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ACTIVIDAD EN EL ESCRITORIO DE EE. UU…

La cifra ligeramente más sólida de las ventas minoristas de lo esperado, junto con las revisiones al alza de los números del IPP del mes pasado, revirtieron parte del movimiento de ayer en los rendimientos y mantuvieron a raya a los primeros recortadores. Aunque el número principal podría haber sido alto, la lectura baja puso fin a una racha de seis meses de aumentos, lo que sugiere que el gasto del consumidor podría estar llegando a su punto máximo. Así lo expresó el CEO de Target: “Los consumidores siguen gastando, pero presiones como las tasas de interés más altas, el aumento de la deuda con tarjetas de crédito y el ahorro reducido los han dejado con menos ingresos discrecionales, obligándolos a hacer sacrificios”. A pesar del aumento en las tasas, la acción de precios ajustados al alza de ayer continuó hoy con los perdedores de 12 meses de alto beta (GSCBLMOM), los más cortos líquidos (GSXUMSAL) y los más cortos en general (GSCBMSAL) finalizando en la parte superior de la tabla. En relación con esto, la caza estaba claramente en marcha con las llamadas representando el 57% del total, el nivel más alto desde principios de agosto, y ayer se registró el volumen de llamadas más alto en la historia del Russell 2000… 1.4 millones de contratos. Sin embargo, el apretón no sorprende dadas las dinámicas de posicionamiento, principalmente en el sector financiero, por lo que la principal pregunta de los participantes del mercado en las conversaciones ha sido:

¿Puede continuar este repunte? Desde nuestro punto de vista, el camino es estrecho debido a la baja amplitud y las valoraciones ya elevadas, una economía que se enfría y condiciones financieras que se relajan. En cuanto a la amplitud, desde el 26 de octubre, los 7 nombres principales en la cesta han agregado $1.4 billones en capitalización de mercado, y el grupo está operando actualmente en un máximo histórico, representando el 29% de la capitalización del mercado del S&P… en pocos confiamos. En cuanto al crecimiento, obtendremos datos frescos de empleo mañana con reclamaciones iniciales y continuas… recordemos que las reclamaciones continuas han aumentado durante siete meses seguidos y están en el nivel más alto desde abril. Por último, las condiciones financieras han eliminado todo el ajuste que ocurrió en septiembre/octubre, lo que podría sugerir una inclinación más hawkish que dovish por parte de los funcionarios de la Reserva Federal.

PERSPECTIVA DE EQUIDAD DE GS PARA 2024…

Proyectamos que el índice S&P 500 terminará el año 2024 en 4700, lo que representa un aumento de precio del 5% en 12 meses y un rendimiento total del 6%, incluidos los dividendos. Nuestra suposición principal durante el próximo año es que la economía de Estados Unidos continuará expandiéndose a un ritmo modesto y evitará una recesión, que las ganancias aumentarán en un 5% y que la valoración del mercado de acciones será de alrededor de 18 veces, cerca del nivel actual del P/E. Nuestra proyección cae ligeramente por debajo del retorno típico del 8% durante los años de elecciones presidenciales. Sectores favoritos: 1) Poseer acciones de calidad junto con una persistente “ansiedad de fin de ciclo” (GSTHQUAL) 2) Poseer acciones de crecimiento con alto ROIC dado el crecimiento y las tasas de interés estables 3) Poseer cíclicas golpeadas dado que el riesgo de recesión es menor de lo temido.

RENDIMIENTO HA SIDO CONCENTRADO… En lo que va del año, siete acciones han representado el 75% del movimiento en el Nasdaq.
UN AÑO RÉCORD PARA EL GRUPO DE LAS MAGNÍFICAS 7…
¿SE AVECINA UN RALLY NAVIDEÑO? En una retrospectiva de 13 años, la cesta GSMEGTOP (META/NVDA/MSFT/AMZN/AAPL/TSLA/GOOG) tiene un rendimiento promedio del +0.4% desde la penúltima semana de noviembre hasta fin de año. Dado lo extendida que se ha vuelto la posición con un aumento del +15.8% en la cohorte desde el 26 de octubre, podría estar esperando una corrección en la acción de este grupo.
   
VENTAS MINORISTAS.. De las 15 categorías, 9 experimentaron una desaceleración en las tasas de crecimiento interanuales de las ventas minoristas en comparación con el mes pasado, incluyendo materiales de construcción y jardín, alimentos y bebidas, servicios de alimentos, muebles y artículos para el hogar, estaciones de gasolina, artículos varios, vehículos de motor y partes, ventas sin tienda y artículos deportivos/hobby. En un período acumulado de dos años, de las 15 categorías, 13 experimentaron una desaceleración en las tasas de crecimiento interanuales de las ventas minoristas en comparación con el mes pasado. ¿Dónde lo sentimos más? Los precios nacionales del gas han disminuido todos los días desde el 28 de septiembre y actualmente se encuentran en el nivel más bajo desde mediados de enero.

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ÚLTIMOS TITULARES

Terminamos las actualizaciones por hoy… Diego se despide… Volvemos mañana con el contenido habitual, descansen.

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Bolsa

El petróleo se vio arrastrado a la baja desde ayer, mientras que el Bitcoin alcanzó máximos anuales.

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Bolsa

Los rendimientos a 10 años se desplomaron un 5.75% en la semana, algo que benefició especialmente al oro, que llegó a subir por encima de los 2075 dólares, marcando máximos históricos. En la otra dirección, el dólar no pudo superar la media de 200 y extendió sus pérdidas por tercera semana consecutiva, la racha más larga desde junio.

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Macro

El día estuvo marcado por débiles datos de PMI tanto en la eurozona como de ISM en Estados Unidos, que, sumados a unos comentarios algo dovish de Powell, hicieron que marzo ahora sea el mes con mayores probabilidades de bajadas de tipos.

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Cierra al alza Wall Street el primer día de diciembre. SPX +0.59%, NDX +0.19%, Dow +0.82% y Russell (gran ganador del día) +2.96%.

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El CEO de NVDA habla de la Inteligencia Artificial General: “Todo el mundo está trabajando en ello. No hay duda de que el ritmo de avance es alto. De lo que nos damos cuenta hoy es de que, por supuesto, lo que podemos hacer hoy con estos modelos y la inteligencia están relacionados, pero no son lo mismo”

} 22:02 | 01/12/2023

Macro

Los precios del petróleo cayeron más de un 2% el viernes, tras una semana volátil en la que el mercado se mantuvo cauto ante la última ronda de recortes de producción de la OPEP+. * Los futuros del crudo Brent para febrero cayeron 1,98 dólares, o un 2,45%, a 78,88 dólares el barril en su primer día como contrato del mes anterior. * Los futuros del crudo estadounidense West Texas Intermediate (WTI) bajaron 1,89 dólares, o un 2,49%, a 74,07 dólares el barril. * Los referenciales cerraron la semana con pérdidas mayores al 1%. * Los productores de la OPEP+ acordaron el jueves retirar unos 2,2 millones de barriles diarios (bpd) de petróleo del mercado mundial en el primer trimestre del próximo año, cifra que incluye la prórroga de los actuales recortes voluntarios de 1,3 millones de bpd de Arabia Saudita y Rusia. * Craig Erlam, analista de OANDA, se mostró escéptico ante el anuncio. “Parece que los operadores no creen que los miembros vayan a cumplir o no lo consideran suficiente”, añadió Erlam. * La OPEP+, que bombea más del 40% del petróleo mundial, se está centrando en reducir la producción, ya que los precios han caído desde cerca de 98 dólares a finales de septiembre, en un contexto de preocupación por un crecimiento económico más débil en 2024. * Los recortes “no detendrán una nube de confusión que el mercado del petróleo tardará semanas y meses en descifrar, y solo si los datos declarados son realmente fiables”, dijo John Evans, analista de PVM. * En Estados Unidos, el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, dijo el viernes que el banco central se movería “con cuidado” en cuanto a las tasas de interés, ya que los riesgos de “infra y sobreajuste se están equilibrando”. * El viernes fracasaron las negociaciones para prorrogar una tregua de una semana entre Israel y el grupo militante palestino Hamás, lo que provocó la reanudación de la guerra en Gaza y podría alterar el suministro mundial de petróleo. Reuters

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Bolsa

Después del débil dato de ISM manufacturero de hoy, la Fed de Atlanta ha vuelto a rebajar la estimación del PIB para el cuarto trimestre del 1.8% al 1.2%.

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Macro

“Los minoristas compró +2.300 millones de dólares la semana pasada, +0,9 desviaciones típicas por encima de la media de 12M. 2.000 millones de dólares se destinaron a productos macro (ETF). A nivel de valores individuales, los minoristas compraron +330 millones de dólares. Aunque modesto en términos absolutos, el flujo de entrada representa +1,0 desviaciones estándar por encima de la media de los últimos 12 meses”. (JPM Retail)

} 20:58 | 01/12/2023

Bolsa