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S&P −107 pb cerrando en 6.827, con un MOC de 3.000 M$ para comprar.
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NDX −191 pb en 25.196. R2K −146 pb en 2.552 y Dow −50 pb en 48.458.
Se negociaron 18.000 millones de acciones en todas las bolsas de EE. UU., frente a una media diaria YTD de 17.440 millones.
VIX +6,5% en 15,81.
WTI −21 pb en 57,48 $.
Treasury USA 10 años +3 pb en 4,19%.
Oro +44 pb en 4.332.
DXY +6 pb en 98,40 y Bitcoin −278 pb en 90.300 $.
Fuerte caída del momentum impulsada por AVGO (−12%) y ORCL (−4,5%). El flujo fue predominantemente macro, con ETFs representando el 36% del volumen (frente al 28% de media YTD).
Comentarios de Bartlett sobre la decepción en IA: ORCL gastó demasiado (subió el CapEx FY26 y el mercado ya no recompensa el gasto fuera de balance); AVGO no elevó lo suficiente su previsión de ingresos por IA; el lanzamiento de ChatGPT 5.2 no despertó el interés del mercado como Gemini 3 a principios de noviembre; y el informe de hoy sobre retrasos en centros de datos de ORCL tampoco ayudó (aunque luego fue desmentido). Tras un sólido rally de dos semanas, hoy se ha desinflado parte del trade y la mayoría de acciones de IA vuelven a estar ~planas en base a 2+ meses.
Deshacer posiciones cíclicas y de IA evidente en productos sectoriales (XLV vs XLK). Nuestra cesta de pair trade GSPUCYDE acumula 14 de 15 sesiones al alza, arrastrando también a consumo discrecional/retail.
Hoy LULU (+11%) superó expectativas y dio mejor guía FY26; la transición de CEO y el plan de acción generan optimismo de recuperación. RH (+8%) sube porque los inversores parecían posicionados para comprar tras resultados por expectativas de recuperación de la vivienda (ayer se quedó rezagada pese a la fortaleza de pares). COST (sin cambios) también mejor, en línea con su ejecución sólida habitual.
Nuestra actividad en el parqué fue 4/10. El parqué terminó −439 pb para vender frente a una media 30D de −136 pb.
LOs cerraron −900 M$ netos vendedores, con oferta amplia en todos los sectores.
HFs cerraron −1.000 M$ netos vendedores, impulsados por ventas en industriales y tecnología. Ambos grupos terminaron la semana cerca de −1.000 M$ netos vendedores.
La próxima semana: NFP el martes (consenso +52k) y varias decisiones de bancos centrales: BoE (91% prob. de recorte de 25 pb), ECB (se espera que mantenga), BoJ (se espera subida de 25 pb), Norges Bank y Riksbank.
Derivados:
La historia del día fue la fuerte infrarrepresentación de la volatilidad, pese a que el straddle del S&P realizó >2x. La mañana fue más activa con flujos de gamma del VIX y vol de vol, que luego se moderaron. Hubo una puja persistente por el skew, pero por la tarde entraron clientes a vender volatilidad. Anticipamos más vendedores de vol de cara al vencimiento del VIX la próxima semana, por lo que el desk ve margen para que la vol siga bajando. El straddle del lunes salió en 60 pb. (H/t Gail Hafif)
Prime:
El apalancamiento bruto de L/S fundamental en EE. UU. cayó −1,1 pt hasta 217,7% (percentil 91 a un año), y el apalancamiento neto subió +1,6 pt hasta 57% (percentil 98 a un año). En acciones individuales hubo poca actividad neta: compras en largos compensadas por ventas en cortos. Salud, utilities y financieras fueron los sectores con mayores compras netas nocionales; servicios de comunicación, tecnología de la información y energía los más vendidos.
Financieras fue uno de los sectores con mayor compra neta en dólares de la semana y ya acumula 3 semanas consecutivas de compras netas (10 de las últimas 13), impulsadas íntegramente por compras en largos (2 a 1 frente a cortos). En contraste, energía fue uno de los sectores más vendidos: los HFs lo vendieron por sexta semana consecutiva, mientras el WTI ronda mínimos de varios años.
