El índice paneuropeo STOXX 600 cayó un 1,8% hasta los 561,62 puntos, cerrando en un mínimo de un mes y registrando su peor sesión desde agosto.

Las principales bolsas regionales, como el DAX alemán y el CAC 40 francés, retrocedieron un 1,8% y un 1,9%, respectivamente. Reflejando la creciente inquietud de los inversores, el índice de volatilidad V2TX repuntó 2,7 puntos hasta 22,89, su nivel más alto desde la venta masiva de bancos regionales de EE. UU. a mediados de octubre.

“Una mayor volatilidad significa más ansiedad en los mercados”, señalando “dudas sobre las valoraciones de la IA, lo que podría hacer la Fed y la incertidumbre en torno a los datos económicos de EE. UU. y los costes de endeudamiento a largo plazo”, afirmó Ipek Ozkardeskaya, analista sénior de Swissquote Bank.

“Cuanto mayor es la volatilidad, mayores son las probabilidades de una corrección más profunda”.

El sentimiento inversor a nivel global ha sido frágil, con expectativas muy elevadas para que Nvidia publique resultados destacados el miércoles.

En Europa, las acciones de fabricantes de equipos de IA retrocedieron. Siemens Energy perdió un 6,4% y Schneider Electric cayó un 2,4%, mientras que las acciones de ABB descendieron un 4,1% después de que la compañía reafirmara sus previsiones de crecimiento, decepcionando al mercado.

Nvidia, gracias a su dominio en chips de IA, se ha convertido en el referente de una tendencia que ha impulsado al alza a los valores tecnológicos e infraestructurales en todo el mundo. Sin embargo, preocupa que el rally de la IA haya dejado a los sectores relacionados con valoraciones excesivas.

Las pérdidas fueron generalizadas, con las acciones de bancos europeos cayendo un 2,9%, situándose entre los mayores lastres del STOXX. El sector automotriz perdió también un 2,9%, con Stellantis retrocediendo un 4,4%. Las mineras cayeron un 2,6%, mientras que las tecnológicas cedieron un 1,8%.

Los operadores también se muestran cautos de cara al informe de empleo de EE. UU. —retrasado desde hace semanas— que se publicará el jueves. Aunque encuestas privadas apuntan a un mercado laboral debilitándose, los comentarios de tono hawkish de miembros de la Fed han reducido las expectativas de un recorte de tipos en diciembre.

Algunos comentarios de acciones

• Ocado se desplomó un 17,4% después de que su socio estadounidense Kroger anunciara que cerrará tres almacenes automatizados en enero, un duro golpe para la tesis de inversión en Ocado.
• Umicore cayó un 14,3% después de que Groep Brussel Lambert (GBL) redujera a la mitad su participación en la compañía.Roche subió un 6,8% después de que su fármaco oral experimental giredestrant demostrara reducir el riesgo de recurrencia de un tipo común de cáncer de mama tras la cirugía.

En la sesión asíatica…

Las bolsas asiáticas cayeron y se encaminan a su tercera sesión consecutiva de pérdidas, mientras resurgen las preocupaciones sobre una posible burbuja en inteligencia artificial antes de la publicación de resultados de Nvidia. El índice MSCI Asia Pacific llegó a caer un 2,4%, situándose por debajo de su media móvil de 50 días por primera vez desde abril.

Un subíndice de valores tecnológicos lideró los descensos generalizados en todos los sectores, con los fabricantes de chips TSMC y SK Hynix como los mayores lastres. La mayoría de los mercados de la región cotizaban en negativo, con los índices de Corea del Sur, Taiwán y Japón retrocediendo más de un 2% cada uno.

Las inquietudes sobre un exceso de entusiasmo en torno a la IA dominaron el sentimiento inversor mientras los mercados esperan los resultados de Nvidia, que se publicarán el jueves por la mañana en Asia. Un documento regulatorio mostró que el fondo de cobertura de Peter Thiel vendió toda su participación en el fabricante de chips durante el tercer trimestre, lo que alimentó aún más las preocupaciones sobre las valoraciones del sector.

Las tensiones entre Pekín y Tokio afectaron a los mercados por segundo día consecutivo, mientras que las acciones de viajes en Corea avanzaron después de que China advirtiera a sus ciudadanos sobre visitar Japón.

Por otro lado, analistas señalaron que las acciones de Filipinas podrían enfrentar más obstáculos debido a la inestabilidad política, ya que el presidente Ferdinand Marcos está reorganizando su gabinete.

La simple macro aritmética de IA no cuadra. Por Goldman

Dominic Wilson y el resto del grupo de Mercados Globales de Goldman adoptan un enfoque macroeconómico diferente, porque lo que puede parecer razonable para una empresa puede no serlo para todas.

Al considerar los límites del impulso a las ganancias de toda la economía que incluso un gran aumento de la productividad puede generar, la perspectiva macroeconómica establece restricciones sobre lo que es colectivamente posible.

Los mercados deberían valorar un nivel de ganancias permanentemente más alto derivado de un aumento de la productividad.

El valor actual descontado de los ingresos de capital procedentes de la IA para la economía estadounidense es altamente incierto, pero nuestras estimaciones de referencia rondan los 8 billones de dólares, con un rango plausible de entre 5 y 19 billones de dólares.

Esos beneficios son suficientes para justificar los niveles actuales y previstos de gasto en inversiones.

Pero el valor de las empresas relacionadas con la IA ha aumentado en más de 19 billones de dólares desde la introducción de ChatGPT, y solo las empresas del sector de los semiconductores y los creadores de modelos de IA han añadido más de 8 billones de dólares en valor.

No todas esas ganancias reflejan el valor de la IA.

Y los beneficios finales podrían ser sin duda mayores si la proporción de ingresos de IA que se destinan al capital es inusualmente alta o si las empresas estadounidenses capturan una mayor parte de los ingresos mundiales relacionados con la IA.

Pero estos sencillos cálculos sugieren que el mercado ya podría haber incorporado una cantidad significativa del valor potencial de la IA por adelantado, principalmente en empresas directamente involucradas o relacionadas con el auge de la IA.

El hecho de que ya hayamos incorporado importantes ganancias de valoración no significa que no podamos incorporar más.

Los auges impulsados ​​por la innovación del pasado, como los de la década de 1920 y la de 1990, han llevado al mercado a pagar de más por beneficios futuros, a pesar de que las innovaciones subyacentes eran reales.

Mientras la economía y el auge de la inversión en IA sigan su curso, creemos que los mercados tenderán a adoptar una perspectiva más optimista.