ACTIVIDAD DE LA MESA… En general, el flujo ejecutado en nuestro escritorio terminó con una compra de +8.75%, en comparación con el promedio de 30 días de +46 puntos básicos. Los LO (traders locales) fueron compradores mucho mejores ayer con una compra de +10%. Es evidente a partir de nuestros flujos que la oferta de LO no se está desvaneciendo a medida que avanza el año. Los sectores de Tecnología de la Información, Finanzas y Salud fueron los sectores con las mayores compras. Esto se debió a una combinación de compra de rezagados (Finanzas/Salud) y aumento de las posiciones largas consensuadas (tecnología de gran capitalización) en momentos de debilidad.
DERIVADOS… Otro día tranquilo antes del fin de semana festivo, se negociaron 35 millones de opciones en todas las bolsas (frente al promedio YTD de 42.5 millones) ayer. Las llamadas representaron el 62% a medida que la búsqueda de beta al alza continúa. La straddle para los últimos 7 días de negociación del año cerró en un 1.27%… Seguimos creyendo que hay valor en poseer gamma dada la volatilidad absoluta actual. Hoy es el vencimiento del VIX, con 16.3 millones de contratos de opciones pendientes, el mayor interés abierto de todos los tiempos (aproximadamente el 35% está programado para vencer hoy). Esperamos pocos fuegos artificiales, ya que la mayoría de las concentraciones de opciones están bastante fuera del dinero.
FED… El cambio de rumbo de Powell genera confusión sobre cuándo y con qué rapidez la Fed recortará las tasas. Algunos funcionarios han tratado de mantener sus opciones abiertas al contrarrestar las expectativas de un recorte de tasas en marzo.
CHINA/TAIWÁN… *XI ADVIRTIÓ A BIDEN EN LA CUMBRE QUE PEKÍN REUNIFICARÁ CON TAIWÁN
FDX… Caída del 11% debido a una falta de ingresos/ganancias en el trimestre y una guía poco impresionante para las ganancias del año fiscal 2024.
MU… Reporte de ganancias después del cierre, donde la guía del trimestre de febrero estará en foco. Se espera un movimiento implícito de aproximadamente el 4%.
*LIQUIDEZ… Volviendo al sistema: esto es saludable, pero algo para vigilar a medida que la participación disminuye. …La liquidez en la parte superior del libro es la mejor que hemos visto en todo el año.
El tamaño de las operaciones en SPX está mejorando.
y los spreads se han estrechado.
*ACTUALIZACIÓN DE FUTUROS… Futuros del Russell 2k: Bien posicionados para Powell – El Russell 2k lideró el repunte de los índices de acciones estadounidenses el 19 de diciembre, llevando su rendimiento en la semana desde el cambio de rumbo de Powell a alrededor del 5%. El riesgo de futuros registró un aumento significativo. La entrada de fondos potencialmente representó una combinación de postura, en lugar de simplemente compras largas. Considere que el financiamiento a 3 meses del Russell 2k frente a los fondos federales se abarató día a día, a pesar de los flujos alcistas a través de opciones. Y la falta de una extensión apalancada no fue solo un fenómeno de un día. Es cierto que la expiración trimestral y las dinámicas de fin de año distorsionaron en cierta medida la precisión de esta señal. Sin embargo, los participantes del mercado de futuros posiblemente estaban bien posicionados. Y la demanda está surgiendo ahora en otros productos. Mención especial a Rob Quinn.
DETALLES SOBRE MINORISTAS DEL ESCRITORIO