibles ataques de mayor envergadura.

El ASX 200 australiano cayó liderado por la debilidad en los sectores de minería y materiales, con caídas generalizadas en casi todos los sectores excepto energía y financieros.

El Nikkei 225 se desplomó por debajo de los 57.000 puntos en medio del conflicto con Irán y la disrupción global. El sentimiento tampoco se vio favorecido por un aumento en la tasa de desempleo y por el repunte de los precios de la energía, que avivó los temores inflacionarios y podría reducir el margen de maniobra del Banco de Japón (BoJ).

El Hang Seng y el Shanghai Composite cotizaron de forma indecisa. La acción del precio se mantuvo inicialmente dentro de un rango estrecho, antes de terminar cediendo al tono risk-off del mercado. Además, el Banco Popular de China (PBoC) drenó una cantidad considerable de liquidez, mientras los inversores continúan a la espera de las “Two Sessions”, la reunión anual clave del gobierno chino.

La primera ministra japonesa Takaichi señaló que la posibilidad de aprobar un presupuesto suplementario no está descartada.

El ministro de Finanzas japonés Katayama afirmó que observa una gran volatilidad en los mercados debido a la situación en Oriente Medio.

Por su parte, el ministro de Comercio Akazawa señaló que el gobierno está vigilando el impacto en los precios, especialmente en la energía, y que tomará medidas para asegurar que el impacto económico sea mínimo.

China y su papel en el conflicto. Por Nomura

Primero, algunos antecedentes: si bien la dependencia energética externa general de China es baja (~15-16%) en comparación con otras economías asiáticas ( como Japón (~85-90%), Corea del Sur (~80-85%) e India (~80-85%) ) , debido al uso masivo de carbón doméstico y al rápido crecimiento de las energías renovables, su dependencia del petróleo y el gas importados de Medio Oriente para el transporte y la industria aún representa riesgos significativos en medio de las continuas interrupciones del suministro. Con el 73% del consumo de petróleo crudo y el 40% del consumo de gas natural importados, y alrededor del 50% de las importaciones de petróleo y el 16% de las importaciones de gas natural viajando a través del Estrecho de Ormuz (SoH), Nomura calcula que las importaciones de petróleo crudo y gas natural transportadas a través del SoH representan el 6,6% y el 0,6%, respectivamente, del consumo energético general de China.  En otras palabras, como señalamos anteriormente, ” el SoH sigue siendo un punto crítico de estrangulamiento marítimo para las cadenas de suministro de importación de China, en particular para la energía y los productos industriales relacionados”.

Analizando las cifras con más detalle, a pesar del aumento masivo de la producción energética nacional, el petróleo y el gas natural aún representan alrededor del 27% del consumo energético de China. De hecho, China es el mayor importador mundial de petróleo crudo. Según datos oficiales, la producción
y las importaciones nacionales de petróleo crudo alcanzaron 216 millones de toneladas y 578 millones de toneladas, respectivamente, en 2025, con volúmenes de exportación insignificantes. Con base en estas cifras, la dependencia de China de las importaciones de petróleo (la proporción entre las importaciones y el consumo aparente) se mantiene elevada, en torno al 73%. Asimismo, el petróleo transportado por vía marítima a través del Estrecho de Ormuz representa alrededor del 50% de las importaciones totales de petróleo de China, según SpecialEurasia.

Por lo tanto, Nomura estima que los flujos de petróleo relacionados con Ormuz representan el 36,5% del consumo total de petróleo de China y aproximadamente el 6,6% de su consumo total de energía .

Mientras 

Según la NDRC, el consumo aparente de gas natural de China ascendió a 426.550 millones de metros cúbicos en 2025. A nivel nacional, suponiendo una relación de conversión de 1 a 1,38 para el cálculo de la unidad de gas, China produjo un total de 261.900 millones de metros cúbicos de gas natural en 2025, de los cuales 220.500 millones de metros cúbicos fueron gas natural gaseoso y 41.400 millones de metros cúbicos fueron gas natural licuado (GNL). Esto implica una tasa general de dependencia de las importaciones del 39,4% en 2025. China importó neta un total de 92.000 millones de metros cúbicos de GNL en 2025, mientras que importó neta un total de 78.000 millones de metros cúbicos de gas natural gaseoso.

Entre las fuentes de importación de GNL de China, Catar representó el 29,4% del total, muy de cerca, superado por Australia, que representó el 30,4%. Junto con los Emiratos Árabes Unidos, que representan el 0,7% de las importaciones totales de GNL de China, los países del Golfo afectados por el cierre del Estrecho de Ormuz representan el 30,0% del volumen total de las importaciones de GNL de China y el 6,4% del consumo aparente anual total de gas natural de China.

Eso explica por qué después de un largo silencio radial, durante la noche China hizo su primer llamado a todos los lados de la guerra con Irán para garantizar el paso seguro de barcos a través del Estrecho de Ormuz, lo que según Bloomberg fue ” el llamado más directo hasta la fecha del principal socio económico de la República Islámica para el comercio continuo a través de la vía fluvial”.

“China insta a todas las partes a cesar inmediatamente las operaciones militares, evitar la escalada de tensiones y salvaguardar la seguridad de la navegación en el Estrecho de Ormuz”, dijo el martes la portavoz del Ministerio de Relaciones Exteriores, Mao Ning, durante una conferencia de prensa habitual en Beijing.

Más importante aún, Bloomberg señala que altos ejecutivos del sector gasístico afirmaron anteriormente que China ha estado presionando a funcionarios iraníes tras bambalinas, instándolos a evitar acciones que interrumpan las exportaciones de gas catarí u otros envíos de energía que transitan por el estrecho. Hasta el momento, las acciones de Pekín no han logrado nada, ya que, según informes, al menos cuatro buques comerciales han resultado dañados.

Por otra parte, no está del todo claro a qué “funcionarios iraníes” ha estado presionando China, ya que la mayoría de los altos mandos del país tienden a ser ejecutados cada 24 horas en medio de incesantes bombardeos estadounidenses e israelíes. 

Como se señaló anteriormente, China es el país más expuesto del mundo a un bloqueo de Ormuz y, si bien tiene amplias reservas, casi la mitad de sus importaciones de crudo transitaron por el estrecho en diciembre. 

Y como Irán es de importancia crítica para Beijing como proveedor de la mayoría de sus importaciones de energía, China también ha sido un salvavidas para Irán, proporcionándole financiación al régimen iraní local, así como diversos productos y servicios. 

Aparte de Irán, Qatar, que representa una quinta parte de la producción mundial de GNL, es motivo de especial preocupación. Tras un ataque con drones iraníes el lunes, Qatar detuvo la producción en Ras Laffan, la mayor planta de exportación de GNL del mundo, la primera interrupción completa en casi tres décadas de operaciones. La huelga ha disparado los precios del gas natural europeo. 

Funcionarios del gobierno chino están presionando a sus homólogos iraníes de alto rango para que garanticen que Teherán no ataque los petroleros y gaseros que atraviesan el Estrecho, y que, en cambio, permita el flujo de suministros, según ejecutivos de las empresas estatales que han sido informados por funcionarios gubernamentales. Los ejecutivos indicaron que también se les ha pedido a los funcionarios iraníes que eviten atacar centros de exportación como Qatar, que por sí solo suministra el 30% del GNL de China, una parte significativa del total, incluso considerando la producción que llega por oleoducto y de otras fuentes. 

Hasta ahora, China ha hecho declaraciones públicas mayoritariamente generales sobre Irán. El ministro de Asuntos Exteriores, Wang Yi, declaró el lunes a su homólogo, Abbas Araghchi, que si bien Pekín apoya los esfuerzos para salvaguardar la seguridad nacional, Teherán debería prestar atención a las “preocupaciones razonables” de sus vecinos, según un comunicado del Ministerio de Asuntos Exteriores.

En esa lectura no se mencionaban los suministros de energía.

En una conferencia de prensa regular previa, un portavoz del Ministerio de Relaciones Exteriores de China había dicho que el país estaba “profundamente preocupado” por la propagación del conflicto.

Entonces, ¿por qué China no ha hecho un intento más enérgico por preservar su interés nacional y por qué ha hecho tan poco para ayudar a lo que el WSJ llamó ” un amigo bajo fuego”?

Bueno, según el WSJ , Beijing está tratando de posicionarse como un defensor del orden internacional y evitar verse atrapado en un conflicto prolongado en Medio Oriente mientras se prepara para trabajar con quienquiera que gobierne Irán después de que cesen los combates, dicen los analistas. 

Pekín no está dispuesto a posicionarse entre Estados Unidos/Israel y Teherán.

Este patrón se asemeja al limitado apoyo de Pekín al gobierno de Venezuela, otro socio cercano de China, cuando el ejército estadounidense capturó al presidente Nicolás Maduro en enero. También podría presagiar la postura de China si Estados Unidos tomara medidas contra Cuba, con quien Pekín mantiene lo que denomina una “amistad férrea”.

Y así, a medida que Estados Unidos desbanca a los socios geopolíticos de China —y a fuentes de energía cruciales como Venezuela e Irán—, los continuos esfuerzos del líder chino, Xi Jinping, por construir una coalición de naciones con ideas afines probablemente se verán empañados. Ha promovido ambiciosas campañas como la Iniciativa de Seguridad Global y la Iniciativa de Desarrollo Global, que presentan una visión alternativa a un orden mundial liderado por Occidente.

Si bien China, junto con Rusia, ayudó a Irán a unirse a dos agrupaciones multilaterales de las que es miembro fundador —el llamado bloque BRICS de economías emergentes en 2024 y la Organización de Cooperación de Shanghái, un organismo centrado en la seguridad, en 2023—, la pertenencia a dichos grupos, en última instancia, aporta poco a la seguridad de Irán. “Es muy desalentador para cualquiera que crea que China ofrecía una alternativa, porque no la hay “, declaró Alicia García Herrero, economista jefe para Asia Pacífico del banco francés Natixis.

“China no estará allí si los necesitas”.

Además, China e Irán anunciaron un acuerdo de cooperación económica en 2021 que preveía una inversión china de 400 000 millones de dólares en el país de Oriente Medio a lo largo de 25 años. El progreso en dicho acuerdo ha sido prácticamente nulo. 

Dicho esto, la guerra de Estados Unidos contra Irán ofrece a China algunos beneficios indirectos: Estados Unidos está agotando sus reservas de municiones, en particular las que podrían utilizarse en cualquier conflicto con China por Taiwán. Además, Estados Unidos está ofreciendo al ejército chino un vistazo a su equipo y tácticas más recientes. Y lo que es más importante, Estados Unidos ha trasladado recursos militares fuera de Asia, un cambio que podría resultar duradero si la guerra en Irán no termina pronto, lo que aumenta las probabilidades de éxito de un ataque contra Taiwán. 

Y luego está el ángulo diplomático: los ataques a Irán le han dado a China la oportunidad de retratar a Estados Unidos como el líder de lo que Wang, el ministro de Asuntos Exteriores, llamó “la regresión del mundo a la ley de la selva”.

“Desde la perspectiva china, este es sólo otro ejemplo de cómo los estadounidenses son una fuente de inestabilidad mientras que nosotros somos la fuente de estabilidad”, dijo Andrea Ghiselli, profesor de política internacional en la Universidad de Exeter.

El único problema: ya no se trata solo de Estados Unidos. La implicación de varios países del Golfo, a los que Irán ha atacado con drones y misiles de largo alcance, complica aún más la guerra para China. Arabia Saudita, por ejemplo, vendió más petróleo crudo a China el año pasado que Irán. Y las inversiones chinas en Arabia Saudita y los Emiratos Árabes Unidos superan con creces sus inversiones en Irán. Si China tomara medidas que ayudaran a Irán a atacar a sus vecinos, podría perjudicar los lazos de Pekín con esos países cruciales.

Wang aludió a esas preocupaciones en una llamada telefónica el lunes con el ministro de Asuntos Exteriores de Omán, Badr bin Hamad al-Busaidi, diciendo que “la prolongación de la guerra no sirve a los intereses fundamentales y a largo plazo de los estados del Golfo”.

En resumen: mientras Trump hace una apuesta enorme y arriesgada, China se mantiene al margen, paralizada. Según Tuvia Gering, investigadora sobre China en el Instituto de Estudios de Seguridad Nacional de Israel, la guerra ya tiene implicaciones para los intereses fundamentales de China en la región, que son principalmente la seguridad económica y energética. “No creo que China pueda o esté dispuesta a hacer mucho ahora mismo, salvo observar primero adónde llevará la guerra a Irán, Estados Unidos e Israel”, añadió.