• NVIDIA (NVDA) GTC: El CEO Huang presentó una nueva línea de productos llamada Nvidia Arc. El CEO anunció que Nokia usará Nvidia Arc como su futura estación base. Se presentó NVQLink, que conecta la computación cuántica y la GPU para 17 desarrolladores cuánticos y nueve laboratorios científicos. El Departamento de Energía de EE. UU. (DoE) se asociará con NVIDIA para construir siete nuevos superordenadores de IA.
• NVIDIA prevé 500.000 millones de USD en negocio durante los próximos cinco trimestres; se enviarán 20 millones de GPUs Blackwell Ruben, y las proyecciones de Blackwell no incluyen a China. La compañía no ha solicitado licencia para enviar Blackwell a China y asume que el mercado chino se mantendrá en cero para NVIDIA.
• NVDA también anunció una serie de nuevas alianzas, incluyendo Microsoft (MSFT), Supermicro (SMCI), Hewlett Packard Enterprise (HPE), Johnson & Johnson (JNJ), entre otras.
• NVIDIA (NVDA) realizará una inversión de 1.000 millones de USD en acciones de Nokia (NOK) además de una nueva alianza estratégica. Nokia emitirá 166.389.351 nuevas acciones, y NVDA las suscribirá a un precio de 6,01 USD por acción.
• Microsoft (MSFT) firmó un nuevo acuerdo con OpenAI; MSFT apoya que la junta de OpenAI avance con la creación de una corporación de beneficio público (PBC) y su recapitalización. MSFT posee ahora 135.000 millones de USD de inversión en OpenAI Group PBC. OpenAI está contratada para comprar 25.000 millones de USD adicionales en servicios de Azure.
• Tesla (TSLA) evalúa un candidato interno para CEO en caso de que Musk abandone la empresa debido a la votación sobre su compensación, según Bloomberg.
• PayPal (PYPL) firmó un acuerdo con OpenAI para convertirse en la primera billetera de pagos integrada en ChatGPT; reportó fuertes ganancias, buenas previsiones e inició dividendo trimestral.
• Qorvo (QRVO) y Skyworks Solutions (SWKS) acordaron fusionarse en un acuerdo en efectivo y acciones que crea una compañía valorada en aproximadamente 22.000 millones de USD.
• Amazon (AMZN) reducirá su plantilla corporativa en 14.000 empleados; fuentes de Reuters informaron el lunes que podrían llegar a ser hasta 30.000.

  Eastman Chemical Company (EMN) será reemplazada en el S&P 500, con efecto a partir del 4 de noviembre.

RESULTADOS EMPRESARIALES:

• United Parcel Service (UPS): Informe sobresaliente; beneficio por acción (EPS) y ingresos superaron las expectativas, con una previsión de ingresos para el próximo trimestre mejor de lo esperado.
• Regeneron Pharmaceuticals (REGN): EPS e ingresos por encima de las expectativas de Wall Street.
• VF Corp (VFC): Sólidas métricas trimestrales y fuerte guía de ingresos para el próximo trimestre.
• UnitedHealth Group (UNH): Superó expectativas en ventas y beneficios, además de elevar su previsión de beneficios anuales.
• NXP Semiconductors (NXPI): EPS e ingresos superiores a las previsiones.
• Corning (GLW): Ingresos por debajo de lo esperado.
• Royal Caribbean Cruises (RCL): Ingresos ligeramente por debajo, con guía débil.
• D.R. Horton (DHI): Ingresos por debajo de lo previsto.
• Alexandria Real Estate (ARE): AFFO inferior a lo esperado, con previsión anual débil de AFFO.

En la sesión europea…

Resumen de sesión

Las acciones europeas retrocedieron el martes, tras tres sesiones consecutivas de máximos históricos, mientras los inversores cambiaban su atención desde las noticias sobre el comercio entre EE. UU. y China hacia los resultados corporativos.

El índice paneuropeo STOXX 600 cerró con una caída del 0,2%, con la mayoría de los principales índices regionales reflejando el mismo movimiento.

El IBEX 35 de España superó su umbral de 2007 para alcanzar un máximo histórico, subiendo un 0,5%. El crecimiento de los bancos españoles impulsó al índice, superando al conjunto del sector bancario europeo.

El índice de referencia de Finlandia cerró con un alza del 1,8%, alcanzando su nivel más alto en más de tres años. Nokia se disparó más del 20%, hasta su nivel más alto desde 2016, después de que la referente en inteligencia artificial Nvidia anunciara su intención de invertir 1.000 millones de dólares en el proveedor de equipos de telecomunicaciones.

El índice de telecomunicaciones europeo subió un 2,2%, superando a otros sectores.

Por el contrario, las acciones del sector sanitario cayeron un 1,7%, con la farmacéutica suiza Novartis bajando un 4,2%, a pesar de haber cumplido las previsiones de beneficios del tercer trimestre.

El sector de construcción y materiales retrocedió un 0,8%, lastrado por una caída del 5,9% en Sika, tras una rebaja de calificación.

Los bancos sumaron un 0,8%. HSBC subió un 4,6% tras mejorar su previsión de ingresos y anunciar que entrará en modo crecimiento con la adquisición de Hang Seng Bank. El FTSE 100 de Londres superó por primera vez los 9.700 puntos.

Limitando las ganancias se encontró BNP Paribas, que cayó un 3,5% después de que el banco francés no alcanzara las previsiones de beneficio del tercer trimestre.

Las bolsas europeas han experimentado un reciente repunte hasta máximos históricos, impulsadas por el optimismo ante un posible acuerdo comercial entre EE. UU. y China, antes de la reunión prevista entre el presidente estadounidense Donald Trump y su homólogo chino en Corea del Sur este jueves.

Un acuerdo comercial detendría la imposición de aranceles adicionales de EE. UU. y los controles chinos a las exportaciones de tierras raras, lo que aliviaría algunas de las preocupaciones recientes sobre las tensiones entre ambas potencias económicas.

Algunos comentarios de acciones

• Capgemini subió un 1,5% después de que la consultora tecnológica francesa elevara su previsión de crecimiento, mientras que el fabricante de turbinas eólicas Nordex se disparó casi un 23% tras aumentar su previsión de beneficios anuales.

En la sesión asíatica…

El referente bursátil asiático retrocedió, liderado por las caídas en Corea del Sur y Japón, mientras los inversores se posicionaban antes de las decisiones clave sobre tipos de interés, los resultados de las grandes tecnológicas globales y la cumbre entre los líderes de las dos mayores economías del mundo.

El MSCI Asia Pacific Index cayó un 0,5%, presionado por las tecnológicas, incluidas Samsung Electronics y Tencent. La farmacéutica australiana CSL fue el mayor lastre, desplomándose hasta su nivel más bajo en casi siete años tras retrasar sus planes de escindir su negocio de vacunas.

El lunes se había visto un fuerte entusiasmo inversor, cuando el índice regional alcanzó un nuevo máximo histórico. Sin embargo, con varios acontecimientos clave por delante —incluidas las decisiones de política monetaria de la Reserva Federal y el Banco de Japón, los resultados de cinco de las “Magnificent Seven” estadounidenses, y un posible acuerdo comercial entre Donald Trump y Xi Jinping— los mercados enfrentan ahora un momento de pausa y reevaluación.

Las acciones también cayeron en China, Australia e Indonesia, mientras que Vietnam y Singapur registraron ganancias.

Estos son los 10 gráficos más importantes de GS:

1. Impulso fiscal de EE.UU.

He tenido una visión excesivamente reduccionista de que el caso bajista se opone a un conjunto de vientos de cola prevalecientes: el gasto de capital en tecnología de gran capitalización… el flujo de fondos… un ciclo de flexibilización de la Reserva Federal… y el impulso fiscal de EE.UU. 

Si tiene curiosidad sobre el último factor, este nivel establece la trayectoria de la política fiscal de Trump 2.0 (crédito a Alec Phillips):

2. Gasto de capital en tecnología de gran capitalización

Esto desglosa el gasto total de los cinco hiperescaladores (AMZN, GOOG, META, MSFT y ahora ORCL). 

Dependiendo de su interpretación, la divergencia realmente se puso en marcha una vez que se reveló el nuevo mundo a fines de 2022 y comenzó la carrera.

3. El poder de la IA

Partiendo de ahí, aquí tenemos un gráfico que ya hemos visto antes: una cesta personalizada GS adaptada a la creciente demanda de potencia. 

Si bien no ha habido cierta acción astuta de los precios últimamente, tenga en cuenta la tendencia más amplia.

4. Japón

Aquí hay otro boomer. A medida que Japón se derrite al alza, esta canasta se centra en los temas clave de la actualidad (por ejemplo, inteligencia artificial, energía, defensa). 

La naturaleza de esta apuesta: Takaichi está alineado con los principios generales de Abenomics, con un enfoque específico en la seguridad económica y geopolítica interna… No vi nada de la noche a la mañana que cambiara esa sensación:

5. Biotecnología

Si bien no ha sido sin cierta acumulación de tiempo, me parece un poco interesante ver cuán bien se está desempeñando este espacio…

…y cuán poca gente entre el público general parece estar hablando de ello.

6. Venta minorista

Otro caballo salvaje: una cesta personalizada de acciones estadounidenses que son “las más populares entre las comunidades minoristas”. 

Tenga en cuenta que esta cohorte casi ha duplicado sus mínimos del Día de la Liberación. Por el bien del orden, estas NO son acciones de bajo precio .

7. Tierras raras

Hablando de alta velocidad, este es un gráfico salvaje: una canasta personalizada de (nueve) acciones globales con apalancamiento en el tema de las tierras raras. 

En un momento dado, hace unas semanas, cuando las tensiones entre Estados Unidos y China volvieron a aumentar, había gritado 58%… MTD. Si avanzamos hasta hoy, aunque todavía ha subido un 223% YTD, ha retrocedido mucho a medida que el diálogo se balanceaba en una dirección más amistosa:

8. Alta calidad, bajos retornos

El factor de calidad: esto traza nuestra canasta de calidad (es una operación de par, alto vs bajo). 

Como puede ver, una de las tendencias más estables de la era pos-COVID se desmoronó a mediados de este año. explica por qué y hacia dónde nos dirigimos:

i. El par de calidad tiene un rendimiento inferior porque el segmento de baja calidad ha superado al de alta calidad . Este último se ha movido en línea con el S&P 500. Al analizar el segmento de baja calidad, observamos temas claros: computación cuántica, drones, robótica, vehículos autónomos, tecnología nuclear, criptomonedas, atención médica con inteligencia artificial y algunos temas no seculares de baja calidad. Estos temas innovadores tienen una puntuación muy baja en la escala de rentabilidad y suelen ser empresas de menor tamaño, todas características de “baja calidad”. Faris Mourad.

ii. De cara al futuro, no prevemos un repunte significativo del factor en el futuro próximo . Desde una perspectiva macroeconómica, nuestras expectativas de una modesta aceleración del crecimiento económico, junto con los continuos recortes de la Fed, no justifican que los inversores vuelvan a la seguridad percibida en las acciones de alta calidad. Desde una perspectiva fundamental, la diferencia de valoración del precio-beneficio entre el tramo largo de alta calidad del factor (25x) y el tramo corto de baja calidad (12x) se sitúa cerca del extremo más amplio del rango de los últimos años. Desde la perspectiva de los flujos, el interés corto se mantiene por encima del promedio, lo que indica que la reciente restricción podría continuar. Ryan Hammond.

9. Especulación 

Una variación de ese tema: este gráfico muestra la relación entre las acciones tecnológicas de gran capitalización de EE. UU. (GSTMTMEG) y una canasta de acciones tecnológicas no rentables (GSXUNPTC).

Leído de cierta manera, por más fuertes que hayan sido los peces gordos, el mercado ha encendido un fuego en los rincones más especulativos del espacio tecnológico.

10. Impulso. 

No es ninguna novedad: este factor ha tenido un ciclo muy agitado últimamente . Tras derretirse hasta alcanzar máximos del ciclo, la situación se volvió muy inestable a mediados de mes (antes de estabilizarse tímidamente en los últimos días).

Es aquí donde abordaré la estacionalidad del impulso. 

Nuevamente, este año ha sido un año complicado en cuanto a los dogmas en torno a los patrones estacionales, pero tenga en cuenta que el próximo período tiende a ser complicado por este factor (crédito a Jenny Ma).

Dicho todo esto, si hay una conclusión a tener en cuenta, es que estamos invirtiendo y negociando en un período notablemente dinámico en los mercados .