El S&P cayó 53 pb, cerrando en 6.927, con un MOC comprador de 3.200 M$. El NDX bajó 107 pb hasta 25.466. El R2K subió 71 pb hasta 2.652 y el Dow cayó 9 pb hasta 49.150. Se negociaron 22.500 millones de acciones en todas las bolsas de renta variable de EE. UU., frente a una media diaria en lo que va de año de 17.730 millones. El VIX subió 507 pb hasta 16,78; el crudo WTI cayó 162 pb hasta 60,17 $; el T-Note a 10 años de EE. UU. bajó 4 pb hasta 4,14 %; el oro subió 95 pb hasta 4.630; el DXY cayó 4 pb hasta 99,10 y Bitcoin subió 364 pb hasta 97.515 $.
El S&P lo hizo peor que su índice Equal Weighted en torno a un 1 %, con las acciones adoptando un sesgo defensivo en medio de múltiples factores: geopolítica, resultados empresariales, una esperada resolución bajo la IEEPA que finalmente no llegó hoy, etc. Los grandes bancos y el fintech siguen presionados (en parte por la incertidumbre de CCCA, y en parte —especialmente en grandes bancos— por salidas de flujos, al ser los money centers el subsector más saturado dentro de financieras). Sin embargo, alternativos y bancos regionales rebotaron desde mínimos, lo que indica que sigue mandando la percepción de riesgo por titulares (o quizá que los grandes bancos estén perdiendo momentum tras cotizar con múltiplos premium).
El sector de consumo básico subió más del 1 % hoy. El squeeze continúa, con el grupo acumulando más del 5 % en las últimas cinco sesiones. Según Mihelc: la fortaleza de las grandes capitalizaciones ha ayudado (demanda en el índice de WMT de cara al viernes y vencimiento mensual de COST la semana pasada), pero todos los subgrupos repuntaron pese a que persisten vientos en contra (los GLP-1 fueron un tema clave la semana pasada, pesando algo sobre alimentos y bebidas envasados). Aún faltan unas dos semanas para que los resultados cobren ritmo, pero los buenos resultados de STZ y SMPL la semana pasada también ayudaron. Recordemos que consumo básico fue el sector con más ventas netas en prime brokerage la semana pasada, y es probable que eso se esté revirtiendo esta semana. Tecnología/IA sigue rezagada, lo que sugiere que el dinero nuevo se está asignando a otros sectores, algo que no ocurría el año pasado y que probablemente esté beneficiando a consumo básico (y al consumo en general).
Nuestra mesa estuvo en un 4 sobre 10 en niveles de actividad. Terminamos -120 pb vendedores frente a una media de 30 días de -49 pb. La actividad es menor mientras los inversores navegan la avalancha de titulares sobre Trump de esta semana. Los gestores de activos cerraron como vendedores netos (~1.000 M$) por oferta generalizada entre sectores, concentrada principalmente en tecnología y salud. Los hedge funds también terminaron vendedores netos (-700 M$), impulsados por tecnología y macro. Mañana, atentos a Richemont y TSM en el exterior, y en EE. UU. a los resultados de BLK, GS y MS antes de mercado y JBHT tras el cierre.
After Hours:
El CEO de COIN retira su apoyo… BRIAN ARMSTRONG RETIRA EL APOYO AL PROYECTO DE LEY SOBRE ESTRUCTURA DEL MERCADO CRIPTO.
Derivados:
La volatilidad fue descendiendo a lo largo del día, con el skew volviendo a empinarse. Curiosamente, el skew realizado está siendo muy malo en lo que va de año. Vimos muy poca demanda de gamma incluso en los mínimos del día, y preferimos estar largos en ATM antes que en gamma a la baja. El otro gran tema del día es RUT vs. NDX: el RUT sigue en positivo en la sesión mientras tecnología coquetea con estar negativa en el año. Aunque hemos visto coberturas, no creemos que haya convicción detrás. La vol del RUT ha superado, con la NDX aún elevada incluso tras los movimientos de hoy. A la mesa le gustan las operaciones cortas de skew, y creemos que el spread de volatilidad del RUT sigue ofreciendo un carry atractivo, siendo un buen sitio para añadir coberturas locales. El straddle para mañana salió en torno a 56 pb y a 77 pb hasta el viernes. (h/t Shayna Peart)
