El S&P cayó un 0,64% y cerró en 5.565, con un desequilibrio MOC de 830 millones de dólares a comprar (¡10 días seguidos!).
El Nasdaq 100 bajó un 0,67% a 19.967, el Russell 2000 cayó un 0,85% a 2.009, y el Dow Jones cedió un 0,24% a 41.218.
Se negociaron 13.900 millones de acciones en todos los mercados de renta variable de EE. UU., por debajo del promedio diario del año (16.400 millones).
El VIX subió 23,6 puntos básicos hasta 23,64.
El crudo cayó un 2,41% a 57,04 $, el bono a 10 años bajó 3 pb hasta 4,34%, el oro subió un 2,96% a 3.339 $, el dólar (DXY) cayó 24 pb a 99,78 y el bitcoin perdió un 1,57% a 94.228 $.
Comentarios de sesión:
– Se acabó la racha: las bolsas de EE. UU. cerraron con caídas generales de cerca del 0,70%. No sorprende, dado que el S&P estaba en su racha ganadora más larga en más de 20 años.
– Sesión muy tranquila, con volúmenes -32% frente a la media de 20 días (Reino Unido, Japón, China y Corea estaban cerrados).
– Mucha dispersión sectorial: subidas en aerolíneas (por caída del crudo tras aumento de producción de OPEP+), y en consumo (Skechers sube 25% tras rumores de compra por parte de 3G Capital).
– Debilidad en servicios de comunicación (Netflix y Warner Bros. Discovery -2% por aranceles a medios extranjeros), Megacaps (Apple -3% por toma de beneficios y retiro de Buffett), y MedTech (Zimmer Biomet -12% por impacto de aranceles y menor crecimiento en EE. UU.).
Datos macro:
– El ISM de servicios fue mejor de lo temido, pero los precios pagados fueron los más altos desde febrero de 2023.
– Se mencionó la palabra “aranceles” 13 veces en la nota de prensa de abril (igual que marzo, pero mucho más que enero).
Flujo institucional:
– Actividad del «floor» muy baja (nivel 4 sobre 10), aunque cerró +2% frente a la media de +0,53%.
– Los fondos largos sólo observaron, y los hedge funds presionaron cortos marginalmente. Ambos grupos fueron ligeros vendedores netos.
Post-cierre:
– Palantir +5% (buenos resultados y mejora de previsión), Lattice -2% (resultados en línea), Neurocrine +11% (en línea y reafirma previsión para Ingrezza 2025).
– Ford -3% tras suspender sus previsiones anuales debido a la incertidumbre arancelaria; estima un impacto de 1.500 M $ en el EBIT ajustado.
Liquidez de mercado:
– La profundidad del libro de órdenes sigue baja: 4 M $ vs media histórica de 13 M $.
– Los CTAs (trading algorítmico) están cortos en 12.600 M $ del S&P, bajando desde 21.000 M $ hace dos semanas. Se espera que compren esta semana en todos los escenarios.
– Estimamos que el 75% de los programas de recompra están activos, y será el 85% al final de la semana.
Posicionamiento:
– Los fondos largos/cortos están planos en lo que va de año.
– El apalancamiento bruto sigue en el percentil 100 de los últimos 3 años; el neto está en el 4º percentil.
Derivados:
– La volatilidad subió ligeramente, el skew (asimetría) sigue cayendo desde niveles altos.
– Flujo notable en opciones VIX (straddle de agosto 25 comprado 20k veces, calls de julio 26 compradas 15k veces).
– También hubo interés en calls del Russell 2000 para apostar por un rebote.
– El straddle para el resto de la semana (incluye FOMC del miércoles) implica un movimiento esperado del 1,80%.
GS – Vista previa FOMC (por Mericle):
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La Fed ha señalado riesgos por los aranceles en ambas partes de su mandato y esperará más claridad. Powell repetirá esto.
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Aunque el listón para recortes es más alto que en la guerra comercial de 2019, la Fed recortaría si sube el desempleo pese a la inflación.
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Harán falta unos meses de datos duros negativos para justificar un recorte.
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Goldman prevé tres recortes de 25 pb en julio, septiembre y octubre.
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Su previsión sigue siendo más dovish que el mercado, por mayor riesgo de recesión derivado de aranceles e incertidumbre comercial.
