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ACTIVIDAD EN EL ESCRITORIO DE EE. UU…

La cifra ligeramente más sólida de las ventas minoristas de lo esperado, junto con las revisiones al alza de los números del IPP del mes pasado, revirtieron parte del movimiento de ayer en los rendimientos y mantuvieron a raya a los primeros recortadores. Aunque el número principal podría haber sido alto, la lectura baja puso fin a una racha de seis meses de aumentos, lo que sugiere que el gasto del consumidor podría estar llegando a su punto máximo. Así lo expresó el CEO de Target: “Los consumidores siguen gastando, pero presiones como las tasas de interés más altas, el aumento de la deuda con tarjetas de crédito y el ahorro reducido los han dejado con menos ingresos discrecionales, obligándolos a hacer sacrificios”. A pesar del aumento en las tasas, la acción de precios ajustados al alza de ayer continuó hoy con los perdedores de 12 meses de alto beta (GSCBLMOM), los más cortos líquidos (GSXUMSAL) y los más cortos en general (GSCBMSAL) finalizando en la parte superior de la tabla. En relación con esto, la caza estaba claramente en marcha con las llamadas representando el 57% del total, el nivel más alto desde principios de agosto, y ayer se registró el volumen de llamadas más alto en la historia del Russell 2000… 1.4 millones de contratos. Sin embargo, el apretón no sorprende dadas las dinámicas de posicionamiento, principalmente en el sector financiero, por lo que la principal pregunta de los participantes del mercado en las conversaciones ha sido:

¿Puede continuar este repunte? Desde nuestro punto de vista, el camino es estrecho debido a la baja amplitud y las valoraciones ya elevadas, una economía que se enfría y condiciones financieras que se relajan. En cuanto a la amplitud, desde el 26 de octubre, los 7 nombres principales en la cesta han agregado $1.4 billones en capitalización de mercado, y el grupo está operando actualmente en un máximo histórico, representando el 29% de la capitalización del mercado del S&P… en pocos confiamos. En cuanto al crecimiento, obtendremos datos frescos de empleo mañana con reclamaciones iniciales y continuas… recordemos que las reclamaciones continuas han aumentado durante siete meses seguidos y están en el nivel más alto desde abril. Por último, las condiciones financieras han eliminado todo el ajuste que ocurrió en septiembre/octubre, lo que podría sugerir una inclinación más hawkish que dovish por parte de los funcionarios de la Reserva Federal.

PERSPECTIVA DE EQUIDAD DE GS PARA 2024…

Proyectamos que el índice S&P 500 terminará el año 2024 en 4700, lo que representa un aumento de precio del 5% en 12 meses y un rendimiento total del 6%, incluidos los dividendos. Nuestra suposición principal durante el próximo año es que la economía de Estados Unidos continuará expandiéndose a un ritmo modesto y evitará una recesión, que las ganancias aumentarán en un 5% y que la valoración del mercado de acciones será de alrededor de 18 veces, cerca del nivel actual del P/E. Nuestra proyección cae ligeramente por debajo del retorno típico del 8% durante los años de elecciones presidenciales. Sectores favoritos: 1) Poseer acciones de calidad junto con una persistente “ansiedad de fin de ciclo” (GSTHQUAL) 2) Poseer acciones de crecimiento con alto ROIC dado el crecimiento y las tasas de interés estables 3) Poseer cíclicas golpeadas dado que el riesgo de recesión es menor de lo temido.

RENDIMIENTO HA SIDO CONCENTRADO… En lo que va del año, siete acciones han representado el 75% del movimiento en el Nasdaq.
UN AÑO RÉCORD PARA EL GRUPO DE LAS MAGNÍFICAS 7…
¿SE AVECINA UN RALLY NAVIDEÑO? En una retrospectiva de 13 años, la cesta GSMEGTOP (META/NVDA/MSFT/AMZN/AAPL/TSLA/GOOG) tiene un rendimiento promedio del +0.4% desde la penúltima semana de noviembre hasta fin de año. Dado lo extendida que se ha vuelto la posición con un aumento del +15.8% en la cohorte desde el 26 de octubre, podría estar esperando una corrección en la acción de este grupo.
   
VENTAS MINORISTAS.. De las 15 categorías, 9 experimentaron una desaceleración en las tasas de crecimiento interanuales de las ventas minoristas en comparación con el mes pasado, incluyendo materiales de construcción y jardín, alimentos y bebidas, servicios de alimentos, muebles y artículos para el hogar, estaciones de gasolina, artículos varios, vehículos de motor y partes, ventas sin tienda y artículos deportivos/hobby. En un período acumulado de dos años, de las 15 categorías, 13 experimentaron una desaceleración en las tasas de crecimiento interanuales de las ventas minoristas en comparación con el mes pasado. ¿Dónde lo sentimos más? Los precios nacionales del gas han disminuido todos los días desde el 28 de septiembre y actualmente se encuentran en el nivel más bajo desde mediados de enero.

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ÚLTIMOS TITULARES

Terminamos las actualizaciones por hoy… Diego se despide… Volvemos mañana

} 22:31 | 19/02/2025

Bolsa

El dólar apenas tuvo cambios. El oro tampoco, pero logró cerrar en máximos. Bitcoin mantiene el nivel de los 96.000 dólares, mientras que el petróleo intentó, pero no pudo superar los 73 dólares.

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Bolsa

Los débiles datos del mercado inmobiliario hicieron que los rendimientos de los bonos comenzaran a caer, y las minutas lo continuaron, aunque con ligeras caídas. Eso sí, a diferencia de los rendimientos europeos, que llevan tres sesiones ampliamente al alza.

} 22:30 | 19/02/2025

Bolsa

El S&P 500 logró un nuevo cierre histórico y su amplitud fue positiva por segundo día consecutivo, aunque ligeramente. Lo más relevante del día fueron las actas de la última reunión, que no mostraron nada nuevo. Dejaron un poco más clara una posible pausa en el programa de ajuste cuantitativo de la Reserva Federal.

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Bolsa

Fue un día muy calmado en términos de volumen y de noticias. Parece increíble, pero ya van dos sesiones consecutivas sin grandes reacciones del mercado, lo que sorprende después del volátil inicio del mandato de Trump.

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Bolsa

Cierra Wall Street al alza, con poco rango de movimiento, pero lo justo para marcar nuevos máximos en el principal índice: SPX +0.24%, NDX +0.05%, Dow +0.16%, Russell -0.34%.

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Bostic de la Fed: No le sorprende que la inflación se descontrole – La pregunta ahora es si el IPC de enero fue una nueva tendencia o un obstáculo en el camino – Consideración estricta de todos los posibles cambios de política en las perspectivas económicas.

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Según BofA, sus clientes privados volvieron a ser compradores la semana pasada, mientras que los clientes institucionales y de fondos de cobertura fueron vendedores.

} 21:16 | 19/02/2025

Últimos Titulares

Yardeni es, como era de esperar, muy alcista en oro. “Seguimos favoreciendo el oro, con objetivos de precio de 4.000 dólares por onza este año y 5.000 dólares en 2026.”

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Al analizar los datos actualizados de interés abierto en el S&P, observo que los traders han comprado calls en 6100 y niveles superiores. El nivel de gamma flip ha subido ligeramente a 6080. Las coberturas a 2DTE están concentradas en 6095, ya que los traders están fijándose en este nivel muy de cerca. (JJ Montoya)

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La subasta de bonos a 20 años por 16.000 millones de dólares de hoy tuvo una demanda relativamente débil. El rendimiento máximo de la subasta fue del 4,830% (1 punto básico por encima del rendimiento en el mercado secundario de 4,820%), mientras que la relación de cobertura de ofertas cayó a 2,43 (en comparación con un promedio de 2,60) y la participación de postores indirectos fue del 63,0% (por debajo del promedio de 69,9%). Las ofertas directas se situaron en el 19,5%, ligeramente por encima del promedio del 17,0% en subastas anteriores.

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