En Wall Street…
Resumen de sesión
Renta variable
Las empresas de pequeña capitalización fueron las de peor rendimiento, con el resto de las principales compañías cayendo alrededor del 1,5% antes de que algunas compras de última hora (toma de ganancias o 0-DTE) impulsaran las acciones desde sus mínimos.
El nivel del S&P 6725, el umbral clave a corto plazo para las CTA, fue sin duda el nivel a tener en cuenta hoy, y se perdió.
También se perdieron niveles técnicos clave: en el S&P 500, el Dow y el Nasdaq la media de 50 sesiones, y en el Russell la media de 100 sesiones.
Los sectores de servicios de comunicación, servicios públicos y salud fueron los de mejor desempeño en el S&P 500 hoy, pero no fueron suficientes para compensar la debilidad del sector tecnológico.
Las grandes tecnológicas registraron su cierre más bajo en casi un mes.
Los oradores de la Fed y los sólidos datos del sector manufacturero de Nueva York no ayudaron a aumentar las probabilidades de bajadas de tipos para diciembre.
ZeroHedge
La tensión en los mercados de crédito empieza a ser comprendida: los diferenciales tanto de grado de inversión (IG) como de alto rendimiento (HY) están comenzando a acelerarse al alza (superando al VIX).
ZeroHedge
Renta fija
Los bonos del Tesoro estadounidense tuvieron una demanda generalizada, aunque los de corto plazo tuvieron un rendimiento inferior, ya que las probabilidades de un recorte de tipos seguían siendo más restrictivas.
ZeroHEdge
Divisas y materias primas
El dólar se recuperó con fuerza, ampliando las recientes ganancias al alza, aunque aún cotiza por debajo de la media de 200 sesiones.
El oro cayó un 1%, aunque aguanta los 4.000 dólares.
Bitcoin se desplomó en terreno negativo en 2025, cotizando a tan solo 92.000 dólares.
Los precios del crudo fluctuaron, cerrando ligeramente a la baja y sin poder mantenerse por encima de los 60 dólares (WTI).
Comentarios de acciones
Por sectores
Finviz
Lo más destacado
- Apple (AAPL): Acelerando la planificación de sucesión del CEO, ya que Tim Cook podría dejar el cargo tan pronto como en 2026, según el FT.
- Big tech/IA: Saba Capital Management ha vendido derivados de crédito a prestamistas que buscan protección frente a la exposición tecnológica, según fuentes de Reuters. Saba vendió credit default swaps sobre Oracle (ORCL), Microsoft (MSFT), Meta (META), Amazon (AMZN) y Alphabet (GOOGL).
- Aramark (ARMK): Beneficio por acción e ingresos por debajo de expectativas, con una guía poco convincente.
- Alibaba (BABA): Lanzó su chatbot de IA renovado, Qwen.
- Dell (DELL): Doble rebaja de calificación por parte de MS.
- Google (GOOGL): Nueva compra por parte de Berkshire Hathaway en el último 13-F.
- Eli Lilly (LLY): Novo Nordisk está recortando precios por debajo de LLY en medicamentos para la obesidad destinados a pacientes de pago directo.
- Sealed Air (SEE): Será adquirida por CD&R por 42,15 dólares por acción en efectivo. Nota: SEE cerró el viernes a 43,28 dólares por acción.
- EW Scripps (SSP): Sinclair Broadcast Group (SBGI) ha construido una participación de aproximadamente el 8% y está tratando de adquirir la compañía, según el WSJ.
- WPP (WPP): Atrayendo interés de adquisición, aunque posteriormente negado por el CEO de Havas.
- Los valores de viajes (ABNB, EXPE, BKNG) se vieron presionados después de que Google (GOOGL) anunciara nuevas herramientas de viaje basadas en IA para ayudar en la planificación.
- Live Nation (LYV) / StubHub (STUB): El Reino Unido prohibirá la reventa de entradas por encima del valor nominal, según el FT.
En la sesión europea…
Resumen de sesión
Las bolsas europeas cayeron el lunes, ya que los inversores evitaron tomar grandes posiciones antes de un esperado informe de empleo de EE. UU., que podría aportar claridad sobre la salud de la mayor economía del mundo.
El índice paneuropeo STOXX 600 cerró con una caída del 0,5% hasta los 571,68 puntos.
Otros índices regionales también retrocedieron, con el DAX alemán bajando un 1,2%.
Las preocupaciones de que un recorte de tipos por parte de la Reserva Federal no sea inminente y de que las acciones tecnológicas estén sobrevaloradas provocaron una venta masiva global la semana pasada; las bolsas europeas registraron el viernes su mayor pérdida diaria en más de un mes.
El apetito por el riesgo probablemente será puesto a prueba esta semana por el informe de empleo de EE. UU. de septiembre, que se publicará el jueves, y los resultados de Nvidia (NVDA), referente global de la IA, que se conocerán el miércoles.
En otros lugares, Japón tomó medidas para rebajar una disputa creciente con China por Taiwán, que llevó a Pekín a pedir a sus ciudadanos que evitaran viajar al país vecino del este de Asia.
“El mayor problema para Europa es esta especie de guerra dialéctica que hemos visto entre China y Japón por Taiwán. Estamos viendo que el sector lujo y las acciones vinculadas a China están bajo presión por esto”, dijo Fiona Cincotta, analista sénior de mercados en City Index.
Las acciones europeas de lujo, como Burberry (BRBY) en Reino Unido y LVMH (LVMH) en Francia, cayeron un 6,6% y un 2%, respectivamente.
Los valores financieros—including bancos e aseguradoras—también lastraron al STOXX el lunes. El sector minorista cayó un 2,3%, con JD Sports (JD) retrocediendo un 4,7%
Además, la Comisión Europea pronosticó el lunes que la economía de la eurozona crecerá más rápido de lo previsto en 2025.
Por último, las rentabilidades del Bund de referencia en la eurozona bajaron, revirtiendo parcialmente las subidas de la sesión anterior, ya que los mercados asumieron que llevará tiempo evaluar con precisión la economía mientras las agencias estadounidenses despejan el retraso acumulado en datos..
Algunos comentarios de acciones
- Saab (SAAB) subió un 2,5% tras firmar un acuerdo de 3.100 millones de euros (3.620 millones de dólares) para vender cazas a Colombia.
- Las acciones del gigante publicitario británico WPP (WPP) subieron un 11% después de que un informe señalara que había atraído interés de adquisición por parte de su rival francés Havas (HAVAS) y algunos fondos de capital privado.
- FLSmidth & Co (FLS) cayó un 6,4% después de que la empresa industrial danesa anunciara que su CEO, Mikko Keto, dejará el cargo.
En la sesión asíatica…
Las bolsas de la región APAC cotizaron mayoritariamente a la baja tras el tono mixto de Wall Street, con el sentimiento apagado después de que el presidente de EE. UU., Trump, dijera durante el fin de semana que no cree que sean necesarias nuevas reducciones de aranceles. El Nikkei 225 registró pérdidas moderadas en torno a los 50.000 puntos, mientras que el KOSPI de Corea del Sur (+1,5%) destacó claramente como el mejor comportamiento gracias a las fuertes subidas en valores de chips tras informarse de que Samsung está elevando los precios de sus semiconductores. Además, la advertencia turística de China a Japón fue vista como un factor positivo para Corea del Sur.
El foco sigue puesto en el sector tecnológico esta semana ante los resultados de NVIDIA a mitad de semana.
El ASX 200 de Australia estuvo débil, con sectores mixtos. Telecomunicaciones, Salud y Consumo Discrecional quedaron rezagados, mientras que Tecnología y Energía sobresalieron. El Nikkei 225 estuvo volátil y llegó a caer momentáneamente por debajo de 50.000 puntos tras la contracción del PIB japonés —la primera en seis trimestres, aunque menos profunda de lo temido. Las tensiones crecientes entre Japón y China añadieron presión, afectando especialmente a valores ligados a viajes después de que Pekín advirtiera a sus ciudadanos sobre viajar o estudiar en Japón.
El KOSPI fue el gran ganador, impulsado por subidas en Samsung Electronics y SK Hynix tras informarse de que Samsung elevó los precios de memoria para servidores hasta un 60% en noviembre debido a la escasez. La compañía también planea añadir una nueva línea de producción de chips ante el aumento de la demanda. También contribuyó el apoyo del mercado a raíz de la advertencia china contra viajar a Japón.
El Hang Seng y el Shanghai Composite registraron pérdidas moderadas, en línea con los movimientos regionales (exceptuando Corea del Sur).
Durante el fin de semana, Bessent, afirmó que el acuerdo con China sobre tierras raras podría completarse “con suerte” antes del Día de Acción de Gracias, aunque subrayó que Washington dispone de “muchas palancas” si Pekín no cumple. Por su parte, el presidente Trump insistió en que no cree necesarias nuevas reducciones de aranceles, señalando que altos funcionarios estadounidenses hablaron con sus homólogos chinos el viernes y que las discusiones sobre soja continúan.
Comentarios sobre la IA
Si 2025 ha sido un año de idas y venidas para el tema de la IA (principalmente idas)… la semana pasada fue sin duda una semana de “retroceso”.
Una combinación de factores como Michael Burry, el creciente uso de deuda para inversiones en IA, la relación entre ingresos y gastos, el tiempo para obtener el retorno de la inversión y la dinámica de saturación/consenso/venta minorista está causando un “fallo”.
Las matemáticas de la IA
En realidad, el gasto de capital en IA ha sido EL tema central de este año… posiblemente manteniendo a EE. UU. fuera de la recesión, manteniendo la cima del mercado (que cada vez más ES el mercado) bien respaldada y patrocinada.
Incluso si dejamos de lado los impactos limitados de la IA en el mercado y la economía…
impactos de la IA en la productividad
…en realidad está afectando/afectando a todo …
Exposición de la industria a las mejoras de productividad relacionadas con la IA.
La IA ya está influyendo en los precios de la vivienda, el mercado laboral, la bolsa, los precios de la electricidad, la industria manufacturera, la riqueza de los hogares (porcentaje del repunte del S&P impulsado directa o indirectamente por la IA), la política exterior, la política interior, los flujos de capital, las fusiones y adquisiciones y la economía.
Un mundo post Chat GPT
Al acercarnos al tercer aniversario del lanzamiento de ChatGPT (30/11/22), un poco de contexto sobre lo lejos que hemos llegado:
S&P Equal-weight +24%, S&P500 +64%, NDX +107%, Semis (SOX) +142% y luego, NVDA +995% ..
Preocupaciones crediticias
Crédito en ambos extremos de la barra .
En lo que va del año, 655 grandes empresas estadounidenses se han declarado en bancarrota, la cifra más alta en 15 años. Desde 2022, las quiebras en EE. UU. han aumentado un 100%, y en octubre se registraron 68, tras las 76 de agosto, el mayor número mensual en 6 años. Existe una creciente preocupación por el aumento del endeudamiento destinado a financiar las inversiones en inteligencia artificial. Se han publicado noticias sobre las dificultades de Applied Digital (proveedor de servicios de centros de datos para Coreweave) con la emisión de bonos basura. Los CDS de empresas como Coreweave y Oracle se duplicaron el mes pasado, y los de Palantir aumentaron alrededor de un 30%. Sin duda, es un tema que merece atención, ya que los principales actores del mercado comienzan a apalancarse y el 25% inferior empieza a enfrentarse a un límite de endeudamiento.
Crédito privado y valoración a precios de mercado .
Un tema interesante durante los últimos meses, si no años. El debate comenzó con el capital riesgo y los activos de crecimiento… pasó al capital privado a nivel de fondos y de activos individuales… luego al sector inmobiliario… y últimamente se ha centrado en el crédito privado. Si recordamos el período posterior a la COVID-19… vimos activos como Instacart, donde los fondos de inversión y los fondos mixtos tenían valoraciones muy diferentes (o, en algunos casos, ninguna valoración respecto a la captación anterior) a medida que se acercaba su salida a bolsa en 2023. Luego, a medida que el enfoque del capital privado pasó de la TIR y el MoIC al DPI… vimos surgir estrategias de aplazamiento mediante coinversiones o vehículos de continuación. Algo similar ocurrió en el sector inmobiliario con estrategias de «modificación y simulación», prórrogas y renegociaciones para evitar impagos y morosidad. El fin de semana, Gundlach habló de «préstamos basura»… justo después de que Jamie Dimon hablara de «cucarachas» en relación con algunos préstamos privados. Algunas de estas publicaciones son reflexivas y gustan de marcas como Tricolor y Firstbrands, mientras que otras pueden tener un sesgo comercial y de autoservicio.
Dicho esto… la naturaleza binaria de algunas valoraciones a precios de mercado está creando una dinámica de “100 o 0” en algunos casos … el artículo habla de Renovo Home y el cambio de valor a la par a cero en el lapso de un mes.
