El S&P 500 subió 26 puntos básicos y cerró en 7.560, con un MOC (Market-On-Close) de 3.050 millones de dólares para vender. El Nasdaq 100 avanzó 60 puntos básicos hasta 30.514, el Russell 2000 cayó 46 puntos básicos hasta 2.906 y el Dow Jones ganó 9 puntos básicos hasta 51.079. Se negociaron 21.800 millones de acciones en todas las bolsas estadounidenses frente a una media diaria en lo que va de año de 19.100 millones. El VIX subió 478 puntos básicos hasta 16,05, el crudo WTI avanzó 571 puntos básicos hasta 92,35 dólares, el bono estadounidense a 10 años subió 2 puntos básicos hasta el 4,45%, el oro cayó 126 puntos básicos hasta 4.484, el índice dólar (DXY) avanzó 24 puntos básicos hasta 99,18 y Bitcoin perdió 291 puntos básicos hasta 71.490 dólares.
Las acciones cerraron mixtas (Nasdaq > S&P 500 > Russell 2000), con el petróleo y los rendimientos al alza debido a las últimas actualizaciones cautelosas sobre Oriente Medio. Sin embargo, fue toda la acción bajo la superficie (léase: frustración) la que impulsó la conversación del mercado hoy, como ha ocurrido durante gran parte del año debido a la dinámica de una volatilidad de factores mucho mayor que la volatilidad de los índices.
El software ya ha superado al mercado (S&P 500) en más de 10 puntos porcentuales en solo dos sesiones, con diferencia el mayor tramo de sobre-rendimiento en más de 25 años. Lo que destaca es que: 1) hemos recibido una enorme cantidad de consultas sobre estos movimientos recientes; aunque la mesa ha visto algunas entradas de dinero, las acciones están subiendo más rápido de lo que lo están haciendo el posicionamiento y el sentimiento. 2) La mayoría de los inversores son reacios a atribuir una explicación fundamental adicional al movimiento, al menos en el universo SaaS y de aplicaciones (frente a una mayor apertura de mente en seguridad y data infrastructure). 3) El volumen total de opciones call sobre el ETF IGV registró su mayor día de volumen de la historia el viernes (280.000 contratos negociados), seguido por otros 225.000 contratos hoy. 4) Las consultas han estado mucho más centradas en los flujos y en la duración esperada del movimiento que en la selección individual de acciones basada en fundamentales. – Peter Callahan.
La atención en consumo al inicio de la semana se centró en el subsector inmobiliario después de que Berkshire Hathaway acordara comprar Taylor Morrison Home Corporation (+22%) por aproximadamente 7.000 millones de dólares en efectivo. Se trata de la primera gran adquisición bajo el liderazgo de Greg Abel y supone un voto de confianza para el mercado inmobiliario estadounidense. En otros movimientos del sector consumo, Yum! Brands también estaría en negociaciones exclusivas para vender Pizza Hut a LongRange Capital (recordemos que anunció una revisión estratégica en noviembre de 2025). Además, MGM Resorts International subió un 16% e IAC Inc. avanzó un 1% tras las informaciones de que People Inc., de Barry Diller, está preparando una oferta de 48,30 dólares por acción para adquirir MGM Resorts, lo que representa una prima del 10% sobre el cierre del viernes.
Nuestra mesa calificó la actividad de hoy con un 5 sobre 10 en términos de volumen general, finalizando en +465 frente a una media de 30 días de +70 puntos básicos. Los flujos en acciones individuales fueron moderados para comenzar la semana, con gestores de activos y hedge funds terminando como compradores netos ligeros impulsados por posiciones macro y tecnología, parcialmente compensados por ventas en servicios de comunicación y utilities.
DERIVADOS: El foco de la mesa de volatilidad sigue estando en la correlación positiva entre mercado y volatilidad, una temática persistente mientras seguimos atravesando titulares y eventos. El skew put-call a un mes promedio de las acciones del S&P se encuentra en el nivel más bajo de nuestra base de datos, que cubre 24 años. Nuestro índice de pánico de volatilidad registró niveles cercanos a mínimos de dos años, situándose en 1,38 sobre 10, impulsado por el desplome de volatilidad del viernes y la caída de la estructura temporal. En cuanto a flujos, observamos muy poca demanda de coberturas a medida que se publicaban titulares durante la sesión. Los clientes han estado comprando volatilidad en el S&P 500 y vendiéndola en el Nasdaq (QQQ), además de comprar exposición alcista en software y en Microsoft de cara al catalizador de su evento Build esta semana. La mesa sigue viendo atractivo vender volatilidad a tres meses sobre el Russell 2000 (IWM) a medida que nos acercamos al rebalanceo del índice a finales de junio. El mercado descuenta un movimiento implícito del 1,02% para el resto de esta semana cargada de referencias macroeconómicas.
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