Comentarios de Mesa de Trading

S&P +89 pb, cerrando en 7.509, con un MOC de 3.350 millones de dólares A LA VENTA. NDX +193 pb en 29.155, R2K +138 pb en 2.982 y Dow +74 pb en 52.224. Se negociaron 15.944 millones de acciones en el conjunto de las bolsas estadounidenses, frente a una media diaria en lo que va de año de 19.457 millones de acciones. VIX -874 pb en 17,02, crudo WTI +202 pb en 84,91 dólares, Treasury estadounidense a 10 años +0,036 pb en el 4,6281%, oro +191 pb en 4.084, DXY +22 pb en 101,17 y Bitcoin +165 pb en 66.405 dólares.

Resurgimiento del momentum +9,4% —su mejor comportamiento diario desde la COVID—, liderado por semiconductores e IA. Con el posicionamiento ahora mucho más limpio y sin ningún nuevo catalizador fundamental detrás de la caída, creemos que el momentum tiene margen para volver hacia su tendencia de largo plazo y que la corrección podría ser una buena oportunidad para aumentar la exposición al momentum o comprar la caída en IA.

En nuestra mesa todavía no se observan señales de persecución de este rebote, con la atención aún centrada en el movimiento al alza de los tipos y del petróleo. Por otro lado, nuestra mesa de salud observó defensa por parte de los inversores long-only en las caídas de algunos segmentos de bioprocesamiento, después de que DHR se desplomara un 13% tras incumplir las estimaciones del segundo trimestre y ofrecer unas previsiones decepcionantes. La empresa culpó al aplazamiento hasta el próximo año de varios envíos de resinas para cromatografía que estaban previstos para el segundo y tercer trimestre.

En general, fue una sesión muy tranquila, con una actividad reducida en acciones individuales y unos volúmenes en las bolsas un 20% por debajo de la media de los últimos 20 días. Nuestra mesa registró un nivel de actividad de 4 en una escala del 1 al 10 y terminó con un desequilibrio comprador de +259 pb, frente a una media de 30 días de -38 pb.

DERIVADOS: Las volatilidades a strike fijo del SPX y el RUT registraron una ligera presión vendedora en el tramo corto de la curva, pero apenas variaron en los vencimientos más lejanos. La volatilidad del NDX tuvo un mejor comportamiento junto con el mercado al contado, con demanda en la parte media y larga de la curva, mientras el skew se relajaba.

La operación de los «perdedores de la IA» ha protagonizado un importante rally de alivio con este rebote del momentum, y GSTMTAIR ha superado a SPXXAI en aproximadamente un 15% desde los mínimos del año. Creemos que el rebote ofrece un punto de entrada más atractivo para retomar la estrategia bajista.

En cuanto a los flujos, vimos a clientes abrir posiciones cortas en GSTMTAIR de forma aislada o frente a GSTMTAIP —nuestra cesta amplia de IA estadounidense—. En el espacio de acciones individuales y temáticas, los clientes volvieron a posicionarse en los ganadores de la IA, principalmente mediante exposición alcista a corto plazo en DRAM y en determinados valores individuales.

También observamos interés por operaciones exóticas estructuradas con una visión sobre la correlación entre los semiconductores y otros sectores, como la energía y las materias primas.

De cara a mañana, conoceremos, entre otros, los resultados por acción de GOOGL y TSLA, y el movimiento implícito del SPX hasta el cierre del jueves es del 0,77%.