Comentarios de Mesa de Trading de GS

Cierre de mercado (EE. UU.)

• S&P 500: +55 pb hasta 6.913, con un MOC de 1.100 M $ a compra.

• Nasdaq 100: +76 pb hasta 25.518.

• Russell 2000: +75 pb hasta 2.718.

• Dow Jones: +63 pb hasta 49.384.

Se negociaron 18,2 bn de acciones en todas las bolsas de EE. UU., frente a una media diaria YTD de 18,36 bn.

• VIX: −728 pb hasta 15,66.

• WTI: −193 pb hasta 59,44 $.

• Treasury 10A: sin cambios en 4,25%.

• Oro: +175 pb hasta 4.917.

• DXY: −45 pb hasta 98,32.

• Bitcoin: −98 pb hasta 89.290 $.

El mercado se ha girado rápidamente desde el tono risk-off de principios de semana hacia valores de mayor crecimiento y riesgo. El Russell ha superado al S&P 500 por 14ª sesión consecutiva; con datos desde 1981, es la segunda racha más larga registrada, solo por detrás de 1996 (16 sesiones). Flujos e índices se estabilizaron en ausencia de noticias.

Software rebotó finalmente (IGV +160 pb). En mesa vimos un aumento notable de tickets de compra (mezcla de LO y coberturas de HF), con la percepción creciente de que el sector se ha extendido demasiado a la baja. Recordatorio: posicionamiento en mínimos históricos.

La actividad en mesa fue un 5/10. El balance terminó −1% vendedor frente a una media de 30 días de −142 pb.

• LO: flujos equilibrados (demanda en industriales y financieros).

• HF: sesgo vendedor neto de −1.000 M $, con oferta amplia en todos los sectores, concentrada en macro, tecnología y salud.

Derivados: normalización adicional en spot y volatilidad; el S&P cerró aproximadamente en el movimiento implícito de la mañana. En volatilidad, cayó de forma notable el tramo corto y el skew se aplanó en toda la curva, prolongando la relajación tras el sell-off del martes. El gamma de dealers se está recomponiendo; estimamos a los dealers largos de gamma al spot y alargándose al alza. En flujos, compradores de opcionalidad de corto plazo. A nivel micro, pasó mucho downside en tecnología antes de resultados; anticipamos problemas de short gamma en esos nombres. El straddle de mañana salió en ~50 pb. (Gracias, Gail Hafif)

After-hours:

• INTC −5%: Guía de ingresos y márgenes 1T por debajo del consenso en el punto medio. Mal encaje tras el squeeze previo; probablemente insuficiente.

• COF −4,5%: Fallo en PPNR por mayores gastos (opex y marketing). Preocupación por posible spree de gasto; más detalles en la llamada. Anuncian acuerdo con Brex (mitad acciones, mitad efectivo).

• ISRG +2%: Sube tras 4T; clave la guía de margen bruto 67–68% (alineada con consenso). Ya habían preanunciado procedimientos/ingresos y la guía de procedimientos para 2026. Llamada a las 16:30 ET.

• CSX +5%: EBIT 4T ligeramente por debajo (1.110 M $ vs 1.200 M $) por menores ingresos (3.510 M $ vs 3.540 M $). Mejores márgenes; la llegada de un CEO más operativo gana credibilidad.

• AA +4%: Ingresos 4T 3.450 M $ (vs 3.290 M $); EBITDA 546 M $ (vs 528 M $). Para 2026 espera producción total de alúmina 9,7–9,9 Mt (consenso 9,98 Mt) y envíos 11,8–12,0 Mt; producción de aluminio 2,4–2,6 Mt (consenso 2,41 Mt). Guía 1T: impacto desfavorable de −30 M $ en EBITDA ajustado de alúmina y −70 M $ en EBITDA ajustado del segmento de aluminio. Movimiento implícito 6%. Llamada a las 17:00 ET.