Comentarios de Mesa de Trading

S&P 500 +13 pb cerrando en 7.610, con un MOC (Market-On-Close) de 400 millones de dólares comprador. El Nasdaq 100 +48 pb hasta 30.661, el Russell 2000 +90 pb hasta 2.932 y el Dow Jones +45 pb hasta 51.308.

Se negociaron 20.580 millones de acciones en todas las bolsas estadounidenses, frente a una media diaria en lo que va de año de 19.100 millones. El VIX cayó 174 pb hasta 15,77, el WTI subió 157 pb hasta 93,61 dólares, el Treasury estadounidense a 10 años se mantuvo sin cambios en 4,45%, el oro avanzó 11 pb hasta 4.490 dólares, el DXY retrocedió 1 pb hasta 99,19 y el Bitcoin cayó 590 pb hasta 67.145 dólares.

Hubo un fuerte rebote del factor Momentum (GSPRHIMO +7%), con la cesta de Goldman registrando su mayor subida diaria de la historia, impulsada tanto por posiciones largas al alza como por cortos cayendo. El principal catalizador parece haber sido la continuación de la fortaleza vista durante la noche, destacando Marvell Technology (+32%) después de que Jensen Huang la calificara como la próxima empresa de un billón de dólares, Hewlett Packard Enterprise (+20%) tras presentar sólidos resultados y elevar previsiones, y Broadcom (+5%). Además, las ampliaciones de capital anunciadas esta semana impulsaron otra pata alcista en semiconductores e IA. En contraste, se observó una reversión de la reciente fortaleza del software, posiblemente por el temor a que las ampliaciones de capital aceleren la desintermediación de este sector.

Por otro lado, la sesión fue complicada para el sector financiero. Las bolsas y plataformas de negociación sufrieron ventas mientras el mercado evalúa el posible impacto de los futuros perpetuos sobre sus modelos de negocio. Cboe Global Markets, CME Group y Nasdaq cayeron más de un 3%. El sector sanitario también mostró debilidad, afectado por movimientos relacionados con las fuentes de financiación de los inversores.

La mesa de negociación calificó la actividad del día con un 5 sobre 10, cerrando con un sesgo comprador de +377 pb, frente a una media de los últimos 30 días de +81 pb. Los gestores de activos terminaron como compradores netos moderados, impulsados por demanda en tecnología, industriales y salud, compensada por ventas en utilities y REITs. Los hedge funds también fueron compradores netos ligeros, aunque con ventas en TMT (Tecnología, Medios y Telecomunicaciones).

Tras el cierre, Palo Alto Networks subía un 9% en el mercado fuera de horas, acumulando ya más de un 100% de revalorización en un mes, después de publicar resultados del tercer trimestre fiscal por encima del rango alto de sus previsiones.

Derivados

Fue una jornada relativamente tranquila en la mesa de derivados, con el S&P 500 y su volatilidad cerrando prácticamente sin cambios. La principal historia estuvo en el mejor comportamiento de la volatilidad del Russell 2000 y del Nasdaq 100, impulsada por los movimientos de los índices al contado.

Las curvas de skew se empinaron de forma generalizada pese a que todos los grandes índices terminaron en positivo. En cuanto a flujos, se observaron compras de volatilidad a plazo en el S&P 500 y ventas de volatilidad forward de corto plazo en el Russell 2000.

La mesa considera atractiva la venta de volatilidad forward de 1 a 3 meses sobre el Russell 2000, ya que los niveles se encuentran en el percentil 85 de los últimos doce meses, antes de un posible rebalanceo del índice que podría incorporar compañías más grandes y volátiles.

En valores individuales y estrategias temáticas, la cesta GS TMT Momentum Pair (GSTMTMOM) avanzó un 9,5%, registrando uno de los mejores días de los últimos cinco años. Aun así, se observó recogida de beneficios en algunas compañías de software que habían subido con fuerza recientemente, así como en valores relacionados con computación cuántica.

Actualmente, el mercado de opciones descuenta un movimiento implícito del S&P 500 de 86 puntos básicos hasta el final de la semana.