El S&P subió +25 puntos básicos, cerrando en 6.716, con un MOC (Market on Close) de 1.000 millones de dólares en compras. El NDX +51 pb hasta 24.780. El Russell 2000 (R2K) +67 pb hasta 2.520 y el Dow +10 pb hasta 46.993.
Se negociaron 16,9 mil millones de acciones en todas las bolsas de EE. UU., frente a una media diaria en lo que va de año de 19,53 mil millones. El VIX -4,76% hasta 22,4, el crudo WTI +284 pb hasta 96,18$, el bono a 10 años de EE. UU. -2 pb hasta 4,20%, el oro -1 pb hasta 5.005, el DXY -11 pb hasta 99,60 y Bitcoin +30 pb hasta 74.475$.
Sesión tranquila, con volúmenes un -18% por debajo de la media de 20 días. La renta variable subió de forma moderada, aunque el crudo volvió a subir +3% y se acerca de nuevo a los 100$, ya que la guerra en Irán / Oriente Medio no muestra signos de desaceleración. Últimos titulares:
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Irán continúa atacando infraestructuras energéticas, incluido el campo de gas Shah en EAU y un campo petrolero en Irak.
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Trump amenaza con ampliar los ataques sobre la isla de Kharg.
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Israel informa de que el jefe de seguridad de Irán / alto cargo Larijani fue abatido.
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Trump retrasa su cumbre con China 5 semanas.
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Trump sobre la OTAN: “no necesitamos la ayuda de nadie”.
El Brent/WTI está descontando actualmente una prima de riesgo de 25$/barril. La mayoría de inversores en energía/macro cree que el crudo y los derivados (diésel, queroseno, gasolina) tienen un potencial alcista significativo a corto plazo: interrupciones en refinerías, el estrecho de Ormuz aún cerrado y reducción de inventarios.
Refino —el subsector más congestionado en largos— con precios del jet fuel en máximos históricos (las aerolíneas han estado bajo presión, aunque hoy han rebotado mejor de lo esperado tras las actualizaciones del Q1). Las revisiones para Q1 y Q2 deberían ser notablemente más altas. Se espera que la mayoría de las large caps (VLO, MPC, PSX) intensifiquen recompras de acciones.
En otros frentes, una nueva oleada de acuerdos en IA anunciados durante la noche parece estar reactivando el sector tecnológico y el mercado en general:
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AMZN +1%… OpenAI firma un acuerdo con AWS para optar a contratos gubernamentales; el CEO de Amazon prevé que la IA duplique las ventas de AWS hasta 600.000M$ en 2036 (Reuters).
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UBER +5%… Nvidia lanzará robotaxis en Uber en 28 ciudades para 2028 (LYFT +3%).
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CRWD +1,5%… CrowdStrike y Nebius anuncian una alianza global.
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INTC -3%… Intel Xeon 6 se usará como CPU host en los sistemas NVIDIA DGX Rubin NVL8.
Otros: QCOM +2%… Qualcomm aprueba recompra de acciones por 20.000M$ y aumenta dividendo.
Nuestro “suelo” estaba en nivel 4 (escala 1-10) en actividad. Cerró en +255 pb hacia compras frente a una media de 30 días de +45 pb. Asset managers y hedge funds terminaron con compras netas de ~800M$ cada uno.
Los fondos long-only compraron financieros y productos macro, y vendieron healthcare y servicios de comunicación. Los hedge funds compraron productos macro y vendieron healthcare y energía. Los valores más vendidos en corto subieron +1,2% (short squeeze).
La actividad en ETFs sigue elevada (35% del volumen). La profundidad de mercado (“top of book”) en 2,5M$ vuelve a niveles de “Liberation Day”. Se espera que la ventana de blackout de recompras comience esta semana (~18/03), con ~45% del S&P 500 en blackout (asumiendo entrada 6 semanas antes de resultados).
Atención mañana: macro (IPP de EE. UU., decisión del BoC, pedidos industriales/duraderos de EE. UU., decisión del FOMC) + resultados (antes: GIS, JBL, M, SAIL, Tencent, WSM // después: FIVE, MU) + reuniones con analistas (NVT).
Derivados:
La clave del día ha sido una fuerte caída de la volatilidad (“vol crush”), especialmente en el corto plazo de los principales índices: la volatilidad implícita de abril cayó más de 1 punto en SPX/NDX/RUT. Además, la curva de futuros del VIX dejó de estar invertida.
Tras una breve relajación, la skew de corto plazo volvió a demandarse, con movimientos menores en la parte larga de la curva. Curiosamente, el NDX cotiza con menos de 3 puntos de volatilidad por encima del SPX en el corto plazo, cuando a principios de mes estaba ~5 puntos por encima.
Esto sugiere mayor demanda de coberturas en SPX/VIX ante la incertidumbre geopolítica. En flujos, los inversores empiezan a añadir exposición alcista tras un periodo de baja demanda de upside.
Mañana se espera la decisión del FOMC de marzo, con la Fed previsiblemente manteniendo tipos sin cambios. Movimiento implícito esperado: 0,87%.
