Comentarios de Mesa de Trading

S&P -45 pb, cerrando en 7.585, con un MOC de 1.450 M$ vendedor. NDX -65 pb en 28.937, R2K -76 pb en 2.870 y Dow -63 pb en 52.093. Se negociaron 15.961 millones de acciones en todas las bolsas de renta variable de EE. UU., frente a una media diaria YTD de 18.708 millones de acciones. VIX +58 pb en 17,2, crudo WTI +443 pb en 105,9 $, US 10Y +0,021 pb en 5,0081%, oro -11 pb en 4.295, DXY +26 pb en 99,65 y Bitcoin -415 pb en 75.806 $.

La renta variable estadounidense terminó modestamente a la baja a nivel de índices, con el petróleo y los tipos continuando dominando la conversación antes de la reunión del FOMC de mañana a las 14:00. El crudo WTI subió un 4,4%, superando los 105 $/barril después de que Arabia Saudí suspendiera los envíos desde Yanbu / cancelara algunas cargas de septiembre, junto con la última suspensión en Libia y el impulso de los hutíes. Las rentabilidades volvieron a superar hoy el 5%, después de tocar brevemente ese nivel ayer por primera vez desde 2023. Todas las miradas están puestas en la reunión del FOMC de mañana, con las probabilidades de una subida por encima del 90% y el mercado descontando dos subidas hasta final de año. Energía (GSXUENRG +2,7%) registró un fuerte movimiento al alza junto con los precios del petróleo/combustibles, pesando sobre el sentimiento y perjudicando al sector consumo. La débil amplitud de mercado sigue siendo uno de los temas destacados, con 344 compañías del S&P 500 terminando la sesión a la baja.

El trade de IA mostró cierta estabilización hoy (aunque sigue habiendo de-grossing), en medio de una mayor oposición a cualquier cambio en la narrativa de demanda de capacidad de computación/capex. El CEO de NVDA, Huang, cuestionó los últimos comentarios señalando que se puede innovar de forma rápida y segura, mientras que el CEO de AVGO también restó importancia a las preocupaciones sobre que una desaceleración en el desarrollo de modelos de IA de frontera pudiera afectar al negocio de semiconductores. Las megacaps tecnológicas terminaron mayoritariamente a la baja, con AMZN destacando por su peor comportamiento (a la baja en 6 de las últimas 7 sesiones).

Nuestra mesa estuvo en un 3/10 en términos de nivel de actividad, terminando 740 pb mejor vendedora. Los gestores de activos terminaron con 454 M$ de mejor venta, con oferta en productos macro y tecnología frente a una pequeña demanda en servicios de comunicación, financieras y consumo discrecional. Los hedge funds terminaron relativamente planos, con oferta en consumo discrecional y financieras frente a una pequeña demanda en consumo básico y productos macro.

Reflexiones rápidas del Día 2 de la GS Consumer Conference (gracias a Scott Feiler):

El consumidor: la palabra más utilizada por la mayoría de las compañías fue «resiliente». Fue el comentario inicial del mayor minorista presente aquí (WMT). Fue lo mismo por parte de V/MA en Communicopia la semana pasada. A pesar de la acción de precios realmente negativa del último mes, no creo que los inversores sean súper bajistas sobre la salud del consumidor. Da más la sensación de que los inversores son más bajistas respecto a su capacidad de ganar dinero estando largos en consumo. Simplemente estoy escuchando hablar mucho más que nunca de «crecimiento relativo frente a otros sectores». Sin embargo, la gran pregunta: la mayoría de las compañías sonaron «bien», «positivas» o «resilientes». ¿Importa? Hasta ahora, no. El problema es que esto está provocando una especie de encogimiento de hombros colectivo. ¿Por qué?