En Wall Street…
Resumen de sesión
Renta variable
Las acciones subieron, con las de pequeña capitalización y el Dow Jones superando a las demás.
El Dow Jones, el S&P 500 y el Nasdaq cerraron en máximos históricos. El Dow Jones cerró por encima de los 46.000 puntos por primera vez en su historia.
El SPX se acercó a los 5.600 puntos.
El gran catalizador del día fue una inesperada caída de las solicitudes semanales de subsidio, que (puntual o no) elevó las expectativas de recortes de tasas para 2025.
ZeroHedge
Renta fija
Se ofrecieron bonos, y los de largo plazo tuvieron un mejor desempeño en el día (30 años -4 puntos básicos, 2 años -1 punto básico).
Zerohedge
El rendimiento del bono a 10 años cayó (muy) brevemente por debajo del 4,00% hoy, por primera vez desde abril.
Divisas y materias primas
Esta inclinación moderada hizo que el dólar también cayera.
Y aunque el oro repuntó en un primer momento, cerró apenas sin cambios.
Bitcoin extendió las ganancias de ayer y volvió a superar los 114.000 $ en máximos de tres semanas.
Los precios del petróleo crudo cayeron hoy.
Comentarios de acciones
Por sectores
Finviz
Lo más destacado
- Oracle (ORCL): Dijo en el 1T que aprobó e inició planes para reestructurar actividades operativas con un coste de hasta 1,6 mil millones de USD.
- Alibaba (BABA): Venderá 3,2 mil millones de USD en bonos convertibles senior cupón cero con vencimiento en 2032.
- Amazon (AMZN): Nombrada como una de las principales elecciones en MS.
- Royal Caribbean Cruises (RCL): Aumentó el dividendo trimestral en un 33%.
- Boeing (BA): Alcanzó un acuerdo laboral.
- AMD (AMD): Rebajada a ‘Mantener’ desde ‘Comprar’ en Erste Group.
- Centene (CNC): Reiteró su previsión de BPA ajustado para 2025 por encima de las expectativas.
- Kroger (KR): El BPA y las ventas en mismas tiendas superaron estimaciones, pero los ingresos quedaron por debajo.
- Paramount Skydance (PSKY): Prepara una oferta respaldada por Ellison para
- Warner Bros. Discovery (WBD), según WSJ citando fuentes; la mayor parte de la oferta planificada por Warner se compondrá de efectivo. Fuentes de CNBC señalan que PSKY podría presentar la oferta por WBD tan pronto como la próxima semana.
- American Airlines (AAL): El CFO dijo que parece que octubre será mejor que septiembre, según la conferencia de MS. La demanda de reservas futuras es muy fuerte.
- Lockheed Martin (LMT): Un ejecutivo dijo que no esperan cargos adicionales en los programas clasificados de aeronáutica y MFC clasificados que se han revelado en los últimos meses. Ve un crecimiento de ingresos del 4–5% en 2025 y la cartera de pedidos se sitúa en 167 mil millones de USD a mitad de año.
En la sesión europea…
Resumen de sesión
Las bolsas europeas cerraron al alza el jueves gracias al repunte de las acciones de defensa, que impulsaron al índice principal, mientras los inversores asimilaban la muy anticipada decisión del Banco Central Europeo de mantener sin cambios los tipos de interés.
El índice paneuropeo STOXX 600 (.STOXX) terminó con una subida del 0,51%, en 555,13 puntos, mientras que el índice regional de aeroespacial y defensa (.SXPARO) alcanzó un máximo histórico con un alza del 2,5%.
Las acciones de defensa lideraron las ganancias, ya que los inversores valoraron las tensiones geopolíticas en el este del continente tras el derribo por parte de Polonia de un presunto dron ruso a principios de semana. BAE Systems (BAES.L) subió un 6,3%, Rheinmetall (RHMG.DE) avanzó un 2,3% y Rolls-Royce (RR.L) ganó un 2,1%.
“Cuantos más recordatorios tengamos de que persiste la incertidumbre, más inversores están diciendo: necesito tener estas acciones de defensa en mi cartera”, comentó Daniel Coatsworth, director de inversiones en Moneyfarm.
Mientras tanto, el BCE mantuvo los tipos sin cambios el jueves, como se esperaba, pero no ofreció pistas sobre su próximo movimiento, reiterando que las siguientes decisiones dependerán de los datos.
El banco central también redujo sus previsiones de inflación al 1,9% en 2027 (por debajo del 2,0% proyectado en junio), mientras que la inflación subyacente se situaría en el 1,8% en ese año, ambas por debajo del objetivo del 2%.
Los operadores recortaron sus apuestas sobre otro recorte de tipos, viendo poco menos de un 50% de probabilidad de que se produzca para junio de 2026, según datos de ICAP. La caída en las apuestas respaldó al euro, que subía alrededor de un 0,3% frente al dólar.
“El BCE parece confiado en que el bloque económico puede resistir el impacto de los aranceles del presidente Trump durante algo más de tiempo, al decidir mantener la tasa de depósito en el 2%”, señaló Richard Flax, director de inversiones en Moneyfarm.
El rendimiento del bono alemán a dos años, sensible a las expectativas de tipos, subió 4 puntos básicos hasta el 1,99%.
El sector de construcción y materiales (.SXOP) repuntó un 1,4% después de que JP Morgan se mostrara positivo sobre las principales compañías europeas del sector, mejorando a Buzzi (BZU.MI) de Italia a “sobreponderar” y manteniendo a Heidelberg (HEIG.DE) de Alemania como su principal recomendación. Buzzi subió un 6,7% y Heidelberg un 2,5%.
El fabricante de automóviles Stellantis (STLAM.MI) fue el mayor ganador individual del día, con un alza del 9,1%. Su nuevo CEO, Antonio Filosa, anunció que la compañía está reintroduciendo modelos, incluidos el Jeep Cherokee y las camionetas RAM de 8 cilindros. La acción impulsó al índice de fabricantes de automóviles (.SXAP) con un alza del 1,27%.
El índice de referencia francés CAC 40 (.FCHI) subió un 0,8%, pese a la incertidumbre política y fiscal. La correduría Citigroup rebajó la calificación de las acciones francesas a “neutral” desde “sobreponderar”, antes de una importante revisión de calificación por parte de Fitch este viernes.
Algunos comentarios de acciones
- Kering (PRTP.PA) ganó un 2,4% después de que la propietaria de Gucci anunciara que no comprará totalmente la marca italiana Valentino hasta al menos 2028, retrasando así un costoso acuerdo que estaba pesando sobre el endeudado grupo.
- Covestro (1COVG.DE) avanzó un 7,9% después de que Reuters informara que la petrolera estatal de Abu Dabi, ADNOC, está preparando medidas para abordar una investigación de subsidios de la UE sobre su oferta de 14.700 millones de euros (17.190 millones de USD).
En la sesión asíatica…
Las bolsas asiáticas tuvieron dificultades para encontrar una dirección tras un repunte de cinco días, ya que las ganancias en China continental contrarrestaron las caídas en Hong Kong. El MSCI Asia Pacific Index operó en un rango estrecho.
Las grandes capitalizaciones de Hong Kong, incluidas Meituan y Tencent, pesaron sobre el índice regional. En Taiwán, el peso pesado TSMC alcanzó un nuevo máximo después de que su informe de ventas añadiera más optimismo al comercio vinculado a la IA.
El CSI 300 de China subió un 2,3%, impulsado por las acciones de compañías que se consideran grandes beneficiarias del impulso del país hacia la tecnología de producción nacional.
Según Morgan Stanley, el interés de los inversores estadounidenses en la renta variable china ha alcanzado su nivel más alto desde la pandemia de Covid, debido a la innovación tecnológica del país, las medidas para estabilizar la economía y la mejora de la liquidez.
El repunte del mercado en China continental estuvo “impulsado principalmente por la fiebre de la IA”, señaló Steven Luk, director ejecutivo de FountainCap Research & Investment en Hong Kong. El acuerdo de Oracle con OpenAI también “mejoró las perspectivas de demanda para las compañías chinas vinculadas a la IA, tanto en la parte ascendente como descendente de la cadena de valor”, añadió.
“Las acciones asiáticas se mueven sin mucha convicción mientras los inversores esperan la próxima gran señal: el dato del IPC estadounidense que se publica esta noche”, comentó Hebe Chen, analista de Vantage Markets en Melbourne. “Los mercados parecen estar flotando, manteniendo las ganancias, pero reacios a avanzar antes de un dato de inflación que podría poner la última piedra para el recorte de la Fed la próxima semana.”
Esto es lo que piensa el principal analista de consumo de Goldman:
Consumidor:
El grupo tuvo un excelente desempeño la semana pasada. Superó en 175 puntos básicos durante la conferencia (el segundo mayor rendimiento en conferencias de la última década) y en más de 300 puntos básicos durante la semana. El sector de consumo discrecional fue uno de los más comprados netamente según nuestros datos de GS PB la semana pasada, y la relación largo/corto se sitúa en el percentil 96 a un año. Ayer, MA, V y AXP también mostraron una fortaleza reciente: Visa indicó un mejor gasto transfronterizo en agosto en comparación con la tasa proyectada de julio, Mastercard indicó tendencias generalmente estables y American Express observó una recuperación en el gasto en viajes y entretenimiento en julio/agosto.
¿Por qué el pequeño retraso esta semana?
Tras el optimismo de la semana pasada, el grupo ha quedado ligeramente rezagado esta semana (XRT -100 pb respecto al mercado y XLP -150 pb). ¿Por qué? Parece que el debate sobre 1) el optimismo de la conferencia ya ha quedado atrás, 2) el posicionamiento (dato de PB arriba), 3) la inevitable volatilidad de los datos tras la consistente fortaleza de la vuelta al cole y 4) el retraso en la subida de los datos de empleo de la semana pasada, que no afectó al grupo en el momento de su publicación.
Ahora, algunos comentarios sobre acciones individuales dentro de la cobertura de GS:
MOTA:
Las acciones subieron un 5,5% en BPA el 28/8, gracias a una fuerte superación de las expectativas y un aumento de precio. Los comentarios de las reuniones con inversores en la conferencia fueron muy constructivos. A pesar de ello, la acción acumula cuatro días consecutivos de caídas desde la conferencia y ha perdido toda la ganancia diaria en BPA. Los comentarios indican que esto se debe principalmente al posicionamiento y a cierta reversión de la tendencia en los datos tras el excelente inicio de la vuelta al cole. La acción se encuentra ahora a 25 veces las cifras del próximo año, donde históricamente los inversores se han mostrado más constructivos (de lo que ya lo son).
DKS:
Una de las pocas acciones minoristas propias que se mantiene muy bien esta semana. La acción cotizó un 5,6% el día de su presentación en la conferencia y ha subido otros 150 puntos básicos desde entonces. La adquisición de FL se cerró oficialmente a principios de esta semana. Los inversores están empezando a debatir cada vez más sobre el potencial de ganancias por acción (BPA) de esta historia en 2027, y los optimistas señalan que se espera un PER implícito de 10x. Hay muchas dudas sobre si la dirección será más específica a corto plazo sobre dónde creen que existen oportunidades de ahorro en el negocio de Foot Locker.
BAJO Y HD:
Esta semana, los inversores que analizaron la conferencia de la semana pasada y querían debatir por qué el tono de HD fue tan optimista respecto al segundo semestre de 2025 y el primer semestre de 2026, mientras que LOW simplemente sonó normal/bueno. Volviendo a los resultados de LOW de hace unas semanas, LOW observó una comparación de julio aún mayor frente a HD, por lo que el optimismo de HD se basa más en su convicción de cara al futuro que en una convicción relativa en las cifras del tercer trimestre hasta el cierre.
COMER:
Una de las presentaciones más optimistas de nuestra conferencia GS Retail de la semana pasada, donde el director ejecutivo señaló que podrían compensar la compensación durante 3 años con arreglos de ejecución específicos de la compañía. A pesar de ello, la acción ha cotizado a la baja los últimos 4 días consecutivos y ha perdido todo el impulso de la conferencia. Hemos recibido preguntas sobre la debilidad de las acciones de restaurantes durante toda la semana, por lo que esto parece más una crítica a la confianza del sector que a la de EAT.
KDP:
Las acciones han bajado un 22% en total desde que anunciaron la adquisición el 25/8. Ese día, las acciones solo bajaron un 11%, pero desde entonces han duplicado esa caída. El PER y el EV/EBITDA se encuentran en mínimos, pero los inversores con los que hemos hablado han optado por utilizar múltiplos de FCF, dado el cambio propuesto en los niveles de apalancamiento. Desde el anuncio del acuerdo (hace un 11%), los inversores han señalado un FCF de alrededor del 20% como soporte, aunque aún existe debate sobre la “vía catalizadora” a partir de ahora.
ONON:
La acción sigue siendo una de las más solicitadas en el sector de consumo. Las acciones han bajado un 3,5% hoy y un 7% desde la conferencia. Han bajado un 14% desde el BPA del 12/8, a pesar de que las ventas y el EBITDA superaron las expectativas y aumentaron, y el crecimiento de DTC se mantiene por encima del 40%. El debate parece centrarse en sus comentarios de nuestra conferencia sobre Norteamérica y en “dar un respiro al crecimiento”. A los optimistas no parece importarles, ya que se trata de una optimización intencionada y metódica, mientras que los pesimistas creen que la desaceleración es desaceleración, y es así de simple.
DLTR:
Este viernes, recibimos a DLTR para un grupo pequeño. Las acciones han bajado un 11% desde la publicación de resultados la semana pasada, con un 8% de esa caída en el día de ganancias por acción (frustración con la guía de márgenes) y el resto debido a las noticias de Temu de ayer (que afectaron a DLTR y a sus competidores). La acción se encuentra ahora en un PER de 15 veces, un nivel que históricamente ha sido el punto de referencia para los inversores con el fin de obtener una nueva perspectiva. Se espera que la atención se centre en los márgenes, ya que los ingresos brutos no se debaten demasiado en este momento (parece estar bien).
ALA :
La mesa de negociación ha estado muy activa y es mejor comprar durante la debilidad. La acción cayó un 6% ayer y ahora está en un 12,5% desde su presentación en nuestra conferencia el jueves pasado.
En la conferencia del jueves pasado, el director ejecutivo participó en una charla informal (no retransmitida por internet), donde respondió a una pregunta de alto nivel sobre el consumidor y señaló que los datos del sector se habían ralentizado en agosto y que la debilidad del sector parece haber trascendido al consumidor de bajos ingresos. La acción se depreció inmediatamente tras estos comentarios antes de estabilizarse (y reanudar su tendencia a la baja esta semana). Cabe destacar que la acción ya se había depreciado antes de la conferencia y la mayoría de las conversaciones que tuve fueron de quienes esperaban cierto nivel de debilidad. Cabe recordar que, en la conferencia telefónica del segundo trimestre del 30 de julio, indicaron que esperaban crecimiento para el final del trimestre, pero no para todo el trimestre, ya que habían observado cierta debilidad inicial. Hemos tenido cierta defensa de la acción, ya que al menos algunos de estos aspectos parecían anticipados por los inversores dedicados a la restauración antes de la conferencia.
Sin embargo, creemos que a los inversores todavía les gusta la historia a largo plazo, con la tesis basada en 1) el ángulo de crecimiento de la unidad (comentarios positivos en la conferencia después de que aumentaron la guía del año fiscal 2x este año ya), 2) las comparaciones mucho más fáciles en 2026, lo que debería ayudarlos a volver a comparaciones positivas y 3) la cocina de prueba inteligente, donde los aumentos de comentarios han sido muy positivos y un gran impulsor de la comparación en 2026.
