En Wall Street…
Resumen de sesión
Renta variable
El repunte temporal de las grandes tecnológicas tuvo una muerte rápida. El Nasdaq 100 pasó de ganancias del 1,2% en torno a la apertura del mercado a pérdidas de casi el 1,5% al cierre, por debajo de los mínimos del viernes y apoyándose en la media de 200 sesiones. De esta forma, entra en terreno de corrección, con una caída de más del 10% desde sus máximos recientes (13 de octubre).
Cabe destacar que el Dow tuvo un buen desempeño durante la jornada, aunque también fue de más a menos.
Las acciones de energía y tecnología lideraron la debilidad, mientras que los sectores de consumo discrecional y financiero mostraron un rendimiento superior.
Oracle volvió a hacer saltar las alarmas al anunciar una ampliación de capital y una emisión de deuda por un total de 20.000 millones de dólares, apenas cinco días después de asegurar a los inversores que limitaría sus necesidades de financiación adicional a esa misma cantidad durante todo el periodo fiscal 2027-2030.
Los diferenciales de crédito de los hiperescaladores alcanzaron un nuevo récord, mientras que los diferenciales de grado de inversión se dispararon a medida que las nuevas emisiones de Meta y Oracle llegaron al mercado.
Renta fija
La bajada del precio del petróleo ayudó a que los intereses de la deuda global cayeran. El rendimiento del bono a 10 años extendió su caída por debajo del 5,00%, alcanzando nuevamente su nivel más bajo en casi dos meses.
Divisas y materias primas
La bajada de los rendimientos y el giro hacia una postura más flexible en las expectativas de la Reserva Federal para 2027 provocaron una caída del dólar, que se mantuvo en el extremo inferior de su rango de un mes.
La caída del dólar favoreció al oro, pero el metal precioso no pudo recuperar los 4.000 dólares tras las liquidaciones del viernes.
Tras un sólido fin de semana de recuperación después del duro golpe del hackeo a Binance, Bitcoin volvió a perder los 77.000 dólares.
Por último, los precios del petróleo se desplomaron un 7%, condicionando prácticamente todos los movimientos del mercado. La caída se vio acelerada por los CTA, que mantenían un posicionamiento largo extremo.
Comentarios de acciones
Por sectores
Finviz
Lo más destacado
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EchoStar (ECHO): SpaceX (SPCX) está en conversaciones para adquirir Boost Mobile, de EchoStar, o utilizar su red. También se mencionan T-Mobile US (TMUS) y Verizon (VZ).
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Kioxia Holdings (KXIAY): Prevé un beneficio operativo de 2 billones de yenes para el trimestre de diciembre (anteriormente, 1,99 billones), lo que genera preocupación por una posible desaceleración de la demanda de memoria impulsada por la IA.
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Oracle (ORCL): Presenta la documentación para emitir 10.000 millones de dólares en acciones ordinarias y otros 10.000 millones en deuda.
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Okta (OKTA): Entrará en el S&P 500 en sustitución de Kenvue (KVUE), con efecto antes de la apertura del mercado del 4 de noviembre.
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Check Point Software (CHKP): Los ingresos quedaron por debajo de las expectativas.
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Tower Semiconductor (TSEM): Sus principales resultados superaron las expectativas, acompañados de unas sólidas previsiones de ingresos para el próximo trimestre.
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Marriott International (MAR): Presentó unos sólidos resultados trimestrales y elevó sus previsiones para el próximo trimestre y el conjunto del ejercicio.
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Estée Lauder (EL): Superó las expectativas de ingresos y beneficios, además de elevar sus previsiones para el ejercicio fiscal 2027.
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IDEXX Laboratories (IDXX): Sorprendió positivamente con unos resultados trimestrales que superaron las expectativas en sus principales indicadores y una revisión al alza de sus previsiones anuales.
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CrowdStrike (CRWD): Deutsche Bank mejora su recomendación sobre la compañía.
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OpenAI: Ha firmado acuerdos con las empresas de tecnología publicitaria Magnite (MGNI) y PubMatic (PUBM) para comercializar espacios publicitarios no utilizados en ChatGPT, según informa The Information, citando fuentes conocedoras del asunto.
En la sesión europea…
Resumen de sesión
Las bolsas europeas comenzaron la semana al alza el lunes, impulsadas por las expectativas de que las negociaciones para poner fin a la guerra de Estados Unidos e Israel contra Irán puedan avanzar. Este optimismo provocó una caída de los precios del petróleo y aumentó el apetito por el riesgo.
El índice paneuropeo STOXX 600 cerró con una subida del 0,42%, hasta los 649,44 puntos, situándose cerca de máximos de dos meses.
El IBEX 35 español avanzó un 1,63%, liderando las ganancias entre las principales bolsas europeas.
El petróleo Brent cayó más de un 7% tras tres días de conversaciones entre funcionarios iraníes y cataríes.
«La reacción del mercado está relacionada, al menos en parte, con las esperanzas de una desescalada en Oriente Próximo», afirmó Richard Flax, director de inversiones de Moneyfarm.
El sentimiento de los inversores ya había cambiado anteriormente ante posibles avances diplomáticos para poner fin a la guerra, iniciada a finales de febrero.
Las bolsas europeas son especialmente sensibles a la evolución de los precios energéticos debido a la elevada dependencia de la región de las importaciones de energía.
La caída del petróleo impulsó al sector de viajes y ocio, que subió un 3%, registrando su mayor avance diario desde junio.
Por el contrario, las compañías energéticas retrocedieron un 2,3%, liderando las pérdidas del STOXX 600. Los elevados precios de la energía habían favorecido al sector durante el tercer trimestre, cuando sus beneficios crecieron un 139%, según datos de LSEG I/B/E/S.
Mientras las acciones vinculadas a la inteligencia artificial han retrocedido por la preocupación sobre las enormes inversiones del sector, la menor exposición del STOXX 600 a estas compañías le permitió superar al S&P 500 estadounidense durante octubre.
El sector sanitario registró en octubre una subida del 14%, su mayor avance mensual desde febrero de 1987, aunque el lunes retrocedió un 0,6%.
«El sector sanitario contó con importantes factores favorables durante el último trimestre. El primero fue la venta masiva de acciones tecnológicas, que aumentó su atractivo por tratarse de un sector claramente defensivo. El segundo fueron las buenas noticias en materia de resultados empresariales», explicó Kathleen Brooks, directora de análisis de XTB.
Algunos comentarios de acciones
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Bavarian Nordic: Subió un 2,4% después de que el fabricante de vacunas consiguiera un contrato de cuatro años con el Gobierno británico para suministrar su vacuna contra la viruela del mono y la viruela, además de anunciar planes de recompra de acciones.
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Aixtron e Infineon: Avanzaron un 3,9% y un 2,9%, respectivamente, recuperándose de las ventas sufridas por el sector tecnológico la semana anterior tras los decepcionantes resultados de los hiperescaladores estadounidenses.
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Alstom: Se desplomó un 26%, alcanzando su nivel más bajo desde marzo de 2024. La compañía recortó sus previsiones debido a problemas de ejecución en su plataforma ferroviaria Coradia Max en Alemania, que perjudicaron la rentabilidad del primer semestre. Además, ahora espera registrar un flujo de caja libre negativo durante el ejercicio, frente a su anterior previsión positiva.
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Ryanair: Subió un 5,2% tras anunciar medidas de reducción de costes para compensar el encarecimiento del combustible, después de comunicar una caída del 6% en su beneficio neto.
En la sesión asíatica…
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Bolsas de Asia-Pacífico: Cerraron con un comportamiento mixto, mientras la región logró sobreponerse parcialmente a las fuertes ventas tecnológicas del viernes en Wall Street, donde el Nasdaq entró brevemente en territorio de corrección tras unos resultados empresariales débiles. Los inversores se mostraron cautelosos ante las elecciones de mitad de mandato de Estados Unidos del martes y la incertidumbre sobre si el presidente Trump reanudará los ataques contra Irán después de los comicios. No obstante, surgieron algunas esperanzas de una solución diplomática tras las conversaciones mantenidas entre Irán y los mediadores cataríes en Doha.
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ASX 200 (Australia): Retrocedió lastrado por el mal comportamiento de las compañías mineras, de materiales, recursos naturales y financieras, ante la subida de tipos de interés ampliamente esperada por parte del Banco de la Reserva de Australia (RBA) para mañana. Por su parte, las acciones de Westpac mostraron un comportamiento indeciso tras la publicación de sus resultados.
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Nikkei 225 (Japón): Registró una sesión volátil, alternando entre ganancias y pérdidas. Sin embargo, consiguió recuperar las caídas iniciales y situarse nuevamente por encima de los 63.000 puntos.
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KOSPI (Corea del Sur): Se recuperó de las caídas iniciales y superó al resto de los principales índices regionales. El presidente surcoreano, Lee, anunció que el Gobierno prácticamente duplicará la inversión en inteligencia artificial el próximo año, hasta alcanzar los 21,3 billones de wones. Además, señaló que el Fondo de Respuesta Futura funcionará como una plataforma de inversión estratégica y un mecanismo de estabilidad fiscal.
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Hang Seng (Hong Kong) y Shanghai Composite (China): Se vieron respaldados por los recientes resultados empresariales, incluidos los de los cuatro grandes bancos chinos, que registraron un crecimiento de sus beneficios. Además, el Banco Popular de China (PBoC) se reunió con reguladores y grandes entidades bancarias para debatir medidas de apoyo al mercado de capitales. El banco central también anunció cambios en sus operaciones de repos inversos a siete días, pasando a utilizar los repos inversos a un día como principal referencia de su política monetaria. Por último, los inversores analizaron los últimos datos de PMI, que mostraron señales mixtas: los indicadores oficiales quedaron por debajo de las expectativas y entraron en territorio de contracción, mientras que el PMI manufacturero de RatingDog continuó reflejando una expansión de la actividad industrial.
Wall Street se prepara para la mayor reestructuración de las ventas de bonos del Tesoro en años.
Según Phoebe White, directora de estrategia de tipos de interés en EE. UU. de UBS Group AG, es más probable que las directrices que las medidas inmediatas modifiquen la estrategia de emisión. Sin embargo, el reciente comportamiento “poco convencional” del Tesoro “aumenta las probabilidades de que sus acciones sigan apartándose de los precedentes históricos”, afirmó.
UBS se encuentra entre las entidades que no prevén cambios en la emisión real hasta mayo. El Tesoro ya abrió la puerta a un posible cambio en agosto, cuando los funcionarios modificaron sutilmente sus previsiones, indicando que estaban evaluando posibles “cambios” futuros en las ventas de bonos con cupón y de tipo variable, en lugar de la referencia anterior a posibles “aumentos”.
En cuanto a las subastas trimestrales de refinanciación de la próxima semana, si los tamaños de emisión se mantienen sin cambios, el total ascenderá a 125 mil millones de dólares y se componen de:
- 58 mil millones de dólares en bonos a 3 años el 9 de noviembre
- 42 mil millones de dólares en bonos a 10 años el 10 de noviembre
- 25 mil millones de dólares en bonos a 30 años el 12 de noviembre
Desde que la predecesora de Bessent, Janet Yellen, estableció la directriz actual de mantener estables las ventas de bonos y pagarés durante los próximos trimestres, los operadores han anticipado que los aumentos se reanudarán con el tiempo. Esto se debe al creciente volumen de deuda pública, con un déficit anual del gobierno que ronda los 2 billones de dólares. El lunes, el Tesoro presentará una actualización de su última estimación de las necesidades de endeudamiento trimestrales.
Para preparar el comunicado del miércoles, el Tesoro utilizó su cuestionario habitual previo a la refinanciación, dirigido a los operadores primarios, para preguntar sobre los “cambios estructurales en la demanda de los inversores” por los bonos del Tesoro y sobre “qué cambios en los tamaños de las subastas de futuros debería considerar el Tesoro”.
En el fondo de las acciones del Tesoro se encuentra su “incomodidad con el nivel de rendimientos”, escribieron los estrategas de JPMorgan Chase, liderados por Jay Barry, en su análisis previo de la refinanciación. Aun así, el equipo prevé que el Tesoro mantenga la frase “próximos trimestres” hasta 2027 y que el tamaño de las subastas permanezca sin cambios hasta agosto del próximo año, antes de emprender una serie de aumentos centrados en valores a 2 y 10 años.
La postura de JPMorgan contrasta con la de muchos operadores que anticipan un cambio. El equipo de Barclays, liderado por Anshul Pradhan, sugirió que los funcionarios sustituyeran la frase “al menos durante los próximos trimestres” por “los próximos trimestres”, una medida que, según afirman, proporcionaría al Tesoro “flexibilidad tanto en el momento como en la composición de la emisión”.
Una versión de la redacción actual se mantiene vigente desde enero de 2024, a pesar de las peticiones intermitentes de los inversores para que se elimine. Bank of America Corp., Goldman Sachs Group Inc. y UBS son algunos de los bancos que buscan un cambio.
El miércoles, los observadores también estarán atentos a los puntos de discusión del Comité Asesor de Endeudamiento del Tesoro (TBAC, por sus siglas en inglés), un panel de inversores, operadores y otros participantes del mercado que se reúne con altos funcionarios. Cualquier comentario del TBAC sobre la capacidad del mercado para seguir absorbiendo mayores emisiones de bonos podría ser particularmente significativo.
Dado que el endeudamiento federal sigue aumentando y no se ha producido un incremento en la venta de bonos y pagarés para financiarlo, la proporción de la deuda pendiente que corresponde a letras de cambio ha aumentado de forma constante, hasta situarse en torno al 22 % en septiembre. Esta cifra supera el 20 % que el Comité Asesor de la Bolsa de Valores de Texas (TBAC) recomendó como promedio a lo largo del tiempo para 2024.
El equipo de JPMorgan argumentó que reducir las ventas de bonos a largo plazo no sería prudente dada la magnitud del endeudamiento necesario en los próximos años y los primeros indicios de que la demanda de letras del Tesoro se está estancando. Mientras tanto, las compras de letras con stablecoins, que los funcionarios del Tesoro han promocionado como una nueva fuente de demanda, aún no se han materializado a gran escala.
El miércoles también podrían publicarse nuevas directrices sobre la recompra de bonos del Tesoro, después de que las autoridades triplicaran las del segmento de 10 a 30 años hasta alcanzar los 6.000 millones de dólares cada una. La mayoría de los inversores prevén que las autoridades mantendrán esa cantidad en el futuro, aunque se reservan la opción de modificarla.
Según escribieron los estrategas de Goldman Sachs, liderados por William Marshall, en una nota, dejar claro que las recompras de bonos forman parte de las herramientas para gestionar la composición de vencimientos de la deuda pendiente podría reforzar su impacto en el mercado. La idea es que esto allana el camino para que el Tesoro sea menos sensible a los precios en sus operaciones.
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