El S&P 500 subió 58 pb, cerrando en 7.818 puntos, con un MOC de 2.800 millones de dólares vendedor. El Nasdaq 100 avanzó 48 pb, hasta 31.224 puntos; el Russell 2000 cayó 68 pb, hasta 2.827; y el Dow Jones ganó 49 pb, hasta 51.521 puntos.
Se negociaron 16.514 millones de acciones en el conjunto de las bolsas estadounidenses, frente a una media diaria en lo que va de año de 18.638 millones.
El VIX cayó 335 pb, hasta 15,01; el WTI subió 46 pb, hasta 89,84 dólares; el rendimiento del Treasury estadounidense a 10 años cayó 2,5 pb, hasta el 5,2793%; el oro avanzó 72 pb, hasta 4.169 dólares; el DXY cayó 31 pb, hasta 101,85; y Bitcoin retrocedió 22 pb, hasta 85.593 dólares.
El Nasdaq 100 y el S&P 500 fueron avanzando gradualmente a medida que el entorno macroeconómico se estabilizaba, con el petróleo y los tipos apoyados por las compras de bonos europeos durante la noche y por los comentarios de Bessent.
El factor momentum cayó por segunda sesión consecutiva. El Russell 2000 también quedó claramente rezagado.
La atención siguió centrada en tres áreas:
- Nuestra cesta Power Up America (GSENEPOW +~450 pb) se situó entre las mayores ganadoras después de las noticias de Google (GOOGL) esta mañana, que volvieron a poner el foco sobre el aumento de la demanda eléctrica derivada de la IA. Constellation Energy (CEG) subió un 12%.
- Debilidad en los fabricantes de discos duros (HDD), con posiciones largas muy concurridas como Seagate (STX) y Western Digital (WDC) cayendo entre un 8% y un 10%, tras una nueva oleada de preocupaciones sobre la competencia, incluida Toshiba. La presión se extendió posteriormente al conjunto del sector de equipamiento para semiconductores, incluyendo Applied Materials (AMAT), KLA (KLAC) y Lam Research (LRCX).
- El sector biotecnológico cayó alrededor de 350 pb, con AVBP desplomándose un 46% tras unos resultados clínicos decepcionantes, aunque su impacto sobre el XBI fue relativamente pequeño. Más recientemente se produjo además otra actualización negativa.
Nuestra mesa situó el nivel general de actividad en un 4 sobre 10, terminando con un flujo neto aproximadamente 670 pb más comprador.
Los flujos de gestores de activos y hedge funds estuvieron más sesgados hacia las compras, impulsados por posiciones macro y tecnológicas, aunque la actividad general continuó siendo moderada.
Bartlett lo resumió bien:
No se puede decir que estemos excesivamente ocupados en acciones individuales. La continua ruptura alcista del Nasdaq 100 parece estar impulsada por:
- Un posicionamiento inversor muy limpio. Según Goldman Sachs Prime Brokerage, la exposición neta de los hedge funds se aproxima a mínimos de cinco años, mientras que el indicador de sentimiento de Goldman también ronda mínimos de varios años.
- El cierre de posiciones en productos macro y coberturas.
- Un flujo constante de capital concentrándose en tecnología e IA, prácticamente a costa de todo lo demás en el mercado. La amplitud del mercado se está desplomando y se encuentra en su nivel más bajo desde el año 2000.
Todo ello ocurre mientras los inversores siguen “escalando el muro de las preocupaciones”, especialmente en el frente macroeconómico, mientras que los datos fundamentales relacionados con la IA siguen siendo extremadamente sólidos.
Para mañana hay pocas actualizaciones relevantes:
- Macro: actas del FOMC y subasta de 39.000 millones de dólares en Treasury a 10 años.
- Micro: resultados de APLD y Levi Strauss (LEVI), además de las ventas de septiembre de Costco.
DERIVADOS
Los mercados de renta variable continuaron avanzando hoy mientras los inversores seguían viéndose obligados a perseguir el movimiento alcista.
A pesar de que el straddle volvió a realizarse por el lado alcista por tercer día consecutivo, las volatilidades del S&P 500 a strike fijo no recibieron una demanda significativa.
La fuerte compresión del skew continuó en el S&P 500, mientras que el skew del Nasdaq 100 siguió aumentando su pendiente a lo largo de la curva.
Los flujos en índices estuvieron divididos entre inversores persiguiendo el potencial alcista y operaciones de reestructuración de posiciones.
Hacia el final de la sesión, clientes de Goldman Sachs vendieron 44.000 calls del SPY con strike 800 y vencimiento 18 de diciembre de 2026, para comprar:
- 55.000 calls con strike 810 y vencimiento 18 de diciembre de 2026.
- 33.000 calls con strike 800 y vencimiento 20 de noviembre de 2026.
La operación tuvo un coste neto de aproximadamente 15 millones de dólares.
La mesa continúa viendo atractivos los call spreads sobre el VIX con vencimientos hasta noviembre, ya que considera que la volatilidad puede mantenerse elevada o seguir subiendo ligeramente independientemente de lo que haga el mercado spot. Además, los gestores de activos mantienen una de las mayores posiciones cortas históricas en futuros del VIX.
Hubo mucha actividad bajo la superficie del mercado. Las compañías de energías renovables se dispararon, mientras que las acciones relacionadas con memoria y biotecnología quedaron rezagadas.
La actividad se concentró principalmente en esos sectores, con aumento de las posiciones bajistas en biotecnología y de las posiciones alcistas en el sector nuclear.
Seguimos viendo atractivo en el potencial alcista del ETF URA y en determinados valores específicos del sector, mientras los acuerdos de inversión gubernamentales y corporativos continúan impulsando al sector y los inversores siguen estando muy infraponderados.
El movimiento implícito del S&P 500 hasta mañana es del 0,39%.
(Gracias a Gail Hafif)
Máxima frustración en un gráfico.
(Gracias a Brian Garrett)
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