SPX +19pbs cerrando en 7.413 con un MOC de 1.800 millones de dólares para comprar. NDX +29pbs en 29.321, Russell 2000 (R2K) +33pbs en 2.871 y Dow +19pbs en 49.704. Se negociaron 21.500 millones de acciones en todas las bolsas estadounidenses frente a una media diaria en lo que va de año de 19.000 millones. El VIX +692pbs hasta 18,38, el WTI Crude +331pbs hasta 98,58 dólares, el Treasury estadounidense a 10 años +6pbs hasta 4,41%, el oro +42pbs hasta 4.735, el DXY +6pbs hasta 97,96 y Bitcoin +148pbs hasta 81.913 dólares.
Sesión volátil con las bolsas cerrando ligeramente al alza (R2K > SPX > NDX) pese a los reportes de que el alto al fuego entre Estados Unidos e Irán podría estar en pausa (con VIX, petróleo y yields también al alza). La amplitud del mercado fue estrecha, con IA y sectores de alta velocidad liderando tras las noticias sobre una posible huelga sindical en Samsung.
El sector retail fue golpeado con fuerza (su peor día desde 2022) y las dudas fueron aumentando durante la sesión. La debilidad se atribuye a: ansiedad general del consumidor desde los resultados de McDonald’s, Shake Shack y Planet Fitness la semana pasada + rotación continua hacia TMT (tecnología, medios y telecomunicaciones) + precios de la gasolina persistentemente altos + crecientes preocupaciones por el hantavirus.
En el plano de eventos, mañana se celebra el GS Staples Forum en Nueva York. Por otro lado, las compañías sensibles a Bitcoin tuvieron un mejor desempeño, ya que muchos esperan una revisión del CLARITY Act y posiblemente una votación en el Congreso tan pronto como esta semana. Aunque, como ocurrió con la ley de vivienda, todavía queda mucho camino para que se convierta en ley. El momentum parece estar cambiando, con el CEO de Coinbase publicando mensajes a favor de su aprobación (recordando que no apoyó versiones anteriores).
Nuestra mesa calificó la actividad general del mercado con un 3 sobre 10, terminando con -166pbs para venta frente a una media de 30 días de +157pbs. El apetito por riesgo estuvo apagado y fue un inicio de semana más tranquilo. Los gestores de activos terminaron como ligeros vendedores netos, impulsados por macro, industriales, salud y financieras (en ese orden). Los flujos de hedge funds estuvieron prácticamente planos.
De forma anecdótica, en semiconductores hemos observado un aumento del fervor especulativo (véanse los volúmenes récord de calls en compañías de memoria y el crecimiento de activos en ETFs apalancados del sector) + cierre de cortos institucionales en nombres muy vendidos en corto (el short interest de Qualcomm y Intel está en máximos de varios años durante este rally) + continuos vientos de cola por factores explícitos y momentum (los semiconductores son el mayor componente en todas nuestras principales cestas de momentum) – TY Bartlett.
DERIVADOS: Día estable en la mesa de volatilidad con flujos moderados, mientras continuó el patrón de spot arriba y volatilidad arriba, con el mercado esperando mayor claridad tras el viaje de Trump a China. Las volatilidades subieron en general y los tres grandes índices registraron aumentos de volatilidad durante la sesión. Creemos que la volatilidad del NDX parece especialmente alta aquí, y la mesa considera atractivo estar corto gamma. El straddle para mañana salió alrededor de 52pbs, mostrando que el mercado tiene más problemas con que las volatilidades implícitas sigan subiendo que con el movimiento del mercado o el riesgo de short gamma. El mercado está descontando que los miedos no se materializarán hasta después del viaje del presidente Trump, por lo que creemos que spot y volatilidad seguirán correlacionados. (TY Shayna Peart)
Housekeeping: GIR retrasó los dos últimos recortes de tipos de la Fed en nuestras previsiones un trimestre más, hasta diciembre de 2026 y marzo de 2027. Con el traslado de los costes energéticos probablemente manteniendo la inflación core PCE interanual más cerca del 3% que del 2% durante todo el año, creemos que será necesaria una combinación de menores datos mensuales de inflación tras disiparse el shock del petróleo + un mayor enfriamiento del mercado laboral para que la FOMC recorte tipos este año. Seguimos pensando que ese escenario se cumplirá, pero ahora creemos que tardará un poco más.
