El S&P 500 +118pbs cerrando en 6.867 con un MOC de 400M$ a COMPRA. El Nasdaq 100 +181pbs en 25.842. El Russell 2000 +132pbs en 2.706 y el Dow Jones Industrial Average +66pbs en 48.536. Se negociaron 17,9B de acciones en todas las bolsas de renta variable de EE. UU. frente a una media diaria YTD de 19,4B. El VIX -397pbs en 18,36, el WTI Crude -700pbs en 92,13$, el bono a 10 años de EE. UU. -5pbs en 4,25%, el oro +210pbs en 4.840, el US Dollar Index -25pbs en 98,11 y el Bitcoin +146pbs en 74.265$.
El SPX oficialmente +10% desde los mínimos intradía del 30 de marzo y cerró justo por debajo de máximos históricos (6.978) // El NDX encadenó su 10ª sesión consecutiva al alza, la racha más larga desde 2021. El crudo retrocedió un -7% hasta 92$. Entre los mejores comportamientos destacaron segmentos de mayor beta / especulativos (Computación Cuántica +12%, Sensibles a Bitcoin +5%) junto con las Mag7 +3%, ahora +15% en las últimas 10 sesiones (subiendo 9 de 10 días)…
Comentarios de Peter Bartlett: aunque no hubo nada “nuevo” hoy, destacaría un par de dinámicas fundamentales y de flujos que han estado contribuyendo:
- Amazon (+25% en las últimas 11 sesiones), la carta de Andy Jassy a los accionistas la semana pasada reveló que los servicios de IA de AWS han alcanzado un run rate anualizado superior a 15B$ + informes recientes sugieren que los chips Trainium propios de AMZN están siendo utilizados para entrenar el modelo Mythos de Anthropic;
- Meta (+26% en las últimas 11 sesiones): lanzó el modelo de IA Muse Spark desde su Superintelligence Lab (aportando evidencia tangible a los inversores de que el elevado gasto en IA se está traduciendo en progreso de modelos);
- Broadcom (+30% en las últimas 10 sesiones): anunció una asociación clave a largo plazo con Google para desarrollar TPUs hasta 2031 y ampliar la colaboración con Anthropic…
Los flujos aquí siguen siendo cobertura de coberturas de índices a medida que el contexto geopolítico ha mejorado (Mag 7 = 33% del S&P, 40%+ del QQQQ), relajación del trading por fuente de financiación que vimos durante gran parte del 1T, anticipación de fortaleza en resultados, programas de recompras robustos en curso, que pueden persistir durante ventanas cerradas (planes 10b5-1).
La temporada de resultados del 1T ya está en marcha. JPMorgan Chase, Citigroup y Wells Fargo superaron expectativas en BPA, destacando crecimiento de balance, moderado por cambios en expectativas de tipos y precios competitivos de depósitos. Pero los motores y perspectivas variaron significativamente. El resultado más debatido hoy fue el de JPM (KPIs clave en depósitos, costes de financiación, crecimiento de préstamos y mercados de capitales positivos… pero sin mejora en la guía de NII core)… WFC con poca defensa en conversaciones (¿convirtiéndose en un “show me story”?) aunque la actividad de mesa es más positiva. Los alcistas satisfechos con el desempeño de BlackRock (se despejó la gran preocupación de consenso sobre VA en abril de 2026… en tono irónico) y argumentan que la acción aún tiene múltiplo por recuperar (y con Invesco mucho más debatida hoy, los cortos en gestoras tradicionales son menos necesarios, dicen los alcistas) – TY Christian DeGrasse.
Nuestro flujo estuvo en 4 sobre 10 en términos de actividad total. Cerramos con +684pbs a compra frente a una media de 30 días de -12pbs. Los gestores de activos fueron grandes compradores netos impulsados por demanda amplia en todos los sectores (por magnitud: tecnología, financieros, servicios de comunicación, salud). Los hedge funds fueron vendedores netos ligeros impulsados por oferta en energía. El PPI subió un 0,5% en marzo (por debajo de expectativas del 1,1%), con detalles relevantes para el seguimiento del PCE mixtos a ligeramente más firmes. Estimamos que el PCE core subió un 0,27% en marzo (vs. 0,22% esperado antes del informe de hoy).
DERIVADOS: En el mercado de volatilidad vimos spot al alza y volatilidad al alza a medida que el optimismo sobre Irán impulsa el mercado y la volatilidad empieza a repuntar. Superamos gran parte de las opciones de gamma larga de dealers y vemos a la calle ligeramente más corta de gamma en nuevas subidas. En flujos, vimos demanda en S&P y NDX de corto plazo. También mayor interés en tecnología y software a medida que los clientes comienzan a reconstruir exposición neta. Hoy, la mesa vio compradores de spreads de calls de Microsoft capturando resultados y posicionamiento favorable. De cara al vencimiento del VIX mañana por la mañana, seguimos prefiriendo volatilidad larga vía upside. El straddle de mañana salió en ~53pbs. (TY Shayna Peart)
