En Wall Street…
Resumen de sesión
Renta variable
Otro día más, los futuros cotizaron la debilidad y los mercados al contado la euforia.
La verdad es que, a diferencia de las últimas sesiones, hoy se vieron subidas generalizadas. El SPX se vuelve a aproximar a los 6.000 puntos
y el NDX rompió el lateral de las últimas jornadas.
Los ganadores fueron los índices de pequeñas compañías, con un diferencial diario frente al NDX entre los cinco mejores de este año.
NVDA volvió a superar a MSFT para convertirse, una vez más, en la acción con mayor capitalización de mercado del mundo.
ZeroHedge
Renta fija
Los rendimientos de los bonos del Tesoro subieron hoy a pesar de los datos, tal vez después de los titulares de Bostic, en los que insinuaba que las bajadas de tipos tardarán.
Zerohedge
Todo ello hizo que las expectativas de recortes de tasas para 2025 y 2026 fueran (de manera agresiva) más bajas.
ZeroHedge
Divisas y materias primas
El dólar rebotó hoy y encontró soporte en los mínimos de la semana pasada.
Las ganancias del dólar fueron las pérdidas del oro.
Bitcoin rondó los 105.000 dólares.
Los precios del petróleo mantuvieron sus ganancias, con el WTI por encima de los 63 dólares.
Comentarios de acciones
Por sectores
Finviz
Lo más destacado
- Pearson (PSN): Recorta previsión de ingresos para el ejercicio fiscal.
- Signet Jewelers (SIG): Supera estimaciones de BPA, con el punto medio de la guía para el ejercicio fiscal 2026 por encima del pronóstico.
- Dollar General (DG): Supera expectativas de BPA e ingresos, con una sólida previsión de ventas comparables para el ejercicio fiscal.
- Merck (MRK) presentó una oferta no vinculante para adquirir MoonLake Immunotherapeutics (MLTX) por más de 3.000 millones de dólares.
- TSMC (TSM): Afirmó que los aranceles en EE.UU. están teniendo cierto impacto indirecto, pero la demanda de IA sigue siendo fuerte y continúa superando la oferta.
- Meta (META) comprará energía nuclear a Constellation Energy (CEG) para sus centros de datos.
- Bumble (BMBL): Degradada por JPMorgan.
- Pinterest (PINS): Mejorada por JPMorgan.
- Alphabet (GOOGL): Mostró debilidad tras informes de que Apple (AAPL) estaría en conversaciones con Perplexity para llevar su motor de búsqueda con IA a los iPhones, lo que podría reemplazar a Google en Safari y a ChatGPT en Siri.
En la sesión europea…
Resumen de sesión
El índice de referencia europeo cerró prácticamente sin cambios este martes, mientras los inversores cedían terreno ante la doble presión de unos indicadores económicos debilitados y las persistentes tensiones comerciales a nivel global.
El índice paneuropeo STOXX 600 (.STOXX) cerró plano en los 548,42 puntos.
Las acciones en Alemania (.GDAXI) subieron un 0,7%, mientras que en Francia (.FCHI) ganaron un 0,3%. El FTSE de Londres (.FTSE) avanzó un 0,1%, mientras que el IBEX de España (.IBEX) retrocedió un 0,5%.
En el frente macroeconómico, la moderación de la inflación en toda la eurozona —ahora cómodamente por debajo del objetivo del Banco Central Europeo (BCE)— ha aumentado las expectativas de un giro agresivo hacia la relajación monetaria.
El BCE ha recortado los tipos de interés en siete ocasiones desde junio del año pasado, y los mercados monetarios ya descuentan casi por completo un recorte de 25 puntos básicos este jueves, que reduciría el tipo de interés de la región al 2%.
Los operadores esperan nuevas acciones de carácter expansivo, anticipando al menos 55 puntos básicos en recortes adicionales —es decir, dos recortes de un cuarto de punto, incluyendo el del jueves— antes de fin de año.
“Estos datos indican que el crecimiento de precios en mayo reduce la presión sobre el BCE en relación a su doble mandato, y esto ha reforzado la percepción del mercado de que su previsión de más recortes es acertada”, señaló Daniela Hathorn, analista senior de mercados en Capital.com.
Mientras tanto, el bono a 10 años de los Países Bajos alcanzó un máximo intradía del 2,745%, en medio de una fuerte venta tras una crisis política que sacudió al país.
Esto se produjo tras el colapso del gobierno neerlandés, provocado por la decisión incendiaria del líder de extrema derecha Geert Wilders de retirar su partido de la coalición gobernante, lo que podría llevar a unas elecciones anticipadas.
En otros mercados, el índice de referencia de Suiza (.SSMI) subió un 0,3%.
Los datos de inflación de mayo sorprendieron al entrar en territorio negativo, marcando la primera deflación del índice de precios al consumidor en más de cuatro años.
El espectro omnipresente de las tensiones comerciales globales siguió proyectando una larga sombra, agravado por los litigios en torno a los aranceles del presidente estadounidense Donald Trump.
El recurso de la administración para pausar un segundo fallo judicial en contra de ciertos aranceles solo aumentó la incertidumbre sobre su implementación.
Reforzando estos temores, la OCDE, con sede en París, recortó sus previsiones de crecimiento global, señalando específicamente el impacto económico desproporcionado que ejerce la guerra comercial de Trump sobre la economía estadounidense.
Según un informe de Reuters, la Casa Blanca ha presionado a sus aliados para que presenten sus propuestas comerciales más sólidas antes del miércoles. Además, se espera una llamada clave esta semana entre Trump y su homólogo chino.
El sector de medios (.SXMP) cayó un 1,1%, prolongando su descenso de la sesión anterior. Los recursos básicos (.SXPP) bajaron un 0,8%, en línea con los precios del cobre.
En la sesión asíatica…
Las bolsas asiáticas subieron ligeramente mientras los inversores esperaban una posible conversación entre el presidente de EE.UU., Donald Trump, y el presidente chino, Xi Jinping, con el objetivo de reducir las recientes tensiones comerciales. El índice MSCI Asia Pacific llegó a subir hasta un 0,5%, aunque luego recortó gran parte de las ganancias.
Las preocupaciones por la persistente debilidad de la economía china también limitaron el optimismo, especialmente después de que los últimos datos del PMI manufacturero de Caixin mostraran la peor caída en más de dos años, en medio del aumento de los aranceles estadounidenses.
Los principales índices bursátiles en Hong Kong subieron más de un 1%, con avances notables también en Taiwán y China continental. Los mercados en Corea del Sur permanecieron cerrados el martes por las elecciones presidenciales, tras meses de caos político.
La Casa Blanca declaró que es “probable” que Trump y Xi hablen esta semana, lo que alimentó el optimismo de que las negociaciones comerciales entre ambos países puedan retomarse. No obstante, China aún no ha confirmado si se llevará a cabo dicha conversación, y los inversores siguen cautelosos después de que Washington y Pekín se acusaran mutuamente de violar el acuerdo alcanzado en mayo.
OPERACIONES de GOLDMAN
Tras el anuncio de la ley “One Big Beautiful Bill” del presidente estadounidense Trump, la atención de los inversores se ha centrado en la “Sección 899”, que propone un aumento de los tipos impositivos estadounidenses para las empresas de países cuyas políticas fiscales se consideran discriminatorias. Goldman ha lanzado una cesta de valores de la Sección 899 de la UE (GSXES899) que incluye a empresas europeas seleccionadas con una importante exposición a las ventas en EE. UU. y que podrían estar sujetas a impuestos adicionales sobre sus ganancias en ese país.
La cesta se construye con base en empresas con alta exposición de ventas a EE. UU. (aprox. 48 %), analizada mediante una superposición cualitativa para excluir empresas con alta participación accionaria en EE. UU. (p. ej., CRH, Qiagen); véase el apéndice para más detalles. La cesta está optimizada para liquidez y endeudamiento, y tiene una ponderación máxima de aprox. 4 %. GSXES899 puede operar hasta $740 millones al día al 20 % del valor diario anticipado.
A Goldman Sachs le gusta combinar posiciones cortas en la cesta de exposición a la Sección 899 de la UE (GSXES899) con posiciones largas en nuestra cesta de bonos nacionales de calidad (GSXEQDOM). Desde el Día de la Liberación, los bonos nacionales de calidad han superado a los de exposición a la Sección 899 y la diferencia de rendimiento ha comenzado a ampliarse de nuevo, a medida que el mercado se centra en las implicaciones de la Ley de la Billeta Grande y Hermosa.
Si bien las expectativas de ganancias por consenso para GSXES899 habían superado a GSXEQDOM durante el último año , la tendencia ha cambiado desde principios de mayo.
A pesar de ello, la valoración del índice GS EU Section 899 (GSXES899) se mantiene por encima de su valor histórico reciente. La cesta también es cara en comparación con el GSXEQDOM y el mercado en general (STOXX 600). Un retorno a su múltiplo medio a 3 años implica una caída de más del 5 % con respecto a los niveles actuales.
Además, actualmente GSXES899 es caro en comparación con el historial y está saturado según los datos de S3, con un giro negativo en el impulso de las ganancias que implica margen para un mayor desempeño inferior a los niveles actuales.
Si bien los recientes acontecimientos en torno a la implementación de aranceles en EE. UU. han aumentado la incertidumbre sobre el panorama macroeconómico —en particular, el Tribunal de Comercio Internacional bloqueó inicialmente los aranceles de la administración Trump—, los economistas de GS señalaron que la administración probablemente contaba con otras facultades que podría utilizar para imponer aranceles similares. Posteriormente, el plan arancelario se restableció tras la aceptación de la apelación de la Casa Blanca a este fallo (véase aquí).
La incertidumbre sobre la promulgación de la Sección 899 también sigue siendo alta, y Goldman prevé que el rendimiento de las acciones expuestas a este tema se mantendrá volátil. En este contexto, preferimos la exposición a European Quality Domestics (GSXEQDOM), que están ampliamente protegidos del riesgo comercial, arancelario y de inversión extranjera y se consideran beneficiarios relativos de una posible mayor depreciación del dólar. Más información sobre GSXEQDOM aquí.
Implementación de la Opción Preferida de Goldman: Comprar una opción put GSXES899 Jun25 al 97% por un 1% (25 días). La pérdida máxima es la prima gastada.
Tabla fundamental
Exposición de ventas y propiedad en EE. UU. de GSXES899 en EE. UU. (%)
Exposición sectorial (%)
Exposición de la industria (%)
Exposición al país (%)
