Los precios del petróleo volvieron a subir hoy, prolongando las ganancias de ayer y alcanzando máximos semanales, debido a la nueva escalada de tensiones entre Estados Unidos e Irán. El WTI superó los 92 dólares durante la noche, aunque las conversaciones sobre el acuerdo con Venezuela provocaron brevemente algunas tomas de beneficios.

Las acciones fueron las grandes ganadoras del día, desvinculándose del petróleo y de los rendimientos de los bonos. Las megacaps tuvieron un buen desempeño hoy.

Los líderes en IA mostraron resultados muy dispares: los semiconductores obtuvieron mejores resultados, mientras que la infraestructura de software y la IA agéntica se quedaron rezagadas.

Todo esto provocó que los mercados subieran, aunque no de forma especialmente contundente, con el Nasdaq rezagado.

Las compañías de pequeña capitalización fueron, con diferencia, las que mejor se comportaron,

mientras que el S&P 500 mantuvo los 7.600 puntos.

Las acciones de ciberseguridad sufrieron un duro golpe hoy, debido en gran parte a las discusiones en torno a Astra de OpenAI. Los comentarios de que restringirá las funciones de ciberseguridad más avanzadas de su próximo modelo Astra recordaron a los inversores la narrativa disruptiva de que “la IA se comerá al software”.

Al cierre, los rendimientos de los bonos estadounidenses fueron ligeramente inferiores en todos los plazos, con un mejor comportamiento del tramo corto de la curva.

Los bonos de la eurozona continuaron cayendo, con la rentabilidad del bono alemán a 10 años alcanzando su nivel más alto desde 2011, mientras que la rentabilidad del bono del Gobierno británico a 10 años subió hasta su nivel más alto desde 2007.

Las probabilidades de una subida de tipos de interés de la Fed en septiembre disminuyeron ligeramente hoy tras la publicación de los datos macroeconómicos, aunque siguen por encima del 60%.

El dólar registró ligeras caídas,

con un sorprendente movimiento de fortaleza del yen japonés.

Y la pérdida del dólar fue la ganancia del oro.

Bitcoin, por su parte, apenas registró cambios y se mantuvo por encima de los 77.000 dólares.

Las bolsas europeas cerraron ligeramente a la baja el miércoles, presionadas por los elevados rendimientos de los bonos, mientras la escalada de las tensiones en Oriente Medio avivaba el temor a una inflación impulsada por la energía.

El índice paneuropeo STOXX 600 cerró con una caída del 0,2%, hasta los 645,94 puntos, después de tocar mínimos de un mes al inicio de la sesión. El sector minorista lideró las pérdidas, con un descenso del 2,3%.

Los precios del Brent cotizaron por encima de los 95 dólares por barril, aumentando las preocupaciones inflacionistas después de que Estados Unidos e Irán intercambiaran nuevos ataques durante la noche, en la escalada más grave del conflicto entre ambos países en varias semanas.

Europa se considera especialmente vulnerable al conflicto, que ya dura varios meses, debido a su dependencia de las importaciones energéticas. Sin embargo, los sólidos resultados empresariales durante la última temporada de presentación de resultados dieron cierto alivio a los inversores y limitaron parte de las pérdidas del STOXX, al mostrar que las compañías están resistiendo mejor de lo esperado.

“El contexto sigue siendo relativamente positivo y el crecimiento ha sorprendido al alza, al menos desde una perspectiva europea. Eso nos da cierto apoyo”, señaló Gordon Kerr, estratega macroeconómico europeo de KBRA.

“Pero la preocupación por los elevados precios es lo que está generando incertidumbre a corto plazo”.

La elevada deuda pública en economías de la región como Francia, Italia y Reino Unido también está en el foco, ya que unos tipos de interés más altos podrían aumentar la presión sobre sus cuentas fiscales.

La rentabilidad del bono alemán a 10 años alcanzó su nivel más alto desde abril de 2011.

Los inversores descuentan una probabilidad cercana al 100% de que el Banco Central Europeo suba los tipos de interés en 25 puntos básicos la próxima semana, mientras que para finales de año se espera un endurecimiento acumulado de casi 50 puntos básicos, según datos recopilados por LSEG.

El DAX alemán cayó un 0,5%, mientras que el CAC 40 francés retrocedió un 0,3%, después de tocar mínimos de casi dos meses durante la sesión. Las acciones francesas ya habían sufrido fuertes caídas la semana pasada por las preocupaciones fiscales de cara a las elecciones del próximo año.

Los tipos de interés más altos suelen considerarse positivos para las entidades financieras y, el miércoles, los bancos ayudaron a limitar las pérdidas del STOXX, con una subida del 0,6%.

ING lideró las ganancias del sector con un avance del 2,4%, después de que Morgan Stanley elevara su recomendación sobre la acción a “sobreponderar” desde “neutral”.

La firma señaló que las perspectivas de beneficios a medio plazo para los bancos europeos siguen siendo positivas gracias al crecimiento del crédito y a la resiliencia de las inversiones en el sector manufacturero.

Las bolsas de Asia-Pacífico cotizaron bajo presión, ya que continuó el sentimiento de aversión al riesgo tras el fuerte repunte de los precios del petróleo y de los rendimientos de los bonos, provocado por el último intercambio de ataques entre Estados Unidos e Irán. Mientras tanto, el presidente Trump advirtió de que “el mayor ataque de todos… está a la espera” y que quedará muy poco de Irán.

El ASX 200 cayó lastrado por el mal comportamiento de las compañías mineras, de materiales, recursos y tecnología, mientras que unos datos de PIB mejores de lo esperado quedaron eclipsados por la escalada geopolítica en Oriente Medio.

El Nikkei 225 retrocedió presionado por los sectores minero y tecnológico. Además, el secretario del Tesoro de Estados Unidos, Bessent, pidió a Japón que abandone las políticas de reflación y pase de la Abenomics a la Takaichi-nomics.

El KOSPI lideró las caídas de la región, con las acciones tecnológicas especialmente afectadas por el entorno de mayores rendimientos de los bonos.

El Hang Seng y el Shanghai Composite siguieron el tono negativo generalizado, afectados por la debilidad de algunas compañías automovilísticas tras la publicación de sus datos mensuales de ventas. El mercado continental tampoco recibió apoyo del PBoC, ya que el volumen de sus operaciones de mercado abierto fue de cero.

Cúbrete cuando puedas, no cuando tengas que hacerlo. Por GS

Tras el fuerte reajuste del volumen, Stankard afirma que han observado una demanda de exposición al alza en el sector tecnológico, tanto en el ámbito de las acciones individuales como en el de los índices.

Dicho esto , ante un período estacionalmente más complicado para las acciones y frente a las renovadas tensiones geopolíticas, también se ha observado un notable aumento en las coberturas.

Consideramos que es sensato combinar las perspectivas tecnológicas optimistas con coberturas de cartera en este caso , especialmente con la volatilidad a corto plazo en estos niveles.

Aún quedan algunos factores clave antes del Día del Trabajo, incluidos los resultados de AVGO, SNOW, HPE, ZS, así como el informe de empleo no agrícola (NFP) del viernes.

La variación implícita al final de la semana es del 0,80%.

Según Goldman Sachs, desde una perspectiva ascendente , existen puntos de entrada favorables para expresiones alcistas y/o reemplazo de acciones, especialmente en las acciones de TMT , dado que las volatilidades implícitas se han reajustado significativamente debido a la mejora del sentimiento de la IA y a la reciente reducción del apalancamiento/deshacer posiciones.

La volatilidad implícita del ‘valor medio de las acciones’ del NDX ha caído aproximadamente 20 volatilidades desde mediados de julio, acercándose a los mínimos del año hasta alcanzar niveles cercanos a los mínimos anuales.

Tanto desde una perspectiva de volatilidad como fundamental, AMAT, MSFT, CDNS y NOW destacan como atractivas oportunidades de crecimiento de cara a nuestra conferencia GS Communacopia + Technology de la próxima semana.

A Stankard le gusta comprar opciones de compra AMAT.

Mantenemos una perspectiva positiva debido al crecimiento acelerado de los ingresos hasta 2027, la expansión de los márgenes y la atractiva valoración tras la reciente caída (las acciones han bajado un 40% desde el 30 de junio).

Las opciones de compra AMAT Oct 520 cuestan 8,75 $ (referencia 438,09) y capturan el día del inversor de octubre de Communacopia y AMAT.

También le gusta usar el potencial alcista de IGV para financiar el potencial alcista de SMH aquí .

La volatilidad alcista de SMH a 1 minuto, en relación con las operaciones de IGV, se encuentra en uno de los niveles más bajos en más de 5 años.

Utilizar opciones en las cestas es un enfoque aún más eficaz dadas las composiciones personalizadas.

Compre opciones de compra de IWM

Mantenerse en su media móvil de 100 días con potencial alcista parece una buena relación riesgo-recompensa aquí antes de la publicación de las NFP, dado que GS está por debajo del consenso del mercado (+40k) con rumores de un número aún menor que podría provocar una demanda en sectores del mercado sensibles a las tasas de interés.

– IWM 30Sep 300 opciones de compra cuestan $2.48 (ref 293.37, 30d)

Fuera del sector tecnológico, las acciones de consumo han experimentado algunas caídas excepcionalmente fuertes (DKS, BURL, ONON, TPR, etc.), y aunque todavía no hemos visto una defensa significativa en nuestra mesa de efectivo, algunos clientes están utilizando opciones para apostar por un repunte.

– Ejemplo: Opciones de compra de DKS con vencimiento en septiembre y precio de ejercicio de 145, el cliente compró 8.600 directamente. 

A principios de junio, el diferencial de volatilidad implícito entre el NDX y el SPX se disparó.

Sin embargo, a lo largo del verano, hemos visto un retroceso total, y los niveles actuales se sitúan por debajo del promedio de los últimos 5 años (Gráfico).

Compra opciones de compra de QQQ

En términos relativos y absolutos, el potencial alcista general del sector tecnológico parece bajo.

– Las opciones de compra QQQ Sep 725 cuestan 4,01 $ (referencia: 709,05) (27 días / 2,8 % de movimiento hasta el punto de equilibrio).

Estimamos que la posición gamma de los operadores sigue siendo muy larga en este punto y se alarga a la baja, lo que proporciona un soporte a nivel del índice. 

Dicho esto, hemos visto a clientes aprovechar los bajos niveles de volatilidad absoluta para realizar coberturas tácticas en sus carteras…

Compre spreads de opciones de compra VIX

En este caso, preferimos el VIX como cobertura para la publicación de valores y hemos visto que esta idea tiene buena acogida entre diferentes tipos de clientes.

– El spread de opciones Call del VIX del 21 de octubre de 2026 (20/30) tiene un coste indicativo de 1,00 $ (apalancamiento de 10x).

…siguiendo el viejo refrán: “Protégete cuando puedas, no cuando tengas que hacerlo”.

Operación adicional : El gran potencial alcista de Brasil para noviembre/diciembre continúa impulsándose a medida que los inversores aseguran exposiciones extremas antes de las próximas elecciones .

– Ejemplo: EWZ Dec26 35/38 call spreads , el cliente compró 68.675x directamente

Así que compre opciones de compra VIX frente a opciones de compra IWM largas y opciones de compra QQQ; y apueste por opciones de compra AMAT y opciones de compra de Brasil (EWZ).