Comentarios de Mesa de Trading

S&P +79 p.b. cerrando en 7.498 con un MOC de 1.300 millones de dólares de COMPRA. NDX +168 p.b. en 30.276, R2K +55 p.b. en 3.027, y Dow +26 p.b. en 52.317. Se negociaron 19.487 millones de acciones en todos los mercados de renta variable de EE. UU. frente a una media diaria en lo que va de año de 19.721 millones de acciones. VIX -691 p.b. en 16,42, crudo WTI -93 p.b. en 70,09 dólares, US 10Y +067 p.b. en 4,4415%, oro +4 p.b. en 4.017, DXY +10 p.b. en 101,20 y Bitcoin -247 p.b. en 58.713 dólares.

Las acciones estadounidenses subieron mientras cerramos hoy el 2T —después de que el SPX / NDX rebotaran con fuerza desde la media móvil de 50 días— y miramos hacia la estacionalidad de julio —NDX ha subido en julio en 17 de los últimos 18 años—. A pesar de un mes de junio volátil en la negociación, tanto el SPX como el NDX cerraron sus MEJORES trimestres desde el 2T de 2020 —el NDX, su SEGUNDO mejor trimestre desde el 4T de 2001—, un movimiento liderado por los semiconductores. Considera esto: en el 2T de 2026, el SOX subió un +81%, su MEJOR rentabilidad trimestral registrada —desde 1994—. En otros lugares, fue una jornada más tranquila en medio de un flujo de noticias escaso —VIX en zona de 16, petróleo estable, USD más fuerte—. Nuestra cesta de momentum de beta alta GSPRHIMO subió +330 p.b. hoy y más del 7% en las dos últimas sesiones, revirtiendo la caída del viernes, que fue el mayor retroceso diario del momentum este mes. Industriales terminó +122 p.b. hoy, registrando el tercer mejor junio en más de 20 años, con una subida de casi ~700 p.b., mientras las tendencias del ISM se mantienen por encima de 50 durante cinco meses consecutivos, atrayendo compras largas por parte de gestores de activos mientras la exposición neta de los hedge funds sigue demasiado baja.

Nuestro floor estuvo en un 3 en una escala del 1 al 10 en términos de niveles generales de actividad, terminando +430 p.b. comprador frente a una media de 30 días de +20 p.b. Los gestores de activos y los hedge funds terminaron como ligeros compradores netos, impulsados por la demanda en macro e industriales.

AFTER HOURS: NKE -4%… Los resultados del 4T fueron mejores de lo temido en el dato principal, aunque la lectura queda distorsionada por la recuperación arancelaria IEEPA que la compañía adelantó la semana pasada. Las tendencias subyacentes siguen siendo complicadas, como se esperaba, y la mayoría de los inversores llegaban al trimestre cortos o infraponderados. La guía llegará en la llamada de las 17:00, que es lo que finalmente moverá la acción.

DERIVADOS: Continuando con una semana festiva tranquila, la volatilidad se centra en digerir la bifurcación de los movimientos entre tecnología y small caps. A pesar de que el S&P se recuperó de su racha de pérdidas la semana pasada y del fuerte mejor comportamiento de las grandes tecnológicas en contado, las volatilidades fixed strike del NDX cayeron en la parte corta de la curva. Como se esperaba, las volatilidades del RUT han bajado tras el rebalanceo. Creemos que la deriva general al alza está impulsada en parte por flujos pasivos de fin de trimestre, y hemos visto un sesgo hacia compradores de volatilidad alcista de corto plazo en el S&P. Dadas las mayores oscilaciones en contado dentro del sector tecnológico, a la mesa le gusta estar larga de opcionalidad de corto plazo en QQQ. En valores individuales, creemos que los nombres Mag7 parecen atractivos tras cotizar bien hoy: los Call Spreads 1×2 de MSFT para agosto ofrecen pagos sustanciales para posicionarse largo mientras se vende volatilidad neta. El straddle de mañana cerró en 53 p.b.