S&P -63 pb, cerrando en 7.064, con un MOC de 3.200 millones de dólares a comprar. El NDX -42 pb en 26.479, el Russell 2000 -100 pb en 2.765 y el Dow -59 pb en 49.149. Se negociaron 18,2 mil millones de acciones en todas las bolsas de EE. UU., frente a una media diaria en lo que va de año de 19,4 mil millones. El VIX +334 pb en 19,5, el crudo WTI +281 pb en 92,13 $, el bono a 10 años de EE. UU. +5 pb en 4,30%, el oro -238 pb en 4.706, el DXY +24 pb en 98,32 y Bitcoin -71 pb en 75.780 $.
Las acciones cerraron con ligeras caídas, revirtiendo las subidas iniciales mientras el mercado digería las novedades geopolíticas (informes de que el vicepresidente Vance canceló su viaje a Pakistán para una segunda ronda de negociaciones con Teherán + Washington impuso una nueva ronda de sanciones contra Irán y abordó un buque vinculado a Irán en la región del Indo-Pacífico, seguido de *TRUMP DICE QUE AMPLÍA EL ALTO EL FUEGO CON IRÁN HASTA QUE CONCLUYAN LAS NEGOCIACIONES).
Los niveles de ansiedad fueron muy elevados en el sector software, con el IGV encadenando 7 sesiones al alza y subiendo un +19% en ese periodo. El rebote fue fácil de descartar al principio (especialmente por el punto de partida), pero la magnitud del movimiento empieza a ejercer presión creciente sobre posiciones cortas e infraponderadas en el sector… incluso cuando la convicción en la tesis bajista sobre software por la desintermediación vía IA sigue siendo alta.
Las ventas minoristas fueron mucho más fuertes de lo esperado (0,7% vs. 0,2% consenso), con subidas generalizadas en todas las categorías. GIR elevó su estimación de crecimiento del PIB del primer trimestre en +0,5 pp hasta el +3,3% (tasa anualizada trimestral).
Nuestro “suelo” de actividad era un 4 en una escala del 1 al 10. Terminó en +380 pb hacia compras frente a una media de 30 días de +6 pb. Los gestores de activos terminaron como vendedores netos ligeros, con oferta repartida en todos los sectores salvo financieros. Los hedge funds fueron compradores netos modestos, impulsados por demanda en energía y salud, frente a ventas en tecnología y consumo básico.
POST CIERRE: COF -5%. Superó en gastos por 380 millones de dólares (200 millones correspondientes a marketing). Falló en ingresos en unos 160 millones (principalmente por menores ingresos netos por intereses, con el margen de interés algo más débil). Las provisiones también quedaron ligeramente por debajo, aunque el negocio de tarjetas parece en línea (parece concentrado en comercial).
DERIVADOS: En la mesa de volatilidad, se rompió el reciente patrón de “spot arriba, volatilidad arriba” durante el rally a máximos históricos, ya que los temores geopolíticos volvieron a dominar. Hubo mucha actividad desde el inicio, con clientes activos en coberturas, especialmente en protección a corto plazo. En flujos, se observó compra de volatilidad en las “Magnificent 7” de cara a resultados, dado que los riesgos están sesgados al alza. La skew estuvo demandada a lo largo de toda la curva, especialmente en el tramo corto. Los dealers se mantienen ligeramente largos de gamma en estos niveles.
El sentimiento ha mejorado desde los mínimos de marzo, con el indicador de apetito por riesgo (RAI) en el percentil 94 en una ventana de 4 años y el índice de pánico de volatilidad en 5,75/10. El movimiento implícito esperado aumentó hasta ~1,38% de cara al cierre de la semana cargada de resultados.
