En Wall Street…
Resumen de sesión
Renta variable
Las ganancias iniciales en renta variable se vieron frustradas por el nuevo repunte de los rendimientos, con el Dow Jones como el mayor perdedor del día.
Las empresas de pequeña capitalización volvieron a superar el rendimiento durante gran parte de la sesión,
pero la presión vendedora al final de la jornada (como también vimos ayer) empujó al S&P 500 a la baja —junto con el Dow Jones— y al Nasdaq a cerrar prácticamente plano.
NVDA cedió sus últimas ganancias después de que China pareciera desestimar su demanda de chips H200. Las small caps volvieron a estar respaldadas por una importante compresión de posiciones cortas, que se diluyó conforme avanzó el día.
El SPX sigue manteniendo niveles clave antes de la importante decisión de tipos de mañana.
Renta fija
Las probabilidades de recortes son cercanas al 100%; sin embargo, el foco estará en el futuro guidance que se deje caer para el primer trimestre de 2026.
Zerohedge
Los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense repuntaron en toda la curva, con el tramo corto quedándose rezagado (2 años +4 pb, 30 años +1 pb).
ZeroHedge
Divisas y materias primas
El dólar también registró un ligero rebote.
Esto no impidió que el oro ni la plata avanzaran, con esta última tocando los 60 dólares.
Tampoco lastró a Bitcoin, que superó los 94.000 dólares durante la sesión.
Los precios del petróleo continuaron deslizándose a la baja tras las noticias relacionadas con el conflicto entre Rusia y Ucrania.
Comentarios de acciones
Por sectores
Finviz
Lo más destacado
- Alcon (ALC) comprará STAAR (STAA) por 30,75 USD por acción.
- Alphabet (GOOGL): la UE abre una investigación antimonopolio contra Google.
- Ares Management (ARES) se unirá al SPX el 11 de diciembre, sustituyendo a
- Kellanova (K), que está siendo adquirida por Mars.
- Citi (C): el CFO Mason afirma que los ingresos de mercados en el Q4 se esperan ligeramente a mediados de un dígito bajo interanual; las comisiones de banca de inversión del Q4 se esperan que aumenten a mediados del 20%; se espera un incremento de los costes por despidos en el Q4.
- CVS Health (CVS) actualiza su guía fiscal; el punto medio de la guía de BPA para el FY25 supera el consenso.
- FMC Corporation (FMC) fue rebajada por Barclays; espera que los mercados agrícolas vean resultados mixtos en 2026.
- Home Depot (HD) reafirma su previsión para FY25 y su guía preliminar para FY26, con ventas y beneficios por debajo de lo esperado.
- JPMorgan (JPM) espera que los ingresos de banca de inversión aumenten en un dígito bajo en el Q4 y que los ingresos de mercados suban en un rango de “teens” bajos en el Q4.
- NVIDIA (NVDA): Trump dijo que la compañía puede enviar chips H200 a China si EE.UU. recibe un 25% del valor; sin embargo, el FT informa de que China limitará el acceso a los chips H200.
- PepsiCo (PEP) llegó a un acuerdo con Elliott Investment Management para recortar costes y reducir precios con el fin de reactivar su negocio de alimentación, que se está ralentizando.
- SpaceX está preparando una OPV para 2026 con una captación muy superior a 30.000 millones USD y apunta a una valoración de alrededor de 1,5 billones USD, según Bloomberg.
- Toll Brothers (TOL): beneficios por debajo de lo previsto y guía para el ejercicio fiscal inferior a lo esperado.
En la sesión europea…
Resumen de sesión
Las bolsas europeas cerraron planas el martes, con los inversores manteniendo la cautela antes de la reunión de dos días de la Reserva Federal de Estados Unidos, mientras que EssilorLuxottica cayó con fuerza después de que Google anunciara planes para lanzar gafas impulsadas por IA.
El índice paneuropeo STOXX 600 terminó prácticamente sin cambios en 578,11 puntos.
Los índices regionales mostraron un comportamiento mixto: el DAX alemán subió un 0,5%, mientras que el CAC-40 francés cedió un 0,7%.
El fabricante de Ray-Ban, EssilorLuxottica, se desplomó un 5,6% —encaminándose a su peor sesión desde el 3 de abril— después de que Google anunciara que lanzará gafas con inteligencia artificial en 2026 junto a Warby Parker.
La noticia lastró también a otros valores de lujo, como Kering y LVMH, que retrocedieron un 2% y un 1,4%, respectivamente. El índice sectorial de lujo fue el que más cayó, con un descenso del 1,8%.
El sector asegurador fue el más alcista (+1,3%), seguido por los bancos (+0,8%).
Las acciones de defensa repuntaron después de que Bloomberg informara de que los legisladores alemanes están a punto de aprobar la próxima semana contratos de adquisiciones militares por un récord de 52.000 millones de euros. Rheinmetall, RENK y Hensoldt subieron entre un 3,6% y un 5,9%, impulsando al índice sectorial un 0,9%.
Los mercados siguieron centrados en la reunión de la Fed, que comienza el martes. Se espera ampliamente que el banco central recorte los tipos en 25 puntos básicos el miércoles, pero la atención estará en la orientación para el periodo posterior a diciembre.
“Es el mayor evento de riesgo de la semana. La clave estará en los detalles… los dot plots, cambios en las proyecciones y cuántos disidentes haya”, señaló Daniela Hathorn, analista senior de Capital.com.
“Con un evento así a solo un día, es normal ver este tipo de indecisión y un enfoque de esperar y ver”.
Las expectativas de recortes en EE.UU., tras datos económicos retrasados y comentarios dovish de algunos miembros de la Fed, han impulsado la renta variable global en las últimas semanas.
Sin embargo, en Europa los inversores han empezado a descartar recortes en los próximos años después de que la miembro del BCE Isabel Schnabel afirmara el lunes que el próximo movimiento del banco central podría ser una subida, señalando una posible divergencia entre ambas instituciones.
Los comentarios hawkish llevaron la rentabilidad del bono a 10 años de la zona euro a máximos de varios meses y la del bund alemán a 30 años a máximos de más de 14 años.
Algunos comentarios de acciones
- Thyssenkrupp cayó un 6,4% después de que el conglomerado alemán proyectara una pérdida neta de hasta 800 millones de euros en 2026.
- Galp se hundió un 14,6% —el peor desempeño del día— tras firmar un acuerdo cediendo a TotalEnergies la operación del importante yacimiento Mopane, frente a las costas de Namibia.
- Las compañías de energías renovables Nordex y SMA Solar subieron un 2,1% y un 3,1%, respectivamente, después de que un juez federal rechazara la prohibición impuesta por el presidente estadounidense Donald Trump a nuevos proyectos eólicos.
En la sesión asíatica…
Las bolsas de la región APAC estuvieron apagadas tras el pobre cierre de Wall Street, con los mercados mostrando cautela antes del anuncio de política monetaria del FOMC del miércoles. Aun así, las caídas fueron limitadas gracias a un nuevo gesto de acercamiento en las relaciones comerciales entre EE.UU. y China, después de que el presidente Trump confirmara que EE.UU. permitirá a NVIDIA (NVDA) vender sus chips H200 a China.
El ASX 200 se vio presionado tras la decisión del RBA, que mantuvo sin sorpresas el tipo de efectivo en el 3,60%. No obstante, los comentarios de la gobernadora Bullock fueron de tono más hawkish: afirmó que no parece necesario realizar más recortes, que no ve bajadas de tipos en un futuro previsible y que el escenario apunta a una pausa prolongada o incluso subidas, aunque evitó asignar una probabilidad concreta.
El Nikkei 225 operó sin convicción y osciló entre subidas y bajadas dentro de un rango estrecho, en medio de la reciente debilidad del yen y la expectativa de que el BoJ suba tipos la próxima semana.
El Hang Seng y el Shanghai Composite también estuvieron débiles tras la decepción que dejó la reunión del Politburó de ayer, de la que algunos esperaban medidas más contundentes. Además, los fabricantes de chips en China se vieron presionados al inicio de la sesión tras el anuncio de Trump permitiendo a NVIDIA vender chips a clientes aprobados en China.
Sistemáticos y sentimiento
Sistemático : En la última actualización de Goldman del viernes previo a la apertura de Estados Unidos, los modelos del banco estimaron que los CTA habían comprado $9 mil millones en acciones globales en la semana (después de vender $71 mil millones durante el mes anterior), elevando su exposición general a +$110 mil millones (percentil 72 en un año).
De cara al futuro, los modelos predicen que los CTA seguirán comprando, y se esperan compras en cualquier escenario de mercado durante un horizonte de 1 semana.
Rincón de CTA
Flujos de CTA:
- Durante la próxima semana…
- Cinta plana: Compradores $29.77 mil millones ($9.62 mil millones en EE. UU.)
- Cinta arriba: Compradores $31.16 mil millones ($8.42 mil millones en los EE. UU.)
- Cinta de bajada: Vendedores $2.88 mil millones ($2.62 mil millones en los EE. UU.)
- Durante el próximo mes…
- Cinta plana: Compradores $30.41 mil millones ($5.12 mil millones en EE. UU.)
- Cinta arriba: Compradores $46.64 mil millones ($7.63 mil millones en los EE. UU.)
- Cinta de baja: Vendedores $153.5 mil millones ($55.35 mil millones fuera de los EE. UU.)
Curiosamente, la predicción del banco es que el volumen que estas estrategias necesitarán desplegar en un escenario de mercado plano es el mismo durante una semana y un mes, y también similar en un escenario de mercado plano o considerablemente alcista. En otras palabras, los CTA deberían (en igualdad de condiciones) alcanzar su exposición objetivo final en los próximos días antes de volver a estar inactivos. El nivel de activación a corto plazo a tener en cuenta para el SPX se encuentra en 6754 puntos, mientras que el nivel de activación a medio plazo, mucho más importante, se encuentra 230 puntos por debajo, en 6512.
Niveles pivote clave para el SPX:
- Corto plazo: 6754
- Término médico: 6512
- Largo plazo: 6070
Empresas : Oferta (IPO) vs. Demanda (Recompras):
- Emisión : $9,95 mil millones en IPO/adicionales en América del Norte en la SEMANA / $390,19 mil millones en IPO en América del Norte hasta la fecha.
- Recompras : Según la mesa de recompra de Goldman Sachs en EE. UU., la semana que finalizó el 21 de noviembre de 2025 fue una semana muy activa en nuestra mesa, con volúmenes que multiplicaron por 1,8 el valor acumulado anual de 2024 y por 2,0 el valor acumulado anual de 2023, con un sesgo hacia los sectores financiero, de consumo y tecnológico. Estos niveles fueron aproximadamente un 30 % superiores a los de la semana anterior. Nos encontramos en el pico de la ventana de recompra, con empresas que están interviniendo activamente con órdenes de recompra ante la debilidad del mercado y las acciones. En general, prevemos un repunte mayor en el cuarto trimestre, ya que las empresas buscan cumplir sus objetivos de recompra de fin de año. Prevemos que esta ventana de recompra se extenderá hasta el 19 de diciembre de 2025.
Minoristas – Encuesta de Sentimiento AAII : Alcista. En la semana que finalizó el 3 de diciembre, el diferencial semanal entre alcistas y bajistas repuntó hasta alcanzar su segundo dato más alcista del año. Los alcistas subieron 12,3 puntos, hasta el 44,3%, los bajistas bajaron 11,9 puntos, hasta el 30,8%, y los neutrales bajaron 0,4 puntos, hasta el 24,9%. Para comparar, los promedios históricos de alcistas: 37,5%, bajistas: 31% y neutrales: 31,5%.
Indicador de Sentimiento de Goldman Sentiment : Neutral (es decir, consolidando por encima de la línea de superficie, tras pasar los últimos meses en terreno negativo). La última lectura del Indicador de Sentimiento de Goldman Sentiment, que mide el posicionamiento de los inversores en renta variable estadounidense, bajó ligeramente, hasta +0,1, frente al +0,3 anterior.
Índice de Miedo y Avaricia de CNN : Sube a “Miedo”. Última lectura: 40/100, frente a 18/100 hace una semana, el nivel más alto desde finales de octubre. El Índice de Miedo y Avaricia es una compilación de siete indicadores diferentes que miden algún aspecto del comportamiento del mercado bursátil. Estos son: el impulso del mercado, la fortaleza y amplitud del precio de las acciones, las opciones de compra y venta, la demanda de bonos basura, la volatilidad del mercado y la demanda de activos refugio.
