Estas son las 6 opciones para contener el aumento de los precios del petróleo. Por JPM

1. Liberación de petróleo de la SPR. Los gobiernos del G7 están debatiendo una liberación coordinada de la SPR de 300 a 400 millones de barriles bajo la coordinación de la AIE. El JPM estima que una tasa de liberación combinada de aproximadamente 1,2 mbd entre los países participantes es factible, pero no compensaría las posibles pérdidas.

Las reservas totales de SPR de la OCDE son de 1.247 mb, incluidos 935 mb de crudo y 312 mb de productos.

Estados Unidos probablemente suministraría la mayor parte de cualquier lanzamiento, con barriles adicionales de Japón, Corea del Sur y existencias estratégicas europeas.

Con la SPR estadounidense en torno a los 415 mb (el 58 % de su capacidad) y las obras de modernización del yacimiento en curso, es probable que la flexibilidad operativa sea menor que antes de la reducción de 2022. Las liberaciones realistas de SPR estadounidense actuales probablemente estén por debajo del ritmo de 1,0 mbd promediado en 2022 debido a que los inventarios son menores y a que las limitaciones de integridad y capacidad de entrega de las cavernas de sal limitan las tasas de extracción. También existen límites sobre el alcance de la reducción de los inventarios. El Congreso establece un nivel mínimo de SPR de 252,4 millones de barriles, que puede ajustar, como lo hizo en el Proyecto de Ley Bipartidista de Infraestructura de 2021. El presidente tiene la autoridad para reducir la SPR por debajo de ese umbral declarando una “interrupción grave del suministro de energía”, como hizo el presidente Biden en la primavera de 2022 para activar la venta de 180 millones de barriles.

Aun así, el SPR tiene un límite operativo práctico cercano a los 150-160 mb que debe mantenerse para preservar la estabilidad de la caverna y mantener la flexibilidad operativa, incluyendo una pequeña porción de “petróleo de techo” que no se puede extraer. También existen retrasos en la ejecución. Una vez emitida una orden presidencial, el DOE puede adjudicar contratos y comenzar las entregas en aproximadamente 13 días, y se necesita tiempo adicional de envío antes de que los volúmenes lleguen a los consumidores finales.

El JPM estima que es factible una tasa de liberación coordinada de SPR del G7 de aproximadamente 1,2 mbd entre los países participantes. Históricamente, las liberaciones de emergencia de la OCDE han alcanzado un máximo de alrededor de 1,4 mbd, calculado como la suma de los picos mensuales alcanzados por los diferentes países en diferentes meses.

Si bien es útil, ese ritmo no aliviaría significativamente un déficit de 16 mbd y probablemente solo proporcionaría un alivio inicial mientras los cargamentos previos a la escalada aún están llegando. Una vez que se despachen esos envíos y no salgan nuevas cargas, una liberación de 1,2 mbd sería insuficiente para compensar las posibles pérdidas de aproximadamente 12 mbd en dos semanas.

2. Restricciones a la exportación. A corto plazo, restringir las exportaciones estadounidenses de crudo y productos refinados probablemente haría bajar los precios internos del petróleo al bloquear la oferta en Estados Unidos, pero a largo plazo desalentaría la producción y generaría tensiones en los mercados globales, lo que en última instancia presionaría al alza los precios de los combustibles tanto a nivel mundial como estadounidense .

El presidente Trump tiene la autoridad para restringir las exportaciones de petróleo crudo y productos refinados durante una emergencia nacional. La Ley de Poderes Económicos de Emergencia Internacional (IEEPA) es probablemente el mecanismo más directo. Existe autoridad adicional bajo la Ley de Política y Conservación Energética, que históricamente permitía al poder ejecutivo limitar las exportaciones de crudo para proteger el suministro interno antes de que se levantara la prohibición de exportación en 2015. Mediante las regulaciones de control de exportaciones administradas por el Departamento de Comercio bajo la Ley de Reforma del Control de Exportaciones de 2018, el gobierno también podría exigir licencias o imponer límites específicos a los envíos de energía.

Desde la derogación de la prohibición de exportación de crudo en 2015, Estados Unidos se ha convertido en uno de los mayores proveedores del mundo, exportando alrededor de 4 mbd de crudo y volúmenes significativos de diésel, gasolina y otros productos refinados a Europa, Latinoamérica y Asia . Reducir estas exportaciones deprimiría inicialmente los precios internos del crudo al atrapar barriles dentro de Estados Unidos, pero el efecto más importante sería una reducción drástica de la oferta disponible para los mercados globales. Las refinerías en el extranjero enfrentarían una escasez inmediata, lo que elevaría los precios de referencia internacionales y los costos del combustible. Con el tiempo, los precios realizados más bajos para los productores estadounidenses probablemente desalentarían la perforación y reducirían la producción, ajustando aún más los balances globales y amplificando la presión alcista sobre el petróleo y los productos derivados en todo el mundo. 

3. Derogación de la Ley Jones . El gobierno estadounidense puede suspender temporalmente la Ley Jones, pero no puede derogarla permanentemente sin la aprobación del Congreso.

La ley exige que las mercancías transportadas entre puertos estadounidenses se transporten en buques de construcción, bandera y tripulación estadounidenses. Sin embargo, en virtud de la Ley de la Marina Mercante de 1920, el gobierno puede conceder exenciones temporales si las considera necesarias para la defensa nacional o en respuesta a emergencias, generalmente mediante la coordinación entre el Departamento de Seguridad Nacional y el Departamento de Defensa de EE. UU.

Exenciones como estas se han emitido varias veces, por ejemplo después de grandes huracanes, para permitir que buques petroleros extranjeros transporten combustible entre puertos estadounidenses.

Combinar una liberación del SPR con una exención temporal de la Ley Jones haría la política más efectiva. Sin una exención, la limitada capacidad de los buques tanque con bandera estadounidense podría limitar la velocidad con la que los barriles del SPR llegan a centros de refinación clave o regiones deficitarias.

4. Exención de impuestos federales sobre la gasolina y el diésel. La acción federal generalmente requiere la intervención del Congreso, mientras que los estados tienen mayor flexibilidad.

El gobierno federal de Estados Unidos puede suspender o eximir los impuestos federales sobre el combustible, pero hacerlo generalmente requiere la intervención del Congreso. Estos impuestos están establecidos por ley en el Código de Rentas Internas, por lo que una suspensión total generalmente debe ser aprobada por el Congreso y firmada por el Presidente. Las tasas federales ( 18.4 centavos por galón para la gasolina y 24.4 centavos por galón para el diésel) financian el Fondo Fiduciario para Carreteras, que apoya proyectos federales de carreteras e infraestructura.

En circunstancias limitadas, el poder ejecutivo puede brindar alivio administrativo temporal. Por ejemplo, el Departamento del Tesoro y el IRS pueden ajustar la aplicación de la ley, extender los plazos o aplazar los pagos en emergencias como desastres naturales. Sin embargo, una exención nacional y a largo plazo del impuesto federal a la gasolina o al diésel casi con seguridad requeriría nueva legislación del Congreso.

A nivel estatal, los gobiernos tienen mucha mayor flexibilidad para suspender o reducir los impuestos al combustible. Varios estados utilizaron esta estrategia durante el aumento repentino del precio del combustible en 2022, suspendiendo temporalmente los impuestos estatales al combustible para reducir los precios en los surtidores. Dado que los impuestos estatales al combustible suelen oscilar entre 15 y más de 50 centavos por galón, una suspensión podría brindar un alivio a corto plazo a los consumidores, aunque también reduciría los ingresos destinados a financiar la infraestructura de transporte y el mantenimiento de carreteras.

5. Flexibilización de la regla de mezcla de gasolina E15. Impacto general limitado.

El gobierno estadounidense podría aliviar las restricciones de suministro de combustible flexibilizando temporalmente la normativa de mezcla de gasolina E15, que normalmente limita la venta de gasolina con un 15 % de etanol durante los meses de verano debido a las regulaciones de calidad del aire. La Agencia de Protección Ambiental de EE. UU. (EPA) tiene la autoridad, en virtud de la Ley de Aire Limpio, para otorgar exenciones de emergencia que permitan la venta de E15 a nivel nacional durante la temporada de conducción de verano.

Estas exenciones aumentan eficazmente la oferta de gasolina al permitir una mayor mezcla de etanol, lo que puede ampliar ligeramente la oferta y ayudar a aliviar la presión sobre los precios de los combustibles en períodos de escasez de combustibles.
6. Exención de la Presión de Vapor Reid (RVP). Un impacto ligeramente mayor que el del E15, pero aún moderado.

Una exención del RVP puede tener un impacto ligeramente mayor que la norma E15, ya que permite a las refinerías vender gasolina de invierno durante más tiempo en la temporada de verano, ampliando así la disponibilidad de combustible. La EPA de EE. UU. puede otorgar dicha exención en virtud de la Ley de Aire Limpio, flexibilizando temporalmente los límites del RVP, que normalmente requieren gasolina de baja volatilidad, más cara, durante los meses de verano. Al permitir la venta de gasolina con un RVP más alto, las refinerías pueden aumentar la oferta rápidamente utilizando los inventarios existentes y procesos de mezcla más sencillos.

El impacto aún es moderado (normalmente ayuda a aliviar la escasez regional y reduce los precios unos pocos centavos por galón), pero puede proporcionar un alivio más rápido que otros cambios regulatorios porque aumenta directamente el volumen de gasolina que se puede vender legalmente.