S&P +16 pb cerrando en 6.977 con un MOC de 1.450 M$ a vender. NDX +8 pb en 25.788. R2K +44 pb en 2.636 y Dow +17 pb en 49.590. Se negociaron 17,24 mil millones de acciones en todas las bolsas de EE. UU. frente a una media diaria en lo que va de año de 16,96 mil millones. VIX +435 pb en 15,12, WTI Crudo +69 pb en 59,53 $, T-Note 10Y EE. UU. +2 pb en 4,19%, oro +184 pb en 4.593, DXY -22 pb en 98,91 y Bitcoin +82 pb en 91.372 $.
NUEVO TITULAR TRAS EL CIERRE:
TRUMP IMPONDRÁ UN ARANCEL DEL 25% A CUALQUIER PAÍS QUE COMERCIE CON IRÁN … @realDonaldTrump:
«Con efecto inmediato, cualquier país que haga negocios con la República Islámica de Irán pagará un arancel del 25% sobre cualquier y toda actividad comercial realizada con los Estados Unidos de América. Esta orden es final y concluyente. ¡Gracias por su atención a este asunto!»
Inicio de jornada muy movido, con el grupo de financiación al consumo cayendo con fuerza (GSFINCON -540 pb, movimiento de 2,7 sigmas) después de que Trump pidiera un tope del 10% durante un año al tipo de interés de los préstamos con tarjeta de crédito (préstamos con tarjeta como % del total: BFH, SYF, AXP 95%-100%, COF ~60-65%, C ~25%, JPM en la franja alta de los teens %, BAC HSD hasta ~10%, WFC y USB HSD %, otros bancos regionales LSD %). En nuestra mesa vimos oferta corta temprana, pero los flujos se equilibraron a medida que avanzó la sesión y las acciones se estabilizaron. El debate parece ser “¿qué viene ahora?”, con el 21 de enero como un riesgo relevante de catalizador de titulares.
Mañana arranca la temporada de resultados del sector financiero, con JPM y BK presentando por la mañana y BAC, C y WFC el miércoles (previa del equipo de financieros aquí). El consenso espera un crecimiento del BPA del S&P 500 del 7% interanual en el 4T de 2025, pero esta previsión vuelve a parecer demasiado conservadora. Nosotros proyectamos que el BPA del S&P 500 crezca un 12% hasta 305 $, impulsado por un crecimiento de ventas del 7% junto con una expansión de márgenes de 70 pb.
El consumo discrecional rebotó desde los mínimos pese a actualizaciones mayormente poco inspiradoras desde ICR y a una ligera rotación inicial hacia defensivos. Da la sensación de que el posicionamiento sigue siendo demasiado bajo como para presionar mucho a la baja al grupo, y que el plazo del arancel del miércoles probablemente también esté frenando a los cortos. Vivienda y otros grupos defensivos fueron los que mejor negociaron (consumibles, broadlines con WMT +3% por su incorporación al índice, discount, recambios de automoción, alimentación y staples), mientras que softlines (por las actualizaciones de ICR) y los nombres expuestos a tarjetas de crédito se quedaron atrás (hoteles, aerolíneas y grandes almacenes).
En nuestra sala, el nivel general de actividad fue 5 en una escala de 1 a 10. La sala terminó con +97 pb a comprar frente a una media de 30 días de -55 pb. Fuera del epicentro de las noticias, los flujos fueron benignos. Los LOs terminaron como vendedores netos leves (impulsados por productos macro), mientras que los HFs acabaron con ~1.500 M$ netos compradores (demanda de coberturas en financieros + macro frente a oferta en servicios de comunicación).
IPC mañana:
Esperamos un +0,35% en el IPC subyacente de diciembre (vs. +0,3% consenso), equivalente a una tasa interanual del 2,78% (vs. +2,7% consenso). Prevemos un +0,37% en el IPC general (vs. +0,3% consenso), reflejando mayores precios de alimentos (+0,55%) y energía (+0,2%). Nuestra previsión es coherente con un +0,30% del PCE subyacente en diciembre. (enlace) GS Econ ahora espera que la Fed realice dos recortes de 25 pb en junio y septiembre (frente a nuestra previsión previa de marzo y junio) hasta 3,0%–3,25%.
Derivados:
Los flujos fueron estables a la espera del IPC mañana y del PPI + un posible fallo del IEEPA el miércoles. La volatilidad fue bajando gradualmente tras el rebote desde los mínimos de esta mañana, a medida que los futuros volvían a verde. La mesa no está viendo apetito por coberturas pese a la retórica negativa sobre Powell durante la noche. Seguimos en una zona de gamma de dealers significativamente larga a estos niveles, que se acorta con un movimiento de ~1% a la baja o al alza. El straddle para mañana salió alrededor de ~45 pb y ~98 pb hasta el final de la semana. (h/t Shayna Peart)
