Un undécimo día consecutivo de ataques en Oriente Medio impulsó el crudo hasta máximos de seis semanas, elevó los rendimientos de los bonos del Tesoro y terminó lastrando a las acciones.

Las empresas de pequeña capitalización fueron las más perjudicadas, seguidas por el Nasdaq,

mientras que el S&P 500 y el Dow Jones cerraron prácticamente sin cambios.

El gran lastre dentro del sector tecnológico fue el software.

El S&P 500 cerró ligeramente por debajo del nivel clave de los 7.500 puntos. Sin embargo, debido a la elevada dispersión, quizá eso no sea lo más importante.

Lo verdaderamente relevante es la volatilidad: tanto la de los bonos como la del S&P 500 se mantiene contenida pese a la elevada tensión. Ahí está el riesgo.

Una subida de tipos en julio vuelve a estar sobre la mesa, ya que el encarecimiento del petróleo ha elevado significativamente las expectativas del mercado sobre una actuación más restrictiva de la Reserva Federal.

Los rendimientos subieron en todos los tramos de la curva, liderados por el extremo corto, aunque el largo también se vio afectado después de que la subasta de bonos a 20 años se retrasara. El rendimiento a dos años avanzó 4,5 puntos básicos y el de 30 años, 2 puntos básicos.

En lo que va de año, el rendimiento del bono a 30 años ha superado el 5% durante 27 días, aproximadamente el 19% de todas las sesiones. Es el mayor número desde 2007, según datos recopilados por Bloomberg. Aquel año, se mantuvo por encima de ese nivel durante 50 días.

El dólar fluctuó lateralmente durante la jornada y cerró ligeramente a la baja.

El oro repuntó por encima de los 4.150 dólares.

Las entradas de capital en los ETF de Bitcoin continuaron por sexto día consecutivo, aunque la criptomoneda cotizaba por debajo de los 66.000 dólares al cierre de Wall Street.

Los precios del petróleo se dispararon y el Brent alcanzó los 90 dólares.

Las bolsas europeas cerraron el miércoles en máximos de dos semanas, impulsadas por las acciones de energía y defensa, mientras que Randstad se disparó en su mejor sesión desde 2008 después de que la mayor empresa de trabajo temporal del mundo superara las expectativas de ingresos trimestrales.

La neerlandesa Randstad subió cerca de un 14%, situándose al frente del índice paneuropeo STOXX 600, después de señalar una recuperación de la demanda en mercados clave.

El índice avanzó un 0,6%, hasta los 647,07 puntos, su cierre más alto desde el 6 de julio.

La mayoría de los sectores terminaron al alza. Las acciones aeroespaciales y de defensa lideraron las ganancias sectoriales, con una subida del 2,6%.

El índice energético avanzó un 0,8%, mientras los precios del crudo Brent superaban los 93 dólares por barril, su nivel más alto en seis semanas, después de que varios petroleros que transportaban crudo saudí hacia Asia dieran media vuelta en el mar Rojo tras las amenazas de los hutíes de Yemen, respaldados por Irán.

La nueva escalada del conflicto en Oriente Medio ha vuelto a situar las preocupaciones inflacionistas en primer plano y ha reducido el atractivo de las acciones europeas, dada la fuerte dependencia de la región de las importaciones de combustibles.

Las acciones tecnológicas del STOXX 600 cayeron un 0,5% antes de la publicación de los resultados trimestrales de Alphabet (GOOGL) y Tesla (TSLA) en Estados Unidos, prevista para después del cierre del mercado.

Los resultados serán analizados en busca de señales sobre si el rally de las acciones vinculadas a la inteligencia artificial todavía tiene margen para continuar.

El sector ha registrado fuertes oscilaciones recientemente, mientras los inversores equilibran el crecimiento impulsado por la inteligencia artificial con unas valoraciones cada vez más exigentes, especialmente entre las compañías de semiconductores, que han protagonizado un espectacular rally este año en Wall Street y en los mercados asiáticos.

«La rotación fuera de la tecnología ha permitido una mejor sesión para los mercados europeos en general, que siguen resistiendo pese a la fortaleza del petróleo. La atención se desplaza ahora hacia Estados Unidos, donde Alphabet, el primero de los hiperescaladores, publica resultados, ofreciendo cierto alivio frente a lo que parece una situación que se deteriora rápidamente en Oriente Medio», afirmó Chris Beauchamp, analista jefe de mercados de la plataforma de inversión IG.

Se espera ampliamente que el Banco Central Europeo mantenga sin cambios los tipos de interés el jueves, incluso pese a esta última subida de los precios del petróleo.

Sin embargo, los mercados descuentan al menos una subida de 25 puntos básicos antes de final de año, junto con una probabilidad cercana al 60% de una segunda subida, según datos recopilados por LSEG.

Los inversores también están vigilando el impacto del conflicto en Oriente Medio sobre los resultados empresariales.

Las bolsas de Asia-Pacífico cotizaron mayoritariamente al alza, siguiendo el rebote liderado por la tecnología en Wall Street, favorecido por varias noticias positivas específicas del sector y a la espera de los resultados de algunas de las compañías de las Siete Magníficas.

El ASX 200 registró una ligera subida, apoyado por la fortaleza de los sectores vinculados a las materias primas. Sin embargo, el avance se vio limitado por la debilidad de los valores defensivos, así como de las acciones australianas de consumo y tecnología.

El Nikkei 225 se disparó inicialmente en la apertura, impulsado por el optimismo relacionado con la inteligencia artificial y después de que el gabinete de la primera ministra Takaichi aprobara el martes sus primeras directrices integrales de política económica y fiscal.

El plan tiene como objetivo alcanzar una inversión pública y privada conjunta de 370 billones de yenes para 2040. El sentimiento también se vio respaldado por unos datos de exportaciones e importaciones de Japón mejores de lo esperado.

El Hang Seng y el Shanghai Composite terminaron con un comportamiento mixto. El índice de Hong Kong quedó rezagado debido a la reanudación de la rotación fuera de los hiperescaladores

La alta volatilidad de los factores llegó para quedarse

Según Tony Pasquariello, responsable de la cobertura de fondos de cobertura de Goldman Sachs,  el entorno de negociación sigue siendo muy abierto y dinámico .

Además, afirma que el carácter del mercado ha cambiado notablemente últimamente. 

En ese contexto, algunas tendencias destacadas han cambiado, como explica a continuación el director del fondo de cobertura… 

El ejemplo más claro y brillante es el comportamiento del momento lineal.

Para dejarlo claro: en los últimos tres meses, el factor momentum ha registrado la mayor volatilidad observada en los últimos 45 años (fuera de una recesión). 

Un nivel más abajo, nuestro par de divisas TMT, que refleja su impulso, sufrió su peor caída en los últimos cinco años, antes de recuperarse ayer un récord del 11%.

En la búsqueda de las razones por las que el impulso se ha convertido en un potro salvaje , eche un vistazo al primer gráfico a continuación. 

Como se puede apreciar en la línea azul, el segundo trimestre fue una rareza en comparación con cualquier período reciente, salvo la burbuja más grande de todas:

En pocas palabras,  el movimiento en el segundo trimestre fue realmente vertiginoso … mucho capital especulativo se sumó a la tendencia… y, después de superar el valor análogo de 1999 a finales de junio, este factor estaba destinado a sufrir una fuerte reversión a la media. 

Una vez que la tendencia local se rompió y la volatilidad alcanzó su punto máximo, el mercado experimentó una ronda de desapalancamiento importante por parte de los arrendatarios y los inversores generales (que aparentemente alcanzó un pico local a finales de la semana pasada). 

En lo que respecta a los fundamentos, la parte larga de este par ha estado dominada por la infraestructura de IA desde hace algunos años. 

De repente, se ha intensificado el debate en el mercado sobre este tema, aunque con cierto escepticismo. Durante la última semana, he reunido a un gran número de clientes y no solo la IA acapara aproximadamente el 75 % de cada conversación, sino que me sorprende el nivel de cautela con respecto a la competencia entre modelos, la intensidad de capital y la rentabilidad final.