En Wall Street…
Resumen de sesión
Renta variable
La incertidumbre —política, comercial y geopolítica— sigue cayendo. Sin embargo, las acciones tuvieron un comportamiento mixto hoy.
ZeroHedge
Las empresas de gran capitalización apoyaron al Nasdaq y al S&P, el S&P500 rechazó los 6.100 puntos:
pero las de pequeña capitalización se desplomaron. Con el Russell 2000 chocando de nuevo con la media de 200 sesiones:
El Dow Jones también cerró en rojo.
El Nasdaq 100 alcanzó hoy un nuevo récord respecto del Russell 2000
ZeroHedge
y, por cierto, también marcó un nuevo cierre histórico.
También hubo algunos movimientos puntuales, como los REIT de oficinas de Nueva York, que continuaron desplomándose hoy. Gran atención se centró en la victoria del candidato «socialista» a la alcaldía, Zohran Mamdani, anoche. Se habló mucho sobre lo que esta posible administración significa para los REIT con exposición a la ciudad de Nueva York, en particular los REIT de oficinas y apartamentos.
ZeroHedge
El VIX cayó a un nivel de 16, su mínimo de dos semanas.
Renta fija
Las expectativas de recortes de tasas aumentaron considerablemente: julio en el 27% y septiembre en el 84%.
ZeroHedge
Los rendimientos de los bonos del Tesoro bajaron hoy, con el rendimiento a 5 años cayendo 3 puntos básicos, en medio de otra montaña rusa. Durante la semana, los rendimientos cayeron en general, con los bonos a corto plazo experimentando las caídas más significativas.
ZeroHedge
Divisas y materias primas
El dólar siguió cayendo, acercándose a los mínimos del año hasta la fecha. Cerró en su nivel más bajo frente a sus pares fiduciarios desde abril de 2022.
La pérdida del dólar fue la ganancia del oro, que extendió sus subidas desde el rebote en los 3.300 dólares.
Bitcoin también extendió su rebote, subiendo desde menos de 100.000 hasta los 108.000 dólares hoy.
Los precios del petróleo subieron levemente hoy, pero se mantienen en niveles bajos.
Comentarios de acciones
Por sectores
Finviz
Lo más destacado
- Apple (AAPL): Se prepara para realizar cambios en la App Store para evitar nuevas multas de la UE, según Bloomberg. La medida sigue a la multa de 500 millones de euros impuesta en abril por infringir la ley digital; la UE fijó el 26 de junio como fecha límite para cumplir con las normas de la DMA.
- FedEx (FDX): La guía de BPA ajustado para el primer trimestre queda por debajo de lo esperado, citando incertidumbre arancelaria y débil demanda.
- Tesla (TSLA): Las ventas en la UE cayeron un 40,5% interanual en mayo, hasta los 8.729 vehículos.
- General Mills (GIS): Ingresos por debajo de lo esperado y débil crecimiento del BPA ajustado para el año fiscal.
- Yum! Brands (YUM): Mejorada por JPMorgan de ‘Neutral’ a ‘Sobreponderar’.
- BYD (BYDDY): Redujo la producción de vehículos en al menos un tercio en cuatro fábricas en China.
- El senador Hawley critica a Tyson Foods (TSN), calificándola de «monopolista».
- Los reguladores antimonopolio de la UE investigarán el acuerdo de 36.000 millones de dólares entre Mars y Kellanova (K). Kellanova ahora espera que la fusión con Mars se cierre hacia finales de 2025; ambas compañías se mantienen optimistas en que la investigación se resolverá positivamente y que obtendrán la aprobación antimonopolio de la Comisión Europea.
- KDDI y Hewlett Packard Enterprise (HPE) lanzarán un centro de datos con IA a principios de 2026.
En la sesión europea…
Resumen de sesión
Un repunte en las acciones europeas encontró un obstáculo cuando los inversores evaluaron la fragilidad del alto el fuego entre Israel e Irán, mientras la atención se desplazaba rápidamente hacia el inminente plazo para la pausa arancelaria en EE. UU.
El índice paneuropeo STOXX 600 perdió fuerza tras el mejor salto intradía en más de un mes registrado el martes, cayendo un 0,7%, con una ola de números rojos que se extendió por la mayoría de los sectores. Solo cuatro sectores escaparon de la tendencia bajista.
Las acciones de defensa subieron con fuerza tras el compromiso de la OTAN de aumentar significativamente el gasto militar. El presidente estadounidense Donald Trump tranquilizó a los aliados reafirmando el apoyo de Washington.
Mientras tanto, las principales bolsas regionales cerraron en negativo. España lideró las caídas con un descenso del 1,6%, en medio de persistentes preocupaciones por el déficit en su presupuesto de defensa. Los datos mostraron que su economía se desaceleró a un ritmo de crecimiento del 0,6% a comienzos de 2025.
Alemania cayó un 0,6%, a pesar de un nuevo presupuesto récord en inversiones. Francia y Reino Unido retrocedieron un 0,8% y un 0,5%, respectivamente.
En el plano geopolítico, el alto el fuego negociado por EE. UU. entre Israel e Irán parecía mantenerse, aunque persistía el escepticismo. Las esperanzas de una paz duradera aumentaron tras conversaciones prometedoras entre EE. UU. e Irán, pero los inversores se mantuvieron cautos, atentos al inminente plazo del 8 de julio para la pausa arancelaria estadounidense, mientras la UE intenta cerrar acuerdos comerciales, con avances limitados más allá de un pacto con Londres.
“Las acciones europeas siguen enfrentando tensiones comerciales, y el relajamiento del BCE o el interés en valores de defensa ya no son factores de impulso,” comentó Ipek Ozkardeskaya, analista sénior de Swissquote Bank.
“Por eso el rebote de ayer fue exagerado, y podríamos ver consolidación e incluso algo de presión bajista en los próximos días.”
Las acciones del sector automotriz europeo subieron un 1,3%, apoyadas por datos que mostraron un crecimiento del 1,9% interanual en las ventas de coches en mayo.
Algunos comentarios de acciones
- Stellantis subió un 3% tras una mejora de recomendación por parte de Jefferies, que pasó de “mantener” a “comprar”.
- Babcock encabezó el índice STOXX con un avance del 10,7%, luego de que la empresa británica de ingeniería en defensa mejorara su guía a medio plazo.
- Las acciones de las gigantes energéticas BP y Shell estarán en el foco el jueves, después de que el Wall Street Journal informara que Shell está en conversaciones preliminares para adquirir a su rival BP.
En la sesión asíatica…
Las acciones asiáticas subieron ante el optimismo de que el alto el fuego entre Israel e Irán se mantenga, mientras que los valores tecnológicos recibieron un impulso tras el récord alcanzado por el Nasdaq 100.
El índice MSCI Asia Pacific subió hasta un 0,6% este miércoles, sumándose al repunte del 2,3% de la sesión anterior. TSMC, Alibaba y Nintendo estuvieron entre los mayores impulsores del avance. Los principales índices de China, Hong Kong y Taiwán lideraron las ganancias en la región.
El sentimiento de riesgo global está mejorando a medida que disminuyen las tensiones en Oriente Medio, aunque las perspectivas de una paz duradera siguen siendo inciertas. Este rally de alivio impulsó especialmente a las acciones tecnológicas, con los inversores esperanzados también en que EE. UU. cierre acuerdos comerciales con sus principales socios.
Comentarios sobre el cierre de cortos
A pesar de la reciente y violenta compresión de posiciones cortas (UBXXSHRT +43%), el índice de recuperación intradía de 4 meses (4M Intraday Recovery Score) propiedad del banco suizo (un índice de apetito por el riesgo discrecional o no forzado ) siguió cayendo hasta que se volvió neutral el 18 de junio.
La razón por la cual UBS advierte que es inminente un tramo bajista más amplio en el mercado es porque, después de los tres episodios similares y significativos de compresión de posiciones cortas…
…junto con períodos de puntuación de recuperación moderada desde 2022…
… el S&P termina con una baja del 11% …
… mientras que el Nasdaq cae un 13% en tres meses en promedio.
Algunos detalles más:
- Como se muestra en el gráfico superior, el índice de recuperación intradía de 4 meses cayó de un nivel alcista (señal falsa) el 11 de abril a un nivel neutral (por debajo del 15%) el 1 de junio . El 19 de junio, el índice de 4 meses cayó aún más, hasta el 9%.
- Durante esta mayor compresión corta de los últimos años, donde UBXXSHRT +43% y SPX +21%, el puntaje de recuperación de 4M siguió cayendo, lo que sugiere una disminución del apetito por el riesgo discrecional (no forzado).
- UBS señala que, desde 2022, se registraron otros cuatro períodos similares con una contracción de posiciones cortas superior al 30 %. En tres de los cuatro casos, el índice de recuperación de 4M también se mantuvo por debajo del 25 %.
- Posteriormente, las acciones se revirtieron en los tres casos: UBXXSHRT -29%, SPX -11% y QQQ -13% en promedio en el plazo de tres meses.
Cheong continúa señalando que el flujo de ventas excesivo extremo relacionado con los aranceles fue cubierto a partir del 19 de mayo. Desde entonces, se ha mantenido estable con un flujo excesivo reciente sesgado a vender nuevamente ante las noticias de guerra.
Cabe destacar que el exceso de flujo posterior al FOMC fue insignificante, lo que sugiere que la atención actual de los inversores no está en la política monetaria. Durante las próximas semanas, se estima que los flujos de dinero real se venderán entre los inversores minoristas (indicador aproximado: UBS RMM Flow, que vendió en 4 de los últimos 5 días).
… extranjeros (representados por ETFs estadounidenses cotizados en el extranjero Flow que se vendieron en 4 de los últimos 5 días)…
… y el reajuste de fin de trimestre del fondo de pensiones + fondo con fecha objetivo se estima en 56 000 millones de dólares en ventas de acciones/compra de bonos globales, de los cuales 31 000 millones de dólares en acciones internacionales y 25 000 millones de dólares en EE. UU. Mientras tanto, se estima que la recompra corporativa disminuirá a 30 000 millones de dólares la próxima semana, y luego seguirá bajando a 15 000-20 000 millones de dólares semanales hasta principios de agosto, a medida que las empresas entran en sus periodos de suspensión de recompras.
Si analizamos los flujos sistemáticos, aquí UBS no está de acuerdo con McElligott de Nomura y escribe que las exposiciones sistemáticas son bajas, la asimetría de compra/venta del reequilibrio de control de riesgo es sólo moderada, mientras que el escenario de reequilibrio 2-sigma de CTA está ligeramente sesgado hacia la venta @ +$50 mil millones para comprar frente a -$80-85 mil millones para vender.
Por lo tanto, en los puntos de presión del dinero rápido, UBS advierte que «el mayor riesgo actual es el riesgo de una cobertura insuficiente significativa (una cobertura de posiciones cortas que ha ido demasiado lejos) en las empresas tecnológicas de gran capitalización, donde la relación precio-beneficio QQQ se sitúa en el 8% frente a la de 5 años…»
… Acciones Nasdaq 100 SI % @ 13%-tile vs 1Y…
… y exposición a VIX Vega al 20% frente a 5 años.
